フェデックス (FedEx Corp.) は国際的なネットワークを用いる世界最大の航空貨物輸送会社です。
航空輸送を主力としながらも、速達便、陸上小包運送、小口貨物のトラック運送、サプライチェーン管理、税関仲介などの各種物流サービスを手がけています（売上は米国が3分の2、米国外が3分の1）。自社の保有航空機は約600機にのぼり、空港ハブシステムによる翌日輸送を駆使して、世界220カ国（地域）に配送を提供しています。
【目次】
主な指標を概観
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まず、主要指標のデータを見てみます（出所はグーグルファイナンスなど）
| 1/2株価 | 250.8 |
| 11/23株価 | 223.4 |
| 株価上昇率 | -10.90% |
| 52週高値 | 274.7 |
| 52週安値 | 207.9 |
| EPS | 17.67 |
| PER | 12.64 |
| 配当(利回り) | 2.60 (1.16%) |
| 時価総額(億$） | 579 |
| 株式数(億) | 2.6 |
株価推移（チャートと伸び率）
次に、株価の推移を見てみます（青線が株価推移。赤線が200日間の移動平均線）。
その株価の推移を1年ごとに見てみましょう 。
| ★1：各年の株価伸び率（※18年終値は11/23） | |||||
| FDX | 初値 | 最安 | 最高 | 終値 | 上昇率 |
| 2018 | 250.8 | 209.2 | 274.3 | 223.4 | -11% |
| 2017 | 186.6 | 183.6 | 251.1 | 249.5 | 34% |
| 2016 | 146.4 | 123.2 | 201 | 186.2 | 27% |
| 2015 | 173.8 | 140.7 | 185 | 149 | -14% |
| 2014 | 142.9 | 129.4 | 182 | 173.7 | 22% |
| 2013 | 93.5 | 91.9 | 143.8 | 143.8 | 54% |
| 2012 | 85.5 | 84.1 | 97 | 91.7 | 7% |
| 2011 | 93.5 | 65.2 | 98.5 | 83.5 | -11% |
| 2010 | 84.2 | 70.1 | 95.6 | 93 | 10% |
| 2009 | 64.2 | 34.3 | 91.4 | 83.5 | 30% |
| 2008 | 88.6 | 54.9 | 98.7 | 64.2 | -28% |
| ★2：各年初から2018/11/23までの伸び率 | |||||
| 18年～ | 17年～ | 16年～ | 15年～ | 14年～ | 13年～ |
| -11% | 20% | 53% | 29% | 56% | 139% |
| 12年～ | 11年～ | 10年～ | 09年～ | 08年～ | - |
| 161% | 139% | 165% | 248% | 152% | - |
配当利回りと配当性向
次に、10年ほどの配当金と配当性向の推移をモーニングスター（MS）社のデータで見てみます。
- 配当性向＝1株当たり配当÷EPS×100（純利益から配当金を支払っている割合）。
- MS社は非GAAPのEPSで配当性向を試算。GAAP基準のEPS試算（＝単純計算）の箇所は筆者挿入。
- TTMは11/12時点から過去12カ月で計算した値。
| 年/月 | EPS | 配当 | 配当性向 | |
| (GAAP) | 単純計算 | MS試算 | ||
| 2009/5 | 0.31 | 0.44 | 141.9 | 14 |
| 2010/5 | 3.76 | 0.44 | 11.7 | ? |
| 2011/5 | 4.57 | 0.48 | 10.5 | 10.5 |
| 2012/5 | 6.41 | 0.52 | 8.1 | 8.1 |
| 2013/5 | 8.55 | 0.56 | 6.5 | 12.1 |
| 2014/5 | 7.48 | 0.6 | 8.0 | 11.4 |
| 2015/5 | 3.65 | 0.8 | 21.9 | 6.9 |
| 2016/5 | 6.51 | 1 | 15.4 | 26.3 |
| 2017/5 | 11.07 | 1.6 | 14.5 | 20.4 |
| 2018/5 | 16.79 | 2 | 11.9 | 11.5 |
| TTM | 17.7 | 2.8 | 15.8 | 15.8 |
四半期ごとの配当も見てみます。
| 権利落ち日 | 1株配当 | 配当利回り | 当日株価 |
| 2018/12/10 | 0.65 | #N/A | #N/A |
| 2018/09/10 | 0.65 | 4.9% | 47.07 |
| 2018/06/25 | 0.65 | 5.1% | 42.29 |
| 2018/03/12 | 0.5 | 4.4% | 45.55 |
| 2017/12/11 | 0.5 | 5.0% | 37.96 |
| 2017/09/11 | 0.5 | 5.6% | 32.19 |
| 2017/06/22 | 0.5 | 5.3% | 31.85 |
| 2017/03/13 | 0.4 | 4.7% | 34.1 |
| 2016/12/12 | 0.4 | 4.8% | 30.17 |
| 2016/09/12 | 0.4 | 4.1% | 31.44 |
| 2016/06/16 | 0.4 | 4.0% | 28.87 |
四半期決算（予想と実値）
さらに、決算を見ていきます。まずはロイターが調べた四半期決算のEPSと売上の予想を整理してみます（2018/11/18、売上単位は100万ドル）。
ロイター予想値
※決算予想では米国会計基準（GAAP）とは異なる「非GAAP基準」の数値が多用されています。これは各社が経営実態を踏まえて調整した数値です（売上とEPSの数値が後述のGAAP基準での数値と異なる場合は、非GAAP基準の数値）。
| 売上予想 | 平均 | 上限 | 下限 | 期間 |
| 2020 | 75280 | 77385 | 73868 | 通年 |
| 2019 | 71324 | 72060 | 70726 | 通年 |
| 2018 | 65391 | 65753 | 65053 | 通年 |
| 3-19 | 18027 | 19028 | 17623 | 4半期 |
| 12-18 | 17251 | 17617 | 16917 | 4半期 |
| 売上 | 予想 | 結果 | 差 | ％ |
| 9-18 | 16879 | 17052 | 173 | 1.02 |
| 6-18 | 17251 | 17314 | 63 | 0.37 |
| 3-18 | 16157 | 16526 | 369 | 2.28 |
| 12-17 | 15681 | 16313 | 632 | 4.03 |
| 9-17 | 15355 | 15297 | 58 | 0.38 |
| EPS予想 | 平均 | 上限 | 下限 | 期間 |
| 2020 | 20.14 | 21.71 | 18.70 | 通年 |
| 2019 | 17.40 | 17.80 | 17.10 | 通年 |
| 7-05 | 15.10 | 15.30 | 14.66 | 通年 |
| 3-19 | 4.43 | 5.12 | 3.96 | 4半期 |
| 12-18 | 5.71 | 5.89 | 5.40 | 4半期 |
| EPS | 予想 | 結果 | 差 | ％ |
| 9-18 | 3.81 | 3.46 | 0.35 | 9.11 |
| 6-18 | 5.71 | 5.91 | 0.20 | 3.58 |
| 3-18 | 3.11 | 3.72 | 0.61 | 19.74 |
| 12-17 | 2.88 | 3.18 | 0.30 | 10.24 |
| 9-17 | 3.09 | 2.51 | 0.58 | 18.69 |
四半期決算（GAAP基準）
GAAP基準での四半期会計の実績は以下の通りでした（以下、次節の通年決算も含めて、売上、利益、資産、負債、資本、キャッシュフローなどの単位は百万ドル。EPS＝希薄化後EPS）。
| FDX | 売上高 | 営業利益 | 純利益 | EPS |
| 08-2017 | 15297 | 971 | 596 | 2.19 |
| 11-2017 | 16313 | 1262 | 775 | 2.84 |
| 02-2018 | 16526 | 1001 | 2074 | 7.59 |
| 05-2018 | 17314 | 1636 | 1127 | 4.17 |
| 08-2018 | 17052 | 1071 | 835 | 3.10 |
通年決算（GAAP基準）
最後に、通年決算の数字を見てみます。
損益計算（売上、純利益等）
| 売上高 | 営業CF | 同ﾏｰｼﾞﾝ | 純利益 | |
| 2009/05 | 35497 | 2753 | 7.8% | 7083 |
| 2010/05 | 34734 | 3138 | 9.0% | 1184 |
| 2011/05 | 39304 | 4041 | 10.3% | 1452 |
| 2012/05 | 42680 | 4835 | 11.3% | 2032 |
| 2013/05 | 44287 | 4688 | 10.6% | 1561 |
| 2014/05 | 45567 | 4264 | 9.4% | 2097 |
| 2015/05 | 47453 | 5366 | 11.3% | 1050 |
| 2016/05 | 50365 | 5708 | 11.3% | 1820 |
| 2017/05 | 60319 | 4930 | 8.2% | 2997 |
| 2018/05 | 65450 | 4674 | 7.1% | 4572 |
| TTM | 67205 | 4785 | 7.1% | 4811 |
※同ﾏｰｼﾞﾝ＝営業ｷｬｯｼｭﾌﾛｰﾏｰｼﾞﾝ。15～35%程度あれば優良な数値。通常、売上高＞営業CF＞純利益となる。営業CF＜純利益となる企業は粉飾決算の可能性あり。
EPSや営業利益率など
| 営業利益率 | EPS | DSO | |
| 2009/5 | 20.0 | 0.31 | 39.84 |
| 2010/5 | 19.7 | 3.76 | 39.69 |
| 2011/5 | 19.8 | 4.57 | 40.6 |
| 2012/5 | 20.4 | 6.41 | 40.46 |
| 2013/5 | 7.3 | 8.55 | 40.9 |
| 2014/5 | 7.6 | 7.48 | 42.07 |
| 2015/5 | 4.5 | 3.65 | 42.99 |
| 2016/5 | 6.1 | 6.51 | 47 |
| 2017/5 | 8.4 | 11.07 | 44.93 |
| 2018/5 | 8.0 | 16.79 | 44.84 |
| TTM | 8.0 | 17.7 | 45.41 |
※DSO（ﾃﾞｲｽﾞ･ｾｰﾙｽ･ｱｳﾄｽﾀﾝﾃﾞｨﾝｸﾞ）：売掛金回収に必要な日数。売掛金÷1日平均売上高で計算。期末に無理して売込みをかけてEPSをよい数値にした企業の場合は、売掛金が増え、DSOの数値が大きくなる。上記DSOの出所はモーニングスター社。上記TTMは11/12時点から過去12カ月で計算した値。
バランスシート
| 総資産 | 総負債 | 株主資本 | 自己資本率 | |
| 2009/05 | 24244 | 10618 | 13626 | 56.2% |
| 2010/05 | 24902 | 11091 | 13811 | 55.5% |
| 2011/05 | 27385 | 12165 | 15220 | 55.6% |
| 2012/05 | 29903 | 15176 | 14727 | 49.2% |
| 2013/05 | 33567 | 16169 | 17398 | 51.8% |
| 2014/05 | 33070 | 17793 | 15277 | 46.2% |
| 2015/05 | 36531 | 21538 | 14993 | 41.0% |
| 2016/05 | 45959 | 32175 | 13784 | 30.0% |
| 2017/05 | 48552 | 32479 | 16073 | 33.1% |
| 2018/05 | 52330 | 32914 | 19416 | 37.1% |
ROAとROEなど
- ROA=当期純利益÷総資産 ※総資産を用いて企業がどれだけの利益を上げたかを見る
- ROE＝当期純利益÷自己資本 ※投下資本に対して企業がどれだけの利益を上げたかを見る
- 流動比率＝流動資産÷流動負債 ※短期的な支払い能力を見る（下表では資本が負債の何倍かを表記）
| ROA | ROE | 流動比率 | |
| 単位 | ％ | ％ | 倍率 |
| 2009/5 | 0.4 | 0.7 | 1.57 |
| 2010/5 | 4.8 | 8.6 | 1.57 |
| 2011/5 | 5.6 | 10.0 | 1.7 |
| 2012/5 | 7.1 | 13.6 | 1.69 |
| 2013/5 | 4.9 | 9.7 | 1.96 |
| 2014/5 | 6.3 | 12.8 | 1.82 |
| 2015/5 | 3.0 | 6.9 | 1.84 |
| 2016/5 | 4.4 | 12.6 | 1.5 |
| 2017/5 | 6.3 | 20.1 | 1.59 |
| 2018/5 | 9.1 | 25.7 | 1.39 |
| TTM | 9.5 | 26.9 | 1.32 |
キャッシュフロー
| 営業CF | 投資CF | 財務CF | ﾌﾘｰCF | |
| 2008/05 | 3465 | -2897 | -617 | 518 |
| 2009/05 | 2753 | -2383 | 400 | 370 |
| 2010/05 | 3138 | -2781 | -692 | 357 |
| 2011/05 | 4041 | -3419 | -287 | 718 |
| 2012/05 | 4835 | -4049 | -244 | 902 |
| 2013/05 | 4688 | -3803 | 1184 | 1368 |
| 2014/05 | 4264 | -3551 | -2719 | 749 |
| 2015/05 | 5366 | -5752 | 1349 | 1043 |
| 2016/05 | 5708 | -9446 | 3611 | 880 |
| 2017/05 | 4930 | -4981 | 528 | -51 |
| 2018/05 | 4674 | -5677 | 227 | -947 |
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