GLD・IAUとGDX・GDXJを比較｜金ETF・金鉱株ETFの違い
金価格への連動を目指すGLD・IAUと、金鉱会社の株式へ投資するGDX・GDXJを比較します。
GLDとIAUは、信託が保有する金地金の価値から費用を差し引いた値動きへの連動を目指す商品です。一方、GDXとGDXJは金鉱会社などの株式へ投資するため、金価格だけでなく、採掘コスト、埋蔵量、財務、為替、各国の規制や政治情勢にも左右されます。
このページでは、4商品の経費率、純資産総額、運用実績、構成銘柄、分配利回り、株価変動の違いを整理し、投資目的別の選び方を解説します。
【金・金鉱株ETF】GLD・IAU・GDX・GDXJの違いを比較
純資産総額、NAV、保有銘柄数、分配利回りなどは、原則として2026年8月5日時点の各運用会社の公式表示へ更新しました。国別構成は2026年7月31日時点、4商品の運用実績を横並びで比較する箇所は、データがそろう2026年6月30日時点のNAVリターンを使用しています。[1][2][3][4]
GLD・IAU・GDX・GDXJの違いを早見表で比較
| 商品 | 投資対象 | 主な特徴 | 経費率等 | 分配 |
|---|---|---|---|---|
| GLD | 金地金 | 純資産と取引規模が大きく、オプション取引にも対応 | 0.40% | 基本的になし |
| IAU | 金地金 | GLDより低コストで、1口当たり価格も低い | 0.25% | なし |
| GDX | 大手金鉱株 | 世界の主要な金鉱会社を中心に保有 | 0.51% | 年1回 |
| GDXJ | 中小型金鉱株 | GDXより企業規模が小さく、値動きが大きくなりやすい | 0.52% | 年1回 |
※GLDとIAUは法律上、一般的な投資会社型ETFとは異なる上場信託ですが、本記事では検索時の一般的な呼び方に合わせて「金現物ETF」と表記します。各商品の費用と分配方針は公式ページを参照しています。[1][2][3][4]
World Gold Councilによると、金のスポット価格は2026年1月に1トロイオンス5,500ドルを上回る場面があり、LBMA Gold Price PMベースでは5,405ドルの最高値を付けました。その後、6月には4,002ドルまで下落し、2026年上期の金価格は約7%下落しました。地政学リスクが高い環境でも、金価格が短期間で大きく変動することがあります。[6]
金は、株式や債券とは異なる値動きをする資産として、ポートフォリオ分散に利用されることがあります。ただし、金そのものに企業利益や利息があるわけではなく、価格は実質金利、米ドル、投資資金の流入出、中央銀行需要、地政学情勢などによって変動します。
まずは金価格への連動を目指すGLDとIAUを比較し、その後に金鉱会社へ投資するGDXとGDXJを見ていきます。
GLDとIAUの違い｜金現物ETFを比較
GLDとIAUは、保管された金地金を裏付け資産とする上場信託です。金鉱会社の株式を保有するのではなく、信託が保有する金地金の価値から費用を差し引いた値動きへの連動を目指します。
ベンチマークとして利用されるLBMA Gold Priceは、ロンドンの金市場における国際的な指標価格です。電子オークションを通じて算出され、ICE Benchmark Administrationが運営・管理しています。[5]
金地金は利息や配当を生まないため、現物型の商品は基本的にインカム獲得を目的とするものではありません。IAUの公式ページでも、分配頻度は「None」とされています。[2]
【GLD】SPDR ゴールド・シェア
GLDは2004年に米国市場へ上場した、世界最大級の金現物型商品です。純資産規模、ドルベースの売買金額、オプション取引などを重視する場合の基準になりやすい商品です。[1]
| 正式名称 | SPDR Gold Shares |
|---|---|
| 投資対象 | 金地金 |
| ベンチマーク | LBMA Gold Price PM。[1][5] |
| 経費率 | 0.40%です（Gross Expense Ratio、2026年8月6日時点の公式表示）。[1] |
| 純資産総額 | 約1,371.1億ドルです（AUM、2026年8月5日時点）。[1] |
| NAV | 385.89ドルです（2026年8月5日時点）。[1] |
| 終値 | 389.64ドルです（2026年8月5日時点）。[1] |
| 2026年上期リターン | -6.73%です（NAV、2026年6月30日まで）。[1] |
| 過去1年間 | +21.99%です（NAV、2026年6月30日時点）。[1] |
| 売買スプレッド | 30日中央値は0.01%です（2026年8月5日時点）。[1] |
| 設定日 | 2004年11月18日です。[1] |
GLDの長所は、純資産と取引規模が非常に大きいことです。頻繁に売買する場合やオプションを利用する場合には、流動性の高さが重要になります。
一方、年0.40%の経費率はIAUのスポンサー報酬0.25%より高く、長期保有ではコスト差が積み重なります。
【IAU】iシェアーズ・ゴールド・トラスト
IAUも金地金価格への連動を目指す上場信託です。GLDより純資産総額は小さいものの、スポンサー報酬が年0.25%と低い点が特徴です。[2]
| 正式名称 | iShares Gold Trust |
|---|---|
| 投資対象 | 金地金 |
| 参照ベンチマーク | LBMA Gold Price。[2][5] |
| スポンサー報酬 | 0.25%です（現行目論見書の公式表示）。[2] |
| 純資産総額 | 約620.8億ドルです（2026年8月5日時点）。[2] |
| NAV | 79.10ドルです（2026年8月5日時点）。[2] |
| 終値 | 79.85ドルです（2026年8月5日時点）。[2] |
| 金保有量 | 約459.01トンです（2026年8月5日時点）。[2] |
| 分配頻度 | なしです（Distribution Frequency: None）。[2] |
| 2026年上期リターン | -6.66%です（NAV、2026年6月30日まで）。[2] |
| 過去1年間 | +22.16%です（NAV、2026年6月30日時点）。[2] |
| 売買スプレッド | 30日中央値は0.01%です（2026年8月5日時点）。[2] |
| 設定日 | 2005年1月21日です。[2] |
- 保有コストを重視するならIAU：年率コストはGLDより0.15ポイント低くなっています。
- 純資産規模や取引環境を重視するならGLD：2026年8月5日時点の純資産はIAUの2倍を超えています。
- 1口当たり価格を重視するならIAU：2026年8月5日時点ではGLDが385.89ドル、IAUが79.10ドルです。ただし、証券会社が端株取引に対応している場合、1口当たり価格の重要性は低下します。
IAUの株価がGLDより低いのはなぜ？
IAUの1口当たり価格がGLDより低くても、IAUの金が割安という意味ではありません。GLDとIAUでは、1口が表す金の量や発行口数が異なるため、1口当たり価格も異なります。比較すべきなのは単純な株価の高低ではなく、金価格への連動、経費率、売買スプレッド、純資産規模です。
GLDとIAUは、経費控除前であれば基本的に同じ金市場へ投資する商品です。長期ではコスト差が効きやすい一方、短期売買ではスプレッド、売買金額、注文方法なども確認する必要があります。
また、いずれも米ドル建てで取引されます。日本円で損益を評価する場合、ドル建て金価格だけでなく、円と米ドルの為替変動も円換算リターンに影響します。
GDXとGDXJの違い｜金鉱株ETFを比較
GDXとGDXJは金地金を保有する商品ではなく、金や銀の採掘、生産、権益、ロイヤルティ、ストリーミングなどに関わる企業の株式へ投資します。
金価格が上昇すると、売上高の増加額が採掘コストの増加額を上回り、金鉱会社の利益が金価格以上の割合で増える場合があります。反対に、金価格が下落した場合や採掘コストが上昇した場合には、利益が急減し、株価が金価格以上に下落することがあります。
したがって、金鉱株ETFは「金価格への高感応度を持つ株式ETF」であり、金現物ETFの代替商品ではありません。
【GDX】ヴァンエック・金鉱株ETF
GDXは、世界の主要な金鉱会社を中心に投資します。現在は、金鉱業に関わる企業の値動きを対象とするMarketVector Global Gold Miners Indexへの連動を目指しています。[3]
| 正式名称 | VanEck Gold Miners ETF |
|---|---|
| 連動指数 | MarketVector Global Gold Miners Index。[3] |
| 経費率 | 0.51%です（GrossおよびNet Expense Ratio、2026年8月5日時点）。[3] |
| 純資産総額 | 約254.2億ドルです（2026年8月5日時点）。[3] |
| NAV | 83.36ドルです（2026年8月5日時点）。[3] |
| 公式の保有項目数 | 66です（現金等を含むTotal Holdings、2026年8月5日時点）。[3] |
| 2026年上期リターン | -12.38%です（NAV、2026年6月30日まで）。[3] |
| 過去1年間 | +45.77%です（NAV、2026年6月30日時点）。[3] |
| 分配頻度 | 年1回です（2026年8月5日時点）。[3] |
| 30日SEC利回り | 0.59%です（2026年8月5日時点）。[3] |
| 分配利回り | 0.76%です（2026年8月5日時点）。[3] |
| 設定日 | 2006年5月16日です。[3] |
上位構成銘柄（2026年8月5日時点）
| 順位 | 企業名 | 構成比率 |
|---|---|---|
| 1 | Newmont | 10.48% |
| 2 | Agnico Eagle Mines | 10.25% |
| 3 | Barrick Mining | 8.01% |
| 4 | Wheaton Precious Metals | 5.53% |
| 5 | AngloGold Ashanti | 4.98% |
| 6 | Franco-Nevada | 4.79% |
| 7 | Kinross Gold | 4.31% |
| 8 | Gold Fields | 4.07% |
| 9 | Pan American Silver | 2.89% |
| 10 | Northern Star Resources | 2.78% |
上位10銘柄の合計比率は約58.09%です（2026年8月5日時点）。特にNewmont、Agnico Eagle Mines、Barrick Miningの3社だけで約28.74%を占めています。[3]
国別では、カナダ47.31%、米国21.47%、オーストラリア8.63%、ブラジル5.52%、南アフリカ5.12%です（2026年7月31日時点）。米国上場ETFであっても、実質的な事業・通貨・政治リスクは世界各国に分散しています。[3]
【GDXJ】ヴァンエック・ジュニア金鉱株ETF
GDXJは、中小型の金・銀鉱山会社を中心に投資します。一部には探鉱・開発段階の企業も含まれますが、ポートフォリオの上位にはすでに生産実績のある企業も多く、すべてが初期段階の探鉱会社というわけではありません。[4]
| 正式名称 | VanEck Junior Gold Miners ETF |
|---|---|
| 連動指数 | MVIS Global Junior Gold Miners Index。[4] |
| 経費率 | 0.52%です（GrossおよびNet Expense Ratio、2026年8月5日時点）。[4] |
| 純資産総額 | 約77.8億ドルです（2026年8月5日時点）。[4] |
| NAV | 108.58ドルです（2026年8月5日時点）。[4] |
| 公式の保有項目数 | 119です（現金等を含むTotal Holdings、2026年8月5日時点）。[4] |
| 2026年上期リターン | -13.98%です（NAV、2026年6月30日まで）。[4] |
| 過去1年間 | +48.65%です（NAV、2026年6月30日時点）。[4] |
| 分配頻度 | 年1回です（2026年8月5日時点）。[4] |
| 30日SEC利回り | 0.37%です（2026年8月5日時点）。[4] |
| 分配利回り | 2.44%です（2026年8月5日時点）。[4] |
| 設定日 | 2009年11月10日です。[4] |
上位構成銘柄（2026年8月5日時点）
| 順位 | 企業名 | 構成比率 |
|---|---|---|
| 1 | Equinox Gold | 6.77% |
| 2 | Evolution Mining | 6.18% |
| 3 | Alamos Gold | 5.81% |
| 4 | Endeavour Mining | 5.08% |
| 5 | Coeur Mining | 4.97% |
| 6 | Industrias Peñoles | 2.88% |
| 7 | Eldorado Gold | 2.61% |
| 8 | First Majestic Silver | 2.55% |
| 9 | Hecla Mining | 2.55% |
| 10 | IAMGOLD | 2.38% |
上位10銘柄の合計比率は約41.78%です（2026年8月5日時点）。GDXより保有項目数が多く、上位銘柄への集中度も低いものの、企業規模が小さく、資金調達や鉱山開発の失敗による影響を受けやすくなります。[4]
国別では、カナダ44.88%、オーストラリア18.81%、米国10.01%、イギリス5.92%、メキシコ3.48%です（2026年7月31日時点）。GDXよりオーストラリアや中小型鉱山会社の比率が高く、各国の政治、鉱業法制、許認可、現地通貨の影響を受けます。[4]
GDXJは年1回分配で、2025年12月には1口当たり2.6494ドルを分配しました。直近12カ月の分配金を基にした分配利回りは2.44%ですが、30日SEC利回りは2026年8月5日時点で0.37%です。毎年同額の分配金が続くことを示す数値ではありません。[4]
GDX・GDXJの株価が金価格より大きく動く理由
GDXとGDXJの株価は、金価格の値動きだけで決まりません。金鉱会社の利益は、金の販売価格から採掘・精錬・輸送などの費用を差し引いて生まれるため、金価格の変化が利益率へ増幅して表れる場合があります。
- 金価格：販売価格の上昇は収益を押し上げますが、下落時には利益が急減することがあります。
- 採掘コスト：燃料、人件費、電力、資材、輸送費の上昇は利益率を圧迫します。
- 埋蔵量と鉱石品位：採掘可能な埋蔵量の下方修正や品位低下は企業価値へ影響します。
- 操業・許認可：事故、ストライキ、天候、環境審査、鉱業権の更新などが生産を止める場合があります。
- 財務と資金調達：特に中小型企業では、増資や借入条件の悪化が株価へ大きく影響します。
- 為替：金は米ドルで取引されても、鉱山会社の費用はカナダドル、豪ドル、南アフリカランドなどで発生します。
- 株式市場全体：金価格が上昇していても、株式市場の急落局面では金鉱株も売られることがあります。
このため、GDXJはGDXより高い上昇率を示す場合がある一方、下落局面では損失も大きくなりやすい商品です。
株価チャート：GDX・GDXJと米国10年国債利回り
チャートでは、GDX・GDXJの株価推移と米国10年国債利回りを確認できます。株価は最大20分程度遅れる場合があります。
※左目盛り：ETF価格 ／ 右目盛り：米国10年国債利回り
GDX・GDXJの分配金推移
GLDとIAUは金地金を保有するため、基本的に分配金を目的とする商品ではありません。一方、GDXとGDXJは株式ETFであり、保有企業から受け取る配当などを原資として、年1回の分配が行われる場合があります。
| 年 | GDX 1口当たり分配金 |
GDXJ 1口当たり分配金 |
|---|---|---|
| 2025 | 0.6331ドル | 2.6494ドル |
| 2024 | 0.4025ドル | 1.1144ドル |
| 2023 | 0.5001ドル | 0.2736ドル |
| 2022 | 0.4762ドル | 0.1825ドル |
| 2021 | 0.5348ドル | 0.7454ドル |
| 2020 | 0.1899ドル | 0.8554ドル |
| 2019 | 0.1905ドル | 0.1638ドル |
| 2018 | 0.1050ドル | 0.1360ドル |
| 2017 | 0.1760ドル | 0.0110ドル |
| 2016 | 0.0550ドル | 1.5070ドル |
| 2015 | 0.1160ドル | 0.1390ドル |
| 2014 | 0.1210ドル | 0.1780ドル |
※分配金はVanEck公式のDistribution Historyに基づきます。分配額は年ごとの利益、配当、キャピタルゲインなどで変動し、将来の支払いを保証するものではありません。[3][4]
GLDとGDXの違い｜金現物ETFと金鉱株ETFを比較
金現物と金鉱株では、投資収益を生み出す仕組みが異なります。期待する役割と、許容できるリスクの種類を分けて考えることが重要です。
| 項目 | 金現物 GLD・IAU |
金鉱株 GDX・GDXJ |
|---|---|---|
| 投資対象 | 保管された金地金 | 金・銀鉱山会社、ロイヤルティ会社などの株式 |
| 主な値動き | 金価格から費用を差し引いた値動きに比較的近い | 金価格に加え、企業利益、採掘コスト、埋蔵量、財務などで変動 |
| 2026年上期 | GLD -6.73% IAU -6.66% |
GDX -12.38% GDXJ -13.98% |
| 過去1年間 | GLD +21.99% IAU +22.16% |
GDX +45.77% GDXJ +48.65% |
| 経費率・報酬 | GLD 0.40% IAU 0.25% |
GDX 0.51% GDXJ 0.52% |
| インカム | 基本的に期待しない | 企業配当などを原資とした分配が生じる場合がある |
| 企業固有リスク | 原則としてなし | 操業停止、事故、資金調達、買収、経営判断など |
| カントリーリスク | 金の保管・市場制度に関するリスク | 鉱山所在地の政治、税制、許認可、資源ナショナリズム |
| ポートフォリオ上の役割 | 金価格への直接的なエクスポージャー | 金価格上昇時の企業利益拡大を狙う株式投資 |
※リターンはすべてNAVベースで、2026年上期は2026年6月30日まで、過去1年間は2026年6月30日時点です。[1][2][3][4]
金ETF・金鉱株ETFの選び方
IAUが比較候補になる場合
金価格への連動を目指し、長期保有でコストを抑えたい場合です。スポンサー報酬は年0.25%で、4商品の中では最も低くなっています。
GLDが比較候補になる場合
純資産規模、売買環境、オプション市場を重視する場合です。大口売買や短期取引では、経費率だけでなく流動性も重要になります。
GDXが比較候補になる場合
世界の大手金鉱会社を中心に投資したい場合です。金価格への感応度を持ちながら、GDXJより企業規模の大きい銘柄が中心です。
GDXJが比較候補になる場合
中小型金鉱株の上昇余地を狙い、より大きな価格変動を許容できる場合です。資金調達や鉱山開発の失敗による影響も大きくなります。
「金鉱株ETFのおすすめ」は、期待リターンだけでは決まりません。金価格へ直接的に投資したいのか、金鉱会社の利益成長を狙いたいのか、どの程度の値下がりを許容できるのかを先に整理する必要があります。
2026年の金市場で確認したいポイント
World Gold Councilが2026年4月29日に公表した2026年第1四半期の世界の金需要は、OTC取引を含めて前年同期比2%増の1,231トンでした。金額ベースでは前年同期比74%増の1,930億ドルとなりました。金ETFの保有量は62トン増加し、中央銀行は244トンを純購入しました。[6]
2026年6月公表の中央銀行調査では、回答者の89%が今後12カ月で世界の中央銀行の金準備が増えると予想し、45%が自らの中央銀行の金準備も増やす見通しを示しました。[6]
一方、2026年上期には金価格が記録的な高値から急落しました。World Gold Councilの年央見通しは、地政学、金利見通し、米ドル、投資家のポジション調整が下期の主要な変動要因になるとしています。中央銀行需要や地政学リスクが存在しても、金価格が常に上昇するわけではありません。[6]
金・金鉱株ETFに投資する際の主なリスク
- 金価格下落リスク：金は元本保証資産ではありません。実質金利の上昇、米ドル高、リスク選好の回復などにより下落することがあります。
- インカムを生まないリスク：金地金は配当や利息を生みません。GLDとIAUでは、信託費用の支払いによって1口当たりの金保有量が長期的に減少します。
- 金鉱会社の採掘コスト：燃料、人件費、資材、運搬費の上昇により、金価格が上昇しても企業利益が増えない場合があります。
- 鉱山開発・操業リスク：埋蔵量の下方修正、事故、ストライキ、天候、許認可の遅延などにより、鉱山会社の業績が悪化する可能性があります。
- 金以外の金属への影響：GDXとGDXJには銀などの生産比率が高い企業も含まれます。金価格だけに連動するポートフォリオではありません。
- 国・地域の集中：GDXとGDXJはカナダ企業の比率が4割を超えています。鉱山そのものはアフリカ、中南米、アジアなどにある場合もあり、企業の上場国だけでは実際の地政学リスクを把握できません。
- 為替リスク：日本の投資家が円換算で評価する場合、ドル建て価格と円・ドル相場の両方が損益に影響します。金鉱株では、企業の事業通貨や鉱山所在地の通貨も業績に影響します。
まとめ：GLD・IAU・GDX・GDXJのどれを選ぶ？
- 金価格へ直接的に投資し、コストを抑えて長期保有するならIAU：スポンサー報酬は年0.25%で、GLDより低コストです。
- 純資産規模、取引環境、オプション市場を重視するならGLD：2026年8月5日時点の純資産は約1,371.1億ドルです。
- 世界の大手金鉱会社へ投資するならGDX：大手生産会社、ロイヤルティ・ストリーミング会社などを中心に保有します。
- 中小型金鉱株の上昇余地を狙うならGDXJ：GDXより企業規模が小さく、上昇余地がある一方、資金調達や鉱山開発の失敗による影響も大きくなります。
金現物と金鉱株は、同じ「金関連」という名称であっても異なる資産です。金価格への連動を目的とするならGLDまたはIAU、金価格上昇による企業利益の拡大を狙うならGDXまたはGDXJという整理が基本になります。
金鉱株は金現物より高いリターンを生む場合がありますが、2026年上期のように金価格が下落する局面では、下落率も大きくなりやすい点に注意が必要です。
【注】（出典リンク）
- GLDの純資産・経費率・NAV・終値・ベンチマーク・運用実績・売買スプレッド → State Street「SPDR Gold Shares / GLD」公式ページ → World Gold Trust Services「GLD」公式ページ（確認日：2026-08-06） ↩
- IAUのスポンサー報酬・純資産・NAV・終値・金保有量・分配頻度・運用実績 → BlackRock iShares「iShares Gold Trust / IAU」公式ページ（確認日：2026-08-06） ↩
- GDXの経費率・純資産・指数・運用実績・保有銘柄・国別構成・利回り・分配履歴 → VanEck「Gold Miners ETF / GDX」公式ページ → VanEck「GDX Holdings」（確認日：2026-08-06） ↩
- GDXJの経費率・純資産・指数・運用実績・保有銘柄・国別構成・利回り・分配履歴 → VanEck「Junior Gold Miners ETF / GDXJ」公式ページ → VanEck「GDXJ Holdings」（確認日：2026-08-06） ↩
- LBMA Gold Priceの運営・算出概要 → London Bullion Market Association「LBMA Gold Price」（確認日：2026-08-06） ↩
- 2026年の金価格・需要・金ETF・中央銀行購入・年央見通し → World Gold Council「Record gold prices continue to shift demand dynamics」 → World Gold Council「Gold Mid-Year Outlook 2026」 → World Gold Council「Central banks set to step up gold buying over the next year」（確認日：2026-08-06） ↩