【PYPL/SQ】ペイパルとスクエアを比較

情報技術,決済(ペイメント),銘柄比較

2020年以降、現金なしのデジタル決済の利用が広まり、クレジットカードの利用が多い北米でも、デジタルウォレットでは、PYPLの「ベンモ(Venmo)」とSQの「キャッシュアップ(Cash App)」の利用者が急増しました(SQのアプリが給付金受取で使われたことも大きな要因)。

(*2021年12月、SQは社名をスクエアからブロックに変更)。

2020年のベンモのTPV(Total Payment Volume)は1590億ドル(前年度比56%増)、キャッシュアップの「monthly active customers」は3600万人(前年度比50%増)。

さらに、ビットコイン決済でも両社は競合し、21年3月末には、PYPLが約2900万の加盟店で暗号資産の決済を可能にしました。

また、SQのほうでも、キャッシュアップによるビットコイン販売に力を入れるようになりました(21年2月時点でSQは約3億8000万ドル相当のビットコインを保有)。

しかし、21年に入り、金利急騰に伴う株価下落が直撃。

COIN(コインベース)上場後もビットコインが値下がりし、両社は力を削がれ、株価は下落しました。

2020年のSQの株価急騰はすごかったのですが、売上高の内訳に重大な変化が起きていました。

2020年の売上のうちビットコイン関連が48%を占めるに至りました(19年では11%)。

トランザクション関連が35%、サブスクリプション収入が16%、ハードウェアが1%なので、ビットコイン部門の売上比率がやや高すぎるように思います(20年Q4決算での比率)。

SQの決済サービスの伸び率は良好(前年度比でトランザクション+7%、サブスク+49%)でも、その後、SQはビットコインの価格下落を直撃する形になりました。

PYPLの場合、決済サービス(WEBでの決済、モバイル決済など)での収益比率が高いのですが、SQのまねをしてビットコインに手を出したので、同じく株価は下落。

地域別売上高で見ると、SQはほとんど米国、PYPLは北米が5割、英国が1割、残りが他地域という構成になっています。

世界で決済インフラになっていることがPYPLの強みだということも、押さえておきたいところです。

両社に関して、当サイトの個別株記事で用いたグラフを使い、両社の業績を視覚化してみます(グラフをクリックすると、リンクでPYPLやSQのページに飛びます)。

主要指標で比較

PYPL SQ
1/3株価 191.4 162.9
6/30株価 69.8 61.5
株価上昇率 -63.51% -62.26%
52週高値 310.2 289.2
52週安値 67.6 56
β値 1.39 2.38
EPS 3.03 -0.15
PER 23.08
配当利回り
時価総額(億$) 809 357
株式数(億) 11.6 5.2

株価推移(チャートと伸び率)

次に、株価の推移を見てみます(赤点線が200日間の移動平均線)。

株価の伸び率を1年ごとに見てみましょう。

株価伸び率

★1:各年の株価伸び率(※22年終値は6/30株価)
PYPL SQ
2022 -64% -62%
2021 -21% -27%
2020 114% 245%
2019 31% 16%
2018 13% 62%
2017 83% 151%
2016 12% 6%
2015 -5% 17%
2014


各年初からの伸び率比較

各年初から直近までの伸び率を比較しました

★2:各年初から22/06/30までの伸び率
PYPL SQ
2022 -64% -62%
2021 -71% -72%
2020 -36% -2%
2019 -15% 14%
2018 -6% 77%
2017 73% 345%
2016 99% 380%
2015 84% 449%
2014


四半期決算 予想:結果

さらに、四半期決算のEPSと売上の予想を整理してみます。
(※下記図表では、Y=年度決算、Q=四半期決算、日/月=データの日時、その右欄にあるのは1カ月前、2か月前の予想値を記載。予想値の主な出所は英語版のヤフーファイナンス。)。

EPS:予想と結果

予想 PYPL SQ
6/12 1月前 6/12 1月前
Y:2023 4.83 4.91 1.69 1.76
Y:2022 3.89 3.92 0.88 1.02
Q:22/9 0.98 0.99 0.24 0.26
Q:22/6 0.87 0.88 0.18 0.22

売上高:予想と結果

予想 PYPL SQ
6/12 1月前 6/12 1月前
Y:2023 32990 33140 21570 21840
Y:2022 28330 28360 17840 18050
Q:22/9 7080 7080 4630 4650
Q:22/6 6810 6810 4370 4380


通年決算(GAAP基準)

最後に、通年決算の数字を比較してみます(以下、売上、利益、資産、負債、資本、キャッシュフローなどの単位は百万ドル。EPS=希薄化後EPS)。

損益計算(売上、純利益等)

*同マージン=営業キャッシュフローマージン。15%もあれば優良。通常、売上高>営業CF>純利益となる。営業CF<純利益となる企業は粉飾決算の可能性あり。

バランスシート

キャッシュフロー