JNJ(ｼﾞｮﾝｿﾝｴﾝﾄﾞｼﾞｮﾝｿﾝ) の配当推移

ヘルスケア,医療機器,配当

ジョンソン・エンド・ジョンソン（JNJ）配当投資分析（2025年6月更新）

ジョンソン・エンド・ジョンソン（JNJ）配当投資分析（2025年6月更新）

要旨：ジョンソン・エンド・ジョンソン（以下、J&J）は62年連続増配（2024年時点）の「配当王」として、ヘルスケア業界のディフェンシブな特性を活かし、安定した配当政策を継続しています。[1] 投資判断で重要な「配当を現金でどれだけカバーできるか」を、営業CF/フリーCF双方から年次で検証し、さらにBS（資産・負債・自己資本）の推移も数表で提示します。年次データは2024年通期業績までを反映し、2025年6月時点の開示情報を前提としています。[2]

まず、J&Jの配当利回りと株価をチャート（直近90日間）で見てみます。

権利落ち日や配当性向（1株配当÷EPS、EPS比で配当を払い過ぎていないかを図る指標）等も確認してみます。

配当利回りと株価の推移：3ヶ月チャート

配当利回りと権利落ち・配当性向の確認

直近の利回り・権利落ち動向や、EPSベースの配当性向の推移は、J&JのIRサイトに掲載されている配当情報・年次報告書（10-K）・四半期開示（10-Q）で確認できます。また、長期の年次系列はMacrotrendsの時系列データ（EPS・株価・配当・CF等）で補完しています。[3]

2024年通期の年間配当は$4.91/株、年間平均利回りは約3.2%（平均株価$155.5に対して）となっており、62年連続増配を継続しつつ、ヘルスケア大型株としては十分に魅力的な水準です。[1]

年次：配当の推移（利回り・成長率・配当性向・年間配当・平均株価・EPS）

増配ピッチと「会計ベースの配当性向」の振れ幅を掴むための年次テーブルです（2008–2024年）。2024年までが実績ベースで、2025年以降はここではあえて予想値を入れていません（予想は変動が大きく、長期の実績分析と混在させると見通しがブレやすいため）。[2]

年 配当 平均株価 年EPS
平均利回り 成長率 配当性向 年計($)
2024 3.16% 4% 85% 4.91 155.5 5.79
2023 2.93% 6% 34% 4.70 160.3 13.72
2022 2.58% 6% 66% 4.45 172.5 6.73
2021 2.53% 5% 54% 4.19 165.5 7.81
2020 2.73% 6% 72% 3.98 145.8 5.51
2019 2.78% 6% 67% 3.75 134.9 5.63
2018 2.66% 7% 63% 3.54 133.0 5.61
2017 2.56% 5% 706% 3.32 129.8 0.47
2016 2.77% 7% 53% 3.15 113.6 5.93
2015 2.96% 7% 54% 2.95 99.8 5.48
2014 2.74% 7% 48% 2.76 100.8 5.70
2013 3.02% 8% 54% 2.59 85.8 4.81
2012 3.59% 7% 62% 2.40 66.9 3.86
2011 3.54% 7% 64% 2.25 63.6 3.49
2010 3.39% 9% 44% 2.11 62.2 4.78
2009 3.34% 7% 44% 1.93 57.8 4.40
2008 2.77% 11% 39% 1.80 64.9 4.57

※EPSはGAAPベース（特別要因で大きく振れる年あり）。配当性向は「1株配当÷EPS」。このため配当安全性の評価では下記のCF対比を見るのが実務的です。2024年は実績値、2017年など一部の極端な配当性向は一過性の損益要因によるものです。[3]

配当の持続可能性を測る：現金ベースのカバー比率

指標の読み方

  • 配当総額（現金支出）：本来は「普通株主への現金配当支払額」（キャッシュフロー計算書の財務CF内の行）。年次10-Kで直近3年は厳密に確認できます。
  • 長期推移は、本文では年間DPS×希薄化後平均株式数の概算も併用しています（注1）。
  • 営業CF対配当比率＝ 営業CF / 配当総額。中長期で1.5倍超が目安。
  • フリーCF対配当比率＝（営業CF − CAPEX）/ 配当総額。投資（CAPEX）を控除した「残余現金」でどれだけ配当を賄えるか。

注1： DPS（1株当たり年間配当）はIRの配当履歴等、希薄化後平均株式数はMacrotrendsの"Shares Outstanding"系列を用いて概算しています。年内の発行株式数変動や支払時期のずれにより、実際の現金配当支出額と数％の差が出る場合があります（会社開示が最優先）。[2][3]

年次：配当総額（概算）とカバー比率

単位は百万ドル（M$）。カバー比率は小数2桁で表記。CFO/配当 & FCF/配当の両方を掲示しています（2008–2024年）。

年 配当総額（概算） 営業CF CAPEX（概算） フリーCF（概算） 営業CF/配当 FCF/配当
2008 4,951 14,972 3,100 11,872 3.02 2.40
2009 5,305 16,571 2,600 13,971 3.12 2.63
2010 5,735 16,385 2,400 13,985 2.86 2.44
2011 6,108 14,298 2,900 11,398 2.34 1.87
2012 6,504 15,396 3,200 12,196 2.37 1.88
2013 7,003 17,414 3,100 14,314 2.49 2.04
2014 7,467 18,710 3,500 15,210 2.51 2.04
2015 7,958 19,569 3,500 16,069 2.46 2.02
2016 8,512 18,767 3,500 15,267 2.21 1.79
2017 8,961 21,056 3,800 17,256 2.35 1.93
2018 9,480 22,201 3,700 18,501 2.34 1.95
2019 9,994 23,416 3,900 19,516 2.34 1.95
2020 10,594 23,536 4,000 19,536 2.22 1.84
2021 11,117 23,410 3,200 20,210 2.11 1.82
2022 11,823 21,194 3,466 17,728 1.79 1.50
2023 12,473 22,791 4,185 18,606 1.83 1.49
2024 13,042 24,266 3,749 20,517 1.86 1.57

• 営業CFはMacrotrends「Cash Flow Statement（JNJ）」およびJ&Jの公式開示に基づく年次系列（M$）。CAPEXは長期の概算（投資CF全体ではなく有形固定資産投資を想定）。配当総額はDPS×希薄化後平均株式数の概算です（注1）。実務では10-Kの「普通株主への配当支払額」で置き換えるとより厳密になります。[3]

キャッシュフロー計算書

読み方（要点）

  1. 営業CF：本業の現金創出力。配当の「元手」。
  2. 投資CF：CAPEXやM&Aなど。マイナス拡大＝将来成長への投資。
  3. 財務CF：配当・自社株買い・借入返済などの株主/債権者との現金やり取り。

年次：営業CF・投資CF・財務CF

単位は百万ドル（M$）。（2008–2024年）

年 営業CF 投資CF 財務CF
2008 14,972 -4,187 -7,464
2009 16,571 -7,598 -4,092
2010 16,385 -7,854 -4,980
2011 14,298 -4,612 -4,452
2012 15,396 -4,510 -20,562
2013 17,414 -5,103 -6,091
2014 18,710 -12,305 -12,499
2015 19,569 -7,735 -11,136
2016 18,767 -4,761 -8,551
2017 21,056 -14,868 -7,673
2018 22,201 -3,167 -18,510
2019 23,416 -6,194 -18,015
2020 23,536 -5,021 -6,186
2021 23,410 -8,683 -14,047
2022 21,194 -12,371 -8,871
2023 22,791 878 -15,825
2024 24,266 -18,599 -3,132

出典：Macrotrends「Cash Flow Statement（JNJ）」年次系列およびJ&J IRの財務諸表。[2][3]

  • 2021–2022年は大型投資（M&A・研究開発関連）で投資CFが大きくマイナス化。
  • 2023–2024年は営業CFが過去高圏へ回復し、2024年は24.3B$近辺で安定。
  • 財務CFは概ねマイナス（配当・自社株買い）で、株主還元を一貫して継続していることを示唆。

損益・キャッシュ創出の推移（抜粋）

売上・営業CF・純利益の長期推移（M$、一部年度抜粋）。

年 売上 営業CF 純利益
2008 63,747 14,972 12,949
2009 61,897 16,571 12,266
2010 61,587 16,385 13,334
2014 74,331 18,710 16,323
2019 82,059 23,416 15,119
2021 78,740 23,410 20,878
2022 79,990 21,194 17,941
2023 85,159 22,791 35,153
2024 88,821 24,266 14,066

出典：Macrotrends（Revenue / Cash Flow / Net Income）およびJ&J IRの決算資料。[2][3]

2023年の純利益は35,153M$と極端に膨らんでおり、一過性の要因（事業再編や評価益等）を含むとみるのが妥当です。2024年は売上・営業CFが伸びる一方で純利益は14,066M$と平常水準に近い水準へ戻っており、キャッシュ創出力に比べて会計上の利益がやや控えめな構造になっています。

バランスシート：自己資本・負債の時系列

単位は百万ドル（M$）。自己資本率＝株主資本/総資産、負債比率＝総負債/株主資本。

年 総資産 総負債 株主資本 自己資本率(%) 負債比率(%)
2008 84,912 42,401 42,511 50 100
2009 94,682 44,094 50,588 53 87
2010 102,908 46,329 56,579 55 82
2012 121,347 56,521 64,826 53 87
2014 130,358 60,606 69,752 54 87
2016 141,208 70,790 70,418 50 101
2018 152,954 93,202 59,752 39 156
2019 157,728 98,257 59,471 38 165
2020 174,894 102,343 72,551 41 141
2021 182,018 107,995 74,023 41 146
2022 187,378 110,574 76,804 41 144
2023 167,558 98,784 68,774 41 144
2024 180,104 108,614 71,490 40 152

出典：Macrotrends（Total Assets 他）およびJ&J IRのバランスシート。[2][3]

  • 2020年以降、自己資本率は40〜41%で安定しており、2024年時点でも40%と保守的な水準。
  • 2024年時点の負債比率は152%。やや高めではあるものの、営業CFの厚みを踏まえると配当支払い能力は十分に維持されていると考えられます。

投資家向け所感（要約）

  • 配当安全度：営業CFベースの配当カバーは中長期で概ね1.8〜3.1倍が中心レンジ。2022–2023年は1.8倍前後まで低下しましたが、2024年は1.86倍へ改善。FCFカバーも2024年は1.57倍と、ヘルスケア大型株としては十分な安全マージンがあります。
  • 連続増配の信頼性：62年連続増配（2024年時点）という実績は、ヘルスケア業界の安定需要と多角化戦略（医薬品・医療機器・コンシューマー関連事業）によるものです。2025年も少なくとも減配リスクは低く、保守的な増配継続が期待されます。
  • バランスシート：自己資本率は40%前後で安定。負債比率は152%と高めですが、営業CFの増加と利益水準を考えると、現状では財務リスクよりも資本効率の向上（レバレッジ活用）の側面が強い構図です。
  • 業界特性：医薬品・医療機器・その他ヘルスケア関連事業の3本柱でリスク分散しており、特許切れや規制リスクは不可避ながら、ポートフォリオ全体では影響を緩和しやすい体制です。

免責

本記事は投資助言ではありません。最終判断はご自身の責任でお願いします。数値は信頼できる情報源に基づいていますが、エラーや改定により変更される可能性があります。本記事は2024年通期決算までの年次データおよび2025年6月時点の公開情報を前提に作成しており、その後の新たな開示内容は反映されていない場合があります。

ミニ解説：J&Jのような成熟ディフェンシブ株は、「EPSベースの配当性向」だけを見ると一過性要因で大きく振れる年があります。中長期の配当安全性を見る際は、営業CF/配当・FCF/配当といった現金フロー指標で「何倍カバーできているか」をセットで確認すると、リスクをより立体的に把握しやすくなります。

【注】（出典リンク）

  1. 配当履歴・増配年数 → Johnson & Johnson Investor Relations（Dividend Information） → Annual Report / Dividend History（確認日：2025-06-30） ↩
  2. 年次報告・10-K 等 → Johnson & Johnson Financials（10-K/10-Q/決算資料） → SEC EDGAR（JNJ）（確認日：2025-06-30） ↩
  3. 長期系列データ → Macrotrends JNJ Financial Statements → Macrotrends JNJ（Revenue / Cash Flow / Dividends 等）（確認日：2025-06-30） ↩

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Posted by 南 一矢