ＶＦ（VF Corporation）は国際的なアパレル企業です。
ジーンズ、上着、フットウエア、バックパック・旅行かばん、靴下、運動着、仕事着などのブランドを保有し、関連製品の製造・販売に従事しています。
製品は、専門店、全国のデパート、チェーン店、ディスカウントストア等で販売。
米国を中心に1500以上の直営店やアウトレットを展開するほか、Eコマースも手掛けています。
主要ブランドはデニムの｢ラングラー｣と｢リー｣、アウトドア製品の｢ザ・ノース・フェイス｣、かばんの「イーストパック」「ジャンスポット」などです。
【目次】
主な指標を概観
まず、主要指標のデータを見てみます（出所はグーグルファイナンスなど）
| 19/1/2株価 | 70 |
| 19/2/15株価 | 86.9 |
| 株価上昇率 | 24.20% |
| 52週高値 | 97 |
| 52週安値 | 67.2 |
| EPS | 3.45 |
| PER | 25.17 |
| 配当(利回り) | 2.04 (2.35%) |
| 時価総額(億$） | 344 |
| 株式数(億) | 4 |
株価推移（チャートと伸び率）
次に、株価の推移を見てみます（青線が株価推移。赤線が200日間の移動平均線）。
その株価の推移を1年ごとに見てみましょう
| ★1：各年の株価伸び率（※19年終値は2/15） | |||||
| VFC | 初値 | 最安 | 最高 | 終値 | 上昇率 |
| 2019 | 70 | 69.3 | 86.9 | 86.9 | 24% |
| 2018 | 74.4 | 67.3 | 96.3 | 71.3 | -4% |
| 2017 | 53.6 | 48.3 | 74.6 | 74 | 38% |
| 2016 | 60.7 | 53.1 | 66.8 | 53.4 | -12% |
| 2015 | 75.2 | 61.8 | 77.6 | 62.3 | -17% |
| 2014 | 63 | 56 | 75.5 | 74.9 | 19% |
| 2013 | 38.3 | 36.4 | 62.3 | 62.3 | 63% |
| 2012 | 32.8 | 32.4 | 42.2 | 37.7 | 15% |
| 2011 | 21.7 | 20.3 | 35.3 | 31.8 | 46% |
| 2010 | 18.5 | 17.5 | 22.3 | 21.6 | 16% |
| 2009 | 13.9 | 11.9 | 19.6 | 18.3 | 32% |
| 2008 | 17.1 | 10 | 21.1 | 13.7 | -20% |
| ★2：各年初から2019/2/15までの伸び率 | |||||
| 19年～ | 18年～ | 17年～ | 16年～ | 15年～ | 14年～ |
| 24% | 17% | 62% | 43% | 16% | 38% |
| 13年～ | 12年～ | 11年～ | 10年～ | 09年～ | 08年～ |
| 127% | 165% | 300% | 370% | 525% | 408% |
配当利回りと配当性向
次に、年ごとの配当金と配当性向の推移をモーニングスター（MS）社のデータで見てみます。
★配当性向＝1株当たり配当÷EPS×100〔純利益から配当金を支払っている割合〕
★MS社は非GAAPのEPSで配当性向を試算。GAAP基準のEPS試算〔＝単純計算〕の箇所は筆者挿入。
| 年/月 | EPS | 配当 | 配当性向 | |
(GAAP) | 単純計算 | MS試算 | ||
| 2008/12 | 1.35 | 0.58 | 43.0 | 43 |
| 2009/12 | 1.03 | 0.59 | 57.3 | 57.4 |
| 2010/12 | 1.29 | 0.61 | 47.3 | 46.9 |
| 2011/12 | 2 | 0.65 | 32.5 | 40.7 |
| 2012/12 | 2.43 | 0.76 | 31.3 | 31.2 |
| 2013/12 | 2.71 | 0.92 | 33.9 | 33.1 |
| 2014/12 | 3.02 | 1.11 | 36.8 | 36 |
| 2015/12 | 2.85 | 1.33 | 46.7 | 53.1 |
| 2016/12 | 2.54 | 1.53 | 60.2 | 51.2 |
| 2017/12 | 1.52 | 1.72 | 113.2 | 66.9 |
四半期ごとの配当も見てみます
| 権利落ち日 | 1株配当 | 配当利回り | 当日株価 |
| 2019/03/08 | 0.51 | 2.5% | 76.3 |
| 2018/12/10 | 0.51 | 2.1% | 90.1 |
| 2018/09/10 | 0.46 | 2.2% | 83.67 |
| 2018/06/08 | 0.46 | 2.4% | 73.59 |
| 2018/03/09 | 0.46 | 2.4% | 73.35 |
| 2017/12/08 | 0.46 | 2.8% | 62.48 |
| 2017/09/08 | 0.42 | 3.0% | 55.33 |
| 2017/06/09 | 0.42 | 3.1% | 52.93 |
| 2017/03/10 | 0.42 | 2.8% | 56.55 |
| 2016/12/09 | 0.42 | 2.6% | 58.43 |
| 2016/09/09 | 0.37 | 2.4% | 62.65 |
| 2016/06/10 | 0.37 | 2.2% | 64.98 |
| 2016/03/08 | 0.37 | 2.1% | 64.46 |
| 2015/12/08 | 0.37 | 1.8% | 72.13 |
四半期決算（予想と実値）
さらに、決算を見ていきます。まずはロイターが調べた四半期決算のEPSと売上の予想を整理してみます（2018/11/18、売上単位は100万ドル）。
予想値
| 売上予想 | 平均 | 上限 | 下限 | 期間 |
| 2020 | 14561 | 14795 | 14281 | 通年 |
| 2019 | 13781 | 13883 | 13700 | 通年 |
| 9-19 | 4127 | 4180 | 3983 | 通年 |
| 6-19 | 2910 | 2996 | 2659 | 4半期 |
| 売上 | 予想 | 結果 | 差 | ％ |
| 9-18 | 3872 | 3940 | 68 | 1.75 |
| 6-18 | 3866 | 3907 | 42 | 1.08 |
| 3-18 | 2679 | 2788 | 109 | 4.07 |
| 12-17 | 2938 | 3045 | 107 | 3.64 |
| 9-17 | 3659 | 3649 | 10 | 0.27 |
| EPS予想 | 平均 | 上限 | 下限 | 期間 |
| 2020 | 4.19 | 4.32 | 4 | 通年 |
| 2019 | 3.7 | 3.77 | 3.64 | 通年 |
| 9-19 | 1.54 | 1.6 | 1.45 | 4半期 |
| 6-19 | 0.53 | 0.57 | 0.48 | 4半期 |
| EPS | 予想 | 結果 | 差 | ％ |
| 9-18 | 1.1 | 1.31 | 0.21 | 19.33 |
| 6-18 | 1.33 | 1.43 | 0.1 | 7.34 |
| 3-18 | 0.33 | 0.43 | 0.1 | 31.3 |
| 12-17 | 0.68 | 0.67 | 0.01 | 0.84 |
| 9-17 | 1.02 | 1.01 | 0.01 | 0.99 |
※決算予想では米国会計基準（GAAP）とは異なる「非GAAP基準」の数値が多用されています。これは各社が経営実態を踏まえて調整した数値です（売上とEPSの数値が後述のGAAP基準での数値と異なる場合は、非GAAP基準の数値）。
四半期決算（GAAP基準）
GAAP基準での四半期会計の実績は以下の通りでした。
VFC | 売上高 | 営業利益 | 純利益 | EPS |
09-2017 | 3393 | 576 | 474 | 0.97 |
12-2017 | 3361 | 455 | -90 | -0.25 |
03-2018 | 3045 | 311 | 253 | 0.63 |
06-2018 | 2788 | 231 | 160 | 0.4 |
09-2018 | 3907 | 659 | 507 | 1.26 |
（以下、次節の通年決算も含めて、売上、利益、資産、負債、資本、キャッシュフローなどの単位は百万ドル。EPS＝希薄化後EPS）
通年決算（GAAP基準）
最後に、通年決算の数字を見てみます。
損益計算（売上、純利益等）
| VFC | 売上高 | 営業CF | 同ﾏｰｼﾞﾝ | 利益 |
| 2008/12 | 7643 | 678 | 8.9% | 603 |
| 2009/12 | 7220 | 973 | 13.5% | 461 |
| 2010/12 | 7703 | 1001 | 13.0% | 571 |
| 2011/12 | 9459 | 1081 | 11.4% | 888 |
| 2012/12 | 10880 | 1275 | 11.7% | 1086 |
| 2013/12 | 11420 | 1506 | 13.2% | 1210 |
| 2014/12 | 11882 | 1762 | 14.8% | 1048 |
| 2015/12 | 10996 | 1204 | 10.9% | 1232 |
| 2016/12 | 11026 | 1481 | 13.4% | 1074 |
| 2017/12 | 11811 | 1475 | 12.5% | 615 |
※同ﾏｰｼﾞﾝ＝営業ｷｬｯｼｭﾌﾛｰﾏｰｼﾞﾝ。15%以上あれば優良な数値。通常、売上高＞営業CF＞純利益となる。営業CF＜純利益となる企業は粉飾決算の可能性あり。
EPSや営業利益率など
営業利益率 | EPS | DSO | |
| 2008/12 | 12.3 | 1.35 | 43.5 |
| 2009/12 | 11.9 | 1.03 | 41.1 |
| 2010/12 | 13.3 | 1.29 | 36.7 |
| 2011/12 | 13.2 | 2 | 36.5 |
| 2012/12 | 13.5 | 2.43 | 39.3 |
| 2013/12 | 14.4 | 2.71 | 41.3 |
| 2014/12 | 14.9 | 3.02 | 39.2 |
| 2015/12 | 14.6 | 2.85 | 38.3 |
| 2016/12 | 13.1 | 2.54 | 38.2 |
| 2017/12 | 12.7 | 1.52 | 40.5 |
※DSO（ﾃﾞｲｽﾞ･ｾｰﾙｽ･ｱｳﾄｽﾀﾝﾃﾞｨﾝｸﾞ）：売掛金回収に必要な日数。売掛金÷1日平均売上高で計算。期末に無理して売込みをかけてEPSをよい数値にした企業の場合は、売掛金が増え、DSOの数値が大きくなる。上記DSOの出所はモーニングスター社。
バランスシート
| VFC | 総資産 | 総負債 | 株主資本 | 自己資本率 |
| 2008/12 | 6434 | 2877 | 3557 | 55% |
| 2009/12 | 6474 | 2661 | 3813 | 59% |
| 2010/12 | 6458 | 2596 | 3861 | 60% |
| 2011/12 | 9313 | 4788 | 4525 | 49% |
| 2012/12 | 9633 | 4507 | 5126 | 53% |
| 2013/12 | 10315 | 4238 | 6077 | 59% |
| 2014/12 | 9845 | 4214 | 5631 | 57% |
| 2015/12 | 9640 | 4255 | 5385 | 56% |
| 2016/12 | 9739 | 4798 | 4941 | 51% |
| 2017/12 | 9959 | 6239 | 3720 | 37% |
ROAとROEなど
★ROA=当期純利益÷総資産 ※総資産を用いて企業があげた利益の割合
★ROE＝当期純利益÷自己資本 ※投下資本に対して企業があげた利益の割合
★流動比率＝流動資産÷流動負債 ※短期的な支払い能力を見る指標〔下表では資本が負債の何倍かを表記〕）
ROA | ROE | 流動比率 | |
| 単位 | ％ | ％ | 倍率 |
| 2008/12 | 9.4 | 16.9 | 2.6 |
| 2009/12 | 7.2 | 12.5 | 2.4 |
| 2010/12 | 8.8 | 14.9 | 2.6 |
| 2011/12 | 11.3 | 21.2 | 1.9 |
| 2012/12 | 11.5 | 22.5 | 2.0 |
| 2013/12 | 12.1 | 21.6 | 2.5 |
| 2014/12 | 10.3 | 17.9 | 2.6 |
| 2015/12 | 12.6 | 22.4 | 2.1 |
| 2016/12 | 11.1 | 20.8 | 2.4 |
| 2017/12 | 6.2 | 14.2 | 1.6 |
キャッシュフロー
| VFC | 営業CF | 投資CF | 財務CF |
| 2008/12 | 678 | -216 | -390 |
| 2009/12 | 973 | -317 | -319 |
| 2010/12 | 1001 | -180 | -743 |
| 2011/12 | 1081 | -2460 | 912 |
| 2012/12 | 1275 | -220 | -803 |
| 2013/12 | 1506 | -350 | -984 |
| 2014/12 | 1762 | -329 | -1172 |
| 2015/12 | 1204 | -323 | -840 |
| 2016/12 | 1481 | -112 | -1077 |
| 2017/12 | 1475 | -776 | -1363 |
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