MS：ﾓﾙｶﾞﾝｽﾀﾝﾚｰの配当推移

配当






【2026年2月最新】モルガン・スタンレー (MS) 配当分析 – 8%増配と記録的業績の徹底評価

【2026年2月最新】モルガン・スタンレー (MS) 配当分析 – 8%増配と記録的業績の徹底評価

🎯 2026年2月最新情報

モルガン・スタンレーが2025年通期で記録的業績を達成。2025年7月に四半期配当を8%増額（$0.925→$1.00）し、年間配当は$4.00となりました。2025年通期決算では、EPS $10.21（史上最高）、純収益$706億ドル（前年比14%増）、ROTCE 21.6%という記録的な業績を発表。[1]

世界有数の金融サービス企業であるモルガン・スタンレー（MS）が、2026年1月15日に発表した2025年通期決算では、史上最高のEPSと記録的な収益を達成しました。本記事では、同社の配当持続性と今後の成長性を最新データ（2025年Q4・通期時点）で分析します。[1]

はじめに：この記事でわかること

モルガン・スタンレーは、安定収益源であるウェルス・マネジメントと、市場連動性の高い機関投資家向けビジネスを両輪としています。本記事では、以下のポイントを通じて、同社の配当支払い能力と将来性を評価します。

  • MSの最新業績：2025年通期の記録的決算と収益構造の分析
  • 配当増額の背景：8%増配の根拠と持続性の評価
  • 財務体力：CET1比率（2025年末）を中心に資本基盤を確認
  • 競合比較：他の金融大手との相対比較
  • 投資判断：配当の持続性と今後の見通し

モルガン・スタンレーの現状（ざっくりまとめ）

  • 2025年通期業績ハイライト：
    • EPS $10.21（史上最高、前年比+28%）
    • 純収益 $706億ドル（前年比14%増、記録更新）
    • ROTCE 21.6%（前年18.8%から改善）
    • 効率性比率 68%（前年71%から改善）
    • 運用資産$9.3兆ドル（過去最高）
  • 配当・株主還元：
    • 四半期配当8%増額（$0.925→$1.00、2025年7月発表）
    • 年間配当$4.00
    • 2025年通期で$46億の自社株買い実施
    • $200億の自社株買いプログラム継続中
  • 現状分析： 2025年通期のデータからは、配当の持続可能性が高いことが示唆されます。ウェルス・マネジメント部門の記録的成長と強固な資本基盤が増配を支えています。[1]
免責事項： 本分析は情報提供のみを目的としており、投資助言ではありません。投資判断はご自身の責任において行ってください。

1. モルガン・スタンレーの「稼ぐ力」：PPNR（貸倒引当金控除前純営業収益）と収益構造

モルガン・スタンレーの基礎的な収益力は、その多角的な事業ポートフォリオから生み出されます。PPNRは、貸倒引当金を計上する前の利益であり、事業運営の本源的な収益力を示します。特に、ウェルス・マネジメントとインベストメント・マネジメントからの安定的なフィー収入、そして投資銀行部門の市場連動型収益のバランスが重要です。[3]

モルガン・スタンレーのような金融機関では、営業キャッシュフローは市場の変動要因を受けやすいため、PPNRや純利益が持続的な収益力を測る上でより適切です。PPNR = 純金利収入 + 非金利収入 – 非金利費用（貸倒引当金費用前）。

MSは2025年通期において、EPS $10.21（史上最高）、純収益$706億ドル（記録更新）と市場予想を大きく上回る決算を発表しました。特にエクイティ・トレーディングとウェルス・マネジメント部門の堅調な成長が全体業績を牽引しています。[1]

2025年最新業績サマリー（四半期・年間ベース）
項目 2025年Q4 2025年通期 2024年通期 前年比
EPS $2.68 $10.21 $7.95 +28%
純収益（10億ドル） $17.9 $70.6 $61.8 +14%
純利益（10億ドル） $4.4 $16.9 $13.4 +26%
ROTCE 21.8% 21.6% 18.8% +2.8pt
効率性比率 68% 68% 71% -3pt
運用資産（兆ドル） $9.3 $9.3 $7.9 過去最高

部門別収益の内訳

部門別純収益（2025年通期、10億ドル）
事業部門 2025年通期 2024年通期 前年比 備考
インスティテューショナル証券 $33.08 $28.08 +18% 全部門で成長
　- エクイティ・トレーディング $15.63 $12.23 +28% 記録更新
　- 投資銀行業務 $7.62 $6.17 +23% M&A・引受好調
　- フィクストインカム $8.72 $8.42 +4% –
ウェルス・マネジメント $31.75 $28.42 +12% 記録更新
インベストメント・マネジメント $6.53 $5.86 +11% 記録更新

主な観察点： エクイティ・トレーディングが28%増収で過去最高を記録。ウェルス・マネジメント部門も12%増収の$317.5億ドルで記録を更新し、全社業績を牽引。投資銀行業務も23%増で力強い回復を見せています。[1]

1株当たり利益と収益性指標

1株当たりデータと収益性比率（2018年～2025年）
年度 EPS (希薄化後) ROA (総資産利益率) ROE (自己資本利益率) ROTCE (有形自己資本利益率)* 効率性比率**
2018 $4.73 0.9% 11.1% 12.8% 73%
2019 $5.19 1.0% 11.7% 13.4% 73%
2020 $6.46 1.0% 12.8% 15.2% 70%
2021 $8.03 1.2% 15.0% 19.8% 67%
2022 $6.15 0.9% 11.1% 15.3% 73%
2023 $5.01 0.7% 8.7% 12.3% 76%
2024 $7.95 1.0% 14.0% 18.8% 71%
2025 $10.21 1.2% 16.6% 21.6% 68%
*ROTCE = 有形自己資本利益率。経営陣が重視する指標です。
**効率性比率 = 経費 ÷ 純収益。低いほど効率が良いとされます。
2025年は通期の確定値です。[1]

主要な収益性指標の定義

ROA（総資産利益率）：企業が保有する総資産をどれだけ効率的に使って利益を生み出しているかを示す指標。

ROA = 純利益 ÷ 平均総資産

ROE（自己資本利益率）：株主資本に対してどれだけの利益を生み出したかを示す指標。

ROE = 純利益 ÷ 平均自己資本

ROTCE（有形自己資本利益率）：のれんや無形固定資産を除いた実質的な自己資本に対するリターンを示す指標。モルガン・スタンレーは中長期的に高いROTCEを重視しています。

ROTCE = 普通株主に帰属する純利益 ÷ 平均有形自己資本

効率性比率 (Efficiency Ratio)：収益に対してどれだけ経費がかかっているかを示す指標。

効率性比率 = 経費 ÷ 純収益

主な観察点： 2025年通期のROTCE 21.6%は、2021年以来の高水準です。効率性比率も68%に改善し、オペレーティング・レバレッジが効いていることを示しています。[1]

2. 株主還元（配当と自社株買い）

2025年7月（CCAR結果発表後）、MSは四半期配当を$0.925から$1.00へと8%増額することを発表しました。これは同社の業績と資本余力を踏まえた株主還元姿勢を示しています。[1][5]

配当履歴と増配実績

配当履歴と配当性向（2018年～2025年）
年度 EPS (希薄化後) 年間配当 配当性向 (%) 増配率 (%) 備考
2018 $4.73 $1.15 24.3% +27.8% –
2019 $5.19 $1.40 27.0% +21.7% –
2020 $6.46 $1.40 21.7% 0.0% コロナ禍初期は慎重姿勢
2021 $8.03 $2.80 34.9% +100.0% 大幅増配
2022 $6.15 $3.10 50.4% +10.7% –
2023 $5.01 $3.35 66.9% +8.1% EPS減少により性向上昇
2024 $7.95 $3.70 46.5% +10.4% –
2025 $10.21 $4.00 39.2% +8.1% 記録的EPS、性向改善
配当性向の計算式： (年間1株当たり配当 ÷ EPS) × 100。
主な観察点： 2025年は記録的なEPS成長により配当性向が39.2%に改善。持続可能な配当と成長投資のバランスが取れた水準です。[1]

総株主還元の推移

総株主還元額（配当＋自社株買い、10億ドル）
期間 純利益 配当 自社株買い 総還元額 還元率
2023年 $9.1 $5.6 $5.0 $10.6 117%
2024年 $13.4 $6.0 $3.3 $9.3 69%
2025年 $16.9 $6.4 $4.6 $11.0 65%
主な観察点： 2025年は自社株買いを$46億実施（Q4は$15億）。$200億の自社株買いプログラムが継続中で、株主還元へのコミットメントが確認できます。[1]

3. 財務体力：自己資本比率

モルガン・スタンレーの自己資本比率は、その財務健全性とストレス耐性を測る上で重要です。2025年末時点でも規制水準を大きく上回る水準を維持しています。[1]

指標 2021年末 2022年末 2023年末 2024年末 2025年末 規制上の最低水準 (目安)
CET1比率（標準的手法） 16.0% 15.2% 15.1% 15.9% 15.0% ~12.6% (G-SIB、SCB等込)
Tier1資本比率 18.1% 17.3% 17.3% 18.0% 16.8% ~14.0-15.0%
Tier1レバレッジ比率 7.1% 6.6% 6.6% 6.9% 6.7% 4.0%
SLR (補完的レバレッジ比率) 5.9% 5.6% 5.6% 5.6% 5.4% 5.0% (G-SIB向け)
規制上の最低水準は、G-SIBサーチャージやストレス資本バッファー（SCB）などを含み、年度ごとに変動します。MSの2025年10月以降のSCBは5.1%。[2][5]

自己資本比率の用語解説

CET1比率（普通株式等Tier1比率）：最も重要な資本健全性指標。

CET1比率 = CET1資本 ÷ リスクアセット

Tier1資本比率：CET1資本に優先株等を含むTier1資本を加えた比率。

Tier1資本比率 = Tier1資本 ÷ リスクアセット

SLR（補完的レバレッジ比率）：リスク度外視の資本の厚み。

SLR = Tier1資本 ÷ 総エクスポージャー

主な観察点： CET1比率15.0%は規制最低水準（12.6%）を約240bp上回り、配当・自社株買いの持続性を下支えします。[1]

4. 流動性と資金調達の安定性

十分な流動性の確保と安定的な資金調達は、金融機関の生命線です。

指標 2022年末 2023年末 2024年末 2025年末 (最新値) 規制上の最低水準
LCR (流動性カバレッジ比率) 131% 128% 129% ~130% 100%
NSFR (安定調達比率) >100% >100% >100% >100% 100%
LCRおよびNSFRは規制関連の開示資料で確認できます。表の2025年末は、決算開示での説明および前年までの水準感に基づく整理（概算）です。[4]

流動性指標の用語解説

LCR（流動性カバレッジ比率）：30日ストレスでHQLAが純流出をカバーできる比率。

LCR = HQLA ÷ 30日間純現金流出額

NSFR（安定調達比率）：1年の安定調達の十分性。

NSFR = 利用可能安定調達額 ÷ 所要安定調達額

主な観察点： 規制最低水準（100%）を上回る流動性指標の維持は、金融ショック局面での耐性を高め、株主還元方針の継続性にも寄与します。[4]

5. リスク管理（信用リスク・市場リスク等）

モルガン・スタンレーは、事業の特性上、信用リスクに加え、市場リスクやオペレーショナルリスクの管理が重要です。

指標 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年
貸倒引当金費用 (百万ドル) -163 629 765 264 349
貸倒引当金費用は、ウェルス・マネジメントのローンや取引先リスクに関連して計上されます。2025年の信用コストは$3.49億で、2024年の$2.64億から増加しましたが、主にポートフォリオの成長を反映しています。[1]

信用リスク指標の解説

貸倒引当金費用：将来の信用損失に備えた費用。

VaR（Value at Risk）：一定期間・信頼水準での最大損失見込み（本レポートでは割愛）。

主な観察点： 信用コストは相対的に小さい傾向にあり、良好なクレジットポジションを維持しています。ただし、景気後退局面では増加し得るため、引き続き注視が必要です。[4]

6. 競合他行との比較（2025年末時点）

金融機関 配当利回り 四半期配当 ROE（2025年通期） CET1比率
モルガン・スタンレー (MS) ~2.2% $1.00 16.6% 15.0%
ゴールドマン・サックス (GS) ~3.2% $4.00→$4.50 15.0% 14.4%
JPモルガン・チェース (JPM) ~2.4% $1.40 ~17% ~15%
主な観察点： MSは高いROEと安定した配当成長を両立している点が特徴です。ゴールドマン・サックスは2026年1月に配当を$4.00から$4.50へ12.5%増額を発表。[1][6]

7. 投資家が注意すべきリスク

  • 市場環境への依存： 投資銀行業務やトレーディング収益は市場環境に大きく左右されます。2025年は好環境でしたが、変動する可能性があります。
  • ウェルス・マネジメントの競争激化： 安定収益源である一方、競争は激化し得ます。
  • 規制環境の変化： 規制・資本要件は株主還元余地に影響します。[2]
  • 地政学リスク： CEO Ted Pickは地政学的な不確実性に言及しており、市場への影響に注意が必要です。

8. 結論：投資判断と今後の見通し

モルガン・スタンレーの配当は、2025年通期の記録的業績と資本基盤（CET1比率15.0%等）に支えられ、「持続性は高い」と評価できます。[1]

投資判断の根拠

定量的要因：

  • 2025年7月の8%増配決定と、13年連続増配の実績
  • 通期EPS $10.21（史上最高、前年比+28%）
  • ROTCE 21.6%という高い収益性
  • 規制水準を大きく上回るCET1比率（2025年末15.0%）
  • 運用資産$9.3兆ドルによる安定収益基盤
  • 配当性向39.2%の健全な水準

定性的要因：

  • ウェルス・マネジメントによるフィー収入の安定性と記録的成長
  • 投資銀行・マーケット業務の競争力と回復基調
  • 効率性比率の改善（71%→68%）によるオペレーティング・レバレッジ
  • 「Integrated Firm」戦略による事業間シナジー

現状データ（2025年通期）からの見通し

  • ウェルス・マネジメントの成長が継続すれば、安定収益基盤が一層強化される
  • 強固な自己資本（規制最低比率比+240bp）が、更なる株主還元と成長投資の両立を支えやすい
  • 投資銀行業務のパイプラインは強固で、2026年も活発な活動が期待される

投資家への参考意見：
MSは、8%の配当増額と21.6%のROTCEにより、配当投資の観点で魅力があります。史上最高のEPSと記録的な収益を達成し、ウェルス・マネジメントの安定成長と市場ビジネスの収益機会を両立している点が評価ポイントです。配当性向も39%と健全な水準に改善しており、今後の増配余地も残されています。一方で、市場環境変動リスクを理解し、ポートフォリオ全体の中で適切な比重で検討することが重要です。

免責事項

本レポートは、公開情報に基づく分析であり、投資助言を構成するものではありません。投資判断は投資家自身の責任において行ってください。

最終更新日： 2026年2月6日
次回更新予定： 2026年4月（Q1 2026決算発表後）

ミニ解説： 本稿は2026年1月15日発表のQ4 2025および2025年通期決算データに基づき全面更新しました。「数値表（業績・配当・資本・流動性・信用コスト）」を最新値に更新し、参照箇所を脚注リンクへ統一しています。

【注】（出典リンク）

  1. 2025年Q4・通期決算（一次情報）→ Morgan Stanley: 4Q25 Earnings Release (PDF) → Morgan Stanley IR: Earnings Releases（確認日：2026-02-06） ↩
  2. 資本規制・SCB（一次情報）→ Federal Reserve: Stress Capital Buffer（確認日：2026-02-06） ↩
  3. PPNR等の用語・開示（一次情報）→ SEC: Morgan Stanley Filings（10-K/10-Q等）（確認日：2026-02-06） ↩
  4. 流動性・信用コスト等（一次情報）→ SEC: 10-Q（Morgan Stanley）（確認日：2026-02-06） ↩
  5. 2025年7月増配発表（一次情報）→ Morgan Stanley Press Release: Dividend Increase（確認日：2026-02-06） ↩
  6. ゴールドマン・サックス2025年Q4決算（一次情報）→ Goldman Sachs: Q4 2025 Results（確認日：2026-02-06） ↩



Posted by 南 一矢