【NFLX】ネットフリックスの株価と決算

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ネットフリックス（Netflix Inc.）は世界最大のネット動画配信企業です。

ネットを通じてテレビ番組と映画コンテンツをサービス加入者に提供しているので、NFLX加入者は、作品をテレビ、PC、モバイル等の媒体を用いてどこでも鑑賞できます。

米国ではCATVよりも安く、どんな端末でも番組を見れる利便性でユーザーの心をつかみました。

「ハウス・オブ・カード」や「マスター・オブ・ゼロ」等が有名で、独自番組が会員増に寄与していますが、最近は各国別のマーケティングを強化しています。

コンテンツ系の企業の「台風の目」となってきたNFLXについて、情報を整理してみましょう。

【地域別売上高（動画収入）】

★UCAN：米国＋カナダ

★EMEA：欧州＋中東＋アフリカ

★LATAM：中南米

★APAC：アジア太平洋

年/月	18/12	19/12	20/12	21/12
UCAN	54%	51%	46%	44%
EMEA	26%	28%	31%	33%
LATAM	15%	14%	13%	12%
APAC	6%	7%	10%	11%

世界の有料会員数は2億人以上。

日本の人口よりも多い会員数を誇っています。

【有料会員数の推移】（年次報告書や通年決算等のデータから作成）

年	総数	新規
15/12	7084	1636
16/12	8909	1825
17/12	11064	2155
18/12	13926	2862
19/12	16709	2783
20/12	20366	3657
21/12	22184	1818

Contents

1. NFLXのビッグデータ分析（AI活用）
2. 過去～現在株価
3. 四半期決算予想:結果
4. 通年決算（GAAP）

NFLXのビッグデータ分析（AI活用）

NFLXは独自番組の放映と同時に、第三者が制作した番組のライセンスを取得し、それを有料でネット配信することで放送局や映画会社を脅かしています。

斬新なのは、AIの機械学習を用いて2億人に迫る視聴データを分析して視聴者の嗜好をつかんでいる点です。

ネットフリックスでは視聴者の嗜好に合わせて推奨画面のデザインが変わったり、対象を絞ったメールでの宣伝を行ったりするだけでなく、「ハウス・オブ・カード」では視聴データをもとに起用俳優や監督を決めました。

ハリウッドを中心とした従来の映画会社が「プロの直観」で決めていた分野に、AIによるビッグデータの分析を取り入れたわけです。

NFLXは、以下のような発展の過程をたどり、17年3月末時点で会員数5085万人を記録。米ケーブルTV主要六社の会員数（約4860万人）を上回りました。

ただ、製作費はけた外れの規模です。

ハウス・オブ・カードの制作には約100億円を投じ、17年には売上高の8割に相当する89億ドル（約9300億円）の製作費を費やしました。

後述のフリーキャッシュフローは赤字続きですが、同社は圧倒的な勢いの会員数拡大でそれを賄う方針です（※米国では製作費が計上されるのはドラマが完成し、放映された後なので、NFLXにとっては有利な仕組みになっている）。

過去～現在株価

※左目盛り：青線は株価推移（最大20分ディレイ）、赤線は200日移動平均線

※右目盛り：緑線は10年国債利回り

※主要指標の単位　時価総額：億ドル、株式数：億、1日の平均取引量：100万ドル

四半期決算予想:結果

さらに、四半期決算のEPSと売上の予想を整理してみます。
（※下記図表では、Y=年度決算、Q＝四半期決算、日／月＝データの日時、その右欄にあるのは1カ月前、2か月前の予想値を記載。データの主な出所は英語版のヤフーファイナンス）。

★EPS：予想と結果

予想	9/5	1月前	2月前
Y：2023	10.74	11.71	11.95
Y：2022	10.06	10.78	10.9
Q：22/12	1.12	1.51	1.56
Q：22/9	2.12	2.75	2.8

EPS	予想	結果	差	%
22/6	2.96	3.20	0.24	8.1
22/3	2.90	3.53	0.63	21.7
21/12	0.82	1.33	0.51	62.2
21/9	2.56	3.19	0.63	24.6
21/6	3.15	2.97	-0.18	-5.7
21/3	2.97	3.75	0.78	26.3
20/12	1.39	1.19	-0.20	-14.4
20/9	2.14	1.74	-0.40	-18.7
20/6	1.81	1.59	-0.22	-12.2
20/3	1.65	1.57	-0.08	-4.8
19/12	0.53	1.30	0.77	145.3
19/9	1.04	1.47	0.43	41.3
19/6	0.56	0.60	0.04	7.1
19/3	0.57	0.76	0.19	33.3
18/12	0.24	0.30	0.06	25.0
18/9	0.68	0.89	0.21	30.9
18/6	0.79	0.85	0.06	7.6
18/3	0.64	0.64	0.00	0.0
–	–	–	–	–
–	–	–	–	–

★売上高：予想と結果

予想	9/5	1月前	2月前
Y：2023	34150	34150	35250
Y：2022	31700	31700	32380
Q：22/12	8000	8000	–
Q：22/9	7850	7840	8120

売上	予想	結果	差	％
22/6	8,040	7,970	-70	-0.9
22/3	7,930	7,870	-60	-0.8
21/12	7,710	7,710	0	0.0
21/9	7,480	7,480	0	0.0
21/6	7,320	7,340	20	0.3
21/3	7,130	7,160	30	0.4
20/12	6,610	6,640	30	0.5
20/9	6,380	6,440	60	0.9
20/6	6,080	6,150	70	1.2
20/3	5,760	5,770	10	0.2
19/12	5,450	5,470	20	0.4
19/9	5,250	5,250	0	0.0
19/6	4,930	4,920	-10	-0.2
19/3	4,500	4,520	20	0.4
18/12	4,210	4,190	-20	-0.5
18/9	4,000	4,000	0	0.0
18/6	3,940	3,910	-30	-0.8
18/3	3,690	3,700	10	0.3
–	–	–	–	–
–	–	–	–	–

★ガイダンス

(Q=四半期、予＝予想、GD=ガイダンス、今期＝今期の数値。「21/3」は21/3決算で出した次期Qもしくは通年のGDを示す）

Q	項目	EPS	売上	加入者	新規	総数
22/6	予想	2.77	8210	今期	-0.97M	200.67M
22/6	GD	2.14	7838	GD	1M	221.67M
22/3	予想	3.01	8210	今期	-0.2M	200M
22/3	GD	3	8050	GD	2.5M	224.34M
21/12	予想	3.45	8080	今期	8.28M	221.84M
21/12	GD	2.86	7903	GD	2.5M	224.34M
21/9	予想	1.1	7680	今期	4.38M	213.56M
21/9	GD	0.8	7710	GD	8.5M	222.06M
21/6	予想	2.17	7370	今期	1.54M	209.18M
21/6	GD	2.55	7480	GD	3.5M	212.68M
21/3	予想	2.67	7370	今期	3.98M	207.64M
21/3	GD	3.16	7300	GD	1M	208.64M
20/12	予想	2.15	7030	今期	6M	209.66M
	GD	2.97	7130	GD	8.51M	203.66M
20/9	予想	2.13	6380	今期	2.2M	195.15M
	GD	1.35	6570	GD	6M	201.15M
20/6	予想	1.99	6400	今期	10.09M	192.95M
	GD	2.09	6330	GD	2.5M	195.45M
20/3	予想	1.54	5950	今期	15.77M	182.86M
	GD	1.81	6050	GD	7.5M	190.36M
19/12	予想	1.18	5740	今期	8.76M	167.09M
	GD	1.66	5730	GD	7M	174.09M

通年決算（GAAP）

最後に、通年決算の数字を見てみます（以下、売上、利益、資産、負債、資本、キャッシュフローなどの単位は百万ドル。EPS＝希薄化後EPS）。

損益計算（売上、純利益等）

NFLX	売上高	営業CF	同ﾏｰｼﾞﾝ	純利益
08/12	1365	284	21%	83
09/12	1670	325	19%	116
10/12	2163	276	13%	161
11/12	3205	318	10%	226
12/12	3609	22	1%	17
13/12	4375	98	2%	112
14/12	5505	16	0%	267
15/12	6780	-749	-11%	123
16/12	8831	-1474	-17%	187
17/12	11693	-1786	-15%	559
18/12	15794	-2680	-17%	1211
19/12	20156	-2887	-14%	1867
20/12	24996	2427	10%	2761
21/12	29698	393	1%	5116

同ﾏｰｼﾞﾝ＝営業ｷｬｯｼｭﾌﾛｰﾏｰｼﾞﾝ。15%もあれば優良。通常、売上高＞営業CF＞純利益となる。営業CF＜純利益となる企業は粉飾決算の可能性あり。

EPSや営業利益率など

NFLX	SG(%)	EPS	DSO
08/12	13%	0.19
09/12	22%	0.28
10/12	30%	0.42
11/12	48%	0.59
12/12	13%	0.04
13/12	21%	0.26
14/12	26%	0.62
15/12	23%	0.28
16/12	30%	0.43
17/12	32%	1.25
18/12	35%	2.68
19/12	28%	4.13
20/12	24%	6.08
21/12	19%	11.24

※SG（セールスグロース）：売上高成長率（前年度比）
※DSO（ﾃﾞｲｽﾞ･ｾｰﾙｽ･ｱｳﾄｽﾀﾝﾃﾞｨﾝｸﾞ）：売掛金回収に必要な日数。売掛金÷1日平均売上高で計算。期末に無理して売込みをかけてEPSをよい数値にした企業の場合は、売掛金が増え、DSOの数値が大きくなる。

バランスシート

NFLX	総資産	総負債	株主資本	自己資本率
08/12	615	268	347	56%
09/12	680	481	199	29%
10/12	982	692	290	30%
11/12	3069	2426	643	21%
12/12	3968	3223	745	19%
13/12	5413	4079	1334	25%
14/12	7043	5185	1858	26%
15/12	10203	7979	2223	22%
16/12	13587	10907	2680	20%
17/12	19013	15431	3582	19%
18/12	25974	20736	5239	20%
19/12	33976	26394	7582	22%
20/12	39280	28215	11065	28%
21/12	44585	28735	15850	36%

ROAとROEなど

NFLX	ROA	ROE	流動比率
08/12	13%	24%	166%
09/12	17%	58%	181%
10/12	16%	56%	164%
11/12	7%	35%	149%
12/12	0%	2%	133%
13/12	2%	8%	142%
14/12	4%	14%	148%
15/12	1%	6%	154%
16/12	1%	7%	125%
17/12	3%	16%	140%
18/12	5%	23%	149%
19/12	5%	25%	90%
20/12	7%	25%	125%
21/12	11%	32%

★ROA=当期純利益÷総資産 ※総資産を用いて企業があげた利益の割合
★ROE＝当期純利益÷自己資本 ※投下資本に対して企業があげた利益の割合
★流動比率＝流動資産÷流動負債 ※短期的な支払い能力を見る指標

キャッシュフロー

NFLX	営業CF	投資CF	財務CF
08/12	284	-145	-177
09/12	325	-246	-85
10/12	276	-116	-100
11/12	318	-266	262
12/12	22	-245	6
13/12	98	-256	476
14/12	16	-43	542
15/12	-749	-179	1640
16/12	-1474	50	1092
17/12	-1786	34	3077
18/12	-2680	-339	4049
19/12	-2887	-387	4506
20/12	2427	-505	1237
21/12	393	-1340	-1150