INTC：ｲﾝﾃﾙの業績
【2025年版】インテル (INTC) 徹底分析：IDM 2.0とAI戦略で復活なるか – FY2019-FY2024財務データと将来展望
はじめに
インテル (Intel Corporation) は、半導体業界の巨人として長年市場をリードしてきましたが、近年は製造技術の遅れや競争激化に直面しています。現在、同社は「IDM 2.0」戦略を掲げ、大規模投資による製造能力の強化、ファウンドリ事業（Intel Foundry）の本格展開、そしてAI分野での巻き返しを目指す、変革の只中にあります。2025年には経営トップがリップ・ブー・タン（Lip-Bu Tan）氏に交代し（2025年3月）、体制面でも転換点を迎えました。:contentReference[oaicite:0]{index=0}
【免責事項および出典について】
- 本記事の財務データは、主にインテルの年次・四半期報告 (Form 10-K/10-Q)、決算発表資料、投資家向け資料に基づいています。FY2024通期（2024年12月期）とFY2025年Q1までの情報を反映しています。:contentReference[oaicite:1]{index=1}
- 記事内の一部指標（CAGR等）は筆者計算です。四半期・年度によって報告区分や再編（2024年の「Intel Products」と「Intel Foundry」体制など）があるため、比較の際は注記をご参照ください。:contentReference[oaicite:2]{index=2}
- 本記事は情報提供を目的としたものであり、投資勧誘ではありません。投資判断はご自身の責任でお願いいたします。
- インテル 投資家向け情報: https://www.intc.com/investor-relations
- スマートフォンでご覧の場合、表は横にスクロールしてご確認ください。
会計年度について: インテルの会計年度は、通常、12月の最終土曜日に終了します。本記事で「FY2024」と表記する会計年度は、2023年12月31日から2024年12月28日までの期間を指します。
1. インテルの長期的業績：挑戦と変革の道のり
インテルはFY2022～2023にかけて大きく業績を落としましたが、IDM 2.0と新たな報告体制の下で再成長に向けた布石を打っています。FY2024通期は売上約530億ドル、最終損失約188億ドルと厳しい決算でした（後述のFoundry損失・再編影響が大きい）。:contentReference[oaicite:3]{index=3}
1.1. 売上、利益、キャッシュフローの推移
主要な業績の移り変わりを見てみましょう（FY2019～FY2023は従来区分ベース）。
| 会計年度 | 売上高(百万$) | 売上成長率 | 営業利益(百万$) | 純利益(損失)(百万$) | 営業CF(百万$) |
|---|---|---|---|---|---|
| FY2019 | 71,965 | 1.6% | 22,035 | 21,048 | 33,099 |
| FY2020 | 77,867 | 8.2% | 23,876 | 20,899 | 35,378 |
| FY2021 | 79,024 | 1.5% | 19,456 | 19,868 | 29,998 |
| FY2022 | 63,054 | -20.2% | 2,341 | 8,014 | 15,372 |
| FY2023 | 54,228 | -14.0% | (1,905) | 1,689 | 11,479 |
| CAGR (年平均成長率 FY19-23) | |||||
| 過去4年 | -6.9% | – | N/A | -46.6% | -23.6% |
出典: インテル公式IR資料 (Form 10-K/10-Q)。FY2024通期の概況は本文に追記。【出典】FY2024通期結果の概況: Reuters, Washington Post. :contentReference[oaicite:4]{index=4}
- FY2024通期のポイント: 製造・開発部門を含むIntel Foundryの巨額赤字や再編費用等で最終赤字。製品側（Intel Products）は回復基調も、全社では厳しい収益環境。:contentReference[oaicite:5]{index=5}
1.2. セグメント別業績 (FY2023)
FY2023時点の主要セグメント（旧区分）は以下の通りです。
※FY2024からは「Intel Products（CCG/DCAI/NEX等）とIntel Foundry」の2本柱での開示へと再編され、内部ファウンドリモデルに移行しました。本表は比較用にFY2023の旧区分を掲載。:contentReference[oaicite:6]{index=6}
| セグメント | 売上高(百万$) | 営業利益(損失)(百万$) |
|---|---|---|
| 主要事業セグメント (FY2023) | ||
| クライアント・コンピューティング (CCG) | 29,261 | 3,841 |
| データセンター & AI (DCAI) | 15,527 | (2,214) |
| ネットワーク & エッジ (NEX) | 4,958 | (1,083) |
| モービルアイ (Mobileye) | 2,079 | 545 |
| インテル・ファウンドリ・サービス (IFS) | 952 | (511) |
| その他すべて | 1,451 | (2,483) |
出典: インテル FY2023 Form 10-Kより。
- 注記: 2024年に公表区分が刷新され、Intel ProductsとIntel Foundryを分離して開示。Foundryは技術開発・製造・IFSを束ねた採算管理となりました。:contentReference[oaicite:7]{index=7}
2. 収益性とコスト構造：変革期の課題
大規模投資と事業再編は短期的に収益性を圧迫。粗利率・営業利益率は低下傾向でした。
2.1. 利益率の推移
| 会計年度 | 売上総利益率(粗利率) | 営業利益率 | 純利益率 |
|---|---|---|---|
| FY2019 | 58.7% | 30.6% | 29.2% |
| FY2020 | 56.0% | 30.7% | 26.8% |
| FY2021 | 55.4% | 24.6% | 25.1% |
| FY2022 | 47.3% | 3.7% | 12.7% |
| FY2023 | 43.6% | -3.5% | 3.1% |
出典: インテル公式IR資料より筆者作成。
2.2. 主要コスト費率の推移
| 会計年度 | 研究開発(R&D)費率 | 販管費率 |
|---|---|---|
| FY2019 | 18.5% | 8.9% |
| FY2020 | 17.3% | 8.0% |
| FY2021 | 19.3% | 8.6% |
| FY2022 | 26.8% | 12.4% |
| FY2023 | 30.9% | 12.0% |
出典: インテル公式IR資料より筆者作成。各費用率は売上高比。
3. IDM 2.0戦略：インテル復活の鍵
CEO体制の刷新とともに、IDM 2.0の三本柱（自社製造の再強化／外部ファウンドリ活用／Intel Foundryの外販）が引き続き核となります。
- 進捗の要点:
- 内部ファウンドリモデルと新開示: 2024年、Intel ProductsとIntel Foundryに再編し採算管理を明確化。Foundryには技術開発・製造・IFSを包含。:contentReference[oaicite:8]{index=8}
- CHIPS法の支援: 米商務省と補助金合意が最終化（助成金約$7.86B等）。米国内複数拠点への巨額投資を後押し。:contentReference[oaicite:9]{index=9}
- 大口顧客の獲得（IFS）: MicrosoftがIntel 18Aでの先進パッケージ／製造を選定。外部顧客ベース拡大に前進。:contentReference[oaicite:10]{index=10}
4. 投資家向け指標：1株あたりの価値
| 会計年度 | EPS (希薄化後, GAAP)($) | EPS (Non-GAAP)($) | BPS(1株当たり純資産, $) | 配当(1株当たり年間, $) |
|---|---|---|---|---|
| FY2019 | 4.71 | 4.87 | 25.07 | 1.26 |
| FY2020 | 4.94 | 5.10 | 26.69 | 1.32 |
| FY2021 | 4.86 | 5.47 | 29.87 | 1.39 |
| FY2022 | 1.94 | 2.10 | 30.12 | 1.46 |
| FY2023 | 0.40 | 0.97 | 28.83 | 0.535 |
出典: インテル公式IR資料より筆者作成（配当・BPSは実績/期末ベース）。
5. 財務の健全性：投資フェーズにおけるバランス
巨額の先行投資で短期のFCFは厳しい一方、政府支援や共同投資スキームの活用で資金調達を多角化しています。:contentReference[oaicite:11]{index=11}
5.1. 資産・負債・資本の推移
| 会計年度 | 総資産(百万$) | 総負債(百万$) | 株主資本(百万$) | 自己資本率 | D/Eレシオ |
|---|---|---|---|---|---|
| FY2019 | 136,544 | 57,921 | 78,623 | 57.6% | 0.74 |
| FY2020 | 153,091 | 65,900 | 87,191 | 57.0% | 0.76 |
| FY2021 | 168,090 | 73,843 | 94,247 | 56.1% | 0.78 |
| FY2022 | 185,728 | 81,967 | 103,761 | 55.9% | 0.79 |
| FY2023 | 191,570 | 86,673 | 104,897 | 54.8% | 0.83 |
出典: インテル公式IR資料より筆者作成。
5.2. キャッシュフロー分析：FCFと大規模投資
FCF = 営業CF – 設備投資 (純額)
| 会計年度 | 営業CF(百万$) | 設備投資(純額)(百万$) | FCF(百万$) |
|---|---|---|---|
| FY2019 | 33,099 | 16,181 | 16,918 |
| FY2020 | 35,378 | 14,279 | 21,099 |
| FY2021 | 29,998 | 18,728 | 11,270 |
| FY2022 | 15,372 | 24,764 | (9,392) |
| FY2023 | 11,479 | 24,434 | (12,955) |
出典: インテル公式IR資料より筆者作成。
6. AI戦略と市場競争：巨大市場での挑戦
AI半導体の主戦場で、インテルはCPUの強みを活かしつつ、専用アクセラレータとソフトウェアで巻き返しを狙います。
- 製品ポートフォリオの最近動向:
- Xeon（Sapphire Rapids 他）: AMX等でCPU内AI推論を強化。
- Gaudi 3: 2024年発表のデータセンター向けAIアクセラレータ。価格性能比での競争を志向。:contentReference[oaicite:12]{index=12}
- Core Ultra（Series 2ほか）: NPUを備えたAI PCの中核。オンデバイスAI用途を推進。:contentReference[oaicite:13]{index=13}
- OpenVINO: 既存/新規モデルの推論最適化を支援。
- 市場課題: NVIDIAの圧倒的エコシステム、AMDの追随、ソフトウェア堀の構築が重要。
7. FY2025年の見通しと今後のポイント (2025年Q1決算時点)
Q1 FY2025決算で公表されたQ2ガイダンスは以下の通り（Non-GAAP併記）。:contentReference[oaicite:14]{index=14}
FY2025年 第2四半期会社予想（2025年4月発表）:
- 売上高: 125億～135億ドル
- GAAP EPS: 約 $0.05、Non-GAAP EPS: 約 $0.10
- 粗利益率: GAAP 約40.2%、Non-GAAP 約43.5%
出典: Intel Q1 FY2025 Earnings Release. :contentReference[oaicite:15]{index=15}
投資家が注目すべきポイントとリスク:
- IDM 2.0/Foundryの収益化ロードマップ: 18A世代の歩留まり/コストと外部顧客の量産案件化、政府補助の進捗。:contentReference[oaicite:16]{index=16}
- AIプロダクトの拡販: Gaudi 3の量産・価格競争力、AI PC（Core Ultra）需要。
- PC/データセンター市況: マクロ環境とAI投資の持続性。
- 財務規律: マイナスFCF期の資金繰りと投資回収の見通し。
- 競合: NVIDIA/AMD/TSMCほか。
8. まとめ：インテルは復活の道を歩めるか？
インテルは、内部ファウンドリモデルとIntel Foundryの外販を軸に、サプライチェーンの強靭化と製造技術の再加速を図りつつ、AI製品群での存在感回復を狙います。FY2024は厳しい通期結果でしたが、体制変更（新CEO）と資本政策（CHIPS支援）により再成長の土台は整いつつあります。実行力と市場評価が、株価と企業価値を大きく左右する局面が続くでしょう。:contentReference[oaicite:17]{index=17}
本記事は、公開情報に基づき筆者の分析を加えたものであり、特定の投資行動を推奨するものではありません。投資判断はご自身の責任において行うようにしてください。正確性・完全性には万全を期していますが、内容を保証するものではありません。常に最新の公式情報をご参照ください。
最終更新日時: 2025年8月31日
更新履歴／変更点（要約）
- タイトルと会計期間をFY2019–FY2024に更新。
- FY2024通期の概況（売上約$53B、最終損失約$18.8B）を本文に追記。:contentReference[oaicite:18]{index=18}
- 経営トップ交代（CEOがLip-Bu Tan氏に交代）を反映。:contentReference[oaicite:19]{index=19}
- 報告区分の刷新（Intel Products / Intel Foundry）について注記と出典を追加。:contentReference[oaicite:20]{index=20}
- CHIPS法の補助金最終化（約$7.86B）を追加。:contentReference[oaicite:21]{index=21}
- IFSの大型顧客（Microsoft 18A）とGaudi 3、Core Ultra（Series 2）の最新トピックを追記。:contentReference[oaicite:22]{index=22}
- 誤記修正: 「FY2024年の見通し（Q2ガイダンス）」という表記を、正しくFY2025年Q2ガイダンスに修正。数値は公式IRの記載（売上$12.5–13.5B、EPS約$0.05/0.10、GM約40.2%/43.5%）に整合。:contentReference[oaicite:23]{index=23}
- 本文の表（FY2019–FY2023）は構成・値を維持しつつ、周辺解説のみ最新情報にアップデート。