GSとMSを比較：ｺﾞｰﾙﾄﾞﾏﾝｻｯｸｽとﾓﾙｶﾞﾝｽﾀﾝﾚｰの違いとは

指標ミニガイド

ROE / ROTCE

自己資本（または有形自己資本）に対する利益率。高いほど稼ぐ力が強い。

CET1 比率

最も厳しい自己資本規制の比率。規制最低線（約8%）を大きく上回ると安全余力大。

P/B

株価 ÷ 1 株当たり簿価。1 倍未満は簿価割れ、1 倍超はプレミアム評価。

配当利回り

年間配当 ÷ 株価。インカム投資家の注目ポイント。

1 | 収益構造の決定的な違い

◆ ゴールドマン・サックス（GS）

• 核は 投資銀行＋トレーディング。市場好況時の爆発力が大。
• 2023〜25 年は資産・ウェルス・マネジメントの拡大で安定収益を強化。
• 2025年Q3の資産運用監督残高（AUS）は約 $3.45T。

◆ モルガン・スタンレー（MS）

• 収益の中核はウェルス・マネジメント（WM）。「手数料エンジン」で安定性が高い。
• Eaton Vance 取り込み後、2025年Q3の総クライアント資産 $8.9Tに到達。
• 市場サイクルの影響は受けにくい一方、評価はプレミアムになりやすい。

2 | 2024 通期ハイライト

3 | 株価バリュエーション & 配当 (2025/10/17 終値)

※利回り・P/B は上記終値ベースの概算。配当は直近の増額発表に基づく。

4 | 強みとリスク

◆ ゴールドマン・サックス

• 強み：投資銀行の回復で収益が拡大、2025年Q3は純収益$15.18B・EPS $12.25・ROE 14.2%。AUSの過去最高更新で運用手数料も伸長。^[1][3]
• リスク：市況連動のボラティリティが大きい。トレーディング・引受の不振時は収益ブレに注意。

◆ モルガン・スタンレー

• 強み：WM が高マージンを確保しつつ、2025年Q3は純収益$18.2B・EPS $2.80・ROTCE 23.5%。総クライアント資産は$8.9T。^[2]
• リスク：P/Bが2倍超で割安感は限定的。AUM/市場水準の下押しが長期化すると評価見直しも。

5 | 投資判断のヒント

◆ 攻めの高βを狙うなら GS

市場サイクルへの感応度は高い一方、投資銀行・トレーディング回復の恩恵を取り込みやすい。AUS拡大で基礎収益の底上げも進行。^[1][3]

◆ 安定インカムを重視するなら MS

WMが下支えし、配当も段階的に増加。直近はROTCE 23.5%と高水準だが、評価（P/B）は割高圏につきエントリー水準に留意。^[2]

免責事項：本記事は情報提供のみを目的とし、特定銘柄の推奨ではありません。投資判断は自己責任でお願いします。

参考・出典

1. GS 2025年Q3 決算リリース
2. MS 2025年Q3 決算リリース（PDF）
3. Reuters：GS Q3 概況（AUS 約$3.45T 等）
4. Yahoo! Finance ― GS 株価ヒストリカル
5. Yahoo! Finance ― MS 株価ヒストリカル
6. GS 2024 Annual Report
7. GS 2024年Q4 決算プレゼン
8. GS 配当増額発表（$4.00/四半期へ）
9. MS 配当増額発表（$1.00/四半期へ）
10. GS 2025年Q3 決算プレゼン（BVPS $353.79 等）