【ライフサイエンスの巨人対決】ダナハー(DHR) vs サーモフィッシャー(TMO)！業績重視の徹底比較

長期投資家から人気の高い、ライフサイエンス・ヘルスケア業界の2大企業、ダナハー（DHR）とサーモフィッシャー・サイエンティフィック（TMO）。両社はM&A（企業の買収）を繰り返して成長する「連続的買収企業」として知られていますが、その経営哲学と事業構造は大きく異なります。

本記事では、業績を重視して、この2社のビジネスモデル、収益性、そして将来性を比較・整理します。

最重要ポイント：強さの源泉である「経営哲学」の違い

両社の本質的な違いは、その経営スタイルにあります。

  • ダナハー (DHR) →「DBS」という経営システム
    ダナハーの強さの源泉は「ダナハー・ビジネス・システム（DBS）」。継続的改善（カイゼン）を軸に、買収先を含めた生産性と収益性を高めることを重視します。[1]
  • サーモフィッシャー (TMO) → 科学界の「ワンストップ」＋PPI
    試薬・消耗品、分析機器、診断、受託（製造・研究支援）まで幅広く提供し、「Serving Science」のミッションとPPI Business Systemを成長エンジンに据えています（2025通期決算資料）。[2]

比較サマリー：経営のDHR、総合プラットフォームのTMO

項目 ダナハー (DHR) サーモフィッシャー (TMO)
強みの源泉 DBS（継続的改善と実行力）[1] 製品・サービス網＋PPI（運用の強さ）[2]
主力領域 バイオテクノロジー／ライフサイエンス／診断（継続事業）[5] 分析機器・試薬／ラボサービス／受託（CDMO・CRO等）[2]
直近通期（2025通期） 売上 $24.6B、調整後EPS $7.80（2025通期）[6] 売上 $44.56B、調整後EPS $22.87（2025通期）[2]
配当利回り（参考：2026-02-07 時点） 約0.59%（年$1.28 ÷ 株価）[3][7] 約0.32%（年$1.72 ÷ 株価）[4][7]

※利回りは株価（2026-02-07）と直近の年間配当（年換算）に基づく概算です。

業績と収益性の詳細分析

両社ともコロナ禍の需要（検査・研究関連など）を経て正常化が進みましたが、長期の需要ドライバー（創薬、バイオ生産、品質管理、学術研究、診断の高度化など）は継続しています。

直近の2025通期では、ダナハーは売上$24.6B・調整後EPS$7.80を公表。[6] サーモフィッシャーは売上$44.56B・調整後EPS$22.87を公表しています。[2]

年 DHR 売上高（通期・継続事業） TMO 売上高（通期）
2025 $24.6B[6] $44.56B[2]
2024 $23.875B[5] $42.88B[8]
2023 $23.890B[5] $42.86B[9]
2022 $26.643B[5] $44.92B[10]
2021 （参考）ポートフォリオ再編期につき省略 $39.21B[11]

※B=10億ドル。会計年度はいずれも12月期。DHRは継続事業ベース（Veralto分離後の開示の考え方に合わせて整理）。

結論：あなたに合うのはどちら？

両社はどちらも、長期投資で「質の高い複利」を狙いやすい企業として語られがちです。選び方の軸は、「何に強さを見出すか」です。

「卓越した経営システム」そのものに投資するなら → ダナハー (DHR)

DHRへの投資は、個別製品よりも「DBS」という経営手法への投資に近い発想です。事業ポートフォリオを組み替えつつ、改善で価値を積み上げるモデルが継続しています。[1]

「科学と研究の未来」全体に投資するなら → サーモフィッシャー (TMO)

TMOは巨大な製品・サービス群を束ねるプラットフォームを強化し、PPIを通じて運用の再現性を高める戦略です。2025年はM&Aも積極的で、買収完了・新規合意などが重なりました。[12]

※本ページの分析は2026年2月8日（日本時間）時点の公開情報に基づいています。投資判断はご自身の責任でお願いします。