MRK：メルクの配当推移
メルク（MRK）配当投資分析（2026年2月更新）
要旨：メルクはブロックバスター薬「キイトルーダ」を軸に、堅調な営業CFと健全なバランスシートで安定増配を継続してきました。投資判断で最重要の「配当を現金でどれだけカバーできるか」を、営業CF/フリーCF双方から年次で検証し、さらにBS（資産・負債・自己資本）の推移も数表で提示します。
更新メモ（2026年2月）
- 2025年通期決算（2026年2月3日発表）の数値を反映。売上650億ドル、GAAP EPS $7.28、Non-GAAP EPS $8.98。[1]
- 配当の推移テーブルに2025年データを追加。年間配当$3.40（前年比+10%）、16年連続増配。[2]
- キイトルーダ特許切れ（2028年）への対応策としてVerona Pharma・Cidara買収等の戦略を追記。[1]
- 2026年ガイダンス：売上655〜670億ドル、Non-GAAP EPS $5.00〜$5.15（Cidara買収の一時費用約$3.65/株を含む）。[1]
- 出典（Merck IR／10-K、Macrotrends）を段落ごとに明記。
まず、メルク（Merck＆Co.Inc）の配当利回りと株価をチャート（直近90日間）で見てみます。
権利落ち日や配当性向（1株配当÷EPS、EPS比で配当を払い過ぎていないかを図る指標）等も確認してみます。
配当利回りと株価の推移：3ヶ月チャート
配当利回りと権利落ち・配当性向の確認
直近の利回り・権利落ち動向や、EPSベースの配当性向の推移は、Merck IRおよび年次報告書（10-K）・四半期開示（10-Q）で確認可能です。また、長期の年次系列はMacrotrendsの時系列データ（EPS・株価・配当・CF等）で補完しています。[3]
年次：配当の推移（利回り・成長率・配当性向・年間配当・平均株価・EPS）
増配ピッチと「会計ベースの配当性向」の振れ幅を掴むための年次テーブル。
| 年 | 配当 | 平均株価 | 年EPS | |||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 平均利回り | 成長率 | 配当性向 | 年計($) | |||
| 2025 | 3.08% | 10% | 47% | 3.40 | 110.4 | 7.28 |
| 2024 | 2.60% | 5% | 46% | 3.08 | 118.4 | 6.74 |
| 2023 | 2.70% | 6% | 2086% | 2.92 | 108.3 | 0.14 |
| 2022 | 3.07% | 6% | 48% | 2.76 | 89.8 | 5.71 |
| 2021 | 3.42% | 7% | 51% | 2.60 | 76.0 | 5.14 |
| 2020 | 3.16% | 8% | 88% | 2.44 | 77.1 | 2.78 |
| 2019 | 2.88% | 14% | 59% | 2.26 | 78.4 | 3.81 |
| 2018 | 3.25% | 5% | 86% | 1.99 | 61.2 | 2.32 |
| 2017 | 3.18% | 2% | 217% | 1.89 | 59.4 | 0.87 |
| 2016 | 3.38% | 2% | 131% | 1.85 | 54.8 | 1.41 |
| 2015 | 3.35% | 2% | 116% | 1.81 | 54.0 | 1.56 |
| 2014 | 3.25% | 2% | 43% | 1.77 | 54.5 | 4.07 |
| 2013 | 3.91% | 2% | 118% | 1.73 | 44.2 | 1.47 |
| 2012 | 4.29% | 8% | 85% | 1.69 | 39.4 | 2.00 |
| 2011 | 4.79% | 3% | 77% | 1.56 | 32.6 | 2.02 |
| 2010 | 4.42% | 0% | 543% | 1.52 | 34.4 | 0.28 |
| 2009 | 5.39% | 0% | 27% | 1.52 | 28.2 | 5.65 |
| 2008 | 4.29% | 0% | 42% | 1.52 | 35.4 | 3.63 |
※EPSはGAAPベース（特別要因で大きく振れる年あり）。配当性向は「1株配当÷EPS」。このため配当安全性の評価では下記のCF対比を見るのが実務的です。2023年のEPS低迷は大型のれん減損等が主因。[3]
配当の持続可能性を測る：現金ベースのカバー比率
指標の読み方
- 配当総額（現金支出）：本来は「普通株主への現金配当支払額」（キャッシュフロー計算書の財務CF内の行）。年次10-Kで直近3年は厳密に確認できます。長期推移は、本文では年間DPS×希薄化後平均株式数の概算も併用しています（注1）。
- 営業CF対配当比率＝ 営業CF / 配当総額。中長期で1.5倍超が目安。
- フリーCF対配当比率＝（営業CF − CAPEX）/ 配当総額。投資（CAPEX）を控除した「残余現金」でどれだけ配当を賄えるか。
注1： DPS（1株当たり年間配当）はIRの配当履歴等、希薄化後平均株式数はMacrotrendsの"Shares Outstanding"系列を用いて概算しています。年内の発行株式数変動や支払時期のずれにより、実際の現金配当支出額と数％の差が出る場合があります（会社開示が最優先）。[3]
年次：配当総額（概算）とカバー比率
単位は百万ドル（M$）。カバー比率は小数2桁で表記。CFO/配当 & FCF/配当の両方を掲示。
| 年 | 配当総額（概算） | 営業CF | CAPEX（概算） | フリーCF（概算） | 営業CF/配当 | FCF/配当 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2008 | 4,940 | 6,572 | 2,600 | 3,972 | 1.33 | 0.80 |
| 2009 | 4,940 | 3,392 | 2,200 | 1,192 | 0.69 | 0.24 |
| 2010 | 4,651 | 10,822 | 3,500 | 7,322 | 2.33 | 1.57 |
| 2011 | 4,805 | 12,383 | 3,600 | 8,783 | 2.58 | 1.83 |
| 2012 | 5,155 | 10,022 | 3,000 | 7,022 | 1.94 | 1.36 |
| 2013 | 5,104 | 11,654 | 2,900 | 8,754 | 2.28 | 1.72 |
| 2014 | 5,151 | 7,989 | 3,000 | 4,989 | 1.55 | 0.97 |
| 2015 | 5,144 | 12,538 | 3,000 | 9,538 | 2.44 | 1.85 |
| 2016 | 5,180 | 10,376 | 2,800 | 7,576 | 2.00 | 1.46 |
| 2017 | 5,179 | 6,451 | 2,200 | 4,251 | 1.25 | 0.82 |
| 2018 | 5,234 | 10,922 | 2,400 | 8,522 | 2.09 | 1.63 |
| 2019 | 5,889 | 13,440 | 2,800 | 10,640 | 2.28 | 1.81 |
| 2020 | 6,246 | 10,253 | 4,700 | 5,553 | 1.64 | 0.89 |
| 2021 | 6,656 | 14,109 | 5,000 | 9,109 | 2.12 | 1.37 |
| 2022 | 6,983 | 19,095 | 4,700 | 14,395 | 2.73 | 2.06 |
| 2023 | 7,388 | 13,006 | 4,200 | 8,806 | 1.76 | 1.19 |
| 2024 | 7,823 | 21,468 | 3,372 | 18,096 | 2.74 | 2.31 |
• 営業CFはMacrotrends「Cash Flow Statement（MRK）」の年次系列（M$）。2024年のCAPEXは10-Kベースで約33.7億ドル、フリーCFは約181億ドルに修正。配当総額はDPS×希薄化後平均株式数の概算です（注1）。実務では10-Kの「普通株主への配当支払額」で置き換えると厳密になります。[3][4]
キャッシュフロー計算書
読み方（要点）
- 営業CF：本業の現金創出力。配当の「元手」。
- 投資CF：CAPEXやM&Aなど。マイナス拡大＝将来成長への投資。
- 財務CF：配当・自社株買い・借入返済などの株主/債権者との現金やり取り。
年次：営業CF・投資CF・財務CF
単位は百万ドル（M$）。（2008–2024）
| 年 | 営業CF | 投資CF | 財務CF |
|---|---|---|---|
| 2008 | 6,572 | -1,834 | -5,523 |
| 2009 | 3,392 | 3,156 | -1,638 |
| 2010 | 10,822 | -3,497 | -5,441 |
| 2011 | 12,383 | -2,890 | -6,904 |
| 2012 | 10,022 | -6,805 | -3,267 |
| 2013 | 11,654 | -3,148 | -5,990 |
| 2014 | 7,989 | -374 | -15,242 |
| 2015 | 12,538 | -4,758 | -5,387 |
| 2016 | 10,376 | -3,210 | -9,044 |
| 2017 | 6,451 | 2,679 | -10,006 |
| 2018 | 10,922 | 4,314 | -13,160 |
| 2019 | 13,440 | -2,629 | -8,861 |
| 2020 | 10,253 | -9,443 | -2,832 |
| 2021 | 14,109 | -16,555 | 2,593 |
| 2022 | 19,095 | -4,960 | -9,119 |
| 2023 | 13,006 | -14,083 | -4,810 |
| 2024 | 21,468 | -7,734 | -7,032 |
出典：Macrotrends「Cash Flow Statement（MRK）」年次系列。[3]
- 2020–2021は大型投資（M&A・研究開発関連）で投資CFが大きくマイナス化。
- 2022–2024は営業CFが過去高圏へ。2023は一時費用等で鈍化も、2024に21.5B$まで回復。
- 財務CFは概ねマイナス（配当・自社株買い）で株主還元継続を示唆。2026年には30億ドルの自社株買いを計画。[1]
損益・キャッシュ創出の推移（抜粋）
売上・営業CF・純利益の長期推移（M$）。
| 年 | 売上 | 営業CF | 純利益 |
|---|---|---|---|
| 2008 | 23,850 | 6,572 | 7,808 |
| 2009 | 27,428 | 3,392 | 12,899 |
| 2010 | 45,987 | 10,822 | 861 |
| 2014 | 42,237 | 7,989 | 11,920 |
| 2019 | 39,121 | 13,440 | 9,843 |
| 2021 | 48,704 | 14,109 | 13,049 |
| 2022 | 59,283 | 19,095 | 14,519 |
| 2023 | 60,115 | 13,006 | 365 |
| 2024 | 64,168 | 21,468 | 17,117 |
| 2025 | 65,000 | — | 18,431 |
出典：Macrotrends（Revenue / Cash Flow / Net Income）。2025年は決算発表値（売上650億ドル、GAAP EPS $7.28×発行済株式数で純利益概算）。[1][3]
バランスシート：自己資本・負債の時系列
単位は百万ドル（M$）。自己資本率＝株主資本/総資産、負債比率＝総負債/株主資本。
| 年 | 総資産 | 総負債 | 株主資本 | 自己資本率(%) | 負債比率(%) |
|---|---|---|---|---|---|
| 2008 | 47,196 | 26,029 | 18,758 | 40 | 139 |
| 2009 | 112,314 | 50,829 | 59,058 | 53 | 86 |
| 2010 | 105,781 | 48,976 | 54,376 | 51 | 90 |
| 2012 | 106,132 | 50,669 | 53,020 | 50 | 96 |
| 2014 | 98,167 | 49,376 | 48,647 | 50 | 101 |
| 2016 | 95,377 | 55,069 | 40,088 | 42 | 137 |
| 2018 | 82,637 | 55,755 | 26,701 | 32 | 209 |
| 2019 | 84,397 | 58,396 | 25,907 | 31 | 225 |
| 2020 | 91,588 | 66,184 | 25,317 | 28 | 261 |
| 2021 | 105,694 | 67,437 | 38,257 | 36 | 176 |
| 2022 | 109,160 | 63,102 | 46,058 | 42 | 137 |
| 2023 | 106,675 | 69,040 | 37,635 | 35 | 183 |
| 2024 | 117,106 | 70,734 | 46,372 | 40 | 153 |
出典：Macrotrends（Total Assets 他）およびYahoo Finance。[3][5]
- 2020に自己資本率が28%まで低下後、2024には40%へ回復。
- 2024時点の負債比率は153%。キャッシュ創出の強化と利益回復でバッファ拡大。
- 2025年Q3時点の総資産は約1,175億ドル、総負債は約685億ドルで財務体質は安定。[5]
投資家向け所感（要約）
- 配当安全度：営業CFベースの配当カバーは中長期で1.5〜2.7倍が中心レンジ。2024は2.7倍で良好。FCFカバーも2024は2.3倍と過去最高圏。
- 2025年業績：売上650億ドル（前年比+1%）、GAAP EPS $7.28（同+8%）と増益。キイトルーダ売上は317億ドル（同+7%）で引き続き成長ドライバー。[1]
- 研究開発・投資との両立：Verona Pharma（COPD治療薬OHTUVAYRE）やCidara（インフルエンザ予防薬）買収でパイプライン拡充。投資CFが大きく振れる年でも、数年単位でみれば「投資→収穫→還元」の循環が機能。
- キイトルーダ特許切れリスク：2028年の特許切れに向け、会社は2027年までに30億ドルのコスト削減を計画。皮下注射製剤（KEYTRUDA QLEX）のFDA承認取得で患者利便性を向上。[1]
- バランスシート：自己資本率はコロナ期底打ち後に改善、負債耐性も向上。大型M&Aを伴っても配当の持続性は高い。
- 業界特性：薬価・特許・R&D進捗の振れは不可避。単年EPSや配当性向の極端値（2010/2023など）は一時費用を織り込むと評価が安定。
- 16年連続増配を継続中。2026年Q1も$0.85/株の配当を発表済み。[2]
【注】（出典リンク）
- Merck 2025年Q4・通期決算発表 → Merck IR プレスリリース（2026年2月3日） → CNBC報道（確認日：2026-02-06）↩
- Merck 2026年Q1配当発表 → Merck IR プレスリリース → Koyfin配当履歴（確認日：2026-02-06）↩
- Merck財務データ（CF・売上・純利益等）長期時系列 → Macrotrends Cash Flow Statement → Macrotrends Dividend History（確認日：2026-02-06）↩
- Merck 2024年10-K → SEC EDGAR → Merck IR Financial Information（確認日：2026-02-06）↩
- Merckバランスシート → Yahoo Finance Balance Sheet → Seeking Alpha（確認日：2026-02-06）↩
注： 本文中の「配当総額（概算）」および「CAPEX（概算）」は、長期の連続性確保を目的とした推計値を含みます。厳密な年次金額は各年の10-K「Consolidated Statements of Cash Flows（Financing Activities: Dividends paid）」で確認してください。
変更箇所（今回）
- 更新メモ：2025年8月 → 2026年2月に変更。2025年通期決算（2026年2月3日発表）の反映を明記。
- 2025年売上・EPS追加：売上650億ドル、GAAP EPS $7.28、Non-GAAP EPS $8.98を追記。
- 配当テーブル2025年行追加：年間配当$3.40、配当利回り3.08%、配当性向47%、16年連続増配を反映。
- 2024年FCF修正：フリーCF 17,468M$ → 18,096M$（10-Kベースの正確なCAPEXを反映）。
- 損益テーブル2025年行追加：売上650億ドル、純利益概算184億ドルを追記。
- キイトルーダ特許切れ対策を追記：2028年特許切れへの備えとして、Verona Pharma・Cidara買収、30億ドルコスト削減計画、KEYTRUDA QLEX皮下注射のFDA承認を記載。
- 2026年ガイダンス追加：売上655〜670億ドル、Non-GAAP EPS $5.00〜$5.15（Cidara一時費用含む）を追記。
- 投資家向け所感更新：2025年業績、自社株買い計画（30億ドル）、16年連続増配継続を追記。
- 出典整備：脚注形式を統一し、一次情報（Merck IR、10-K）を優先。oaicite等の不正表記を除去。
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本記事は投資助言ではありません。最終判断はご自身の責任でお願いします。数値は信頼できる情報源に基づきますが、エラーや改定により変更される可能性があります。