【RPRX】ロイヤリティファーマの株価と決算、配当

ヘルスケア,米新興株特選,バイオ製薬&ゲノム

ロイヤリティファーマ(Royalty Pharma plc)は新薬に投資し、バイオ医薬品業界のイノベーションを助けるベンチャー企業です。

有望な新薬候補の研究開発に資金を出し、リスクの一部を負担するかわりに、新薬ができたあとの売上高の一部をロイヤリティとして得るというビジネスモデルを持っています(優れた臨床試験結果があっても、薬をつくってFDA〔米国食品医薬品局〕の承認をもらって商品化とマーケティングするまでのノウハウがない研究機関を資金面で助けている)。

45ある医薬品のロイヤリティのうち、22がドル箱となる優良案件なので、IPOの初年度(2020年6月にIPO)から利回り1%以上の比率で配当金を出し続けています(引き受けシンジケート団はJPM、MS、GS、C、BAC等の優良金融機関から成る)。

十分な分散投資がなされているので、医薬品の特許切れにも対処できるビジネスモデルが構築されています。

過去~現在株価

※左目盛り:青線は株価推移(最大20分ディレイ)赤線は200日移動平均線

※右目盛り:緑線は10年国債利回り

※主要指標の単位 時価総額:億ドル、株式数:億、1日の平均取引量:100万ドル


配当利回りと配当性向

さらに、配当利回りを見てみます。

権利落ち日 配当 利回り 株価
2022/8/18 0.19 1.68% 44.2
2022/5/19 0.19 1.81% 39.8
2022/2/17 0.19 1.76% 39.7
2021/11/18 0.17 1.57% 42
2021/8/19 0.17 1.65% 38.9
2021/5/19 0.17 1.17% 40
2021/2/18 0.17 0.69% 46.5


四半期決算

RPRXの四半期決算では、EPSと売上ではなく、Adjusted Cash Receipts(修正受取現金)とAdjusted Cash Flow(修正キャッシュフロー)で業績を判断します。
Adjusted Cash Receipts(ACR)は製薬のロイヤリティから少数株主へのロイヤリティ分配を引いた値です。
Adjusted Cash Receipts(ACR)から人件費を含む営業費用、R&Dファンディング、金利コストを引いた値がAdjusted Cash Flow(ACF)になります。
この二つが増えているかどうかを注視するわけです。
(※RPRXは消費財やサービスを提供するような企業とは違うので、判断基準が異なる)
その推移を見てみましょう(%は前年同期比で見た伸び率)。

ACRとACF

通年 ACR ACF
2021 2129 1767
2020 1800 1483
2019 1776 1290
年/月 ACR ACF
22/6 575(+10%) 482(+12%)
22/3 605(+15%) 367(-10%)
21/12 543(+12%) 488(+15%)
21/9 587(+24%) 441(+12%)
21/6 475(+3%) 429(+16%)
21/3 524(+37%) 409(+37%)
20/12 484(+9%) 423(+22%)
20/9 472(+12%) 394(+27%)
20/6 462(+24%) 369(+47%)



ACR通年ガイダンス

(*以下、各四半期の通年度ACR見込み額。21/12以降は2022年度)

年/月 ガイダンス
22/6 2275~2350(+7~10%)
22/3 2225~2300(+4~7%)
21/12 2225~2300(+4~7%)
21/9 2110~2130(+17~18%)
21/6 2080~2120(+16~18%)
21/3 1940~1980(+8~10%)



通年決算(GAAP)

最後に、通年決算の数字を見てみます(以下、売上、利益、資産、負債、資本、キャッシュフローなどの単位は百万ドル。EPS=希薄化後EPS)。

損益計算(売上、純利益等)

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RPRX 売上高 営業CF 同マージン 純利益
18/12 1794 1618 90% 1378
19/12 1814 1667 92% 2349
20/12 2122 2035 96% 975
21/12 2289 2018 88% 620

同マージン=営業キャッシュフローマージン。15%もあれば優良。通常、売上高>営業CF>純利益となる。営業CF<純利益となる企業は粉飾決算の可能性あり。

EPSや営業利益率など

RPRX SG(%) EPS DSO
18/12 0% 3.89 40.5
19/12 1% 3.35 7.8
20/12 17% 1.32 6.7
21/12 8% 1.49 10.8

※SG(セールスグロース):売上高成長率(前年度比)
※DSO(デイズ・セールス・アウトスタンディング):売掛金回収に必要な日数。売掛金÷1日平均売上高で計算。期末に無理して売込みをかけてEPSをよい数値にした企業の場合は、売掛金が増え、DSOの数値が大きくなる。

バランスシート

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RPRX 総資産 総負債 株主資本 自己資本率
18/12 11370 6818 4552 40%
19/12 12450 6308 6142 49%
20/12 16020 6124 9896 62%
21/12 17516 7267 10249 59%

ROAとROEなど

RPRX ROA ROE 流動比率
18/12 12% 30% 450%
19/12 19% 38% 250%
20/12 6% 10% 876%
21/12 4% 6% 1681%

★ROA=当期純利益÷総資産 ※総資産を用いて企業があげた利益の割合
★ROE=当期純利益÷自己資本 ※投下資本に対して企業があげた利益の割合
★流動比率=流動資産÷流動負債 ※短期的な支払い能力を見る指標

キャッシュフロー

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RPRX 営業CF 投資CF 財務CF
18/12 1618 303 -1379
19/12 1667 -2153 -1191
20/12 2035 -2759 1487
21/12 2018 -1870 385

薬品別のロイヤリティ(通年)※四捨五入

医薬品 製薬企業 2021 2020 成長率
CF franchise VRTX 702 551 27%
Tysabri BIIB 369 346 7%
Imbruvica ABBV/JNJ 353 322 10%
Promacta NVS 174 144 21%
Xtandi PFE/AZN 158 146 8%
Januvia等 MRK 151 144 5%
NurtecODT等 BHVN/PFE 70 4 1650%
Tremfya JNJ 36
Cabomeytx/Cometriq EXEL/IPN/武田 34
Prevymis MRK 38 21 81%
Farxiga/Onglyza AZN 36 25 44%
Evrysdi ROG (SWX) 16 0
Trodelvy GILD 13 3 333%
Crysvita RARE/協和キリン 17 9 89%
Erleada JNJ 14 8 75%
Emgality LLY 15 10 50%
IDHIFA BMY 12 6 100%
Orladeyo BCRX 7
HIV franchise GILD 78 294 -73%
Tazverik EPZM 3 1 200%
Oxlumo ALNY 1
その他 311 311 0%