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【VPUとXLU】米国公益事業セクターETFの比較

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2018年1月30日(米国時間)にトランプ大統領は議会に向けて1.5兆円規模のインフラ投資を具体化する法案作成を要望しました。

  • 安全で、高速で、信頼性が高く、最新のインフラを国民に提供するよう両党に求める。
  • 今夜、議会に、我々に必要な新しいインフラ投資のために1兆5千億ドル以上を生む法案作成を呼びかける。
  • 連邦のドルは、国や地方自治体との連携、必要に応じた民間投資を活かしながら活用されるべきだ。
  • どちらの法案も許可と承認のプロセスを合理化しなければならない。これを2年以上、1年までに短縮する必要がある。
  • 我々は、米国に光輝く新しい道路、橋、高速道路、鉄道、水路を建設する。これは、米国の心、米国の手、米国の砂利で行うべきだ。

大統領には法案作成の権限がないので、10年単位の公約実現を目指し、演説にて議会に要望を投げかけました。

これから、インフラ投資計画はどんな法案で実現されるのでしょうか。

議会を通すと何割かスケールダウンするはずですが、その行方が気になるところです。

ただ、大規模投資に関しては、もともと財政均衡論の強い共和党内にも異論があります。

さらには、2018年には中間選挙があるので、共和党と民主党が大きな政策実現に向けて歩み寄るのは難しく、インフラ投資法案の実現は選挙の後に「おあづけ」になりそうです。

共和党が大敗すれば法案実現はなくなり、現有議席の意地に成功すれば、18年末から19年にかけて、同法案に関わる大きな投資機会がやってくるでしょう。

この記事では、米中貿易戦争の勃発に伴い、安全パイとして、18年以降、再評価されつつある公益事業セクターのETFを二つほど比較してみます。

主に【VPU】と【XLU】を取り上げてみます。

(※参考に米国と世界の公益セクターに投資する【JXI】も取り上げます)

トランプ政権のインフラ投資政策とは

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トランプ氏は大統領選で、道路、橋、空港、配電網、水道等の近代化のために10年間で1兆ドルのインフラ投資を行うことを公約しました。

ブレーンであるピーター・ナヴァロ氏とウィルバー・ロス氏は、1兆ドルのインフラ投資に関して民間企業に1370億ドルの税額控除を与え、投資計画を担ってもらえば、その税額控除分がプロジェクトに携わる労働者や企業から得られる税収で回収できると考えたのです。

(※この場合、儲からない地方のインフラの修繕などは進まないため、大統領選でクリントン氏は法人税増税でねん出した財源を用いて5年間で公共事業に2750億ドルを投資すべきだと提言していた。2500億ドルを政府の直接投資とし、250億ドルをインフラ銀行設立のために使う案だった)

その後、トランプ政権はホワイトハウスHPに「米国インフラを再建するトランプ大統領の計画」(2017/6/8)と題した動画を公開。

そこでは、以下のような素案を出しています。

  • 官民の両者により10年間で1兆ドル(110兆円規模)のインフラ投資を実現する
  • 政府のインフラ資金:2000億ドル(22兆円程度)
  • インフラ投資の期間短縮(10年⇒2年。許認可行政の短縮)
  • 地方インフラ投資:250億ドル
  • 地方インフラ投資への優先予算枠:1000億ドル
  • 変革プロジェクト(労働者教育):150億ドル
  • 2年間で教育実習を行う労働者の規模:100万人

※関連記事:トランプ政権のインフラ政策は2018年に実現するのか

その対象は道路や空港などの交通インフラが多いのですが、水道や電気設備なども範囲に含められているので、これが実現すれば、経済効果は公益事業セクターETFにも及ぶはずです。

中間選挙を見ないと、その成否は読めませんが、インフラ投資計画が法案化されれば、米国経済に多大な影響が出ます。

米国公益事業セクターETFの比較

米国に投資する【VPU】と【XLU】、世界に投資する【JXI】を比較してみます。

【VPU】 バンガード®・米国公益事業セクターETF

  • 公益事業セクターの株式で構成される「MSCI USインベスタブル・マーケット・公益事業25/50インデックス」と連動
  • 投資先は米国の公益事業セクターの大型株(5割近く)、中型株、小型株。
  • 電力、ガス、水道企業のほか、独立系発送電事業を行う企業など、70以上の銘柄で構成されている。

【XLU】公益事業セレクト・セクターSPDR® ファンド

  • S&P500指数を構成する企業群から公益事業に関わる企業を選んだ公益事業セレクト・セクター指数に連動。
  • 電力、ガス、総合公益事業、水道、独立系発電事業者・エネルギー販売業者などの大型株を中心に約30程度の銘柄で構成。

VPUは大型株を中心に、中型株や小型株まで網羅していますが、XLUは大型株で構成されています。

今回は、これに加えて、参考のためにiシェアーズのグローバル公益事業ETFも見てみます。

【JXI】iシェアーズ グローバル公益事業 ETF

  • 米国が3割、世界各国の公益事業企業に投資。60以上の公益事業関連の銘柄で構成。
  • 連動している指数は「S&P Global 1200 Utilities Sector Index(TM)」

VPUとXLU、JXIの株価伸び率をを比較する

この3種を比べると、VPUとXLUはほぼ同じ推移ですが、直近はVPUが高めの株価上昇率になっています。

【VPU】【XLU】【JXI】のトータルリターンなど

さらに、それぞれのETFを指標で比較してみましょう。

(以下、%は省略。配当利回りは税込、TR=トータルリターン。R=リターン、データはブルームバーグHP〔2018/7/28閲覧〕)

VPU XLU JXI
直近配当額 1.016 0.44 0.83
配当利回り(税込) 3.46% 3.35% 3.32%
経費率 0.10% 0.13% 0.47%
3ヶ月TR 2.96% 2.70% 1.41%
年初来リターン 2.29% 1.59% 2.56%
1年TR 3.58% 2.46% 3.10%
3年TR 11.85% 10.79% 7.24%
5年TR 10.05% 9.74% 6.55%

【VPU】【XLU】【JXI】の分配金

次に上記ETFの分配金の年間累計額($)を比較してみます。

VPU XLU JXI
2017 3.7074 1.7524 1.7924
2016 3.413 1.6583 2.1321
2015 3.414 1.5898 1.6623
2014 3.089 1.5061 1.7461

米国公益事業セクターETFの業種比率

次に、VPUとXLUの投資先となる業種比率を比べてみます。

出所はそれぞれのファクトシートです。

【VPU】(2018/3/31)

  1. 電力 : 57.4%
  2. 総合公益事業 : 29.4%
  3. ガス : 5.6%
  4. 水道 : 3.5%
  5. 独立系発電事業者・エネルギー販売業者 : 3.3%
  6. 再生エネルギー系発電事業者 : 0.8%

【XLU】(2018/7/26)

  1. 電力 62.72%
  2. 総合公益事業 32.35%
  3. 独立系発電事業者・エネルギー販売業者 2.65%
  4. 水道 2.28%

【JXI】(2018/7/26)

  1. 電力:58.9%
  2. 総合公益事業:31.53%
  3. ガス:5%
  4. 水道:2.42%
  5. 独立系発電事業者・エネルギー販売業者:1.58%
  6. キャッシュ等:0.57%

※参考:JXIの国別投資比率(2018/7/26)

  1. 米国:59.45
  2. 英国:6.85
  3. スペイン:6.2
  4. イタリア:4.29
  5. フランス:4.26
  6. 日本:4.22
  7. 香港:3.53
  8. ドイツ:3.23
  9. カナダ:1.82
  10. 豪州:1.61
  11. デンマーク:1.11
  12. キャッシュ等:0.57
  13. その他:2.86

米国公益事業セクターETFの構成銘柄

最後に、モーニングスターHPで米国公益事業セクターETFの組み入れ銘柄を見てみます(2018/7/29閲覧)。

銘柄の規模別に比率を見ると、意外にも、米国の公益事業部門には「巨大企業」の範囲に入るものがありません。

VPU XLU JXI
巨大企業 0 0 11.13
大企業 66.95 80.01 70.5
中企業 28.8 19.99 18.37
小企業 4.17 0 0
零細企業 0.09 0 0

そして、各企業ごとの比率も見てみます。

VPU XLU JXI
NextEra Energy Inc 9.63 11.45 6.82
Duke Energy Corp 6.78 8.22 4.9
Southern Co 5.72 7.03 4.18
Dominion Energy Inc 5.44 6.74 4.01
Exelon Corp 5.04 5.9 3.51
American Electric Power Co Inc 4.17 5.05 3.01
Sempra Energy 3.45 4.42 2.64
Public Service Enterprise Group Inc 3.35 3.78 2.25
Consolidated Edison Inc 2.97 3.51 2.09
Xcel Energy Inc 2.84 3.45 2.05
PG&E Corp 2.68 3.33 1.99
Edison International 2.53 3.2 1.91
WEC Energy Group Inc 2.5 2.98 1.79
PPL Corp 2.43 2.92 1.74
DTE Energy Co 2.28 2.85 1.7
Eversource Energy 2.28 2.76 1.64
FirstEnergy Corp 2.09 2.28 1.36
American Water Works Co Inc 1.87 2.28 ?
Evergy Inc 1.87 2.17 ?
Ameren Corp 1.81 2.19 ?
Entergy Corp 1.79 2.1 ?
CMS Energy Corp 1.64 1.96 ?
CenterPoint Energy Inc 1.39 1.76 ?
Atmos Energy Corp 1.23 ? ?
Alliant Energy Corp 1.2 1.44 ?
NRG Energy Inc ? 1.37 ?
Iberdrola SA ? ? 3.89
Enel SpA ? ? 3.63
National Grid PLC ? ? 3.37
Engie SA ? ? 2.23
E.ON SE ? ? 2.13
CLP Holdings Ltd ? ? 1.94
Hong Kong and China Gas Co Ltd ? ? 1.59
SSE PLC ? ? 1.45

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