【QQQ】を参考にナスダック100指数の構成銘柄を整理します。NASDAQ-100指数は、NASDAQ市場に上場する非金融企業のうち、時価総額上位を対象に修正時価総額加重（modified market-cap）で構成される株価指数です〔1〕。この指数は四半期ごとにウェイト調整（3・6・9・12月）を行い、年1回（12月）に定期入替を実施します〔2〕。
以下では、指数連動ETFの代表である【QQQ】の最新ポートフォリオやコスト、セクター配分をもとに、投資判断に役立つポイントを解説します。＊投資判断は自己責任でお願いします。
QQQ（ナスダック100ETF）の概要
インベスコQQQトラスト・シリーズ1（Invesco QQQ Trust, Series 1）はNASDAQ-100指数に連動する代表的ETFです。
・1999年設定／米国でも屈指の取引規模を持つETF
・経費率：0.20%（現行、公式）〔6〕
・30日SEC利回り：0.46%（2025/11/6時点、外部レポート）〔8〕
・P/E（加重調和平均）：43.36（同指数を追うQQQMの最新FSを参照、目安値）〔7〕
・指数・ファンドとも四半期リバランス／年1回の再構成〔2・6〕
※QQQは現在「ユニット・インベストメント・トラスト（UIT）」ですが、オープンエンドETF構造への再分類（経費率0.18%への引下げ等を含む）が株主投票に付されています。
特別会合（2025/10/24）は成立に必要な投票数未達のため12月に延期となり、投票期限は12/4、会合は12/5へ再設定されています〔4・9〕。現時点では「提案継続中」であり、最終決定ではありません。
インデックスの設計（投資家向けポイント）
- 非金融を除外：NASDAQ-100は金融セクターを含まないのが最大の特徴。テック・通信・一般消費などの成長企業への偏りが生じやすい〔1〕。
- 修正時価総額加重：四半期ごとにTSO（発行株数）更新を反映し、単一銘柄24%上限、4.5%超の銘柄群合計48%上限などの集中抑制ルールを適用（必要時は段階的に20%・40%へ調整）。年次（12月）は個別14%上限・上位5銘柄合計38.5%等の制約を適用〔2〕。
- 年次入替（12月）：選定ルールに基づき入替。特別リバランスの発動条件も明示されている〔2〕。
QQQの最新ポートフォリオ（抜粋）
上位10社の構成比（%）。2025/10/31時点で上位10銘柄の合計は53.29%。※日々変動。最新は公式「Holdings」を確認ください。〔8・6〕。
| 銘柄 | ティッカー | 比率 (%) |
|---|---|---|
| NVIDIA | NVDA | 9.95 |
| Apple | AAPL | 8.41 |
| Microsoft | MSFT | 7.91 |
| Broadcom | AVGO | 5.86 |
| Amazon.com | AMZN | 5.60 |
| Tesla | TSLA | 3.53 |
| Alphabet (A) | GOOGL | 3.47 |
| Alphabet (C) | GOOG | 3.24 |
| Meta Platforms (A) | META | 2.89 |
| Netflix | NFLX | 2.41 |
※全構成は公式「All Holdings」で日次開示。A/Cなど株式クラスも別掲されます〔6〕。
セクター配分（ICB分類）
QQQはしばしば「テック偏重」と表現されますが、ICBでは通信や一般消費も一定比率を占めます。2025/9/30時点：Technology 64.03%、Consumer Discretionary 18.29%、Health Care 4.21%、Telecommunications 3.71%、Industrials 3.66%、Consumer Staples 2.39%、Basic Materials 1.49%、Utilities 1.37%、Energy 0.48%、Real Estate 0.19%〔6〕。
| セクター | 比率 (%) | メモ |
|---|---|---|
| Technology | 64.03 | AI・半導体・クラウドの恩恵が大きい |
| Consumer Discretionary | 18.29 | AMZN/TSLA等の影響 |
| Telecommunications | 3.71 | 大型プラットフォームが含まれる |
| Health Care | 4.21 | メドテック等 |
| その他（工業・生活必需・素材・公益・エネルギー・不動産） | 9.76 | 分散は限定的 |
QQQ vs QQQM（どちらを使う？）
| 項目 | QQQ | QQQM |
|---|---|---|
| 指数 | いずれも Nasdaq-100（XNDX）に連動 | |
| 経費率（総経費） | 0.20%（提案可決なら0.18%へ）〔6・4〕 | 0.15%〔7〕 |
| 構造 | UIT（再分類提案は12月へ延期中）〔4・9〕 | オープンエンドETF |
| 流動性・オプション | 出来高が非常に多く、オプション市場も厚い | 長期積立向け（コスト優位）。オプション流動性はQQQに劣る |
結論：長期の買い持ち＝QQQM、短期売買・オプション活用＝QQQの使い分けが現実的。QQQがETF構造に移行し経費率が0.18%へ低下すれば差は縮小しますが、投票は12月に延期されています（結果待ち）〔4・9〕。
投資家のための分析ポイント
- リスク要因（集中×バリュエーション）：上位10社が約53%（2025/10/31）を占め、バリュエーション（P/E）は40倍台。実質金利の上昇やAI投資循環の鈍化は複数銘柄で同時に逆風となり得ます〔8・7〕。
- 規則による集中緩和：指数は24%・4.5%/48%の上限（必要に応じ20%・40%）や、年次の14%・上位5銘柄38.5%などで極端な集中を抑制するよう設計〔2〕。
- マクロ感応度：QQQは成長株の塊のため、米金利（ターミナルレート/実質金利）やドル指数に敏感。金融引締め→マルチプル圧縮、緩和→拡大の力学が働きやすい。
- 分散の補完策：ボラティリティを抑えたい場合、配当・バリュー（VTV/VYM等）や等ウェイト（RSP）をサテライトで併用する手も。目的は「上振れ期待」を残しつつ「下振れ耐性」を付与すること。
- 積立の実務：定期積立（DCA）×年1回のリバランスで感情バイアスを抑制。QQQ/QQQMいずれも課税口座の配当再投資は税コストを意識。
出典・情報源
- Nasdaq：Nasdaq-100 概要（非金融の除外ほか）。
- Nasdaq：NASDAQ-100 Index Methodology（2025）（四半期調整・年次再構成、24%/4.5%・48%、年次14%・上位5銘柄38.5% 等）。
- （差替え不要）
- Invesco：Proxy vote information（UIT→ETF再分類提案、投票12/4まで継続）。
- SEC：Preliminary Proxy Statement（構造変更の詳細、税務影響なし等）。
- Invesco：All Holdings / Sector Allocation（日次の保有銘柄とセクター配分の公式開示。セクターは2025/9/30時点）。
- Invesco：QQQM 製品ページ（経費率0.15%、FSにP/E=43.36等）。
- Charles Schwab：QQQ Fund Report（2025/10/31時点のTop 10=53.29%、30日SEC利回り0.46% 等）。
- ETF.com：Invesco’s $400B QQQ ETF Faces Voting Delay（特別会合は12/5に延期）。
免責事項
本記事は情報提供のみを目的とし、特定商品の売買を推奨するものではありません。市場環境・数値は変動します。投資判断はご自身の責任でお願いいたします。