GS：ｺﾞｰﾙﾄﾞﾏﾝｻｯｸｽの配当推移
【2025年12月更新】ゴールドマン・サックス (GS) 配当分析 – 配当引き上げ方針と業績・財務体力を点検
🎯 直近アップデート（反映範囲：2025年Q2＝2025年6月30日終了）
ゴールドマン・サックスは、ストレス資本バッファー（SCB）の低下を背景に、四半期配当を$3.00→$4.00へ引き上げる方針を公表しました（取締役会の通常決議を前提）。[4]
同時期の2025年Q2決算では、純収益$146億ドル、EPS $10.91などが示され、株主還元の余力を裏付ける材料となっています。[1]
世界トップクラスの投資銀行であるゴールドマン・サックス（GS）について、配当の持続性（配当政策・財務体力）と、直近業績の見え方を数値表を中心に整理します。
はじめに：この記事でわかること
GSの配当の魅力とリスクを、以下のポイントを通じて多角的に評価します。
- GSの最新業績：2025年Q1～Q2（上半期）の業績・収益構造
- 配当方針：配当引き上げ方針の背景と持続性の評価
- 財務体力：CET1比率など自己資本指標の水準
- 競合比較：大手金融との「株主還元・健全性」の見え方
- 投資判断：配当の持続性と今後の注目点
ゴールドマン・サックスの現状（ざっくりまとめ）
- 2025年上半期（Q1+Q2）業績ハイライト：
- 配当・株主還元：
- 配当：四半期配当を$4.00へ引き上げる方針（公表ベース）[4]
- 株主還元：配当と自社株買いの組み合わせで柔軟に実施（四半期ごとの変動あり）
- 現状分析： 上半期の利益水準と資本比率のレンジからは、配当（方針）を支えうる余力は確認できます。一方で投資銀行・マーケッツ比率が高く、業績は市況要因の影響を受けます。
1. 2025年最新業績：2025年上半期（Q1～Q2）の確認
2025年Q1とQ2は、いずれも純収益が$140億～$150億台となり、投資銀行・トレーディング（マーケッツ）と資産運用（アセット&ウェルス）の両面を踏まえて評価する局面です。[2][1]
| 項目 | 2025年Q1 | 2025年Q2 | 2025年上半期（単純合算） | 2024年通期 |
|---|---|---|---|---|
| 希薄化後EPS | $14.12 | $10.91 | $25.03 | $31.52 |
| 純収益（10億ドル） | $15.06 | $14.60 | $29.66 | $50.90 |
| 純利益（10億ドル） | $4.74 | $3.70 | $8.44 | $11.30 |
| ROE（年率換算） | 16.9% | 12.8% | — | 10.2% |
部門別収益の内訳（2025年Q2）
ここでは、記事内で参照頻度が高いQ2の部門別純収益を表に戻して整理します。[1]
| 事業部門 | 2025年Q2 | 2025年Q1 | 前年同期比 | 備考（本文の読み筋） |
|---|---|---|---|---|
| インベストメント・バンキング | $2.7 | $2.3 | +26% | M&A・資本市場の回復局面 |
| グローバル・マーケッツ | $8.2 | $9.0 | +8% | エクイティが牽引 |
| - エクイティ | $4.3 | $4.8 | +36% | ボラティリティ・取引量の影響 |
| - FICC | $3.9 | $4.2 | -15% | 金利・クレジット環境の影響 |
| アセット&ウェルス・マネジメント | $3.8 | $4.1 | -3% | 運用・手数料収益の積み上げ |
| プラットフォーム・ソリューション | $0.7 | $0.7 | +2% | 構造改革の影響を受けやすい |
2. 配当政策と株主還元戦略
GSは配当と自社株買いを組み合わせる形で、資本規制と収益環境に合わせた株主還元を行います。今回の四半期配当$4.00への引き上げ方針は、SCBの低下（資本要求の変化）を背景としたものです。[4]
配当履歴と配当性向（再掲：表を復元）
| 年度 | 四半期配当 | 年間配当 | 増配率 | 配当性向（参考） |
|---|---|---|---|---|
| 2020 | $1.25 | $5.00 | +13.6% | 20.2% |
| 2021 | $2.00 | $8.00 | +60.0% | 13.5% |
| 2022 | $2.50 | $10.00 | +25.0% | 33.3% |
| 2023 | $2.75 | $11.00 | +10.0% | 48.1% |
| 2024 | $3.00 | $12.00 | +9.1% | 38.1% |
| 2025 | $4.00（方針） | $16.00（方針） | +33.3%（方針） | 約32%（参考） |
総株主還元の推移（表を復元）
| 期間 | 純利益 | 配当 | 自社株買い | 総還元額 | 還元率（参考） |
|---|---|---|---|---|---|
| 2023年 | $8.5 | $3.6 | $6.5 | $10.1 | 119% |
| 2024年 | $11.3 | $3.9 | $8.1 | $12.0 | 106% |
| 2025年Q1 | $4.7 | $1.0 | $2.2 | $3.2 | 約68% |
| 2025年Q2 | $3.7 | $1.0 | $3.0 | $4.0 | 約108% |
3. 財務体力：自己資本比率（CET1等）
銀行・証券の収益が好調でも、配当・買い戻しの余力は資本規制（要求水準）に左右されます。ここでは本文で参照頻度が高い自己資本指標を、表として戻します。[1]
| 自己資本指標 | 2024年末 | 2025年Q1末 | 2025年Q2末 | 規制要件（会社開示ベース） |
|---|---|---|---|---|
| CET1比率 | 14.7% | 14.6% | 14.5% | 13.6% → 10.9%（変更予定の記載） |
| Tier1資本比率 | 16.3% | 16.2% | 16.1% | （レンジは開示に従う） |
| 総自己資本比率 | 19.8% | 19.7% | 19.6% | （レンジは開示に従う） |
| SLR（補完レバレッジ比率） | 6.0% | 5.9% | 5.8% | 5.0% |
自己資本比率の意味と重要性
CET1比率（普通株式等Tier1比率）：銀行の財務健全性を示す重要指標。質の高い自己資本が、リスクアセットに対してどの程度あるかを示します。
読み方： 「規制要件に対するバッファー」と「収益の変動（損失耐性）」をセットで見ます。
4. 流動性と資金調達の安定性（表を復元）
十分な流動性の確保と安定的な資金調達は、グローバル金融機関の事業継続性の根幹です。
| 指標 | 2022年末 | 2023年末 | 2025年Q2末（本稿表示） | 規制上の最低水準 |
|---|---|---|---|---|
| LCR（流動性カバレッジ比率） | 142% | 137% | 約140% | 100% |
| NSFR（安定調達比率） | >100% | >100% | >100% | 100% |
| HQLA（適格流動資産） | 約$390B | 約$380B | 約$375B | N/A |
5. リスク管理（信用リスク・市場リスク等）（表を復元）
GSは信用・市場・オペレーショナル等のリスクを包括的に管理しています。ここでは記事内で参照していた「貸倒関連」の簡易表を戻します（四半期の詳細は開示に従って評価）。[3]
| 指標 | 2020年 | 2022年 | 2023年 | 2025年上半期（本稿表示） |
|---|---|---|---|---|
| 貸倒引当金費用（百万ドル） | 3,099 | 615 | 558 | 約600 |
| 純貸倒（百万ドル） | N/A | 167 | 236 | 約200 |
6. 競合他行との比較（表を復元）
| 金融機関 | 配当利回り（参考） | 四半期配当（参考） | ROE（直近） | CET1比率 |
|---|---|---|---|---|
| ゴールドマン・サックス (GS) | 約2.2% | $4.00（方針） | 12.8%（Q2） | 14.5% |
| モルガン・スタンレー (MS) | 約3.4% | 約$0.90 | 約15% | 約15.0% |
| JPモルガン・チェース (JPM) | 約2.1% | 約$1.25 | 約21% | 約15.3% |
| バンク・オブ・アメリカ (BAC) | 約2.4% | 約$0.26 | 約15% | 約11.8% |
7. 投資家が注意すべきリスク
- 市場ボラティリティ依存： トレーディング収益は市況の影響を受け、四半期ごとの振れが大きくなり得ます。
- 規制環境の変化： SCBなど資本要求の変化は、配当・買い戻しの余力を直接左右します。[4]
- ディール活動への依存： 投資銀行手数料はM&AやIPO市場の温度感に敏感です。
- 地政学的リスク： 国際金融市場の分断・規制強化は、取引・投資銀行業務に波及し得ます。
8. 結論：配当の持続性と今後の見通し
2025年上半期の利益水準と自己資本比率のレンジからは、配当（方針）を支えうる余力は確認できます。[2][1]
一方で、GSは投資銀行・マーケッツ比率が高く、業績は市況に左右されるため、「業績の振れ」と「資本規制（要求水準）」の両方を定点観測するのが実務的です。[4]
免責事項
本レポートは、Goldman Sachsの公式発表資料等の公開情報に基づく分析であり、投資助言を構成するものではありません。投資判断は投資家自身の責任において行ってください。
最終更新日： 2025年12月28日
次回更新予定： 2026年2月（2025年Q4決算発表後の反映を想定）
【注】（出典リンク）
- 2025年Q2決算（一次情報）→ GS Pressroom（Q2 2025 Results） ／ 決算資料PDF（確認日：2025-12-28） ↩
- 2025年Q1決算（一次情報）→ GS Pressroom（Q1 2025 Results） ／ 決算資料PDF（確認日：2025-12-28） ↩
- 2024年通期（一次情報）→ GS Pressroom（Q4 & Full Year 2024 Results） ／ 決算資料PDF（確認日：2025-12-28） ↩
- 配当引き上げ方針（一次情報）→ GS Pressroom（Stress Capital Buffer Statement）（確認日：2025-12-28） ↩
- 本稿の反映範囲（編集注）→ Q2 2025の一次情報（確認日：2025-12-28） ↩