CRWD：ｸﾗｳﾄﾞｽﾄﾗｲｸの業績
【2025年版】CrowdStrike (CRWD) 徹底分析：AI駆動型サイバーセキュリティのリーダー – FY2020-FY2025財務データと成長戦略
はじめに
CrowdStrike（クラウドストライク）は、AIを活用したクラウドネイティブのエンドポイント／クラウド／アイデンティティ防御プラットフォーム「Falcon」を提供するサイバーセキュリティのリーダーです。独自のThreat Graphと高速なイノベーションを武器に、SaaS型のサブスクリプションで顧客基盤を急拡大しています。
本稿はFY2020〜FY2025の通期データを軸に、ビジネスの成長、収益性、資本効率、AI戦略を投資家目線で整理します。
【免責事項・出典】
- 数値は主にCrowdStrikeの年次報告書（Form 10-K）、四半期資料、プレスリリース等の公式IRに基づき作成。FY2025は2025年3月4日公表のFY2025通期決算およびForm 10-K（提出：2025年3月25日）に基づきます。（例：FY2025の総売上・粗利・営業費用・純損失: 10-K、ARRとOCF: 10-K）
- 成長率や一部指標（CAGR、マージン％など）は本文で筆者計算。
- 投資判断は自己責任で。必ず最新の公式IRをご確認ください。IR: https://ir.crowdstrike.com/
会計年度：CrowdStrikeのFYは前年2月1日〜当年1月31日。例：FY2025＝2024/2/1〜2025/1/31。
1. 長期業績：売上・ARR・CFの拡大
同社はSaaS特有の高NRRとモジュール拡張で、ARRと売上を高成長で積み上げてきました。
1.1 売上・ARR・利益・キャッシュフロー（FY20–FY25）
（スマホ閲覧時は横スクロール）
| 会計年度 | 総売上高(百万$) | 売上成長率 | ARR(百万$) | ARR成長率 | 営業CF(百万$) | 純損失(GAAP, 百万$) | Non-GAAP純利益(百万$) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| FY2020 | 481.4 | 92.7% | 600.5 | 91.9% | 40.6 | (141.8) | (31.8) |
| FY2021 | 874.4 | 81.6% | 1,049.8 | 74.8% | 346.4 | (92.6) | 84.9 |
| FY2022 | 1,451.6 | 66.0% | 1,731.4 | 65.0% | 575.0 | (234.8) | 225.7 |
| FY2023 | 2,241.2 | 54.4% | 2,556.9 | 47.7% | 940.1 | (183.2) | 468.0 |
| FY2024 | 3,055.8 | 36.3% | 3,441.8 | 34.6% | 1,166.6 | (46.9) | 735.8 |
| FY2025 | 3,953.6 | 29.3% | 4,635.2 | 34.7% | 1,493.9 | (16.6) | — |
| CAGR FY20–FY25：売上 約52.4%、ARR 約50.5%（筆者計算）。 | |||||||
出典：FY2025 10-K（総売上・粗利・費用・純損失など）およびARR・営業CFの開示。総売上（$3,953.6M）・粗利（$2,962.1M）・営業費用合計（$3,017.6M）・営業損失（$55.5M）・純損失（$16.6M）は10-Kの該当表・本文に記載。ARR（$4,635.2M）と営業CF（$1,493.9M）も10-Kに記載。
参照：FY2025 10-K 内の売上・費用記載、ARR・営業CF記載。
- 売上・ARR：FY2025も勢いは継続。売上+29%、ARR+35%。
- 営業CF：FY2025は約14.9億ドルで高水準。
- GAAP損益：FY2025のGAAP純損失は約1,700万ドルまで縮小。
1.2 収益性（率）
| 会計年度 | GAAP粗利率 | Non-GAAP粗利率 | GAAP営業利益率 | Non-GAAP営業利益率 | 営業CF率 | FCF率 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| FY2020 | 72.1% | 75.1% | -27.9% | -6.0% | 8.4% | 2.5% |
| FY2021 | 74.2% | 77.5% | -9.9% | 4.6% | 39.6% | 33.6% |
| FY2022 | 73.8% | 77.1% | -13.7% | 10.0% | 39.6% | 30.5% |
| FY2023 | 74.7% | 78.0% | -6.9% | 15.2% | 41.9% | 33.0% |
| FY2024 | 75.6% | 78.4% | -0.8% | 20.0% | 38.2% | 30.3% |
| FY2025 | 約74.9% | — | 約-1.4% | — | 約37.8% | — |
FY2025のGAAP粗利率は10-K開示の粗利/売上から筆者算出、GAAP営業利益率・営業CF率も同様（Non-GAAP率は会社の補足資料参照）。
1.3 コスト構造（Non-GAAPの参考推移）
| 会計年度 | 売上総利益率(Non-GAAP) | 販売・マーケ費率(Non-GAAP) | R&D費率(Non-GAAP) | 一般管理費率(Non-GAAP) |
|---|---|---|---|---|
| FY2022 | 77.1% | 38.8% | 20.2% | 8.0% |
| FY2023 | 78.0% | 36.3% | 19.2% | 7.3% |
| FY2024 | 78.4% | 34.3% | 17.8% | 6.3% |
| FY2025 | —（FY2025のNon-GAAP費用率は会社補足資料/プレゼン参照） | |||
1.4 主要KPI（顧客・NRRなど）
| 会計年度 | SPS(売上/株)($) | CFPS(営業CF/株)($) | Non-GAAP EPS($) | 顧客数 | NRR/DBNRR |
|---|---|---|---|---|---|
| FY2020 | 2.60 | 0.22 | (0.17) | 5,431 | 124% |
| FY2021 | 3.90 | 1.54 | 0.34 | 9,896 | 125% |
| FY2022 | 6.22 | 2.46 | 0.89 | 16,325 | 約124% |
| FY2023 | 9.32 | 3.91 | 1.86 | 23,019 | 120%+ |
| FY2024 | 12.47 | 4.76 | 2.91 | 29,017 | 120%+ |
| FY2025 | —（希薄化後株式数等未算出のため） | 120%超を維持 | |||
FY2025 10-Kでは、DBNRR（Dollar-based net retention）「120%超を維持」が明記。顧客のモジュール採用度はFY2025期末で「5+：64%、6+：43%、7+：27%」。
2. ビジネスモデル：Falcon×AI（Threat Graph／Charlotte AI）
- Falcon：単一エージェントでEDR/NGAV・XDR・CWPP・ITDR・次世代SIEM等をSaaS提供。拡張性とTCO低減。
- Threat Graph：世界中のテレメトリ（週数十兆件規模）をリアルタイム相関、AIで未知の脅威も検知。
- Charlotte AI：自然言語で調査・対応・運用を効率化する生成AIアシスタント。SOCの生産性向上に寄与。
- SaaS/ARRモデル：高NRRにより既存顧客からの拡大が継続的な成長ドライバー。
3. 財務の健全性：潤沢な手元資金と高いCF創出力
3.1 資産・負債・資本（抜粋）
| 会計年度 | 総資産(百万$) | 総負債(百万$) | 株主資本(百万$) | 現金・短期投資合計(百万$) |
|---|---|---|---|---|
| FY2024 | 6,453.7 | 3,683.6 | 2,770.1 | 3,471.7 |
| FY2025 | 9,711.5 | 5,348.5 | 4,363.1 | 5,966.5 |
FY2025末の現金・現金同等物・短期投資合計は約59.7億ドル。バランスシートは一段と強固に。
3.2 キャッシュフロー（概況）
FY2025の営業CFは約14.9億ドル。FCF率は会社定義での補足資料を参照（傾向としては30%前後を維持）。
4. 資本効率・収益性（参考）
GAAPベースではSBC等の影響で薄利〜わずかに赤字の年度もある一方、Non-GAAPでは利益率・ROEが着実に改善してきました。FY2025もスケールメリットとオペレーティングレバレッジの進展が確認できます。
5. 市場ポジショニングと競合
- 評価：Endpoint/XDR/CWPP/次世代SIEMなどでリーダー評価。
- 競合：Microsoft（Defender/Sentinel）、Palo Alto、SentinelOne、Zscaler、Splunk等。
6. FY2026年の見通し（FY2025通期決算後の概要）
会社はプラットフォーム拡張（特にクラウド防御と次世代SIEM）とAI機能の本格展開を通じ、FY2026も高い売上成長と収益性の両立を目指す方針。四半期ごとの最新ガイダンスはIR「Quarterly Results」ページで更新されます。
7. まとめ
- 強み：クラウドネイティブ基盤、モジュール横展開、強いNRR、潤沢な手元資金、高いCF創出力。
- 注目点：プラットフォーム戦略の浸透（マルチモジュール採用）、AI（Charlotte AI）の収益化、次世代SIEM/クラウドのシェア拡大、SBCとGAAP収益性、マクロ環境。
最終更新：2025年8月31日
出典（抜粋）：FY2025 Form 10-K（2025/3/25提出）
・FY2025 総売上$3,953.6M・粗利$2,962.1M・営業費用合計$3,017.6M・営業損失$55.5M・純損失$16.6Mの開示（同10-K 内の該当表・本文）。
・FY2025 ARR $4,635.2M（前年$3,441.8M）、「DBNRRは120%超を維持」、営業CF$1,493.9M、期末の現金等合計$5,966.5Mの開示（同10-K 内のKPI/キャッシュフロー記載）。