【VFC】VFコーポレーションの株価と決算、配当

2019年10月30日

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VFコーポレーションは世界最大級のアパレル企業です。

アウトドアウェアの「The North Face」や「Timberland」、 カジュアルシューズの「Vans」、ジーンズの「Wrangle」や「Lee」、カバンの「Eastpak」「Jansport」等のブランドを持ち、関連製品の製造・販売に従事しています。

製品は、専門店、全国のデパート、チェーン店、ディスカウントストア等で販売。

米国を中心に1500以上の直営店やアウトレットを展開するほか、Eコマースも手掛けています。

18年12月の事業別売上高は、アウトドア&アクションスポーツが66.2%、ジーンズが21%、ワークが12.2%でした。

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主な指標を概観

まず、主要指標のデータを見てみます(指標と株価はgooglefinance関数から取得。配当利回り〔税込〕のみブルームバーグ)

1/2株価 70
10/25株価 84.2
株価上昇率 20.3%
52週高値 93.9
52週安値 63
EPS 3.24
PER 26
配当利回り 2.28%
時価総額(億$) 335
株式数(億) 4

株価推移(チャートと伸び率)

次に、株価の推移を見てみます(青線が株価推移。赤線が200日間の移動平均線)。

株価の推移を1年ごとに見てみましょう

★1:各年の株価伸び率(※19年終値は10/25)
VFC 初値 終値 上昇率
2019 70 84.2 20%
2018 74.4 71.3 -4%
2017 53.6 74 38%
2016 60.7 53.4 -12%
2015 75.2 62.3 -17%
2014 63 74.9 19%
2013 38.3 62.3 63%
2012 32.8 37.7 15%
2011 21.7 31.8 47%
2010 18.5 21.6 16%
2009 13.9 18.3 32%
2008 17.1 13.7 -20%
★2:各年初から19/10/25までの伸び率
19年~ 18年~ 17年~ 16年~
20% 13% 57% 39%
15年~ 14年~ 13年~ 12年~
12% 34% 120% 157%
11年~ 10年~ 09年~ 08年~
289% 355% 506% 391%

配当利回りと配当性向

さらに、配当利回りを見てみます。

権利落ち日 配当 利回り 株価
2019/09/10 0.43 7.44% 89.8
2019/06/10 0.51 7.98% 85.7
#VALUE! 5.31 #VALUE! #VALUE!
2019/03/08 0.51 2.36% 84.2
2018/12/10 0.51 2.54% 76.3
2018/09/10 0.46 2.04% 90.1
2018/06/08 0.46 2.20% 83.7
2018/03/09 0.46 2.45% 73.6
2017/12/08 0.46 2.40% 73.4
2017/09/08 0.42 2.69% 62.5
2017/06/09 0.42 3.04% 55.3
2017/03/10 0.42 2.38% 52.9

配当性向の推移もモーニングスター(MS)社のデータで確認してみましょう。

★配当性向=1株当たり配当÷EPS×100〔純利益から配当金を支払っている割合〕

★単純計算=EPS÷1株配当。MS試算=モーニングスター社の試算値

年/月 EPS 配当 配当性向
(GAAP) 単純計算 MS試算
08/12 1.35 0.58 43.0 43
09/12 1.03 0.59 57.3 57.4
10/12 1.29 0.61 47.3 46.9
11/12 2 0.65 32.5 40.7
12/12 2.43 0.76 31.3 31.2
13/12 2.71 0.92 33.9 33.1
14/12 3.02 1.11 36.8 36
15/12 2.85 1.33 46.7 53.1
16/12 2.54 1.53 60.2 51.2
17/12 1.52 1.72 113.2 66.9
18/3 0.6 1.8 279.4 96.1
19/3 3.2 1.9 61.6 236.8

四半期決算(2019予想など)

さらに、ロイターが調べた四半期決算のEPSと売上の予想を整理してみます。

(※下記図表では、Y=年度決算、Q=四半期決算、日/月=データの日時、その右欄にあるのは1カ月前、2か月前の予想値を記載)。

EPS:予想と結果

予想 10/26 1月前 2月前
Y:2021 3.89 3.89 3.88
Y:2020 3.39 3.39 3.39
Q:19/12 1.25 1.25 1.25
Q:19/9 1.31 1.3 1.3
EPS 予想 結果
19/6 0.29 0.3 0.01 3.5
19/3 0.58 0.6 0.02 3.4
18/12 1.1 1.31 0.21 19.1
18/9 1.33 1.43 0.1 7.5
18/6 0.33 0.43 0.1 30.3
18/3 0.68 0.67 0.01 0.8

売上高:予想と結果

予想 10/26 1月前 2月前
Y:2021 12700 12690 12659
Y:2020 11870 11870 11864
Q:19/12 3430 3430
Q:19/9 3420 3420 3431
売上 予想 結果
19/6 2240 2267 27 1.2
19/3 3204 3213 9 0.3
18/12 3872 3940 68 1.7
18/9 3866 3907 42 1.1
18/6 2679 2788 109 4.1
18/3 2938 3045 107 3.6

決算予想と結果では米国会計基準(GAAP)とは違う「非GAAP基準」の数値(各社が経営実態を踏まえて調整した数値)が多用されています。そのため、本節の売上とEPSは次節のGAAP基準の値と同じになるとは限りません。

通年決算(GAAP基準)

最後に、通年決算の数字を見てみます(以下、売上、利益、資産、負債、資本、キャッシュフローなどの単位は百万ドル。EPS=希薄化後EPS)。

損益計算(売上、純利益等)

VFC 売上高 営業CF OCFマージン 純利益
09/12 7220 973 13% 461
10/12 7703 1001 13% 571
11/12 9459 1081 11% 888
12/12 10880 1275 12% 1086
13/12 11420 1506 13% 1210
14/12 11882 1762 15% 1048
15/12 10996 1204 11% 1232
16/12 11026 1481 13% 1074
17/12 11811 1475 12% 615
19/3 13849 1664 12% 1260
20/3        
       

*同マージン=営業キャッシュフローマージン。15%もあれば優良。通常、売上高>営業CF>純利益となる。営業CF<純利益となる企業は粉飾決算の可能性あり。

EPSや売上高成長率など

VFC SG(%) EPS DSO
09/12 -6% 1.03 41.1
10/12 7% 1.3 36.7
11/12 23% 2 36.5
12/12 15% 2.43 39.3
13/12 5% 2.71 41.3
14/12 4% 2.38 39.2
15/12 -7% 2.85 38.3
16/12 0% 2.54 38.2
17/12 7% 1.52 40.5
19/3 17% 3.15 41.1
20/3
     

※SG(セールスグロース):売上高成長率(前年度比)

※DSO(デイズ・セールス・アウトスタンディング):売掛金回収に必要な日数。売掛金÷1日平均売上高で計算。期末に無理して売込みをかけてEPSをよい数値にした企業の場合は、売掛金が増え、DSOの数値が大きくなる。上記DSOの出所はモーニングスター社。

バランスシート

VFC 総資産 総負債 株主資本 自己資本率
09/12 6474 2661 3813 59%
10/12 6458 2596 3861 60%
11/12 9313 4788 4525 49%
12/12 9633 4507 5126 53%
13/12 10315 4238 6077 59%
14/12 9845 4214 5631 57%
15/12 9640 4255 5385 56%
16/12 9739 4798 4941 51%
17/12 9959 6239 3720 37%
19/3 10357 6058 4299 42%
20/3
         

ROAとROEなど

VFC ROA ROE 流動比率
09/12 7% 12% 240%
10/12 9% 15% 255%
11/12 10% 20% 191%
12/12 11% 21% 199%
13/12 12% 20% 248%
14/12 11% 19% 250%
15/12 13% 23% 214%
16/12 11% 22% 241%
17/12 6% 17% 160%
19/3 12% 29% 176%
20/3  
       

★ROA=当期純利益÷総資産 ※総資産を用いて企業があげた利益の割合

★ROE=当期純利益÷自己資本 ※投下資本に対して企業があげた利益の割合

★流動比率=流動資産÷流動負債 ※短期的な支払い能力を見る指標

キャッシュフロー

VFC 営業CF 投資CF 財務CF
09/12 973 -317 -319
10/12 1001 -180 -743
11/12 1081 -2460 912
12/12 1275 -220 -803
13/12 1506 -350 -984
14/12 1762 -329 -1172
15/12 1204 -323 -840
16/12 1481 -112 -1077
17/12 1475 -776 -1363
19/3 1664 -221 -1591
20/3