【PAYX】ペイチェックスの株価と決算、配当

2019年10月14日

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ペイチェックス(Paychex Inc)は、給与・人事業務のアウトソーシング・ソリューションを提供。

顧客は約65万人であり、給与計算や税申告、年金・保険業務(401K等)、退職プラン、労働者災害補償などのサービスを手がけています。

この業界のトップはADP(オートマチックデータプロセシング)ですが、PAYXは中小企業に特化し、米国で事業を展開しています。

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主な指標を概観

まず、主要指標のデータを見てみます(指標と株価はgooglefinance関数から取得。配当利回り〔税込み〕のみブルームバーグ)

1/2株価 64.1
10/11株価 84.6
株価上昇率 32.1%
52週高値 88.4
52週安値 61.3
EPS 2.92
PER 29.02
配当利回り 2.93%
時価総額(億$) 303
株式数(億) 3.6

株価推移(チャートと伸び率)

次に、株価の推移を見てみます(青線が株価推移。赤線が200日間の移動平均線)。

株価の推移を1年ごとに見てみましょう

★1:各年の株価伸び率(※19年終値は10/10)
PAYX 初値 終値 上昇率
2019 64.1 84.6 32%
2018 68.3 65.2 -5%
2017 61.2 68.1 11%
2016 52 60.9 17%
2015 46.5 52.9 14%
2014 45.4 46.2 2%
2013 31.7 45.5 44%
2012 30.6 31.1 2%
2011 31.2 30.1 -4%
2010 31.2 30.9 -1%
2009 26.3 30.6 16%
2008 36 26.3 -27%
★2:各年初から19/10/10までの伸び率
19年~ 18年~ 17年~ 16年~
32% 24% 38% 63%
15年~ 14年~ 13年~ 12年~
82% 86% 167% 176%
11年~ 10年~ 09年~ 08年~
171% 172% 222% 135%

配当利回りと配当性向

さらに、配当利回りを見てみます。

権利落ち日 配当 利回り 株価
2019/08/01 0.62 2.81% 83.9
2019/05/15 0.62 2.70% 85.1
2019/02/01 0.56 3.12% 71.9
2018/11/01 0.56 3.35% 65
2018/08/01 0.56 3.09% 68.7
2018/05/09 0.56 3.31% 62.2
2018/02/01 0.5 2.92% 67
2017/11/01 0.5 2.99% 64.1
2017/08/01 0.5 3.31% 56.8
2017/05/10 0.46 3.20% 57.5
2017/02/01 0.46 3.08% 58.5
2016/11/01 0.46 3.24% 54.3

配当性向の推移もモーニングスター(MS)社のデータで確認してみましょう。

★配当性向=1株当たり配当÷EPS×100〔純利益から配当金を支払っている割合〕

★単純計算=EPS÷1株配当。MS試算=モーニングスター社の試算値

年/月 EPS 配当 配当性向
(GAAP) 単純計算 MS試算
09/5 1.48 1.24 83.8
10/5 1.32 1.24 93.9 93.9
11/5 1.42 1.24 87.3 87.3
12/5 1.51 1.27 84.1 84.1
13/5 1.56 0.65 41.7 62.1
14/5 1.71 1.4 81.9 63.6
15/5 1.85 1.52 82.2 82.3
16/5 2.09 1.68 80.4 80.4
17/5 2.25 1.84 81.8 81.8
18/5 2.58 2.06 79.8 78.7
19/5 2.86 2.3 80.0 84.5
       

四半期決算(2019予想など)

さらに、ロイターが調べた四半期決算のEPSと売上の予想を整理してみます。

(※下記図表では、Y=年度決算、Q=四半期決算、日/月=データの日時、その右欄にあるのは1カ月前、2か月前の予想値を記載)。

EPS:予想と結果

予想 10/7 1月前 2月前
Y:2021 3.35 3.34 3.33
Y:2020 3.1 3.09 3.09
Q:20/2 0.97 0.98 0.98
Q:19/11 0.69 0.69 0.69
EPS 予想 結果
19/8 0.68 0.71 0.03 4.4
19/5 0.64 0.63 -0.01 -1.6
19/2 0.88 0.89 0.01 1.1
18/11 0.63 0.65 0.02 3.2
18/8 0.65 0.67 0.02 3.1
18/5 0.61 0.61 0 0
         

売上高:予想と結果

予想 10/7 1月前 2月前
Y:2021 4410 4400
Y:2020 4160 4160
Q:20/2 1140 987
Q:19/11 988 981
予想 結果
19/8 990 992 1 0.1
19/5 980 980 1 0.1
19/2 1076 1070 -6 -0.5
18/11 858 859 1 0.1
18/8 850 863 12 1.5
18/5 869 871 2 0.2
         

決算予想と結果では米国会計基準(GAAP)とは違う「非GAAP基準」の数値(各社が経営実態を踏まえて調整した数値)が多用されています。そのため、本節の売上とEPSは次節のGAAP基準の値と同じになるとは限りません。

通年決算(GAAP基準)

最後に、通年決算の数字を見てみます(以下、売上、利益、資産、負債、資本、キャッシュフローなどの単位は百万ドル。EPS=希薄化後EPS)。

損益計算(売上、純利益等

PAYX 売上高 営業CF 同マージン 純利益
09/5 2083 725 35% 534
10/5 2001 689 34% 477
11/5 2084 611 29% 515
12/5 2230 715 32% 548
13/5 2326 707 30% 569
14/5 2519 675 27% 628
15/5 2740 881 32% 675
16/5 2952 895 30% 757
17/5 3151 1018 32% 817
18/5 3381 960 28% 934
19/5 3773 1276 34% 1034

*同マージン=営業キャッシュフローマージン。15%もあれば優良。通常、売上高>営業CF>純利益となる。営業CF<純利益となる企業は粉飾決算の可能性あり。

EPSや営業利益率など

PAYX SG(%) EPS DSO
09/5 1% 1.48 33.0
10/5 -4% 1.32 34.2
11/5 4% 1.42 31.2
12/5 7% 1.51 24.8
13/5 4% 1.56 21.6
14/5 8% 1.71 20.5
15/5 9% 1.85 21.7
16/5 8% 2.09 36.2
17/5 7% 2.25 53.1
18/5 7% 2.58 56.1
19/5 12% 2.86 ?
20/5 0% 0 0.0

※SG(セールスグロース):売上高成長率(前年度比)

※DSO(デイズ・セールス・アウトスタンディング):売掛金回収に必要な日数。売掛金÷1日平均売上高で計算。期末に無理して売込みをかけてEPSをよい数値にした企業の場合は、売掛金が増え、DSOの数値が大きくなる。上記DSOの出所はモーニングスター社。

バランスシート

PAYX 総資産 総負債 株主資本 自己資本率
09/5 5310 4113 1197 23%
10/5 5127 3786 1341 26%
11/5 5226 3824 1402 27%
12/5 5394 3898 1496 28%
13/5 6480 4875 1605 25%
14/5 6164 4390 1774 29%
15/5 6370 4593 1777 28%
16/5 6468 4682 1786 28%
17/5 6441 4529 1912 30%
18/5 6834 4878 1955 29%
19/5 7464 5439 2025 27%
         

ROAとROEなど

PAYX ROA ROE 流動比率
09/5 10% 45% 111%
10/5 9% 36% 115%
11/5 10% 37% 111%
12/5 10% 37% 112%
13/5 9% 35% 107%
14/5 10% 35% 113%
15/5 11% 38% 113%
16/5 12% 42% 111%
17/5 13% 43% 111%
18/5 14% 48% 112%
19/5 14% 51% 109%
       

★ROA=当期純利益÷総資産 ※総資産を用いて企業があげた利益の割合

★ROE=当期純利益÷自己資本 ※投下資本に対して企業があげた利益の割合

★流動比率=流動資産÷流動負債 ※短期的な支払い能力を見る指標

キャッシュフロー

PAYX 営業CF 投資CF 財務CF
09/5 725 933 -1573
10/5 689 405 -785
11/5 611 -401 -398
12/5 715 -410 -471
13/5 707 -1244 528
14/5 675 182 -859
15/5 881 -316 -520
16/5 895 -285 -593
17/5 1018 -63 -994
18/5 960 -425 -483
19/5 1276 -679 -424