EWZ･BRF･ILFを比較（ブラジルETFの株価と配当）

【2026年10月9日更新】

ブラジルおよびラテンアメリカ地域に投資する代表的なETFのデータを比較し、情報を整理します。長期的な資産形成の視点から、各ETFの連動インデックス、経費率、分配利回り、運用規模、ポートフォリオ構成について詳述します。

＊注意：本記事は情報提供を目的としており、特定の金融商品の購入や売却を推奨するものではありません。投資判断は最新の目論見書や運用状況を確認した上で、ご自身の責任で行ってください。

ブラジル・ラテンアメリカETF（EWZ・BRF・ILF）の特性とリスク管理

ブラジルはラテンアメリカ最大の経済規模を持ち、金融、資源、エネルギー、公益事業、消費関連など多様な上場企業を抱えています。一方、ブラジル株やラテンアメリカ株への投資には、商品価格、政策金利、財政運営、政治情勢、為替など、先進国株とは異なるリスクが伴います。

代表的な3つのETF「EWZ」「BRF」「ILF」を比較し、ブラジル大型・中型株、ブラジル小型株、ラテンアメリカ大型株という投資対象の違いを整理します。

【EWZ】iShares MSCI Brazil ETF

EWZはブラジルの大型株・中型株へ投資する流動性の高い単一国ETFです。2026年10月7日時点の保有銘柄数は45銘柄で、セクター構成は金融37.99%、エネルギー16.40%、公益事業13.36%、素材11.32%でした。4業種で79.07%を占めており、業種分散が広い商品ではありません。^[1]

2026年10月7日付の公式保有明細では、Nu Holdingsが8.68%、Itaú Unibancoの優先株が8.46%、Valeが7.95%、Petrobrasの優先株・普通株の合計が14.56%でした。金融・鉱業・石油に集中する一方、同じ企業の異なる種類株式が複数の組入行として表示される点にも注意が必要です。^[1]

世界的な鉄鉱石・原油価格、ブラジル国内の金利、財政政策、ブラジルレアルの対米ドル相場などにパフォーマンスが左右される傾向があります。

EWZの純資産総額は2026年7月16日時点の約89.46億ドルから、2026年10月8日時点には約118.25億ドルへ増加しました。ただし、純資産総額の増減には新規資金の流出入と株価・為替変動の双方が含まれ、増加額をそのまま純流入と解釈することはできません。

【BRF】VanEck Brazil Small-Cap ETF

BRFはブラジル経済への依存度が高い小型株ETFで、ブラジル国外設立でもブラジルに関連する売上高・資産を一定以上持つ企業を投資対象とします。2026年9月30日時点の国別比率はブラジル87.10%、英国3.50%、豪州2.58%、イスラエル1.85%、米国1.67%などでした。ブラジル株だけを保有するETFではありません。^[2]

2026年9月30日時点では一般消費財27.31%、素材15.71%、資本財・サービス12.61%、金融11.71%、公益事業8.56%が上位を占めました。大型株中心のEWZとは異なり、ブラジル国内の個人消費、住宅、融資、設備投資への感応度が高い構成です。^[2]

小型株は大型株と比べて売買流動性が低く、景気後退や市場混乱時には株価変動や売買スプレッドが大きくなりやすいため、ハイリスクな投資対象です。

BRFの純資産総額は2026年7月16日時点の約2,222万ドルから2026年10月8日時点には約2,703万ドルへ増加しました。ただし、EWZの約118.25億ドルやILFの約40.91億ドルと比較すると依然として小規模であり、取引の板の厚さ、売買スプレッドの変化、将来の統合・清算可能性は引き続き確認すべきです。

2026年10月8日時点の30日SEC利回りは4.07%ですが、費用減免がなかった場合は3.72%とVanEckが明示しています。差は0.35ポイントです。表示利回りは将来の分配率を保証せず、2027年5月1日以降の費用条件も確認する必要があります。^[2]

【ILF】iShares Latin America 40 ETF

ILFは、ブラジル一国へ集中せず、メキシコ、チリ、ペルー、コロンビアなどを含むラテンアメリカの大型株へ投資するETFです。連動指数はS&P Latin America 40（Net）で、ラテンアメリカを代表する大型企業40銘柄で構成されます。^[3]

2026年10月7日時点の実際の保有銘柄数は現金・デリバティブなどを含め41銘柄です。国別構成はブラジル59.32%、メキシコ22.90%、チリ6.81%、ペルー6.31%、コロンビア2.61%、スウェーデン1.20%などで、ブラジルとメキシコの合計は82.22%です。^[3]

したがって、ILFはブラジル単独のカントリーリスクをある程度分散できますが、ラテンアメリカ全体へ均等に投資するETFではありません。また、セクター構成では金融、素材、エネルギーの比率が高く、資源価格や各国の金利・通貨政策の影響を受けます。

EWZ・BRF・ILFの比較

※NAVと純資産は2026年10月8日、EWZ・ILFの銘柄数・業種比率・PER・PBRは10月7日、BRFの業種・国別比率は9月30日現在です。利回りの基準日は銘柄によって異なり、EWZ・ILFは8月31日、BRFは10月8日です。^[1][2][3]

投資に際して確認したいリスク

• 為替リスク：EWZとBRFは主にブラジルレアル、ILFはブラジルレアル、メキシコペソ、チリペソなどの影響を受けます。さらに、日本の投資家は米ドルと円の為替変動も負います。
• 商品価格リスク：EWZとILFでは、石油、鉄鉱石、銅などに関連する企業の比率が高く、商品市況の悪化が企業利益や株価を押し下げる可能性があります。
• 金利・国内景気リスク：BRFは2026年9月末時点で一般消費財27.31%、金融11.71%、不動産4.88%などの内需関連企業を組み入れています。国内政策金利、融資コスト、雇用、消費・住宅市場の変化に敏感です。^[2]
• 政治・財政リスク：ブラジルやラテンアメリカ諸国の財政運営、税制、国営企業政策、資本規制、選挙結果などが市場評価を大きく変える可能性があります。
• 集中リスク：EWZはブラジル一国、ILFはブラジルとメキシコの2カ国、BRFはブラジルの小型株へ大きく偏ります。いずれも世界株ETFの代替となる広域分散商品ではありません。
• 流動性・償還リスク：BRFは2026年10月8日時点でも純資産約2,703万ドルの小規模ETFです。売買時のスプレッドや板の厚さ、ETFの運用継続方針、費用減免の期限を確認する必要があります。^[2]

まとめ：3本の役割は大きく異なる

ブラジルの大型・中型株を通じて金融、石油、鉱業、公益事業へ投資し、売買流動性を重視する場合はEWZが代表的な選択肢です。2026年10月8日時点で純資産総額は約118.25億ドル、30日平均出来高は約3,691万口です。一方、金融37.99%（10月7日時点）と一国集中のリスクがあります。^[1]

ブラジル国内の消費、住宅、設備投資など小型株を通じて内需拡大を捉える場合はBRFが候補です。ただし、2026年10月8日時点の純資産は約2,703万ドルと小規模です。実質経費率0.60%は2027年5月1日までの費用減免措置が関係しており、継続条件と流動性の確認が重要です。^[2]

ブラジルだけでなくメキシコ、チリ、ペルー、コロンビアなどにも投資したい場合はILFが候補です。ただし、2026年10月7日時点でブラジルとメキシコの比率は合計82.22%を占めるため、均等なラテンアメリカ分散ではありません。国別分散を増やしても金融・資源の業種集中は残ります。^[3]

3本はいずれも新興国・資源国特有の大きな値動きを伴います。表示利回りだけで判断せず、投資地域、企業規模、セクター構成、為替、流動性、既存ポートフォリオとの重複を確認することが重要です。

【注】（出典リンク）

1. EWZ：基準価額・純資産・分配利回り・構成銘柄・セクター・流動性 → iShares公式：EWZ商品情報 ／ EWZ公式保有明細（2026-10-07）（確認日：2026-10-09） ↩
2. BRF：基準価額・純資産・構成・費用減免・分配利回り → VanEck公式：BRF商品情報（確認日：2026-10-09） ↩
3. ILF：基準価額・純資産・分配利回り・国別・セクター・流動性 → iShares公式：ILF商品情報 ／ ILF公式保有明細（2026-10-07）（確認日：2026-10-09） ↩