【AMZN】アマゾンの株価と決算
アマゾンは、世界一の富豪となったジェフ・ベゾスが経営する世界最大のネット小売企業です。
昔は古本やCDやDVD等の中古品販売が中心でしたが、近年は家電、PCと周辺機器、日用品、食品までをも取り込み、幅広く生活雑貨全般にレンジを広げてきました。
古本屋とCDレンタルを不要にし、さらには小売全般を食い尽くそうと狙っているわけです。
2006年にはアマゾン・ウェブ・サービス（AWS）を開始。クラウドでもシェアが拡大し、後進のマイクロソフトAZUREと激しいバトルを繰り広げています。
そのほか、キンドル（電子書籍リーダー）やキンドルファイア（タブレット端末）、ダッシュボタンやアマゾンキー等の新サービス、AIアシスタントの「アレクサ」を搭載した「アマゾンエコー」、無人店舗のアマゾンゴー等も注目されています。
17年に自然食品スーパーのﾎｰﾙﾌｰｽﾞﾏｰｹｯﾄを買収したのは、ネットとリアルの融合を目指すためです。
事業の構成は以下の通り。
【事業別売上高】
| 17/12 | 18/12 | 19/12 | |
| ｵﾝﾗｲﾝｽﾄｱ | 60.9% | 52.8% | 50.4% |
| ｻｰﾄﾞﾊﾟｰﾃｨ | 17.9% | 18.4% | 19.2% |
| AWS | 9.8% | 11.0% | 12.5% |
| ｻﾌﾞｽｸ | 5.5% | 6.1% | 6.8% |
| 実店舗 | 3.3% | 7.4% | 6.1% |
| その他 | 2.6% | 4.3% | 5.0% |
（サードパーティ＝サードパーティセラー、AWS＝アマゾンウェブサービス、サブスク＝サブスクリプション）
【地域別売上高】
| 年／月 | 17/12 | 18/12 | 19/12 |
| 米国 | 67.7% | 68.8% | 69% |
| ﾄﾞｲﾂ | 9.5% | 8.5% | 7.9% |
| 英国 | 6.4% | 6.2% | 6.3% |
| 日本 | 6.7% | 5.9% | 5.7% |
| その他 | 9.6% | 10.5% | 11.1% |
近年は目をみはる成長を遂げてきましたが、そのパフォーマンスと、躍進の原動力になったベゾスの考え方に焦点を当ててみましょう。
主な指標を概観
まず、主要指標のデータを見てみます（指標と株価はgooglefinance関数から取得）。
| 1/2株価 | 1875 |
| 11/27株価 | 3195.3 |
| 株価上昇率 | 70.42% |
| 52週高値 | 3552.3 |
| 52週安値 | 1626 |
| β値 | 1.29 |
| EPS | 34.15 |
| PER | 93.58 |
| 配当利回り | – |
| 時価総額(億$） | 16033 |
| 株式数(億) | 5 |
株価推移（チャートと伸び率）
次に、株価の推移を見てみます（青線が株価推移。赤線が200日間の移動平均線）。
株価の推移を1年ごとに見てみましょう。
| ★1：各年の株価伸び率（※20年終値は11/27株価) | |||
| AMZN | 初値 | 終値 | 上昇率 |
| 2020 | 1875 | 3195.3 | 70% |
| 2019 | 1465.2 | 1847.8 | 26% |
| 2018 | 1172 | 1502 | 28% |
| 2017 | 757.9 | 1169.5 | 54% |
| 2016 | 656.3 | 749.9 | 14% |
| 2015 | 312.5 | 675.9 | 116% |
| 2014 | 398.8 | 310.4 | -22% |
| 2013 | 256.4 | 398.8 | 56% |
| 2012 | 176.4 | 250.9 | 42% |
| 2011 | 181.4 | 173.1 | -5% |
| 2010 | 136.3 | 180 | 32% |
| 2009 | 51.1 | 134.5 | 163% |
| 2008 | 95.4 | 51.3 | -46% |
| ★2：各年初から20/11/27までの伸び率 | |||
| 19年～ | 18年～ | 17年～ | 16年～ |
| 118% | 173% | 322% | 387% |
| 15年～ | 14年～ | 13年～ | 12年～ |
| 923% | 701% | 1146% | 1711% |
| 11年～ | 10年～ | 09年～ | 08年～ |
| 1661% | 2244% | 6153% | 3249% |
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四半期決算（2020予想など）
さらに、四半期決算のEPSと売上の予想を整理してみます。
（※下記図表では、Y=年度決算、Q＝四半期決算、日／月＝データの日時、その右欄にあるのは1カ月前、2か月前の予想値を記載。データの主な出所は英語版のヤフーファイナンス。ただ、2019年6月までのデータ出所はロイター）。
EPS：予想と結果
| 予想 | 11/21 | 1月前 | 2月前 |
| Y：2021 | 45.37 | 44.37 | 44.13 |
| Y：2020 | 34.87 | 31.75 | 31.61 |
| Q：21/3 | 9.2 | 8.69 | 8.7 |
| Q：20/12 | 7.09 | 8.87 | 8.83 |
| EPS | 予想 | 結果 | 差 | ％ |
| 20/9 | 7.41 | 12.37 | 4.96 | 66.9 |
| 20/6 | 1.46 | 10.3 | 8.84 | 605.5 |
| 20/3 | 6.25 | 5.01 | -1.24 | -19.8 |
| 19/12 | 4.03 | 6.47 | 2.44 | 60.5 |
| 19/9 | 4.62 | 4.23 | -0.39 | -8.4 |
| 19/6 | 5.56 | 5.22 | -0.34 | -6.1 |
| 19/3 | 4.72 | 7.09 | 2.37 | 50.2 |
| 18/12 | 5.64 | 6.04 | 0.4 | 7.1 |
| 18/9 | 3.12 | 5.75 | 2.63 | 84.3 |
| 18/6 | 2.5 | 5.07 | 2.57 | 102.8 |
| 18/3 | 1.26 | 3.27 | 2.01 | 159.7 |
売上高：予想と結果
| 予想 | 11/21 | 1月前 | 2月前 |
| Y：2021 | 449360 | 436320 | 434830 |
| Y：2020 | 379920 | 368880 | 368430 |
| Q：21/3 | 95240 | – | – |
| Q：20/12 | 119440 | 111410 | 111140 |
| 売上 | 予想 | 結果 | 差 | ％ |
| 20/9 | 92700 | 96150 | 3450 | 3.7 |
| 20/6 | 81310 | 88910 | 7600 | 9.3 |
| 20/3 | 74150 | 75450 | 1300 | 1.8 |
| 19/12 | 85900 | 87437 | 1537 | 1.8 |
| 19/9 | 68790 | 69981 | 1191 | 1.7 |
| 19/6 | 62451 | 63404 | 953 | 1.5 |
| 19/3 | 59687 | 59700 | 13 | 0 |
| 18/12 | 71873 | 72383 | 510 | 0.7 |
| 18/9 | 57057 | 56576 | -481 | -0.8 |
| 18/6 | 53379 | 52886 | -493 | -0.9 |
| 18/3 | 49785 | 51042 | 1257 | 2.5 |
決算予想と結果では米国会計基準（GAAP）とは違う「非GAAP基準」の数値（各社が経営実態を踏まえて調整した数値）が多用されています。そのため、本節の売上とEPSは次節のGAAP基準の値と同じになるとは限りません。
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通年決算（GAAP基準）
最後に、通年決算の数字を見てみます（以下、売上、利益、資産、負債、資本、キャッシュフローなどの単位は百万ドル。EPS＝希薄化後EPS）。
損益計算（売上、純利益等）
| AMZN | 売上高 | 営業CF | 同ﾏｰｼﾞﾝ | 純利益 |
| 08/12 | 19166 | 1697 | 9% | 645 |
| 09/12 | 24509 | 3293 | 13% | 902 |
| 10/12 | 34204 | 3495 | 10% | 1152 |
| 11/12 | 48077 | 3903 | 8% | 631 |
| 12/12 | 61093 | 4180 | 7% | -39 |
| 13/12 | 74452 | 5475 | 7% | 274 |
| 14/12 | 88988 | 6842 | 8% | -241 |
| 15/12 | 107006 | 12039 | 11% | 596 |
| 16/12 | 135987 | 17203 | 13% | 2371 |
| 17/12 | 177866 | 18365 | 10% | 3033 |
| 18/12 | 232887 | 30723 | 13% | 10073 |
| 19/12 | 280522 | 38514 | 14% | 11588 |
＊同ﾏｰｼﾞﾝ＝営業ｷｬｯｼｭﾌﾛｰﾏｰｼﾞﾝ。15%もあれば優良。通常、売上高＞営業CF＞純利益となる。営業CF＜純利益となる企業は粉飾決算の可能性あり。
EPSや売上高成長率など
| AMZN | SG(%) | EPS | DSO |
| 08/12 | 29% | 1.49 | 14.6 |
| 09/12 | 28% | 2.04 | 13.5 |
| 10/12 | 40% | 2.53 | 13.7 |
| 11/12 | 41% | 1.37 | 15.8 |
| 12/12 | 27% | -0.09 | 17.7 |
| 13/12 | 22% | 0.59 | 19.9 |
| 14/12 | 20% | -0.52 | 21.3 |
| 15/12 | 20% | 1.25 | 20.5 |
| 16/12 | 27% | 4.9 | 19.8 |
| 17/12 | 31% | 6.15 | 22.1 |
| 18/12 | 31% | 20.14 | 23.4 |
| 19/12 | 20% | 23.01 | 24.4 |
※SG（セールスグロース）：売上高成長率（前年度比）
※DSO（ﾃﾞｲｽﾞ･ｾｰﾙｽ･ｱｳﾄｽﾀﾝﾃﾞｨﾝｸﾞ）：売掛金回収に必要な日数。売掛金÷1日平均売上高で計算。期末に無理して売込みをかけてEPSをよい数値にした企業の場合は、売掛金が増え、DSOの数値が大きくなる。上記DSOの出所はモーニングスター社。
バランスシート
| AMZN | 総資産 | 総負債 | 株主資本 | 自己資本率 |
| 08/12 | 8314 | 5642 | 2672 | 32% |
| 09/12 | 13813 | 8556 | 5257 | 38% |
| 10/12 | 18797 | 11933 | 6864 | 37% |
| 11/12 | 25278 | 17521 | 7757 | 31% |
| 12/12 | 32555 | 24363 | 8192 | 25% |
| 13/12 | 40159 | 30413 | 9746 | 24% |
| 14/12 | 54505 | 43764 | 10741 | 20% |
| 15/12 | 64747 | 51363 | 13384 | 21% |
| 16/12 | 83402 | 64117 | 19285 | 23% |
| 17/12 | 131310 | 103601 | 27709 | 21% |
| 18/12 | 162648 | 119099 | 43549 | 27% |
| 19/12 | 225248 | 163188 | 62060 | 28% |
ROAとROEなど
| AMZN | ROA | ROE | 流動比率 |
| 08/12 | 8% | 24% | 130% |
| 09/12 | 7% | 17% | 133% |
| 10/12 | 6% | 17% | 133% |
| 11/12 | 2% | 8% | 117% |
| 12/12 | 0% | 0% | 112% |
| 13/12 | 1% | 3% | 107% |
| 14/12 | 0% | -2% | 112% |
| 15/12 | 1% | 4% | 108% |
| 16/12 | 3% | 12% | 104% |
| 17/12 | 2% | 11% | 104% |
| 18/12 | 6% | 23% | 110% |
| 19/12 | 5% | 19% | 109% |
★ROA=当期純利益÷総資産 ※総資産を用いて企業があげた利益の割合
★ROE＝当期純利益÷自己資本 ※投下資本に対して企業があげた利益の割合
★流動比率＝流動資産÷流動負債 ※短期的な支払い能力を見る指標
キャッシュフロー
| AMZN | 営業CF | 投資CF | 財務CF |
| 08/12 | 1697 | -1199 | -198 |
| 09/12 | 3293 | -2337 | -280 |
| 10/12 | 3495 | -3360 | 181 |
| 11/12 | 3903 | -1930 | -482 |
| 12/12 | 4180 | -3595 | 2259 |
| 13/12 | 5475 | -4276 | -539 |
| 14/12 | 6842 | -5065 | 4432 |
| 15/12 | 12039 | -6450 | -3882 |
| 16/12 | 17203 | -9516 | -3716 |
| 17/12 | 18365 | -27084 | 9928 |
| 18/12 | 30723 | -12369 | -7686 |
| 19/12 | 38514 | -24281 | -10066 |
ジェフ・ベゾスの発想とは
★2018/01/13 11:30：「ジェフ・ベゾス的思考」を手に入れる10の方法
ジェフ・ベゾスの名言：ベスト10
- 変わらないものを軸に戦略を立てよ⇒「選択肢はより多く、価格はより安く、配達はより迅速で確実に」というのが、顧客が「変わらず求め続けるもの」とされています。
- 顧客に執着せよ⇒ベゾスは会議室に誰も座らない椅子を持ち込み、そこに顧客がいると思って話せと幹部に述べています。
- 我々は長期間にわたって誤解されることを厭わない⇒新規事業は道楽に見えるが、花開くまで5～7年かかっても問題なし。
- 会社には2種類ある。高く売るために努力する会社と、安く売るために努力する会社だ⇒後者を目指したのがアマゾンの歩みでした。
- 顧客のニーズから逆算せよ⇒キンドルもこの発想の産物です。顧客重視の姿勢はWMT（ｳｫﾙﾏｰﾄ）に学んだともいわれています。
- アマゾンの企業文化は「調和」と「情熱」だが、いざどちらかを選ぶとなれば、我々は「情熱」をとる⇒筆者には「調和」がどこにあるのか、疑問視しています。「調和」を持ち出すのは外向けのポーズではないでしょうか。
- 発明家になりたければ失敗を恐れるな
- 「なにかを学べるなら、つまずきも人生の一部だ」
- 時間を10%とすると、かつては3%をサービスの構築に、残りの7%をプレゼンに充てたが、時代は変わった。これからは逆だ⇒プレゼン7割、サービス3割の企業からは買いたくありません。確かに、これはもっともな話です。
- 誰もがコールセンターで働けるようにならなければいけない⇒ベゾスは自身も含め、全管理職に毎年2日間のコールセンタートレーニングを受けさせているといわれています。ベゾスに電話を取ってもらいたいです。
- 今日はインターネットの1日目だ⇒これは1997年にアマゾンが出した最初の株主への手紙です。学ぶことが膨大にあることを名文句で表現しています。
ジェフ・ベゾスの決断：10の指針
フォーブス誌には、10の決断の指針も書かれていました。
- 情報を7%集めたところで決断を：9%になるまで待つと手遅れになる
- 競争を無視：他社を気にして模倣するよりも、自社サービスの充実が第一
- 1%の可能性に賭けよ：ベゾスいわく「100倍の利益が返ってくる可能性が1%あれば、必ず賭けるべき」
- 現状の成功に甘んじるな：配当金なしで成長にすべてをつぎ込むのも、このスタンスの表れ
- 特異な文化の形成：開拓や発明を愛する人のための独自の文化づくりを薦める
- プロセスに進化を阻ませない：アマゾンは大企業病を認めない
- 全てを分解する：従来の商品配送の過程を分け、ベゾスは独自の商品配送方法を再構築。
- ビジネスを「役所仕事」にしない：スタートアップの精神が第一
- 失敗の達人になる：失敗後の対処ができる人材にならないと挑戦はできない
- 長期的視点を大事にする：現在の成功も長期的視点の賜物です。
ベゾス氏の発想はいろいろな面で参考になります。
長期で見た戦略が優れているからこそ、投資先としてお金が集まっているわけです。
ヘビーユーザーの一人として、今後のアマゾンの発展に期待したいものです。