【MGMとWYNN】リゾート(カジノホテル)2社の株価と決算を比較

2019年10月14日

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高級カジノホテル大手2社を比較してみます。

MGM(MGMリゾーツインターナショナル)とは

MGMリゾーツインターナショナルは子会社を通じて、カジノリゾートを所有・運営しており、「国内リゾート」と「MGM中国」という2つのセグメントで事業を展開しています。

  • 国内リゾート:ホテルや飲食物、エンターテイメントなど
  • MGM China:MGMマカオ、MGMコタイにあるカジノ、ホテル、エンタメを統合運営。

MGMのカジノリゾートは、ゲーム、ホテル、コンベンション、ダイニング、エンタメ、小売などを統合して運用しています。

WYNN(ウィンリゾーヅ)とは

ウィンリゾーツはラスベガス州とネバダ州、マカオなどでカジノを含めた統合型リゾート事業を展開しています。

マカオ事業では「ウィンマカオ」と「ウィンパレス」など(※ホテル名)を運営。

ラスベガス事業では「ウィンラスベガス」と「ウィンラスベガス」を運営。

米ボストンにも新たなリゾート複合施設を建設しています。

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主な指標を概観

まず、主要指標のデータを見てみます(指標と株価はgooglefinance関数から取得。配当利回り〔税込〕のみブルームバーグ)

  MGM WYNN
1/2株価 23.9 96.2
10/11株価 28.1 112.8
株価上昇率 17.7% 17.2%
52週高値 31.7 151.5
52週安値 21.6 90.1
EPS 0.81 1.7
PER 34.64 66.5
配当利回り 1.85% 3.55%
時価総額(億$) 146 121
株式数(億) 5.2 1.1

株価推移(チャートと伸び率)

次に、株価の推移を見てみます(青線が株価推移。赤線が200日間の移動平均線)。

MGMのチャート

株価の推移を1年ごとに見てみましょう

★1:各年の株価伸び率(※19年終値は10/11)
MGM 初値 終値 上昇率
2019 23.9 28.1 18%
2018 33 24.3 -26%
2017 29 33.4 15%
2016 22.1 28.8 31%
2015 21.3 22.7 7%
2014 23.5 21.4 -9%
2013 12 23.5 97%
2012 10.6 11.6 10%
2011 15.2 10.4 -32%
2010 9.4 14.9 57%
2009 13.7 9.1 -33%
2008 84.5 13.8 -84%
★2:各年初から19/10/11までの伸び率
19年~ 18年~ 17年~ 16年~
18% -15% -3% 27%
15年~ 14年~ 13年~ 12年~
32% 19% 135% 164%
11年~ 10年~ 09年~ 08年~
84% 198% 106% -67%

WYNNのチャート

★1:各年の株価伸び率(※19年終値は10/11)
WYNN 初値 終値 上昇率
2019 96.2 112.8 17%
2018 165.1 98.9 -40%
2017 87.2 168.6 93%
2016 67 86.5 29%
2015 148.5 69.2 -53%
2014 194.1 148.8 -23%
2013 116.1 194.2 67%
2012 114.5 112.5 -2%
2011 106.3 110.5 4%
2010 61.3 103.8 69%
2009 42.1 58.2 38%
2008 112.8 42.3 -63%
★2:各年初から19/10/11までの伸び率
19年~ 18年~ 17年~ 16年~
17% -32% 29% 68%
15年~ 14年~ 13年~ 12年~
-24% -42% -3% -1%
11年~ 10年~ 09年~ 08年~
6% 84% 168% 0%

配当利回り

さらに、配当利回りを見てみます。

MGMの利回り

権利落ち日 配当 利回り 株価
2019/09/10 0.13 1.77% 28.8
2019/06/10 0.13 1.82% 27.4
2019/03/08 0.13 1.85% 26.5
2018/12/10 0.12 1.86% 25.8
2018/09/10 0.12 1.74% 27
2018/06/08 0.12 1.49% 30.8
2018/03/09 0.12 1.22% 36.8
2017/12/11 0.11 1.32% 33.3
2017/09/11 0.11 1.33% 33.1
2017/06/09 0.11 1.38% 32
2017/03/10 0.11 1.73% 25.5
#VALUE! 0.11 #VALUE! #VALUE!

WYNNの利回り

権利落ち日 配当 利回り 株価
2019/08/16 1 3.32% 105.6
2019/05/22 1 2.71% 119.9
2019/02/15 0.75 2.41% 124.5
2018/11/21 0.75 2.60% 105.7
2018/08/16 0.75 1.79% 139.6
2018/05/17 0.75 1.18% 190
2018/02/15 0.5 1.22% 164
2017/11/16 0.5 1.31% 153.2
2017/08/10 0.5 1.59% 126
2017/05/11 0.5 1.64% 122.2
2017/02/14 0.5 2.05% 97.7
2016/11/17 0.5 2.21% 90.4

配当性向

配当性向の推移もモーニングスター(MS)社のデータで確認してみましょう。

★配当性向=1株当たり配当÷EPS×100〔純利益から配当金を支払っている割合〕

★単純計算=EPS÷1株配当。MS試算=モーニングスター社の試算値

MGMの配当性向

年/月 EPS 配当 配当性向
(GAAP) 単純計算 MS試算
17/12 3.34 0.44 13.2 32.7
18/12 0.81 0.48 59.3 14.5
19/12

WYNNの配当性向

年/月 EPS 配当 配当性向
(GAAP) 単純計算 MS試算
10/12 1.29 0.5 38.8 38.7
11/12 4.88 1.5 30.7 23.3
12/12 4.82 2 41.5 41.5
13/12 7.17 4 55.8 56.6
14/12 7.18 5.25 73.1 57.9
15/12 1.92 3 156.3 208.3
16/12 2.38 2 84.0 94.3
17/12 7.28 2 27.5 55.4
18/12 5.35 2.75 51.4 43.1
19/12

四半期決算(2019予想など)

さらに、ロイターが調べた四半期決算のEPSと売上の予想を整理してみます。

(※下記図表では、Y=年度決算、Q=四半期決算、日/月=データの日時、その右欄にあるのは1カ月前、2か月前の予想値を記載)。

EPS:予想と結果

予想 MGM WYNN
10/7 1月前 10/7 1月前
Y:2021 1.57 1.6 6.98 7.25
Y:2020 0.76 0.78 5.68 5.99
Y:2019 0.28 0.29 1.44 1.58
Q:19/12 0.33 0.33 1.07 1.32
EPS 予想 結果 予想 結果
19/6 0.25 0.16 1.44 1.44
19/3 0.21 0.05 1.6 1.61
18/12 0.1 -0.06 1.35 1.06
18/9 0.19 0.25 1.69 1.68
18/6 0.28 0.26 1.96 1.53
18/3 0.29 0.33 1.98 2.3

【MGM】

【WYNN】

売上高:予想と結果

予想 MGM WYNN
10/7 1月前 10/7 1月前
Y:2021 13430 13422 7450 7585
Y:2020 12990 12985 6830 6870
Y:2019 3240 3240 1780 1842
Q:19/12 3330 3327 1710 1765
0 予想 結果 予想 結果
19/6 3220 3223 1659 1652
19/3 3130 3177 1604 1688
18/12 2985 3053 1657 1709
18/9 2954 3029 1713 1605
18/6 2964 2859 1752 1716
18/3 2815 2822 1752 1716

【MGM】

【WYNN】

決算予想と結果では米国会計基準(GAAP)とは違う「非GAAP基準」の数値(各社が経営実態を踏まえて調整した数値)が多用されています。そのため、本節の売上とEPSは次節のGAAP基準の値と同じになるとは限りません。

通年決算(GAAP基準)

最後に、通年決算の数字を見てみます(以下、売上、利益、資産、負債、資本、キャッシュフローなどの単位は百万ドル。EPS=希薄化後EPS)。

損益計算(売上、純利益等)

【MGM】

MGM 売上高 営業CF OCFマージン 純利益
08/12 7209 753 10% -855
09/12 6011 588 10% -1292
10/12 6056 504 8% -1437
11/12 7849 675 9% 3115
12/12 9161 909 10% -1768
13/12 9810 1310 13% -172
14/12 10082 1131 11% -150
15/12 9190 1005 11% -448
16/12 9478 1534 16% 1100
17/12 10797 2206 20% 1934
18/12 11763 1723 15% 445

*同マージン=営業キャッシュフローマージン。15%もあれば優良。通常、売上高>営業CF>純利益となる。営業CF<純利益となる企業は粉飾決算の可能性あり。

【WYNN】

WYNN 売上高 営業CF OCFマージン 純利益
08/12 2987 523 18% 210
09/12 3046 594 20% 21
10/12 4185 1057 25% 160
11/12 5270 1516 29% 613
12/12 5154 1186 23% 502
13/12 5621 1677 30% 729
14/12 5434 1098 20% 732
15/12 4076 573 14% 195
16/12 4346 971 22% 242
17/12 6070 1877 31% 747
18/12 6718 961 14% 572

EPSや売上高成長率など

MGM SG(%) EPS DSO
08/12 -6% -3.06 18.1
09/12 -17% -3.41 20.5
10/12 1% -3.19 20.9
11/12 30% 5.62 18.9
12/12 17% -3.62 18.6
13/12 7% -0.35 17.3
14/12 3% -0.31 17.4
15/12 -9% -0.82 18.9
16/12 3% 1.92 19.8
17/12 14% 3.34 18.4
18/12 9% 0.81 18.6
       
WYNN SG(%) EPS DSO
08/12 11% 1.92 18.6
09/12 2% 0.17 16.7
10/12 37% 1.29 14.8
11/12 26% 4.88 19.2
12/12 -2% 4.82 21.5
13/12 9% 7.17 15.6
14/12 -3% 7.18 16.1
15/12 -25% 1.92 19.1
16/12 7% 2.38 16.6
17/12 40% 7.28 12.8
18/12 11% 5.35 13.6
       

※SG(セールスグロース):売上高成長率(前年度比)

※DSO(デイズ・セールス・アウトスタンディング):売掛金回収に必要な日数。売掛金÷1日平均売上高で計算。期末に無理して売込みをかけてEPSをよい数値にした企業の場合は、売掛金が増え、DSOの数値が大きくなる。上記DSOの出所はモーニングスター社。

バランスシート

【MGM】

MGM 総資産 総負債 株主資本 自己資本率
08/12 23275 19300 3974 17%
09/12 22518 18648 3870 17%
10/12 18952 16020 2932 15%
11/12 27766 17884 9882 36%
12/12 26285 18169 8116 31%
13/12 26085 18224 7860 30%
14/12 26594 18966 7628 29%
15/12 25215 17451 7764 31%
16/12 28173 18204 9969 35%
17/12 29160 17549 11611 40%
18/12 30211 19741 10470 35%
         

【WYNN】

WYNN 総資産 総負債 株主資本 自己資本率
08/12 6756 5154 1602 24%
09/12 7582 4421 3160 42%
10/12 6674 4294 2381 36%
11/12 6899 4676 2223 32%
12/12 7277 7173 104 1%
13/12 8377 8245 132 2%
14/12 9063 8852 211 2%
15/12 10459 10437 22 0%
16/12 11954 11696 258 2%
17/12 12682 11603 1078 9%
18/12 13216 11401 1815 14%
         

キャッシュフロー

【MGM】

MGM 営業CF 投資CF 財務CF
08/12 753 -1981 1122
09/12 588 -330 1489
10/12 504 -586 -1475
11/12 675 -21 712
12/12 909 -446 -787
13/12 1310 -560 -490
14/12 1131 -1524 308
15/12 1005 -795 -258
16/12 1534 -2276 519
17/12 2206 -1581 -569
18/12 1723 -2083 389
       

【WYNN】

WYNN 営業CF 投資CF 財務CF
08/12 523 -1339 668
09/12 594 -551 816
10/12 1057 -296 -1493
11/12 1516 -459 -1058
12/12 1186 -345 -382
13/12 1677 -678 -291
14/12 1098 -1114 -236
15/12 573 -1892 1216
16/12 971 -1288 883
17/12 1877 -958 -754
18/12 961 -1223 -324