【PLUG】プラグパワーの株価と決算

プラグパワー(Plug Power, Inc.)は燃料電池システムを製造する米国企業です。

産業機器や発電装置用の燃料電池を手がけており、具体的には、電動リフトトラックや原材料運搬機器用電池の設計と製造、販売を行っています。

フォークリフトや無人搬送車といった産業機器向けの液体水素燃料(PEM「ジェンドライブ」)、通信施設を対象にしたガス燃料発電装置(「ジェンシス」)、企業や政府向けのバックアップ電力用液体水素燃料(PEM「ジェンコア」)といった製品があります。

「水素燃料電池」は重い資材の運搬や非常用電源、産業向け動力源に適しており、プラグパワーの燃料電池は、すでにAMZNやHD(ホームデポ)、WMT(ウォルマート)等の倉庫業務を担うフォークリフトで用いられています。その製品が、米国を中心にして、各地の小売店、食料雑貨店、業務用食品流通センターなどに提供されているわけです。

PLUGの強みは垂直統合されたビジネスモデルにあり、祖業のイオン交換膜(PEM)を利用した燃料電池のほか、液体水素プラント(20年6月にユナイテッドハイドロジェンを買収)、液体水素の配達ネットワーク(タンカーやトレーラーの拡大)、電解槽などを保有し、燃料電池の製造と配達に関して、幅広く業務を拡大できる態勢を整えています。

今後、EU圏でもグリーンエネルギーの利用が広がることが見込まれるので、その事業の拡大が期待されています。

また、米国でも2021年に民主党政権ができた時、PLUGにも大きな追い風が来ることが見込まれています。

【事業構成】(売上比率)

燃料電池と関連インフラ 燃料配達 電力購入契約
現物販売 サービス
16/12 47% 23% 13% 16%
17/12 53% 17% 14% 15%
18/12 61% 13% 13% 13%
19/12 65% 13% 11% 11%

主な指標を概観

まず、主要指標のデータを見てみます(指標と株価はgooglefinance関数から取得)。

21/1/4株価 34.6
21/1/22株価 66.9
株価上昇率 93.04%
52週高値 73.9
52週安値 2.5
β値 1.8
EPS -0.3
PER
配当利回り
時価総額(億$) 313
株式数(億) 4.7

株価推移(チャートと伸び率)

次に、株価の推移を見てみます(青線が株価推移。赤線が200日間の移動平均線)。
graph
株価の推移を1年ごとに見てみましょう。

★1:各年の株価伸び率(※21年終値は1/22株価)
PLUG 初値 終値 上昇率
2021 34.6 66.9 93%
2020 3.2 33.9 956%
2019 1.2 3.2 158%
2018 2.4 1.2 -50%
2017 1.2 2.4 100%
2016 2 1.2 -40%
2015 3 2.1 -29%
2014 2 3 48%
2013 0.5 1.6 220%
2012 2.1 0.5 -76%
2011 3.8 2 -47%
2010 7.4 3.7 -50%
2009 10.2 7.1 -30%
2008 40.3 10.2 -75%
★2:各年初から21/1/22までの伸び率
21年~ 20年~ 19年~ 18年~
93% 1983% 5293% 2710%
17年~ 16年~ 15年~ 14年~
5473% 3244% 2159% 3194%
13年~ 12年~ 11年~ 10年~
13274% 3146% 1660% 804%
09年~ 08年~
556% 66%



四半期決算(2020予想など)

さらに、四半期決算のEPSと売上の予想を整理してみます。
(※下記図表では、Y=年度決算、Q=四半期決算、日/月=データの日時、その右欄にあるのは1カ月前、2か月前の予想値を記載。データの主な出所は英語版のヤフーファイナンス。ただ、2019年6月までのデータ出所はロイター)。

EPS:予想と結果

予想 1/16 1月前 2月前
Y:2021 -0.22 -0.25 -0.23
Y:2020 -0.37 -0.31 -0.31
Q:21/3 -0.07 -0.08 -0.08
Q:20/12 -0.1 -0.07 -0.07
EPS 予想 結果
20/9 -0.07 -0.04 0.03 42.9
20/6 -0.1 -0.03 0.07 70.0
20/3 -0.1 -0.12 -0.02 -20.0
19/12 -0.06 -0.07 -0.01 -16.7
19/9 -0.1 -0.09 -0.01 -12.5
19/6 -0.1 -0.08 0 0.0
19/3 -0.1 -0.15 -0.05 -50
18/12 -0.06 -0.08 -0.02 -33.3
18/9 -0.08 -0.07 0.01 12.5
18/6 -0.09 -0.08 0.01 11.1
18/3 -0.1 -0.07 0.03 30.0

graph

売上高:予想と結果

予想 1/16 1月前 2月前
Y:2021 445 424 424
Y:2020 327 319 319
Q:21/3 68 62 59
Q:20/12 86 86 88
売上 予想 結果
20/9 109 107 -2 -1.8
20/6 57 68 12 20.4
20/3 35 41 6 17.2
19/12 93 92 -1 -1.4
19/9 59 61 2 3.0
19/6 53.7 57.5 3.8 7.1
19/3 32.9 22.8 -10.1 -30.7
18/12 60.3 62.1 1.8 3
18/9 50.4 55.3 4.9 9.7
18/6 38.3 39.9 1.6 4.2
18/3 23.3 29.1 5.8 24.9

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決算予想と結果では米国会計基準(GAAP)とは違う「非GAAP基準」の数値(各社が経営実態を踏まえて調整した数値)が多用されています。そのため、本節の売上とEPSは次節のGAAP基準の値と同じになるとは限りません。
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通年決算(GAAP基準)

最後に、通年決算の数字を見てみます(以下、売上、利益、資産、負債、資本、キャッシュフローなどの単位は百万ドル。EPS=希薄化後EPS)。

損益計算(売上、純利益等)

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PLUG 売上高 営業CF 同マージン 純利益
08/12 18 -57 -317% -122
09/12 12 -38 -317% -41
10/12 19 -41 -216% -47
11/12 28 -33 -118% -27
12/12 26 -20 -77% -32
13/12 27 -27 -100% -63
14/12 64 -41 -64% -89
15/12 103 -47 -46% -56
16/12 83 -30 -36% -58
17/12 100 -60 -60% -130
18/12 175 -58 -33% -78
19/12 230 -52 -23% -86

*同マージン=営業キャッシュフローマージン。15%もあれば優良。通常、売上高>営業CF>純利益となる。営業CF<純利益となる企業は粉飾決算の可能性あり。

EPSや売上高成長率など

PLUG SG(%) EPS DSO
08/12 13% -13.6 ?
09/12 -33% -3.15 ?
10/12 58% -3.58 58.1
11/12 47% -1.46 116.2
12/12 -7% -0.93 121.7
13/12 4% -0.82 71.7
14/12 137% -0.56 64.0
15/12 61% -0.32 68.5
16/12 -19% -0.32 73.4
17/12 20% -0.6 37.4
18/12 75% -0.36 55.1
19/12 31% -0.36 49.8

※SG(セールスグロース):売上高成長率(前年度比)
※DSO(デイズ・セールス・アウトスタンディング):売掛金回収に必要な日数。売掛金÷1日平均売上高で計算。期末に無理して売込みをかけてEPSをよい数値にした企業の場合は、売掛金が増え、DSOの数値が大きくなる。上記DSOの出所はモーニングスター社。

バランスシート

graph

PLUG 総資産 総負債 株主資本 自己資本率
08/12 209 83 126 60%
09/12 164 76 88 54%
10/12 59 16 43 73%
11/12 56 27 29 52%
12/12 39 24 15 38%
13/12 35 53 -18 -51%
14/12 204 46 158 77%
15/12 209 85 125 60%
16/12 241 156 85 35%
17/12 271 197 74 27%
18/12 390 388 3 1%
19/12 771 637 135 18%

ROAとROEなど

PLUG ROA ROE 流動比率
08/12 -58% -97% 205%
09/12 -25% -47% 182%
10/12 -80% -109% 258%
11/12 -48% -93% 197%
12/12 -82% -213% 141%
13/12 -180% 350% 188%
14/12 -44% -56% 750%
15/12 -27% -45% 307%
16/12 -24% -68% 167%
17/12 -48% -176% 103%
18/12 -20% -2600% 106%
19/12 -11% -64% 207%

★ROA=当期純利益÷総資産 ※総資産を用いて企業があげた利益の割合
★ROE=当期純利益÷自己資本 ※投下資本に対して企業があげた利益の割合
★流動比率=流動資産÷流動負債 ※短期的な支払い能力を見る指標

キャッシュフロー

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PLUG 営業CF 投資CF 財務CF
08/12 -57 66 60
09/12 -38 -26 -2
10/12 -41 99 -61
11/12 -33 10 26
12/12 -20 0 16
13/12 -27 3 19
14/12 -41 -1 183
15/12 -47 -2 -33
16/12 -30 -58 77
17/12 -60 -44 72
18/12 -58 -20 119
19/12 -52 -14 325