【NOC】ノースロップグラマンの株価と決算、配当

2019年11月12日

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ノースロップグラマン(NOC)は世界ナンバーワン国家である米国を軍事面から支える企業です。

グラマン社はステルス爆撃機(B2)をつくり、ステルス攻撃機F35ではレーダー等の通信システムを担いました。

高性能レーダーや無人機の運用、早期警戒機、電子戦技術などは特に優れており、技術面で米軍の優越性を支えています。

(18年12月時点では、航空宇宙システムの売上が最大〔43.5%〕。米国での売り上げが85%を占める)

NOCは軍の中枢を担う情報システム(C4ISR)で最先端の技術を誇っており、サイバーセキュリティ等にも優れているので、実際は、民生部門でも活躍の可能性を持っています。

(※C4ISRとは、指揮(Command)、統制(Control)、通信(Communication)、コンピューター(Computer)の4つのCと、情報(Intelligence)、監視(Surveillance)、偵察(Reconnaissance)のこと)

グラマン社の日本語版記事では、以下のようにPRしていました。

——

ノースロップグラマンは、F-35Aの主要構成品であるレーダー、通信、航法の各システム及び中央胴体部を防衛省殿に納入し、これらの製品を通じて日本の産業界とのパートナーシップ構築に重点を置いています。

航空自衛隊殿は、F-4、F-35、E-767AWACS、C-130航空機に、レーダー、電子戦装置、航法装置、IFFシステム等の様々なノースロップ・グラマン製ミッション及びフライト・アビオニクス(※飛行のための電子機器類のこと)を搭載し運用しています(※F4は戦闘機、E767は早期警戒管制機、C130は輸送機)。

海上自衛隊殿は、ノースロップ・グラマン製の空中照射レーザー・機雷探知システム(ALMDS)とAQS-24A機雷掃討ソナーをMCH-101掃海ヘリコプターに搭載して運用しています。

陸上自衛隊殿は、ノースロップ・グラマン製のロングボウ・レーダーとAPR-39レーダー警報装置をAH-64Dに搭載して運用しています。

ノースロップ・グラマンは世界有数のグローバル・セキュリティー・カンパニーとして、各国政府機関及び民間のお客様に対し、無人システム、サイバー、C4ISR、ロジスティクス及び近代化の分野において、革新的システム、製品、並びにソリューションを提供しております。

——-

グラマン社の技術がなければ、自衛隊は動けません。

ある意味では、この技術が日本を北朝鮮の野心から守っているので、朝鮮半島情勢が緊迫化したら、株価が上がるのは当然だったとも言えます。

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主な指標を概観

まず、主要指標のデータを見てみます(指標と株価はgooglefinance関数から取得。配当利回り〔税込み〕のみブルームバーグ)

1/2株価 241.2
11/8株価 350.1
株価上昇率 45.17%
52週高値 383.9
52週安値 223.6
EPS 19.4
PER 18.04
配当利回り 1.51%
時価総額(億$) 590
株式数(億) 1.7

株価推移(チャートと伸び率)

次に、株価の推移を見てみます(青線が株価推移。赤線が200日間の移動平均線)。

株価の推移を1年ごとに見てみましょう

★1:各年の株価伸び率(※19年終値は11/8)
NOC 初値 終値 上昇率
2019 241.2 350.1 45%
2018 307.4 244.9 -20%
2017 234.1 306.9 31%
2016 186 232.6 25%
2015 148.3 188.8 27%
2014 114.2 147.4 29%
2013 68.8 114.6 67%
2012 59.4 67.6 14%
2011 59.1 58.5 -1%
2010 50.9 64.8 27%
2009 41.5 55.9 35%
2008 71.4 45 -37%
★2:各年初から19/11/8までの伸び率
19年~ 18年~ 17年~ 16年~
45% 14% 50% 88%
15年~ 14年~ 13年~ 12年~
136% 207% 409% 489%
11年~ 10年~ 09年~ 08年~
492% 588% 744% 390%

配当利回りと配当性向

さらに、配当利回りを見てみます。

権利落ち日 配当 利回り 株価
2019/09/09 1.32 1.42% 355.8
2019/06/03 1.32 1.60% 306.9
2019/02/25 1.2 1.67% 287.1
2018/12/03 1.2 1.80% 261.5
2018/08/27 1.2 1.50% 300.1
2018/06/04 1.2 1.29% 332.8
2018/03/05 1.1 1.19% 344.8
2017/12/04 1 1.33% 300.6
2017/08/28 1 1.49% 267.9
2017/06/05 1 1.56% 255.6
2017/03/06 1 1.61% 242.9
2016/12/05 1 1.50% 247.5

配当性向の推移もモーニングスター(MS)社のデータで確認してみましょう。

★配当性向=1株当たり配当÷EPS×100〔純利益から配当金を支払っている割合〕

★単純計算=EPS÷1株配当。MS試算=モーニングスター社の試算値

年/月 EPS 配当 配当性向
(GAAP) 単純計算 MS試算
08/12 -3.77 1.57 -41.6
09/12 5.21 1.69 32.4 34.7
10/12 6.82 1.84 27.0 27.1
11/12 7.52 1.97 26.2 28.4
12/12 7.81 2.15 27.5 27.5
13/12 8.35 2.38 28.5 27.8
14/12 9.75 2.71 27.8 27.8
15/12 10.39 3.1 29.8 29
16/12 11.32 3.5 30.9 28.9
17/12 16.34 3.9 23.9 28.3
18/12 18.5 4.7 25.4 28.7
19/12      

四半期決算(2019予想など)

さらに、ロイターが調べた四半期決算のEPSと売上の予想を整理してみます。

(※下記図表では、Y=年度決算、Q=四半期決算、日/月=データの日時、その右欄にあるのは1カ月前、2か月前の予想値を記載)。

EPS:予想と結果

予想 11/8 1月前 2月前
Y:2020 23.05 22.54 22.54
Y:2019 20.35 19.77 19.77
Q:20/3 5.56 5.42 5.42
Q:19/12 4.77 4.77 4.77
EPS 予想 結果
19/9 4.77 5.49 0.72 15.1
19/6 4.68 5.06 0.38 8.1
19/3 4.59 5.06 0.47 10.2
18/12 4.32 4.93 0.61 14.1
18/9 4.37 5.8 1.43 32.7
18/6 3.83 3.93 0.1 2.6
18/3 3.61 4.21 0.6 16.5

売上高:予想と結果

予想 11/8 1月前 2月前 3月前
Y:2020 35950 36140 36158 36160
Y:2019 33970 34030 34028 34038
Q:20/3 8710
Q:19/12 8850 8810 8810 8829
売上 予想 結果
19/9 8570 8475 -95 -1.1
19/6 8418 8456 38 0.5
19/3 8326 8189 -137 -1.6
18/12 8123 8156 33 0.4
18/9 8009 8085 76 0.9
18/6 7103 7119 16 0.2
18/3 6606 6735 130 2

決算予想と結果では米国会計基準(GAAP)とは違う「非GAAP基準」の数値(各社が経営実態を踏まえて調整した数値)が多用されています。そのため、本節の売上とEPSは次節のGAAP基準の値と同じになるとは限りません。

通年決算(GAAP基準)

最後に、通年決算の数字を見てみます(以下、売上、利益、資産、負債、資本、キャッシュフローなどの単位は百万ドル。EPS=希薄化後EPS)。

損益計算(売上、純利益等

NOC 売上高 営業CF OCFマージン 純利益
08/12 32315 3211 10% -1262
09/12 27650 2133 8% 1686
10/12 28143 2453 9% 2053
11/12 26412 2115 8% 2118
12/12 25218 2640 10% 1978
13/12 24661 2483 10% 1952
14/12 23979 2593 11% 2069
15/12 23526 2162 9% 1990
16/12 24706 2813 11% 2043
17/12 26004 2613 10% 2869
18/12 30095 3827 13% 3229

*同マージン=営業キャッシュフローマージン。15%もあれば優良。通常、売上高>営業CF>純利益となる。営業CF<純利益となる企業は粉飾決算の可能性あり。

EPSや売上高成長率など

NOC SG(%) EPS DSO
08/12 7% -3.77 41.6
09/12 -14% 5.21 39.5
10/12 2% 6.82 39.1
11/12 -6% 7.52 48.5
12/12 -5% 7.81 42.1
13/12 -2% 8.35 41.0
14/12 -3% 9.75 41.8
15/12 -2% 10.39 43.8
16/12 5% 11.32 45.7
17/12 5% 16.34 51.5
18/12 16% 18.49 32.9
       

※SG(セールスグロース):売上高成長率(前年度比)

※DSO(デイズ・セールス・アウトスタンディング):売掛金回収に必要な日数。売掛金÷1日平均売上高で計算。期末に無理して売込みをかけてEPSをよい数値にした企業の場合は、売掛金が増え、DSOの数値が大きくなる。上記DSOの出所はモーニングスター社。

バランスシート

NOC 総資産 総負債 株主資本 自己資本率
08/12 30197 18277 11920 39%
09/12 30252 17565 12687 42%
10/12 31410 17974 13436 43%
11/12 25411 15075 10336 41%
12/12 26543 17029 9514 36%
13/12 26381 15761 10620 40%
14/12 26572 19337 7235 27%
15/12 24424 18902 5522 23%
16/12 25614 20355 5259 21%
17/12 35128 27996 7132 20%
18/12 37653 29466 8187 22%
         

ROAとROEなど

NOC ROA ROE 流動比率
08/12 -4% -11% 111%
09/12 6% 13% 124%
10/12 7% 15% 137%
11/12 8% 20% 126%
12/12 7% 21% 139%
13/12 7% 18% 163%
14/12 8% 29% 132%
15/12 8% 36% 116%
16/12 8% 39% 122%
17/12 8% 40% 234%
18/12 9% 39% 117%
       

★ROA=当期純利益÷総資産 ※総資産を用いて企業があげた利益の割合

★ROE=当期純利益÷自己資本 ※投下資本に対して企業があげた利益の割合

★流動比率=流動資産÷流動負債 ※短期的な支払い能力を見る指標

キャッシュフロー

NOC 営業CF 投資CF 財務CF
08/12 3211 -626 -2044
09/12 2133 866 -1229
10/12 2453 -760 -1266
11/12 2115 680 -3494
12/12 2640 -84 -1696
13/12 2483 -346 -849
14/12 2593 -645 -3235
15/12 2162 -431 -3275
16/12 2813 -805 -1786
17/12 2613 -889 6960
18/12 3827 -8878 -4595