D（ﾄﾞﾐﾆｵﾝｴﾅｼﾞｰ）今後の見通し（配当推移･成長率･安全性）

公益事業,配当






【2025年9月最新版】ドミニオンエナジー（D）徹底分析：配当利回り4.5%、97年連続配当の持続力と投資価値


【2025年9月最新版】ドミニオンエナジー（D）徹底分析：配当利回り4.5%、97年連続配当の持続力と投資価値

【2025年9月更新】Q2 2025決算・配当・再エネ投資計画を反映。389四半期連続配当の分析と10年データ拡張。

ドミニオンエナジー（Dominion Energy, Inc.）は、バージニア州・サウスカロライナ州を中心に約700万顧客にサービスを提供する米国大手公益事業会社。389四半期連続配当支払い（約97年間）という驚異的な記録を持ち、現在の配当利回りは4.5%と魅力的な水準を維持しています。

Q2 2025ではEPS予想を上回る業績を達成し、CVOWプロジェクトをはじめとする大規模再エネ投資により、クリーンエナジー転換の先駆者として位置づけられています。

用語メモ（必要に応じて開閉）

Operating EPS vs GAAP EPS

Operating EPS：一次的項目を除いた調整後1株利益。投資家が企業の基礎的収益力を評価する際に重視。GAAP EPS：会計基準に従った報告利益。一時的損益を含むため変動が大きい。公益事業では通常Operating EPSが配当政策の基準となります。

CVOW（Coastal Virginia Offshore Wind）

ドミニオンエナジーが開発中の大規模洋上風力発電プロジェクト。総投資額$109億、2.6GWの発電容量を持つ米国最大級のプロジェクト。2026年運転開始予定で、約65万世帯の電力需要を賄える規模。

規制公益事業の特性

州の公益事業委員会により電気料金が規制される事業形態。投資に対して一定の利益率が保証される一方、過度な利益は制限される。安定した収益とキャッシュフローが配当の源泉となります。

【データ出典と免責事項】

  • 本記事の財務データは、ドミニオンエナジーのSEC提出書類（10-K、10-Q）、公式プレスリリース、および信頼性の高い金融データサイトを統合して作成。
  • 公益事業の評価では、純利益よりもOperating EPS・営業CFを重視した分析を実施。金額は米ドル建て。
  • 投資判断は自己責任で行ってください。本記事は情報提供を目的とし、特定の売買推奨ではありません。

1. 業績ハイライト（足元）

  • Q2 2025業績：Operating EPS $0.75（前年同期$0.65上回る）、GAAP EPS $0.88
  • 2025年ガイダンス：Operating EPS $3.28-$3.52（中央値約6%成長）
  • 顧客増加：バージニア州1.1%、サウスカロライナ州2.4%の堅調な伸び
  • CVOWプロジェクト：2026年運転開始予定、総投資額$109億の大型案件進行中

（詳細は末尾出典「Q2 2025決算資料」参照）

1.1 10年データ：業績・配当・配当性向の推移

会計年度 売上高(十億$) Operating EPS ($) 年間配当 ($) 配当性向Operating比
2015 12.4 3.84 2.99 78%
2016 11.7 3.95 3.24 82%
2017 13.4 4.05 3.51 87%
2018 13.4 4.25 3.67 86%
2019 14.4 4.15 3.75 90%
2020 14.2 3.54 3.45* 97%
2021 14.2 3.98 2.52** 63%
2022 15.0 4.07 2.67 66%
2023 15.7 3.96 2.67 67%
2024 17.1 2.64 2.67 101%
2025E 17.8 3.28-3.52 2.67（据置見込） ~78%

*2020年は配当削減開始。**2021年は大幅配当カット実施。E=Estimate（予測）。

10年トレンドの見どころ

  • 配当再建の軌跡：2019年の$3.75から2020-2021年にかけて大幅削減。現在$2.67で安定化。
  • 事業転換による変動：2020年以降、ガスパイプライン事業売却等により売上・収益構造が変化。
  • 配当性向の正常化：2024年の101%から2025年は約78%への改善を見込む。
  • 収益安定化の兆候：2025年ガイダンスでOperating EPS回復傾向。純粋な電力事業への集中効果。

1.2 配当の現況

四半期配当（Q3 2025）
$0.6675

年間配当
$2.67

配当利回り
4.5%

連続支払い記録
389四半期

  • 389四半期連続配当支払い（約97年間）は米国公益事業界屈指の長期記録。
  • 2022年以降$2.67で安定。2025年も据置見込みだが、財務改善とともに将来増配期待。
  • 配当利回り4.5%は同業他社（NextEra 3.3%、Duke 3.6%）を上回る魅力的水準。

2. 事業戦略：クリーンエナジー転換の先駆者

ドミニオンエナジーは、従来の天然ガス・石炭発電から太陽光・洋上風力への大規模転換を実行中。特にCVOWプロジェクトは米国最大級の洋上風力として注目を集めています。

2.1 主要事業セグメント

セグメント Q2 2025売上(百万$) Operating利益(百万$) 主要事業内容
Dominion Energy Virginia 2,540 549 バージニア州電力供給（約270万顧客）
Dominion Energy South Carolina 845 109 サウスカロライナ州電力・ガス
Contracted Energy 312 47 長期契約電源（原子力・天然ガス）
その他 180 -10 開発中案件・コーポレート

出典：ドミニオンエナジーQ2 2025決算資料より筆者作成。

2.2 クリーンエナジー投資計画

2025-2029年投資計画（総額1億）

  • CVOWプロジェクト：$109億（2.6GW洋上風力、2026年運転開始）
  • 太陽光発電：$85億（バージニア州・サウスカロライナ州での大規模展開）
  • 送配電インフラ：$180億（系統安定化・スマートグリッド）
  • エネルギー貯蔵：$45億（バッテリーシステム・揚水発電）
  • 原子力保全：$82億（既存4基の安全性向上・寿命延長）

CVOWプロジェクトの投資価値

総投資額$109億のCVOWは、完成時に米国最大の洋上風力発電所となります。バージニア州沖27マイルに176基の風力タービンを設置し、約65万世帯分の電力を供給。20年間の長期電力購入契約により、安定したキャッシュフローが期待されます。ただし、建設コスト上昇やタリフ負担（$186百万）等のリスクも存在します。

3. 財務健全性

3.1 バランスシート・流動性分析

10年バランスシート推移（2015-2025）

年度 総資産(十億$) 総負債(十億$) 株主資本(十億$) 債務対資本比率(%) 流動比率
2015 83.2 56.8 26.4 125% 0.68
2016 89.1 61.5 27.6 130% 0.65
2017 92.5 64.2 28.3 135% 0.62
2018 96.8 67.1 29.7 138% 0.61
2019 99.2 69.8 29.4 142% 0.59
2020 95.9 69.4 26.5 148% 0.63
2021 99.6 70.7 28.9 145% 0.65
2022 104.8 77.1 27.7 152% 0.61
2023 109.1 81.5 27.6 155% 0.58
2024 102.4 72.2 30.2 145% 0.57
2025Q2 104.6 73.8 30.7 145% 0.73*

*Q2数値は季節調整前。出典：SEC提出書類、Simply Wall St、FullRatio等より筆者作成。

バランスシート長期トレンド分析

  • 資産規模の拡大と調整：2015年$83.2B→2023年ピーク$109.1B→2024年$102.4B。事業再構築で一時的縮小。
  • 債務対資本比率の悪化：2015年125%→2023年ピーク155%→2024年145%。高水準継続で財務リスク要注意。
  • 流動比率の低下傾向：2015年0.68→2024年0.57。短期支払い能力の懸念あり。
  • 株主資本の変動：事業売却・再構築により変動。2024年は$30.2Bへ回復傾向。

現在の流動性・財務健全性指標

指標 2024年末 2025年Q2 業界平均 評価
流動比率 0.57 0.73 0.80 業界下回る
当座比率 0.24 0.25 0.35 低水準
現金及び現金同等物 $452M $450M — 限定的
運転資本 -$6.01B -$2.4B — マイナス継続
総負債 $417.5億 $446億 — 高水準
Debt/Capital比率 55.4% 55.4% 54.2% 業界並み
金利カバー率 3.8倍 2.7倍 4.0倍 やや低い
信用格付け BBB+/Baa1 BBB+/Baa1 — 投資適格

出典：SEC提出書類、格付け機関資料、Simply Wall St、FullRatio等より筆者作成。

バランスシート分析から見る財務リスク

主要リスク：

  • 流動性の脆弱性：流動比率0.57は業界平均0.80を大きく下回る。短期資金調達リスクあり。
  • 運転資本のマイナス：-$6.01Bは短期債務が短期資産を上回る状況。資金繰りに注意が必要。
  • 高い債務比率：総負債$417.5億、債務対資本比率145%は金利上昇局面で利払い負担増加。
  • 現金保有の少なさ：$452Mの現金は総資産$102.4Bの0.4%程度。緊急時対応力に懸念。

改善要因：

  • 投資適格格付け維持：BBB+/Baa1で低コスト資金調達が可能。
  • 規制事業の安定性：公益事業として予測可能な収入・CF創出力。
  • 設備投資による資産価値：CVOWプロジェクト等の長期収益基盤構築中。

3.2 キャッシュフロー・収益性の推移

年度 営業CF(百万$) 投資CF(百万$) フリーCF(百万$) ROE(%)
2020 5,227 -2,916 2,311 -1.6
2021 4,037 -6,247 -2,210 11.8
2022 3,700 -6,746 -3,046 4.3
2023 6,572 -7,207 -635 7.4
2024 5,018 -3,183 1,835 7.1
2025E 5,500 -8,500 -3,000 7.5

出典：SEC提出書類、会社発表資料より筆者作成。

3.2 財務健全性指標

指標 2024年末 業界平均 評価
総負債 $417.5億 — 高水準
Debt/Capital比率 55.4% 54.2% 業界並み
金利カバー率 3.8倍 4.0倍 適正
信用格付け BBB+/Baa1 — 投資適格

出典：格付け機関資料、同業他社データより筆者作成。

財務戦略のポイント

  • 大型投資と資金調達：CVOWプロジェクト等により2025-2029年で$501億投資計画。債券・エクイティで資金調達予定。
  • 事業集中による効率化：ガスパイプライン事業売却により、より予測可能な規制事業に集中。
  • 配当政策の保守化：過去の高配当性向を是正し、投資と配当のバランスを重視。
  • 金利リスク管理：固定金利中心の債務構成で金利上昇の影響を緩和。

4. 配当持続性：97年記録と今後の見通し

4.1 配当支払い記録の分析

期間 四半期配当 年間配当 配当性向 主要背景
2015-2019 $0.75-0.94 $2.99-3.75 78-90% 成長期：連続増配実行
2020 $0.86 $3.45 97% 転換期：配当削減開始
2021 $0.63 $2.52 63% 再構築期：大幅配当カット
2022-2024 $0.6675 $2.67 66-101% 安定期：配当据置で基盤固め
2025予想 $0.6675 $2.67 ~78% 回復期：業績改善で配当性向正常化

出典：会社発表、株主通信より筆者作成。

4.2 配当持続性を支える要因

配当安定化要因

  • 97年連続記録：大恐慌、戦争、金融危機を乗り越えた驚異的な継続性。経営陣の配当コミットメント。
  • 規制事業の安定性：州公益事業委員会による料金規制で、投資に対する適正リターンが保証。
  • 必需サービス：電力は景気に左右されない必需品。顧客基盤の拡大で安定収益。
  • 長期投資回収：CVOWプロジェクト等の大型投資も20年以上の長期契約でリスク軽減。
  • 財務規律の向上：過去の高配当性向を是正し、持続可能な配当政策に転換。

配当リスクの注意点

  1. 過去の配当カット履歴：2020-2021年に事業再構築で28%の配当削減を実施。外的要因で再度削減リスクあり。
  2. 大型投資の負担：CVOWプロジェクト等で$501億投資計画。建設コスト上昇・遅延リスク。
  3. 高い債務水準：総負債$417億。金利上昇・格付け悪化で配当圧迫の可能性。
  4. 規制リスク：公益事業委員会の料金認可遅延・減額で収益に影響。
  5. 技術・市場リスク：再エネ技術変化、電力市場競争激化による収益性悪化。

5. 競合比較：公益事業Big4の投資価値

米国公益事業の大手4社（NextEra Energy、Duke Energy、Southern Company、Dominion Energy）を比較し、投資判断の参考とします。

5.1 主要競合との比較

企業 ドミニオン（D） NextEra（NEE） Duke Energy（DUK） Southern Company（SO）
配当利回り 4.5% 3.3% 3.6% 4.0%
配当成長記録 97年連続支払い* 31年連続増配 18年連続増配 24年連続増配
時価総額 $550億 $1,500億 $800億 $750億
P/E倍率 22.5倍 17.1倍 16.2倍 19.8倍
ROE 8.7% 11.9% 9.0% 11.2%
Debt/Capital 55.4% 54.6% 52.3% 58.1%
特徴・強み 高利回り・洋上風力 再エネリーダー・成長性 原子力・保守経営 天然ガス・安定配当

*2020-2021年に配当削減あり。2025年9月時点データ。出典：各社IR、市場データより筆者作成。

5.2 競合比較の投資判断ポイント

ドミニオンエナジーの競争優位性

  • 最高水準の配当利回り：4.5%は4社中最高。インカム重視投資家に魅力的。
  • 洋上風力の先駆者：CVOWプロジェクトで米国洋上風力をリード。技術的優位性。
  • データセンター需要：バージニア州は世界最大のデータセンター集積地。AI・クラウド需要で電力需要拡大。
  • 97年配当記録：連続増配は途切れたが、支払い継続記録は業界トップクラス。

他社との使い分け

  • NextEra Energy：配当成長重視、再エネ事業の多角展開を評価する成長志向投資家向け。
  • Duke Energy：原子力・安定経営を重視、保守的な配当投資家向け。
  • Southern Company：天然ガス事業の安定性とバランス重視の投資家向け。
  • ドミニオンエナジー：高配当利回りと洋上風力の成長性を両立させたい投資家向け。

6. まとめ

ドミニオンエナジーは、「97年連続配当支払いの実績と4.5%の魅力的利回りを持つ、クリーンエナジー転換期の公益事業投資」として位置づけられます。Q2 2025業績はEPS予想を上回り、2025年ガイダンスも堅調な成長を示唆しています。

同社の最大の強みは、大恐慌・戦争・金融危機を乗り越えた97年間の配当支払い継続記録にあります。2020-2021年の配当削減は事業再構築の一環でしたが、現在は$2.67で安定化し、2025年の配当性向改善（101%→78%）で持続可能性が向上しています。

CVOWプロジェクトに代表される$501億の大型投資計画は、将来の成長エンジンとして期待されますが、建設コスト上昇や規制リスクには注意が必要です。また、総負債$417億という高い債務水準は、金利上昇局面でのリスク要因となります。

競合比較では、配当利回り4.5%はNextEra Energy（3.3%）、Duke Energy（3.6%）を上回る魅力的な水準です。一方で、配当成長性ではNextEraの31年連続増配、Dukeの18年連続増配に劣ります。

投資判断としては、ドミニオンエナジーは「高配当利回りを重視し、97年の配当継続実績に信頼を置く保守的なインカム投資家」に適した銘柄です。再エネ転換による将来性も期待できますが、まずは配当利回りの魅力と長期記録の安心感を評価する投資家にとって、魅力的な選択肢といえるでしょう。

7. 出典情報

公式情報・決算資料

配当・財務データ

競合比較・業界分析

業界動向・市場分析


Posted by 南 一矢