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ゼネラルモーターズ(General Motors Company)は世界3位の自動車メーカーです。キャデラック、シボレー、ビュイック、GMCブランドの中型・大型車やSUV、トラック等を製造・販売。

自動車保険や自動車ローン、自動車部品、アクセサリ、アフターサービスなどのサービスも提供しています。

GM北米(GMNA)、GMインターナショナルオペレーションズ(GMIO)、GMファイナンシャル(GMF)、クルーズ(自動運転車開発部門)の4部門で事業を運営。

【事業構成】

  

17/12

18/12

19/12

GMNA

76.5%

77.4%

77.6%

GMI

15.1%

13.0%

11.7%

GMF

8.3%

9.5%

10.6%

(※GMFは、アメリクレジットを買収後、2010年に設立された自動車ローンを手掛ける子会社。クルーズはまだ自動運転車を開発中で販売をしていない)

2008年に77年もの間、キープしてきた自動車業界でのナンバーワンの座を失い、09年にリーマンショックで経営破たん。

しかし、2010年に再上場し、11年には販売台数で世界トップに返り咲きました。

12年に仏プジョー・シトロエンの株式を7%ほど取得。同社と部品を共有化しています。

13年には米財務省が保有するGM株を全売却し、GMは政府管理下から抜け出しました。

16年に買収したクルーズは、その後、自動運転車の開発強化に活かされています。

17年には仏PSAグループに欧州事業(独オペル、英ボクソー ル、GMフィナンシャルの欧州部門)への売却を決定。

欧州を撤退し、豪州と韓国、カナダの工場を閉鎖するなどして、世界規模での再編を進めています。

地域別の売上高は以下の通りです。

年/月

18/12

19/12

米国

79.3%

80.6%

米国以外

20.7%

19.4%

米国の割合が大きいのですが、中国も重視しており、EV用バッテリー生産では韓国LG化学と合弁事業を設立しています。

 

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主な指標を概観

まず、主要指標のデータを見てみます(指標と株価はgooglefinance関数から取得。配当利回り〔税込み〕のみブルームバーグ)

 

1/2株価

37

7/24株価

26.3

株価上昇率

-29.05%

52週高値

41.9

52週安値

14.3

β値

1.4

EPS

3.27

PER

8.03

配当利回り

停止

時価総額(億$)

376

株式数(億)

14.3

 

株価推移(チャートと伸び率)

次に、株価の推移を見てみます(青線が株価推移。赤線が200日間の移動平均線)。


 

株価の推移を1年ごとに見てみましょう

 

★1:各年の株価伸び率(※20年終値は7/24株価)

GM

初値

終値

上昇率

2020

37

26.3

-29%

2019

32.9

36.6

11%

2018

41.2

33.5

-19%

2017

35

41

17%

2016

33.5

34.8

4%

2015

35.3

34

-4%

2014

40.7

34.9

-14%

2013

29.4

40.9

39%

2012

20.8

28.8

39%

 

 

★2:各年初から20/7/24までの伸び率

19年~

18年~

17年~

16年~

-20%

-36%

-25%

-22%

15年~

14年~

13年~

12年~

-26%

-36%

-11%

26%

 

配当利回りと配当性向

さらに、配当利回りを見てみます。

権利落ち日

配当

利回り

株価

2020/03/06

0.38

5.30%

28.7

2019/12/06

0.38

4.28%

35.5

2019/09/06

0.38

3.92%

38.8

2019/06/07

0.38

4.28%

35.5

2019/03/08

0.38

4.00%

38

2018/12/07

0.38

4.38%

34.7

2018/09/07

0.38

4.48%

33.9

2018/06/08

0.38

3.44%

44.3

2018/03/09

0.38

4.02%

37.8

2017/12/08

0.38

3.62%

42

2017/09/08

0.38

4.11%

37

2017/06/09

0.38

4.43%

34.3

配当性向の推移もモーニングスター(MS)社のデータで確認してみましょう。

★配当性向=1株当たり配当÷EPS×100〔純利益から配当金を支払っている割合〕

★単純計算=EPS÷1株配当。MS試算=モーニングスター社の試算値

/

EPS

配当

配当性向

(GAAP)

単純計算

MS試算

14/12

1.65

1.2

72.7

58.1

15/12

5.91

1.38

23.4

48.4

16/12

6

1.52

25.3

17.3

17/12

-2.65

1.52

-57.4

32.1

18/12

5.53

1.52

27.5

161.7

19/12

4.57

1.52

33.3

24.8

 

四半期決算(2020予想など)

さらに、四半期決算のEPSと売上の予想を整理してみます。

(※下記図表では、Y=年度決算、Q=四半期決算、日/月=データの日時、その右欄にあるのは1カ月前、2か月前の予想値を記載。データの主な出所は英語版のヤフーファイナンス。ただ、2019年6月までのデータ出所はロイター)。

 

EPS:予想と結果

 

 

予想

7/19

1月前

2月前

Y2021

3.93

3.88

3.88

Y2020

1.05

0.92

0.96

Q20/9

1.03

0.91

0.78

Q20/6

-1.81

-1.8

-1.76

 

 

EPS

予想

結果

20/3

0.4

0.62

0.22

55.0

19/12

0.01

0.05

0.04

400.0

19/9

1.31

1.72

0.41

31.3

19/6

1.43

1.64

0.21

14.7

19/3

1.11

1.41

0.3

27.0

18/12

1.22

1.43

0.21

17.2

18/9

1.25

1.87

0.62

49.6

18/6

1.78

1.81

0.03

1.7

18/3

1.24

1.43

0.19

15.1

         

 

 

売上高:予想と結果

 

 

予想

7/19

1月前

2月前

Y2021

131190

131750

131370

Y2020

117360

116970

114530

Q20/9

32770

31900

Q20/6

17340

18340

17190

 

 

売上

予想

結果

20/3

32480

32710

230

0.7

19/12

31040

30826

-214

-0.7

19/9

33490

35473

1983

5.9

19/6

35980

36060

80

0.2

19/3

35280

34878

-402

-1.1

18/12

36477

38399

1922

5.3

18/9

34848

35791

943

2.7

18/6

36725

36760

35

0.1

18/3

34576

36099

1523

4.4

         

 

 

決算予想と結果では米国会計基準(GAAP)とは違う「非GAAP基準」の数値(各社が経営実態を踏まえて調整した数値)が多用されています。そのため、本節の売上とEPSは次節のGAAP基準の値と同じになるとは限りません。

 

通年決算(GAAP基準)

最後に、通年決算の数字を見てみます(以下、売上、利益、資産、負債、資本、キャッシュフローなどの単位は百万ドル。EPS=希薄化後EPS)。

 

損益計算(売上、純利益等)

 


 

 

GM

売上高

営業CF

同マージン

純利益

09/12

104589

-17239

-16%

104690

10/12

135592

6780

5%

4668

11/12

150276

8166

5%

7585

12/12

152256

10605

7%

4859

13/12

155427

12630

8%

3770

14/12

155929

10061

6%

2804

15/12

135725

11769

9%

9687

16/12

149184

16607

11%

9427

17/12

145588

17328

12%

-3880

18/12

147049

15256

10%

7916

19/12

137237

15021

11%

6581

   

  

  

 

 

*同マージン=営業キャッシュフローマージン。15%もあれば優良。通常、売上高>営業CF>純利益となる。営業CF<純利益となる企業は粉飾決算の可能性あり。

 

EPSや売上高成長率など

 

 

GM

SG(%)

EPS

DSO

09/12

-30%

56.62

28.1

10/12

30%

2.89

22.2

11/12

11%

4.58

22.7

12/12

1%

2.92

29.2

13/12

2%

2.38

43.7

14/12

0%

1.65

56.7

15/12

-13%

5.91

62.3

16/12

10%

6

63.7

17/12

-2%

-2.6

75.7

18/12

1%

5.53

77.1

19/12

-7%

4.57

88.8

 

  

   

 

 

※SG(セールスグロース):売上高成長率(前年度比)

※DSO(デイズ・セールス・アウトスタンディング):売掛金回収に必要な日数。売掛金÷1日平均売上高で計算。期末に無理して売込みをかけてEPSをよい数値にした企業の場合は、売掛金が増え、DSOの数値が大きくなる。上記DSOの出所はモーニングスター社。

 

バランスシート

 

 

 

GM

総資産

総負債

株主資本

自己資本率

09/12

136295

107340

28955

21%

10/12

138898

101739

37159

27%

11/12

144603

105612

38991

27%

12/12

149422

112422

37000

25%

13/12

166344

123170

43174

26%

14/12

177501

141477

36024

20%

15/12

194338

154015

40323

21%

16/12

221690

177615

44075

20%

17/12

212482

176282

36200

17%

18/12

227339

184562

42777

19%

19/12

228037

182080

45957

20%

       

  

 

 

ROAとROEなど

 

GM

ROA

ROE

流動比率

09/12

77%

362%

113%

10/12

3%

13%

113%

11/12

5%

19%

123%

12/12

3%

13%

130%

13/12

2%

9%

131%

14/12

2%

8%

127%

15/12

5%

24%

109%

16/12

4%

21%

89%

17/12

-2%

-11%

89%

18/12

3%

19%

92%

19/12

3%

14%

88%

 

  

  

  

★ROA=当期純利益÷総資産 ※総資産を用いて企業があげた利益の割合

★ROE=当期純利益÷自己資本 ※投下資本に対して企業があげた利益の割合

★流動比率=流動資産÷流動負債 ※短期的な支払い能力を見る指標

 

キャッシュフロー

 

 

 

GM

営業CF

投資CF

財務CF

09/12

-17239

-18978

44574

10/12

6780

1233

-9770

11/12

8166

-12740

-358

12/12

10605

-3505

-4741

13/12

12630

-14362

3731

14/12

10061

-15359

5675

15/12

11769

-27710

13608

16/12

16607

-35643

17077

17/12

17328

-27572

12584

18/12

15256

-20763

11454

19/12

15021

-10899

-4677

       

 

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Posted by 投資猫