【PCG】PG&E破産法申請 株価と決算、配当はどうなる

2019年6月3日

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PG&E(PG&E Corporation)は米国の電力事業持株会社です。

主要子会社パシフィック・ガス・アンド・エレクトリックはカリフォルニア州北部と中部を中心に電力と天然ガス供給事業を展開(カリフォルニア州に発電所を所有)。

発電や電力調達、送電だけでなく、天然ガスの調達、輸送、貯蔵を手がけています。

不幸にもPCGはカリフォルニア州で起きた山火事のために300億ドル(約3.2兆円)規模の債務負担が発生し、連邦破産法11条に基づく会社更生手続きの適用を申請しました。

ゲイシャ・ウィリアムズ氏はCEOから退任。州史上最悪の被害をもたらした火災において、PG&Eの設備から出火した可能性について調査が行われました。

株価は崩落し、同社に投資した方は甚大な被害を蒙っています。

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主な指標を概観

まず、主要指標のデータを見てみます(出所はグーグルファイナンスなど)

1/2株価 23.6
5/31株価 17.1
株価上昇率 -27.4%
52週高値 49.4
52週安値 5.1
EPS -13.78
PER #N/A
配当(利回り)
時価総額(億$) 90
株式数(億) 5.3

株価推移(チャートと伸び率)

次に、株価の推移を見てみます(青線が株価推移。赤線が200日間の移動平均線)。

その株価の推移を1年ごとに見てみましょう

★1:各年の株価伸び率(※19年終値は5/31)
PCG 初値 最安 最高 終値 上昇率
2019 23.6 6.4 24.4 17.1 -27%
2018 44.3 17.7 49 23.8 -46%
2017 60.8 44.5 71.6 44.8 -26%
2016 52.9 51.3 65.4 60.8 15%
2015 53.5 47.6 60.2 53.2 -1%
2014 40.4 39.6 55 53.2 32%
2013 40.6 40.1 48.4 40.3 -1%
2012 41.4 39.7 46.5 40.2 -3%
2011 48 36.9 47.6 41.2 -14%
2010 45 40 48.6 47.8 6%
2009 38.5 34.8 45.6 44.7 16%
2008 42.9 29.7 45 38.7 -10%
★2:各年初から2019/5/31までの伸び率
19年~ 18年~ 17年~ 16年~ 15年~ 14年~
-27% -61% -72% -68% -68% -58%
13年~ 12年~ 11年~ 10年~ 09年~ 08年~
-58% -59% -64% -62% -56% -60%

配当利回りと配当性向

さらに、配当利回りを見てみます。。

権利落ち日 1株配当 配当利回り 当日株価
2017/09/29 0.53 3.0% 68.09
2017/06/30 0.53 3.0% 66.37
2017/03/31 0.49 3.0% 66.36
2016/12/30 0.49 3.2% 60.77
2016/09/30 0.49 3.1% 61.17
2016/06/30 0.49 2.9% 63.92
2016/03/31 0.455 3.0% 59.72
2015/12/31 0.455 3.4% 53.19
2015/09/30 0.455 3.4% 52.8
2015/06/30 0.455 3.7% 49.1
2015/03/31 0.455 3.4% 53.07
2014/12/31 0.455 3.4% 53.24

★配当性向の推移もモーニングスター(MS)社のデータで確認してみましょう。

★配当性向=1株当たり配当÷EPS×100〔純利益から配当金を支払っている割合〕

★MS社は非GAAPのEPSで配当性向を試算。GAAP基準のEPS試算〔=単純計算〕の箇所は筆者挿入。

年/月 EPS 配当 配当性向
(GAAP) 単純計算 MS試算
08/12 3.63 1.56 43.0 48.4
09/12 3.2 1.68 52.5 52.5
10/12 2.82 1.82 64.5 64.5
11/12 2.1 1.82 86.7 71.9
12/12 1.92 1.82 94.8 94.8
13/12 1.83 1.82 99.5 113
14/12 3.06 1.82 59.5 61.3
15/12 1.79 1.82 101.7 101.1
16/12 2.78 1.93 69.4 113.8
17/12 3.21 1.55 48.3 46.7
18/12 -13.25 0

四半期決算(2019予想など)

さらに、ロイターのサイトに掲載された四半期決算の予想と実値を見てみます(2019/5/5。売上の単位は百万ドル。EPS=希薄化後EPS)

EPS(予想と結果)

EPS予想 平均 上限 下限 期間
2020 4.25 4.46 3.6 1年
2019 3.88 4.19 3.65 1年
9-19 1.08 1.15 1.02 3カ月
6-19 0.98 1.03 0.91 3カ月
EPS 予想 結果
3-19 0.90 1.04 0.14 15.9
12-18 0.64 0.80 0.16 24.7
9-18 1.13 1.13 0.00 0.3
6-18 0.94 1.16 0.22 23.7
3-18 1.04 0.91 -0.13 -12.5
12-17 0.68 0.63 -0.05 -7.6
9-17 0.91 1.12 0.21 22.8

売上高(予想と結果)

売上予想 平均 上限 下限 期間
2020 18240 18836 17819 1年
2019 17699 18135 17253 1年
9-19 4845 5113 4577 3カ月
6-19 4419 4429 4410 3カ月
売上 予想 結果
3-19 4166 4011 -155 -3.7
12-18 4791 4088 -703 -14.7
9-18 4729 4381 -348 -7.4
6-18 4324 4234 -90 -2.1
3-18 4255 4056 -199 -4.7
12-17 4759 4100 -659 -13.8
9-17 4818 4517 -301 -6.2

※決算予想では米国会計基準(GAAP)とは異なる「非GAAP基準」の数値が多用されています。これは各社が経営実態を踏まえて調整した数値です(売上とEPSの数値が後述のGAAP基準での数値と異なる場合は、非GAAP基準の数値)。

通年決算(GAAP基準)

最後に、通年決算の数字を見てみます(以下、通年決算も含めて、売上、利益、資産、負債、資本、キャッシュフローなどの単位は百万ドル。EPS=希薄化後EPS)。。

損益計算(売上、純利益等)

PCG 売上高 営業CF 同マージン 利益
08/12 14628 2763 18.9% 1338
09/12 13399 3039 22.7% 1220
10/12 13841 3206 23.2% 1099
11/12 14956 3739 25.0% 844
12/12 15040 4882 32.5% 816
13/12 15598 3427 22.0% 814
14/12 17090 3690 21.6% 1436
15/12 16833 3780 22.5% 874
16/12 17666 4409 25.0% 1393
17/12 17135 5977 34.9% 1646
18/12 16759 4752 28.4% -6851

※同マージン=営業キャッシュフローマージン。15%以上あれば優良な数値。通常、売上高>営業CF>純利益となる。営業CF<純利益となる企業は粉飾決算の可能性あり。

EPSや営業利益率など

営業利益率 EPS DSO
08/12 15.5 3.63 84.3
09/12 17.2 3.2 95.6
10/12 16.7 2.82 57.1
11/12 13.0 2.1 23.6
12/12 11.3 1.92 23.4
13/12 11.3 1.83 23.7
14/12 14.3 3.06 21.9
15/12 9.0 1.79 22.4
16/12 12.3 2.78 24.4
17/12 17.3 3.21 26.6
18/12 12.4 -13.25 26.0

※DSO(デイズ・セールス・アウトスタンディング):売掛金回収に必要な日数。売掛金÷1日平均売上高で計算。期末に無理して売込みをかけてEPSをよい数値にした企業の場合は、売掛金が増え、DSOの数値が大きくなる。上記DSOの出所はモーニングスター社。

バランスシート

PCG 総資産 総負債 株主資本 自己資本率
08/12 40860 31231 9629 23.6%
09/12 42945 32360 10585 24.6%
10/12 46025 34491 11534 25.1%
11/12 49750 37397 12353 24.8%
12/12 52449 39123 13326 25.4%
13/12 55605 41011 14594 26.2%
14/12 60127 44127 16000 26.6%
15/12 63234 46406 16828 26.6%
16/12 68598 50406 18192 26.5%
17/12 68012 48540 19472 28.6%
18/12 76995 64092 12903 16.8%

ROAとROEなど

ROA ROE 流動比率
単位 倍率
08/12 3.5 14.9 0.8
09/12 2.9 12.4 0.8
10/12 2.5 10.2 0.8
11/12 1.8 7.2 0.8
12/12 1.6 6.5 0.8
13/12 1.5 5.9 0.8
14/12 2.5 9.5 1.1
15/12 1.4 5.4 0.9
16/12 2.1 8.1 0.8
17/12 2.4 8.9 0.9
18/12 -9.5 -43.0 0.2

★ROA=当期純利益÷総資産 ※総資産を用いて企業があげた利益の割合

★ROE=当期純利益÷自己資本 ※投下資本に対して企業があげた利益の割合

★流動比率=流動資産÷流動負債 ※短期的な支払い能力を見る指標〔表では資本が負債の何倍かを表記〕)

キャッシュフロー

PCG 営業CF 投資CF 財務CF
08/12 2763 -3652 763
09/12 3039 -3336 605
10/12 3206 -3857 415
11/12 3739 -3986 469
12/12 4882 -4526 -468
13/12 3427 -5107 1575
14/12 3690 -4714 879
15/12 3780 -5211 1403
16/12 4409 -5753 1171
17/12 5977 -5650 -55
18/12 4752 -6564 3031