トランプ政権と米国株投資

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【VFC】VFコーポレーションの株価と決算、配当

更新日:

VF(VF Corporation)は国際的なアパレル企業です。

ジーンズ、上着、フットウエア、バックパック・旅行かばん、靴下、運動着、仕事着などのブランドを保有し、関連製品の製造・販売に従事しています。

製品は、専門店、全国のデパート、チェーン店、ディスカウントストア等で販売。

米国を中心に1500以上の直営店やアウトレットを展開するほか、Eコマースも手掛けています。

主要ブランドはデニムの「ラングラー」と「リー」、アウトドア製品の「ザ・ノース・フェイス」、かばんの「イーストパック」「ジャンスポット」などです。

主な指標を概観

まず、主要指標のデータを見てみます(出所はグーグルファイナンスなど)

19/1/2株価70
19/2/15株価86.9
株価上昇率24.20%
52週高値97
52週安値67.2
EPS3.45
PER25.17
配当(利回り)2.04 (2.35%)
時価総額(億$)344
株式数(億)4

株価推移(チャートと伸び率)

次に、株価の推移を見てみます(青線が株価推移。赤線が200日間の移動平均線)。


その株価の推移を1年ごとに見てみましょう

★1:各年の株価伸び率(※19年終値は2/15)
VFC

初値

最安

最高

終値

上昇率

2019

70

69.3

86.9

86.9

24%

2018

74.4

67.3

96.3

71.3

-4%

2017

53.6

48.3

74.6

74

38%

2016

60.7

53.1

66.8

53.4

-12%

2015

75.2

61.8

77.6

62.3

-17%

2014

63

56

75.5

74.9

19%

2013

38.3

36.4

62.3

62.3

63%

2012

32.8

32.4

42.2

37.7

15%

2011

21.7

20.3

35.3

31.8

46%

2010

18.5

17.5

22.3

21.6

16%

2009

13.9

11.9

19.6

18.3

32%

2008

17.1

10

21.1

13.7

-20%

★2:各年初から2019/2/15までの伸び率
19年~

18年~

17年~

16年~

15年~

14年~

24%

17%

62%

43%

16%

38%

13年~

12年~

11年~

10年~

09年~

08年~

127%

165%

300%

370%

525%

408%

配当利回りと配当性向

次に、年ごとの配当金と配当性向の推移をモーニングスター(MS)社のデータで見てみます。

★配当性向=1株当たり配当÷EPS×100〔純利益から配当金を支払っている割合〕

★MS社は非GAAPのEPSで配当性向を試算。GAAP基準のEPS試算〔=単純計算〕の箇所は筆者挿入。

年/月

EPS

配当

配当性向

(GAAP)

単純計算

MS試算

2008/12

1.35

0.58

43.0

43

2009/12

1.03

0.59

57.3

57.4

2010/12

1.29

0.61

47.3

46.9

2011/12

2

0.65

32.5

40.7

2012/12

2.43

0.76

31.3

31.2

2013/12

2.71

0.92

33.9

33.1

2014/12

3.02

1.11

36.8

36

2015/12

2.85

1.33

46.7

53.1

2016/12

2.54

1.53

60.2

51.2

2017/12

1.52

1.72

113.2

66.9

四半期ごとの配当も見てみます

権利落ち日

1株配当

配当利回り

当日株価

2019/03/08

0.51

2.5%

76.3

2018/12/10

0.51

2.1%

90.1

2018/09/10

0.46

2.2%

83.67

2018/06/08

0.46

2.4%

73.59

2018/03/09

0.46

2.4%

73.35

2017/12/08

0.46

2.8%

62.48

2017/09/08

0.42

3.0%

55.33

2017/06/09

0.42

3.1%

52.93

2017/03/10

0.42

2.8%

56.55

2016/12/09

0.42

2.6%

58.43

2016/09/09

0.37

2.4%

62.65

2016/06/10

0.37

2.2%

64.98

2016/03/08

0.37

2.1%

64.46

2015/12/08

0.37

1.8%

72.13

四半期決算(予想と実値)

さらに、決算を見ていきます。まずはロイターが調べた四半期決算のEPSと売上の予想を整理してみます(2018/11/18、売上単位は100万ドル)。

予想値

売上予想

平均

上限

下限

期間

2020

14561

14795

14281

通年

2019

13781

13883

13700

通年

9-19

4127

4180

3983

通年

6-19

2910

2996

2659

4半期

売上

予想

結果

9-18

3872

3940

68

1.75

6-18

3866

3907

42

1.08

3-18

2679

2788

109

4.07

12-17

2938

3045

107

3.64

9-17

3659

3649

10

0.27

EPS予想

平均

上限

下限

期間

2020

4.19

4.32

4

通年

2019

3.7

3.77

3.64

通年

9-19

1.54

1.6

1.45

4半期

6-19

0.53

0.57

0.48

4半期

EPS

予想

結果

9-18

1.1

1.31

0.21

19.33

6-18

1.33

1.43

0.1

7.34

3-18

0.33

0.43

0.1

31.3

12-17

0.68

0.67

0.01

0.84

9-17

1.02

1.01

0.01

0.99

※決算予想では米国会計基準(GAAP)とは異なる「非GAAP基準」の数値が多用されています。これは各社が経営実態を踏まえて調整した数値です(売上とEPSの数値が後述のGAAP基準での数値と異なる場合は、非GAAP基準の数値)。

四半期決算(GAAP基準)

GAAP基準での四半期会計の実績は以下の通りでした。

VFC

売上高

営業利益

純利益

EPS

09-2017

3393

576

474

0.97

12-2017

3361

455

-90

-0.25

03-2018

3045

311

253

0.63

06-2018

2788

231

160

0.4

09-2018

3907

659

507

1.26

(以下、次節の通年決算も含めて、売上、利益、資産、負債、資本、キャッシュフローなどの単位は百万ドル。EPS=希薄化後EPS)

通年決算(GAAP基準)

最後に、通年決算の数字を見てみます。

損益計算(売上、純利益等)

VFC

売上高

営業CF

同マージン

利益

2008/12

7643

678

8.9%

603

2009/12

7220

973

13.5%

461

2010/12

7703

1001

13.0%

571

2011/12

9459

1081

11.4%

888

2012/12

10880

1275

11.7%

1086

2013/12

11420

1506

13.2%

1210

2014/12

11882

1762

14.8%

1048

2015/12

10996

1204

10.9%

1232

2016/12

11026

1481

13.4%

1074

2017/12

11811

1475

12.5%

615

※同マージン=営業キャッシュフローマージン。15%以上あれば優良な数値。通常、売上高>営業CF>純利益となる。営業CF<純利益となる企業は粉飾決算の可能性あり。

EPSや営業利益率など

営業利益率

EPS

DSO

2008/12

12.3

1.35

43.5

2009/12

11.9

1.03

41.1

2010/12

13.3

1.29

36.7

2011/12

13.2

2

36.5

2012/12

13.5

2.43

39.3

2013/12

14.4

2.71

41.3

2014/12

14.9

3.02

39.2

2015/12

14.6

2.85

38.3

2016/12

13.1

2.54

38.2

2017/12

12.7

1.52

40.5

※DSO(デイズ・セールス・アウトスタンディング):売掛金回収に必要な日数。売掛金÷1日平均売上高で計算。期末に無理して売込みをかけてEPSをよい数値にした企業の場合は、売掛金が増え、DSOの数値が大きくなる。上記DSOの出所はモーニングスター社。

バランスシート

VFC

総資産

総負債

株主資本

自己資本率

2008/12

6434

2877

3557

55%

2009/12

6474

2661

3813

59%

2010/12

6458

2596

3861

60%

2011/12

9313

4788

4525

49%

2012/12

9633

4507

5126

53%

2013/12

10315

4238

6077

59%

2014/12

9845

4214

5631

57%

2015/12

9640

4255

5385

56%

2016/12

9739

4798

4941

51%

2017/12

9959

6239

3720

37%

ROAとROEなど

★ROA=当期純利益÷総資産 ※総資産を用いて企業があげた利益の割合

★ROE=当期純利益÷自己資本 ※投下資本に対して企業があげた利益の割合

★流動比率=流動資産÷流動負債 ※短期的な支払い能力を見る指標〔下表では資本が負債の何倍かを表記〕)

ROA

ROE

流動比率

単位

倍率

2008/12

9.4

16.9

2.6

2009/12

7.2

12.5

2.4

2010/12

8.8

14.9

2.6

2011/12

11.3

21.2

1.9

2012/12

11.5

22.5

2.0

2013/12

12.1

21.6

2.5

2014/12

10.3

17.9

2.6

2015/12

12.6

22.4

2.1

2016/12

11.1

20.8

2.4

2017/12

6.2

14.2

1.6

キャッシュフロー

VFC

営業CF

投資CF

財務CF

2008/12

678

-216

-390

2009/12

973

-317

-319

2010/12

1001

-180

-743

2011/12

1081

-2460

912

2012/12

1275

-220

-803

2013/12

1506

-350

-984

2014/12

1762

-329

-1172

2015/12

1204

-323

-840

2016/12

1481

-112

-1077

2017/12

1475

-776

-1363

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