INTC：ｲﾝﾃﾙの業績

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【2026年版】インテル (INTC) 徹底分析：新CEO就任と18A製造で復活へ – FY2019-FY2025財務データと将来展望


【2026年版】インテル (INTC) 徹底分析：新CEO就任と18A製造で復活へ – FY2019-FY2025財務データと将来展望

はじめに
インテル (Intel Corporation) は、半導体業界の巨人として長年市場をリードしてきましたが、近年は製造技術の遅れや競争激化に直面しています。2025年3月、リップ・ブー・タン（Lip-Bu Tan）氏が新CEOに就任し、「エンジニアリング重視の会社」への回帰を宣言。[1] 同社は最先端プロセス技術Intel 18Aを搭載したPanther Lake（Core Ultra シリーズ3）の出荷を2025年末に開始し、2026年1月から本格展開する体制を整えました。[2] また、NVIDIAとの50億ドル規模の株式取得・技術提携も完了し、財務基盤と製品ロードマップの両面で転換点を迎えています。[3]

【免責事項および出典について】

  • 本記事の財務データは、主にインテルの年次・四半期報告 (Form 10-K/10-Q)、決算発表資料、投資家向け資料に基づいています。FY2025通期（2025年12月27日期）とQ1 FY2026見通しまでの情報を反映しています。[4]
  • 記事内の一部指標（CAGR等）は筆者計算です。2024年以降、セグメント再編（NEXをCCGとDCAIに統合等）やAltera持分売却があるため、比較の際は注記をご参照ください。[5]
  • 本記事は情報提供を目的としたものであり、投資勧誘ではありません。投資判断はご自身の責任でお願いいたします。
  • インテル 投資家向け情報: https://www.intc.com/
  • スマートフォンでご覧の場合、表は横にスクロールしてご確認ください。

会計年度について: インテルの会計年度は、通常、12月の最終土曜日に終了します。本記事で「FY2025」と表記する会計年度は、2024年12月29日から2025年12月27日までの期間を指します。

1. インテルの長期的業績：厳しいFY2024-25を経て再出発

インテルはFY2022～2024にかけて大きく業績を落としましたが、FY2025は売上約529億ドル（前年比横ばい）、最終損失約2.7億ドルと、FY2024の約188億ドルの巨額損失からは大幅に改善しました。[4] ただし依然として赤字であり、本格的な回復は道半ばです。

1.1. 売上、利益、キャッシュフローの推移

主要な業績の移り変わりを見てみましょう。

会計年度 売上高(百万$) 売上成長率 営業利益(損失)(百万$) 純利益(損失)(百万$) 営業CF(百万$)
FY2019 71,965 1.6% 22,035 21,048 33,099
FY2020 77,867 8.2% 23,876 20,899 35,378
FY2021 79,024 1.5% 19,456 19,868 29,998
FY2022 63,054 -20.2% 2,341 8,014 15,372
FY2023 54,228 -14.0% (1,905) 1,689 11,479
FY2024 53,101 -2.1% (11,678) (18,756) 8,288
FY2025 52,853 -0.5% (2,214) (267) 9,697
CAGR (年平均成長率)
過去6年 (FY19-25) -5.0% – N/A N/A -18.5%

出典: Intel FY2025 10-K (2026年1月22日発表)。[4]

  • FY2024のポイント: リストラ費用・Foundry損失・繰延税金資産評価減等で約188億ドルの純損失。[6]
  • FY2025のポイント: 損失は縮小したものの、依然として営業赤字22億ドル。売上横ばいの中、コスト削減が進行。[4]

1.2. FY2025 四半期推移

四半期 売上高(百万$) YoY成長 粗利益率(GAAP) 純利益(損失)(百万$) EPS ($)
Q1 FY2025 12,724 -8% 30.2% (437) (0.09)
Q2 FY2025 12,833 -1% 35.4% 887 0.20
Q3 FY2025 13,283 +6% 15.0% (590) (0.12)
Q4 FY2025 13,674 -4% 36.1% (591) (0.12)
Q1 FY2026 見通し 11,700-12,700 — 32.3% — (0.21)

Q3の粗利率低下は再編費用の影響。Q1 FY2026見通しは供給制約の影響で軟調。[4]

1.3. セグメント別業績 (FY2025)

FY2025からセグメント再編が実施され、NEX（ネットワーク＆エッジ）がCCGとDCAIに統合されました。また、2025年9月にAlteraの51%株式を売却し連結から除外。[5]

セグメント FY2025 売上高(百万$) FY2024 売上高(百万$) 前年比 FY2025 営業利益(損失)(百万$)
Intel Products
クライアント・コンピューティング (CCG) 32,228 33,346 -3% 9,317
データセンター & AI (DCAI) 16,919 16,125 +5% 3,422
Intel Products 合計 49,147 49,471 -1% 12,739
Intel Foundry
Intel Foundry（内部除却後） 17,826 17,317 +3% (10,318)
その他
All Other（Mobileye含む） 3,563 3,601 -1% 264

出典: Intel FY2025 決算リリース。[4] 内部取引消去後の連結売上は528.5億ドル。

  • Intel Products: CCGはAI PC需要が下支えするも前年比微減。DCAIはXeon 6採用拡大で+5%成長。
  • Intel Foundry: 製造・技術開発部門。約103億ドルの営業損失を計上。18A量産立ち上げ費用が大きい。
  • All Other: Mobileyeは黒字維持。Alteraは9月に持分51%売却で連結除外。[5]

2. 収益性とコスト構造：回復途上

大規模投資と事業再編で収益性は圧迫されていますが、コスト削減計画の効果が徐々に現れています。

2.1. 利益率の推移

会計年度 売上総利益率(粗利率) 営業利益率 純利益率
FY2019 58.7% 30.6% 29.2%
FY2020 56.0% 30.7% 26.8%
FY2021 55.4% 24.6% 25.1%
FY2022 47.3% 3.7% 12.7%
FY2023 43.6% -3.5% 3.1%
FY2024 32.7% -22.0% -35.3%
FY2025 34.8% -4.2% -0.5%

出典: Intel公式IR資料より筆者作成。[4]

2.2. 主要コスト費率の推移

会計年度 研究開発(R&D)費(百万$) R&D費率 販管費(百万$) 販管費率
FY2022 17,528 27.8% 7,814 12.4%
FY2023 16,046 29.6% 6,507 12.0%
FY2024 16,546 31.2% 5,507 10.4%
FY2025 13,774 26.1% 4,624 8.7%

出典: Intel公式IR資料より筆者作成。R&D/販管費は大幅削減。[4]

3. IDM 2.0とIntel 18A：復活の鍵

Lip-Bu Tan新CEOの下、IDM 2.0戦略の中核であるIntel 18Aプロセスの量産が本格化しています。

  • Intel 18A の進捗:
    • Panther Lake (Core Ultra シリーズ3): 2025年10月に詳細発表。アリゾナFab 52で量産開始。2025年末に初出荷、2026年1月から本格市場投入予定。[2]
    • Clearwater Forest (Xeon 6+): サーバー向けE-coreプロセッサ。18A製造。2026年上半期発売予定。[2]
    • RibbonFET + PowerVia: ゲートオールアラウンド（GAA）トランジスタと裏面電力供給を米国で初めて量産レベルで実現。[7]
  • CHIPS法支援: 米商務省と最大78.6億ドルの補助金合意。2024年Q4に11億ドル、2025年1月に11億ドルを受領。[8]
  • NVIDIAとの提携: 2025年9月に50億ドルの株式取得・技術提携を発表。12月に完了。NVIDIAはIntel株約4%を保有。データセンター・PC向けチップを共同開発。[3]

4. 投資家向け指標：1株あたりの価値

会計年度 EPS (希薄化後, GAAP)($) EPS (Non-GAAP)($) BPS(1株当たり純資産, $) 配当(1株当たり年間, $)
FY2021 4.86 5.47 29.87 1.39
FY2022 1.94 2.10 30.12 1.46
FY2023 0.40 0.97 28.83 0.535
FY2024 (4.38) (0.13) 22.94 0.00
FY2025 (0.06) 0.42 22.88 0.00

出典: Intel公式IR資料。FY2024以降配当を停止。[4]

5. 財務の健全性：投資フェーズにおけるバランス

NVIDIAからの50億ドル出資とCHIPS法支援で資金繰りは改善。バランスシートは一定の安定を取り戻しています。

5.1. 資産・負債・資本の推移

会計年度末 総資産(百万$) 総負債(百万$) 株主資本(百万$) 自己資本率 D/Eレシオ
FY2021 168,090 73,843 94,247 56.1% 0.78
FY2022 185,728 81,967 103,761 55.9% 0.79
FY2023 191,570 86,673 104,897 54.8% 0.83
FY2024 196,485 91,453 105,032 53.5% 0.87
FY2025 211,429 85,069 126,360 59.8% 0.67

出典: Intel公式IR資料。FY2025末の現金・短期投資は約374億ドル。[4]

5.2. キャッシュフロー分析：投資と資金調達

会計年度 営業CF(百万$) 設備投資(純額)(百万$) 調整後FCF(百万$)
FY2021 29,998 18,728 11,270
FY2022 15,372 24,764 (9,392)
FY2023 11,479 24,434 (12,955)
FY2024 8,288 10,515 (2,228)
FY2025 9,697 11,204 (1,612)

出典: Intel公式IR資料。設備投資（純額）はパートナー拠出金・政府補助を控除後。[4]

6. AI戦略と市場競争：x86の存在感維持へ

AI半導体市場ではNVIDIAが圧倒的シェアを持つ中、インテルはCPUの強みを活かしたソリューションと、NVIDIAとの協業で巻き返しを図ります。

  • 製品ポートフォリオ:
    • Xeon 6: P-core（パフォーマンス）とE-core（効率）の2ライン。AI推論・HPC向け。[9]
    • Gaudi 3: データセンター向けAIアクセラレータ。価格性能比を訴求。[10]
    • Core Ultra シリーズ3 (Panther Lake): NPU搭載AI PC。18A製造。[2]
  • NVIDIAとの協業: データセンター向けx86 CPUとNVIDIA GPUの統合ソリューション、PC向けRTX GPU統合SoCを共同開発。[3]
  • 市場の課題: NVIDIAのCUDAエコシステム、AMDのMI300シリーズ、TSMCの先端製造との競争。

7. FY2026年の見通しと今後のポイント

Q4 FY2025決算で公表されたQ1 FY2026ガイダンスは以下の通り。[4]

FY2026年 第1四半期会社予想（2026年1月22日発表）:

  • 売上高: 117億～127億ドル（中央値122億ドル、供給制約の影響でQ2以降回復見込み）
  • 粗利益率: GAAP 32.3%、Non-GAAP 34.5%
  • EPS: GAAP $(0.21)、Non-GAAP $0.00（ブレークイーブン）

出典: Intel Q4 FY2025 決算リリース (2026年1月22日)。[4]

投資家が注目すべきポイントとリスク:

  • 18A/Panther Lakeの市場評価: 歩留まり・性能・コスト競争力の実証。外部顧客獲得の進展。[2]
  • NVIDIAとの協業成果: 製品化の具体的スケジュールと市場インパクト。[3]
  • Foundryの損益改善: 18A量産コストの低減、外部顧客の量産案件化。
  • 財務規律: 営業費用削減（FY2026目標$160億）と設備投資のバランス。[4]
  • 競合: NVIDIA/AMD/TSMC/Qualcommとの競争激化。

8. まとめ：インテルは復活の道を歩めるか？

インテルは、Intel 18Aの量産開始、Lip-Bu Tan新CEOの就任、NVIDIAとの戦略的提携という3つの転換点を経て、再成長への土台を整えつつあります。FY2025は依然として赤字でしたが、FY2024の188億ドル損失からは劇的に改善。2026年はPanther Lake/Clearwater Forestの市場投入、NVIDIA協業の具体化、Foundry損益の改善がカギとなります。実行力の証明が、株価と企業価値を左右する局面が続くでしょう。

【注】（出典リンク）

  1. Intel Appoints Lip-Bu Tan as CEO → Intel Newsroom (2025年3月12日)（確認日：2026-02-02）↩
  2. Intel Unveils Panther Lake Architecture → Intel IR (2025年10月9日)（確認日：2026-02-02）↩
  3. Intel-NVIDIA $5B Stock Sale → CNBC (2025年12月29日) / The Register（確認日：2026-02-02）↩
  4. Intel Q4 FY2025 決算リリース → Intel IR (2026年1月22日)（確認日：2026-02-02）↩
  5. Intel FY2025 セグメント再編・Altera売却 → Intel FY2025 10-K（確認日：2026-02-02）↩
  6. Intel Q4 FY2024 決算リリース → Intel IR (2025年1月30日)（確認日：2026-02-02）↩
  7. Intel Foundry 18A Milestones → Intel Newsroom（確認日：2026-02-02）↩
  8. CHIPS Act Funding → Intel FY2024 Earnings Release（確認日：2026-02-02）↩
  9. Intel Xeon 6 → Intel Product Page（確認日：2026-02-02）↩
  10. Intel Gaudi 3 → Intel Product Page（確認日：2026-02-02）↩

変更箇所（今回）

  • タイトル: 「2025年版」→「2026年版」、「FY2019-FY2024」→「FY2019-FY2025」に更新
  • はじめに: Lip-Bu Tan CEO就任（2025年3月18日）、Panther Lake出荷開始、NVIDIA 50億ドル提携完了を追加
  • 会計年度注記: FY2025の期間を正確に記載（2024年12月29日〜2025年12月27日）
  • 1.1表: FY2024（実績: 売上$531億、純損失$188億）とFY2025（売上$529億、純損失$2.7億）を追加
  • 1.2節（新規）: FY2025四半期推移表とQ1 FY2026見通しを追加
  • 1.3セグメント表: FY2025の新セグメント体制（Intel Products/Intel Foundry）に更新、Altera売却を注記
  • 2.1/2.2表: FY2024とFY2025の収益性・コスト指標を追加
  • 3章（IDM 2.0）: Intel 18A/Panther Lake/Clearwater Forestの最新進捗、NVIDIA提携、CHIPS法受領額を大幅更新
  • 4章表: FY2024/FY2025のEPS・BPS・配当を追加（FY2024以降配当停止）
  • 5.1/5.2表: FY2024/FY2025のバランスシートとキャッシュフローを追加
  • 6章: NVIDIA協業、Gaudi 3、Core Ultra シリーズ3の情報を更新
  • 7章: Q1 FY2026見通し（売上$117-127億、EPS $-0.21/$0.00）に更新
  • 8章まとめ: 3つの転換点（18A量産、新CEO、NVIDIA提携）を強調
  • 注（出典）: FY2025決算リリース、Panther Lake発表、NVIDIA提携、18Aマイルストーン等の最新ソースを追加、確認日を2026-02-02に統一
  • 最終更新日: 2025年8月31日 → 2026年2月2日に更新

本記事は、公開情報に基づき筆者の分析を加えたものであり、特定の投資行動を推奨するものではありません。投資判断はご自身の責任において行うようにしてください。正確性・完全性には万全を期していますが、内容を保証するものではありません。常に最新の公式情報をご参照ください。

最終更新日時: 2026年2月2日


Posted by 南 一矢