【GLW】コーニングの株価と決算

2020年9月26日

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ゼロックス(Xerox Corporation)はコピー機やプリンターの製造・販売を行う大手企業です。

プリンターや複合機、複写機、デジタル印刷機だけでなく、関連サービスの提供を行っています(売上の約60%を米国で計上)。

XRXは1959年に天才的な技術者であるチェスター・カールソンが開発した世界初の普通紙複写機で世に知られ、その後、複写機において世界でシェアを一手につかみます。

その後、日本でも複写機がつくられ、その市場支配が崩れました。

ただ、大手のリーディングカンパニーとして63年には世界初のデスクトップ普通紙複写機、73年にはカラー複写機、77年にはレーザープリンター等を開発しています。

現在では、かつての勢いはなく、コピー機、複合プリンターの老舗大手メーカーという位置づけになりました。

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主な指標を概観

まず、主要指標のデータを見てみます(指標と株価はgooglefinance関数から取得。配当利回り〔税込み〕のみブルームバーグ)

1/2株価 19.5
9/25株価 18
株価上昇率 -7.79%
52週高値 39.5
52週安値 14.2
β値 1.7
EPS 4.67
PER 3.85
配当利回り 5.56%
時価総額(億$) 38
株式数(億) 2.1

株価推移(チャートと伸び率)

次に、株価の推移を見てみます(青線が株価推移。赤線が200日間の移動平均線)。

株価の推移を1年ごとに見てみましょう

★1:各年の株価伸び率(※20年終値は9/25株価)
XRX 初値 終値 上昇率
2020 19.5 18 -8%
2019 19.5 36.9 89%
2018 29.4 19.8 -33%
2017 26.1 29.2 12%
2016 27.4 23 -16%
2015 36.6 28 -23%
2014 31.9 36.5 14%
2013 18.4 32.1 74%
2012 21.5 18 -16%
2011 30.6 21 -31%
2010 22.5 30.4 35%
2009 21 22.3 6%
2008 42.7 21 -51%
★2:各年初から20/9/25までの伸び率
19年~ 18年~ 17年~ 16年~
-8% -39% -31% -34%
15年~ 14年~ 13年~ 12年~
-51% -44% -2% -16%
11年~ 10年~ 09年~ 08年~
-41% -20% -14% -58%

配当利回りと配当性向

さらに、配当利回りを見てみます。

権利落ち日 配当 利回り 株価
2020/06/30 0.25 6.54% 15.3
2020/03/30 0.25 5.57% 18
2019/12/31 0.25 2.71% 36.9
2019/09/30 0.25 3.34% 29.9
2019/06/28 0.25 2.82% 35.4
2019/03/29 0.25 3.13% 32
2018/12/31 0.25 5.06% 19.8
2018/09/28 0.25 3.71% 27
2018/06/29 0.25 3.47% 24
2018/03/30 0.25 2.78% 28.8
2017/12/29 0.25 2.78% 29.2
2017/09/29 0.25 2.61% 33.3

配当性向の推移もモーニングスター(MS)社のデータで確認してみましょう。
★配当性向=1株当たり配当÷EPS×100〔純利益から配当金を支払っている割合〕
★単純計算=EPS÷1株配当。MS試算=モーニングスター社の試算値

年/月 EPS 配当 配当性向
(GAAP) 単純計算 MS試算
08/12 1.04 0.68 65.4 65.4
09/12 2.2 0.68 30.9 30.9
10/12 1.72 0.68 39.5 39.5
11/12 3.6 0.68 18.9 22.9
12/12 3.52 0.68 19.3 19.3
13/12 3.64 0.92 25.3 22.9
14/12 3.36 1 29.8 26.3
15/12 1.58 1.12 70.9 55.6
16/12 -1.95 1.24 -63.6 50.4
17/12 0.71 0.81 114.1 40.5
18/12 1.4 1.0 72.5
19/12 5.8 1.0 17.2 35.5

四半期決算(2020予想など)

さらに、四半期決算のEPSと売上の予想を整理してみます。
(※下記図表では、Y=年度決算、Q=四半期決算、日/月=データの日時、その右欄にあるのは1カ月前、2か月前の予想値を記載。データの主な出所は英語版のヤフーファイナンス。ただ、2019年6月までのデータ出所はロイター)。

EPS:予想と結果

予想 9/5 1月前 2月前
Y:2021 2.23 2.23 2.57
Y:2020 1.22 1.22 1.3
Q:20/12 0.6 0.6 0.76
Q:20/9 0.24 0.24 0.32
EPS 予想 結果
20/6 -0.07 0.15 0.22 314.3
20/3 0.29 0.21 -0.08 -27.6
19/12 1.11 1.33 0.22 19.8
19/9 0.86 1.08 0.22 25.6
19/6 0.88 0.99 0.11 12.5
19/3 0.8 0.91 0.11 13.8
18/12 1.04 1.14 0.1 9.6
18/9 0.78 0.85 0.07 9
18/6 0.83 0.8 -0.03 -3.6
18/3 0.73 0.68 0.05 6.3

売上高:予想と結果

予想 9/5 1月前 2月前
Y:2021 6980 6980 7410
Y:2020 6860 6860 7270
Q:20/12 1920 1920
Q:20/9 1600 1600 1760
売上 予想 結果
20/6 1480 1465 -15 -1.0
20/3 1720 1860 140 8.1
19/12 2370 2444 74 3.1
19/9 2190 2200 10 0.5
19/6 2319 2289 -30 -1.3
19/3 2266 2206 -60 -2.6
18/12 2563 2533 -30 -1.2
18/9 2415 2352 -63 -2.6
18/6 2487 2510 23 0.9
18/3 2405 2435 30 1.2


決算予想と結果では米国会計基準(GAAP)とは違う「非GAAP基準」の数値(各社が経営実態を踏まえて調整した数値)が多用されています。そのため、本節の売上とEPSは次節のGAAP基準の値と同じになるとは限りません。

通年決算(GAAP基準)

最後に、通年決算の数字を見てみます(以下、売上、利益、資産、負債、資本、キャッシュフローなどの単位は百万ドル。EPS=希薄化後EPS)。

損益計算(売上、純利益等

XRX 売上高 営業CF 同マージン 純利益
08/12 17608 939 5% 230
09/12 15179 2208 15% 485
10/12 21633 2726 13% 585
11/12 21900 1961 9% 1271
12/12 20421 2580 13% 1195
13/12 20006 2375 12% 1159
14/12 12679 2063 16% 1013
15/12 11465 1611 14% 448
16/12 10771 798 7% -471
17/12 10265 -267 -3% 195
18/12 9830 1140 12% 361
19/12 9066 1333 15% 1353

*同マージン=営業キャッシュフローマージン。15%もあれば優良。通常、売上高>営業CF>純利益となる。営業CF<純利益となる企業は粉飾決算の可能性あり。

EPSや売上高成長率など

XRX SG(%) EPS DSO
08/12 2% 1.04 51.3
09/12 -14% 2.2 46.7
10/12 43% 1.72 36.5
11/12 1% 3.6 42.2
12/12 -7% 3.52 42.7
13/12 -2% 3.64 45.0
14/12 -37% 3.36 49.5
15/12 -10% 1.58 48.2
16/12 -6% -1.93 46.8
17/12 -5% 0.71 30.2
18/12 -4% 1.38 38.0
19/12 -8% 5.8 44.2

※SG(セールスグロース):売上高成長率(前年度比)
※DSO(デイズ・セールス・アウトスタンディング):売掛金回収に必要な日数。売掛金÷1日平均売上高で計算。期末に無理して売込みをかけてEPSをよい数値にした企業の場合は、売掛金が増え、DSOの数値が大きくなる。上記DSOの出所はモーニングスター社。

バランスシート

XRX 総資産 総負債 株主資本 自己資本率
08/12 22447 16089 6358 28%
09/12 24032 16841 7191 30%
10/12 30600 18092 12508 41%
11/12 30116 17742 12374 41%
12/12 30015 18002 12013 40%
13/12 29036 16268 12768 44%
14/12 27658 16556 11102 40%
15/12 25541 16075 9466 37%
16/12 18051 13090 4961 27%
17/12 15946 10439 5507 35%
18/12 14874 9621 5253 35%
19/12 15047 9239 5808 39%

ROAとROEなど

XRX ROA ROE 流動比率
08/12 1% 4% 150%
09/12 2% 7% 218%
10/12 2% 5% 135%
11/12 4% 10% 124%
12/12 4% 10% 140%
13/12 4% 9% 150%
14/12 4% 9% 146%
15/12 2% 5% 127%
16/12 -3% -9% 150%
17/12 1% 4% 191%
18/12 2% 7% 144%
19/12 9% 23% 179%

★ROA=当期純利益÷総資産 ※総資産を用いて企業があげた利益の割合
★ROE=当期純利益÷自己資本 ※投下資本に対して企業があげた利益の割合
★流動比率=流動資産÷流動負債 ※短期的な支払い能力を見る指標

キャッシュフロー

XRX 営業CF 投資CF 財務CF
08/12 939 -441 -311
09/12 2208 -343 692
10/12 2726 -2178 -3116
11/12 1961 -675 -1586
12/12 2580 -761 -1472
13/12 2375 -452 -1402
14/12 2063 -703 -1624
15/12 1611 508 -2074
16/12 798 -85 584
17/12 -267 165 -985
18/12 1140 -29 -1301
19/12 1333 2148 -1834