【決済ブランド対決】ビザ(V) vs アメックス(AXP)！ビジネスモデルを徹底解剖

世界中のキャッシュレス決済を支える巨大企業、ビザ（V）とアメリカン・エキスプレス（AXP）。両社は「クレジットカードのブランド」として一括りにされがちですが、そのビジネスモデルは根本的に異なります。この違いを理解することが、両社を正しく評価する鍵となります。

本記事では、「決済ネットワーク」に徹するビザと、「決済も融資も手掛ける」アメックスの業績、配当、そして将来性を、そのビジネスモデルの違いから徹底的に比較・分析します。

最重要ポイント：ビジネスモデルの決定的な違い

  • ビザ (V) – オープンループ・ネットワーク
    ビザ自身はカード発行や利用者への融資を行いません。世界中の銀行（発行会社）とお店（加盟店）を繋ぐ「決済ネットワーク（通信網）」を提供し、取引に応じた手数料を得る通行料ビジネスに徹しています。よって利用者の未払いに伴う貸し倒れリスクは原則負いません（清算・オペレーション上のリスクは別）。
  • アメリカン・エキスプレス (AXP) – クローズドループ・ネットワーク
    自社でカードを発行し、自社ネットワークで決済を処理、さらに利用者への融資（リボ／分割／キャッシング等）も行います。つまり決済ネットワークに銀行機能が重なるモデル。高い加盟店手数料と金利収入を得られる一方、景気局面では貸し倒れリスクを自社で負担します。

比較サマリー：ネットワークのV、銀行のアメックス

項目 ビザ (V) アメリカン・エキスプレス (AXP)
ビジネスモデル 決済ネットワーク（テクノロジー企業） 決済ネットワーク ＋ カード発行・融資（金融企業）
貸し倒れリスク なし あり
顧客層 幅広い一般大衆 富裕層・高所得者層に強み
連続増配年数 17年[1] 4年[2]
配当利回り（直近株価ベース） 約0.8%
年率$2.68（$0.67×4）に基づく、2025-11-04時点の目安[3]		 約0.9%
年率$3.28（$0.82×4）に基づく、2025-11-04時点の目安[4]

業績と成長性の詳細分析

売上高（ネット売上）では、融資収益も取り込むアメックスが上回る傾向は不変。一方で、ビザはFY2025に売上$40.0B（+11%）と堅調に拡大し、営業利益率はTTMで約62%とネットワーク特有の高効率を維持しています。[5][6]

アメックスは2025年Q3に売上（利息控除後）$18.4B（+11%）／EPS $4.14（+19%）と好調、2025年通期ガイダンスを売上+9〜10%、EPS $15.20〜$15.50へ引き上げています。[7]

年 ビザ 売上高（前年比） アメックス 売上高（前年比）
2025 $40.00 B (+11.0%)[5] Q3累計$53.25 B（+9%）／ガイダンス：通期+9〜10%[7]
2024 $35.93 B (+10.0%)[8] $65.90 B (+9.0%)[9]
2023 $32.65 B (+11.4%)[8] $60.50 B (+14.4%)[10]
2022 $29.31 B (+21.6%)[8] $52.90 B (+24.9%)[11]
2021 $24.04 B (+10.3%)[8] $42.38 B (+17.0%)[12]
2020 $21.78 B[8] $36.09 B[12]

※B=10億ドル。ビザは会計年度（9月期）、アメックスは暦年。2025年のAXPはQ3累計と通期ガイダンスの併記。

配当の詳細比較：低利回りだが高い増配力

アメックスは2025年に四半期配当を$0.82へ引き上げ（3月発表、9月再宣言）、連続増配は4年。ビザは2025年10月に四半期配当を$0.67へ14%増額し、連続増配は17年です。[2][7][1][3]

年 V 年間配当（増配率） AXP 年間配当（増配率）
2025 $2.44 (+17.3%)（$0.59×3＋$0.67×1）[3] $3.16 (+17.0%)（$0.70×1＋$0.82×3）[2]
2024 $2.08 (+15.6%)[3] $2.70 (+16.4%)[9]
2023 $1.80 (+20.0%)[3] $2.32 (+16.6%)[10]
2022 $1.50 (+17.2%)[3] $1.99 (+15.7%)[11]
2021 $1.28 (+6.7%)[3] $1.72 (0.0%)[12]
2020 $1.20 (+20.0%)[3] $1.72 (+7.8%)[12]

結論：あなたに合うのはどちら？

「究極の通行料ビジネス」の安定性を買うなら → ビザ (V)

貸し倒れリスクを負わず、世界の消費活動から通行料を徴収するモデル。営業利益率60%超の高い効率性が長期の株主価値を下支えします。テック寄りの高収益モデルを核にしたい投資家向け。[6]

「富裕層向け金融サービス」のブランド力を買うなら → アメリカン・エキスプレス (AXP)

富裕層・高所得者中心の顧客基盤、年会費収入、割賦・リボ等の利息収入で成長。景気悪化局面では信用コスト上昇のリスクがある一方、2025年Q3時点でも増収・増益とガイダンス上方修正を継続。金融セクターへの王道エクスポージャーを求める投資家に好適です。[7]

※本ページの分析は2025年11月4日（日本時間）時点の公開情報に基づきます。投資判断はご自身の責任でお願いいたします。