【PLUG】プラグパワーの株価と決算

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プラグパワー（Plug Power, Inc.）は燃料電池システムを製造する米国企業です。

産業機器や発電装置用の燃料電池を手がけており、具体的には、電動リフトトラックや原材料運搬機器用電池の設計と製造、販売を行っています。

フォークリフトや無人搬送車といった産業機器向けの液体水素燃料（PEM｢ジェンドライブ｣）、通信施設を対象にしたガス燃料発電装置（｢ジェンシス｣）、企業や政府向けのバックアップ電力用液体水素燃料（PEM｢ジェンコア｣）といった製品があります。

「水素燃料電池」は重い資材の運搬や非常用電源、産業向け動力源に適しており、プラグパワーの燃料電池は、すでにAMZNやHD（ﾎｰﾑﾃﾞﾎﾟ）、WMT（ｳｫﾙﾏｰﾄ）等の倉庫業務を担うフォークリフトで用いられています。その製品が、米国を中心にして、各地の小売店、食料雑貨店、業務用食品流通センターなどに提供されているわけです。

PLUGの強みは垂直統合されたビジネスモデルにあり、祖業のイオン交換膜（PEM）を利用した燃料電池のほか、液体水素プラント（20年6月にﾕﾅｲﾃｯﾄﾞﾊｲﾄﾞﾛｼﾞｪﾝを買収）、液体水素の配達ネットワーク（タンカーやトレーラーの拡大）、電解槽などを保有し、燃料電池の製造と配達に関して、幅広く業務を拡大できる態勢を整えています。

今後、米国やEU圏でグリーンエネルギーの利用が広がることが見込まれるので、その事業の拡大が期待されています。

【事業構成】（売上比率）

年 燃料電池と関連ｲﾝﾌﾗ 燃料配達 電力購入契約
現物販売 ｻｰﾋﾞｽ
16/12 47% 23% 13% 16%
17/12 53% 17% 14% 15%
18/12 61% 13% 13% 13%
19/12 65% 13% 11% 11%

主な指標を概観

まず、主要指標のデータを見てみます（指標と株価はgooglefinance関数から取得）。

1/3株価 29
1/14株価 23.4
株価上昇率 -19.06%
52週高値 75.5
52週安値 18.5
β値 1.45
EPS -1.68
PER –
配当利回り –
時価総額(億$） 135
株式数(億) 5.8

株価推移（チャートと伸び率）

次に、株価の推移を見てみます（青線が株価推移。赤線が200日間の移動平均線）。

株価の推移を1年ごとに見てみましょう。

★1：各年の株価伸び率（※22年終値は1/14株価)
PLUG 初値 終値 上昇率
2022 29 23.4 -19%
2021 34.6 28.23 -19%
2020 3.2 33.9 956%
2019 1.2 3.2 158%
2018 2.4 1.2 -50%
2017 1.2 2.4 100%
2016 2 1.2 -40%
2015 3 2.1 -29%
2014 2 3 48%
2013 0.5 1.6 220%
2012 2.1 0.5 -76%
2011 3.8 2 -47%
2010 7.4 3.7 -50%
2009 10.2 7.1 -30%
2008 40.3 10.2 -75%
★2：各年初から22/01/14までの伸び率
22年~ 21年~ 20年~ 19年～
-19% -32% 630% 1790%
18年～ 17年～ 16年～ 15年～
885% 1853% 1072% 692%
14年～ 13年～ 12年～ 11年～
1055% 4588% 1038% 517%
10年～ 09年～ 08年～
217% 130% -42%


四半期決算（2021予想など）

さらに、四半期決算のEPSと売上の予想を整理してみます。
（※下記図表では、Y=年度決算、Q＝四半期決算、日／月＝データの日時、その右欄にあるのは1カ月前、2か月前の予想値を記載。データの主な出所は英語版のヤフーファイナンス）。

EPS：予想と結果

予想 1/11 1月前 2月前
Y：2022 -0.25 -0.25 -0.22
Y：2021 -0.53 -0.54 -0.54
Q：22/3 -0.09 -0.09 -0.08
Q：21/12 -0.11 -0.1 -0.09
EPS 予想 結果 差 ％
21/9 -0.09 -0.19 -0.10 -111.1
21/6 -0.08 -0.18 -0.10 -125.0
21/3 -0.08 -0.12 -0.04 -50.0
20/12 -0.10 -1.12 -1.02 -1,020.0
20/9 -0.07 -0.11 -0.04 -57.1
20/6 -0.10 -0.03 0.07 70.0
20/3 -0.10 -0.12 -0.02 -20.0
19/12 -0.06 -0.07 -0.01 -16.7
19/9 -0.08 -0.09 -0.01 -12.5
19/6 -0.10 -0.08 0.02 20.0
19/3 -0.10 -0.15 -0.05 -50.0
18/12 -0.06 -0.08 -0.02 -33.3
18/9 -0.08 -0.07 0.01 12.5
18/6 -0.09 -0.08 0.01 11.1
18/3 -0.10 -0.07 0.03 30.0

売上高：予想と結果

予想 1/11 1月前 2月前
Y：2022 890 885 861
Y：2021 498 498 495
Q：22/3 154 150 139
Q：21/12 159 158 156
売上 予想 結果 差 ％
21/9 144 144 0 0.0
21/6 114 125 11 9.6
21/3 77 72 -5 -6.5
20/12 87 140 53 60.9
20/9 106 107 1 0.9
20/6 57 68 12 20.4
20/3 35 41 6 17.2
19/12 93 92 -1 -1.4
19/9 59 61 2 3.0
19/6 54 58 4 7.1
19/3 33 23 -10 -30.7
18/12 60 62 2 3.0
18/9 50 55 5 9.7
18/6 38 40 2 4.2
18/3 23 29 6 24.9


決算予想と結果では米国会計基準（GAAP）とは違う「非GAAP基準」の数値（各社が経営実態を踏まえて調整した数値）が多用されています。そのため、本節の売上とEPSは次節のGAAP基準の値と同じになるとは限りません。

通年決算（GAAP基準）

最後に、通年決算の数字を見てみます（以下、売上、利益、資産、負債、資本、キャッシュフローなどの単位は百万ドル。EPS＝希薄化後EPS）。

損益計算（売上、純利益等）

PLUG 売上高 営業CF 同ﾏｰｼﾞﾝ 純利益
08/12 18 -57 -31% -122
09/12 12 -38 -31% -41
10/12 19 -41 -21% -47
11/12 28 -33 -11% -27
12/12 26 -20 -77% -32
13/12 27 -27 -10% -63
14/12 64 -41 -64% -89
15/12 103 -47 -46% -56
16/12 83 -30 -36% -58
17/12 100 -60 -60% -130
18/12 175 -58 -33% -78
19/12 230 -52 -23% -86
20/12 -93 -156 168% -596

同ﾏｰｼﾞﾝ＝営業ｷｬｯｼｭﾌﾛｰﾏｰｼﾞﾝ。15%もあれば優良。通常、売上高＞営業CF＞純利益となる。営業CF＜純利益となる企業は粉飾決算の可能性あり。

EPSや営業利益率など

PLUG SG(%) EPS DSO
08/12 13% -13.6
09/12 -33% -3.15
10/12 58% -3.58 58.1
11/12 47% -1.46 116.2
12/12 -7% -0.93 121.7
13/12 4% -0.82 71.7
14/12 137% -0.56 64
15/12 61% -0.32 68.5
16/12 -19% -0.32 73.4
17/12 20% -0.6 37.4
18/12 75% -0.36 55.1
19/12 31% -0.36 49.8
20/12 -14% -1.68

※SG（セールスグロース）：売上高成長率（前年度比）
※DSO（ﾃﾞｲｽﾞ･ｾｰﾙｽ･ｱｳﾄｽﾀﾝﾃﾞｨﾝｸﾞ）：売掛金回収に必要な日数。売掛金÷1日平均売上高で計算。期末に無理して売込みをかけてEPSをよい数値にした企業の場合は、売掛金が増え、DSOの数値が大きくなる。上記DSOの出所はモーニングスター社。

バランスシート

PLUG 総資産 総負債 株主資本 自己資本率
08/12 209 83 126 60%
09/12 164 76 88 54%
10/12 59 16 43 73%
11/12 56 27 29 52%
12/12 39 24 15 38%
13/12 35 53 -18 -51%
14/12 204 46 158 77%
15/12 209 85 125 60%
16/12 241 156 85 35%
17/12 271 197 74 27%
18/12 390 388 3 1%
19/12 660 530 130 18%
20/12 2251 784 1467 65%

ROAとROEなど

PLUG ROA ROE 流動比率
08/12 -58% -97% 205%
09/12 -25% -47% 182%
10/12 -80% -10% 258%
11/12 -48% -93% 197%
12/12 -82% -21% 141%
13/12 -18% 350% 188%
14/12 -44% -56% 750%
15/12 -27% -45% 307%
16/12 -24% -68% 167%
17/12 -48% -17% 103%
18/12 -20% -26% 106%
19/12 -13% -66% 234%
20/12 -26% -41% 721%

★ROA=当期純利益÷総資産 ※総資産を用いて企業があげた利益の割合
★ROE＝当期純利益÷自己資本 ※投下資本に対して企業があげた利益の割合
★流動比率＝流動資産÷流動負債 ※短期的な支払い能力を見る指標

キャッシュフロー

PLUG 営業CF 投資CF 財務CF
08/12 -57 66 60
09/12 -38 -26 -2
10/12 -41 99 -61
11/12 -33 10 26
12/12 -20 0 16
13/12 -27 3 19
14/12 -41 -1 183
15/12 -47 -2 -33
16/12 -30 -58 77
17/12 -60 -44 72
18/12 -58 -20 119
19/12 -53 -14 327
20/12 -155 -95 1516