TSMC (台湾積体電路) の業績･配当：AI需要での成長と増配はどこまで続く

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TSMC (台湾積体電路) の業績･配当：AI需要での成長と増配はどこまで続く（2025年末時点）

【2025年末時点】TSMC (台湾積体電路) 徹底分析：AI時代を支配する半導体ファウンドリの王者の投資価値

はじめに
TSMC（台湾積体電路製造）は、Apple、NVIDIA、AMDなど名だたる企業が設計した最先端半導体を製造する、世界最大級の「ファウンドリ（半導体受託製造）」企業です。AI革命が加速する今、その頭脳である高性能半導体の量産を担うTSMCは、現代経済における最重要企業の一角を占めます。[2]
本記事では、TSMCの技術的優位性と成長性、そして株主還元の両面を財務データから整理し、あわせて投資家が常に意識すべき地政学リスクにも触れます。

【免責事項および出典について】

  • 本記事の数値・出来事は、TSMCが公表・提出する一次情報（IR資料、SEC提出書類）を優先して参照しています。[3]
  • 会計年度は原則として暦年（12月期）です。四半期は「2025年Q3＝2025年9月期」のように表記します。[1]
  • 本記事は情報提供を目的としており、特定の金融商品の売買を推奨または勧誘するものではありません。投資の最終決定はご自身の判断と責任でお願いします。

1. 業績分析：AIが牽引する成長

1.0. 直近決算ハイライト（2025年Q3）

売上高（2025年Q3）
NT$ 759.69B

当期純利益（2025年Q3）
NT$ 306.16B

EPS（2025年Q3）
NT$ 17.44

四半期配当（普通株・2025年Q3）
NT$ 4.50

直近四半期の主要数値：TSMC公表/SEC提出資料（2025年Q3）。[1]

1.1. 売上・利益・キャッシュフローの推移（年次）

年次の推移は、TSMCの「規模の経済」と「先端プロセスの価格決定力」が業績へどう反映されてきたかを示します。以下は年次データ（暦年）を中心に整理したものです。[3]

会計年度 売上高(百万$) 営業CF(百万$) 純利益(百万$) EPS ($)(1株当たり利益)
2015 26,466 14,308 9,536 1.84
2016 29,734 15,755 10,385 2.00
2017 33,187 17,163 11,186 2.15
2018 34,219 18,254 12,382 2.39
2019 34,563 16,604 11,799 2.27
2020 47,890 28,178 19,069 3.69
2021 57,200 35,684 21,351 4.12
2022 73,670 46,112 34,070 6.23
2023 70,599 41,291 26,880 5.18
2024 75,850 48,970 29,550 5.70
CAGR (年平均成長率)
過去10年（FY15-24） 12.4% 14.6% 13.4% 13.4%
過去5年（FY19-24） 17.0% 24.1% 20.2% 20.2%

年次推移（暦年）はTSMCの一次情報（年次/SEC提出）を基に整理。CAGRは筆者算出。[3]

  • キャッシュ創出力が強い：営業キャッシュフローは投資（CapEx）を伴いながらも拡大しやすく、TSMCの競争優位が「現金化」されていることが重要です。
  • 直近の四半期も高水準：2025年Q3も売上・利益ともに大きな規模で計上されています。[1]

1.2. フリーキャッシュフロー（FCF）で見る収益の「手触り」

製造業であるTSMCは、設備投資の規模が業績と同じくらい重要です。そこで、営業CFからCapExを差し引いたFCFも併せて見ておくと、増配余力や投資継続力の評価がしやすくなります。[3]

会計年度 営業CF(百万$) CapEx(百万$) FCF(百万$) 営業CFに占めるCapEx比率
2020 28,178 18,124 10,054 64.3%
2021 35,684 30,958 4,726 86.8%
2022 46,112 37,215 8,897 80.7%
2023 41,291 31,525 9,766 76.4%
2024 48,970 32,100 16,870 65.5%

FCF=営業CF−CapEx（筆者算出）。年次の基礎データは一次情報ベース。[3]

2. 成長の源泉：巨額の設備投資（CapEx）

TSMCの技術的優位性と生産能力は、巨額の設備投資（CapEx）によって支えられています。年によってCapExは増減しますが、先端ノードへの投資局面ではCapEx比率が高まりやすい点が特徴です。[3]

会計年度 営業CF(百万$) 設備投資 (CapEx)(百万$) 営業CFに占めるCapEx比率
2020 28,178 18,124 64.3%
2021 35,684 30,958 86.8%
2022 46,112 37,215 80.7%
2023 41,291 31,525 76.4%
2024 48,970 32,100 65.5%

年次のCapExは一次情報ベース。[3]

  • 投資規模が参入障壁：先端プロセスの量産には、継続的かつ巨額の投資が必要です。TSMCの優位性は「技術」だけでなく「投資余力」と不可分です。
  • FCFは投資局面で振れやすい：先端投資が加速する年はCapEx比率が高まり、FCFが圧縮されることがあります（上表参照）。

3. 株主還元と財務健全性

TSMCは、巨額の投資を行いながらも、財務基盤を維持し株主還元（配当）も継続しています。直近の四半期配当（2025年Q3）も公表されています。[1]

3.1. 配当：四半期配当の継続と「増やし方」

2025年Q3：四半期配当（普通株）NT.50

直近の四半期（2025年Q3）について、1株当たりの現金配当（普通株）はNT$4.50と公表されています。[1]
配当の評価では、単年の利回りだけでなく、（1）投資余力（CapEx）を損なわないか、（2）キャッシュ創出力と整合しているか、をセットで見るのが有効です。

3.2. 盤石な財務基盤（年次）

TSMCの強みの一つは、巨額投資を行っても耐えられるバランスシートの強さです。[3]

会計年度 総資産(百万$) 株主資本(百万$) 自己資本比率 ROE (%)(自己資本利益率)
2020 98,310 62,849 63.9% 30.3%
2021 134,294 79,301 59.1% 26.9%
2022 161,551 94,850 58.7% 35.9%
2023 180,673 112,756 62.4% 23.8%
2024 176,500 108,200 61.3% 27.3%

比率・ROEは筆者算出。年次の基礎データは一次情報ベース。[3]

  • 自己資本比率は高水準：設備投資をこなしつつも、自己資本比率が相対的に高い水準で推移している点は、景気循環への耐性に関わります。
  • ROEはサイクルの影響を受ける：半導体は稼働率や価格環境の影響が大きく、ROEは年次でぶれます。単年ではなく複数年で見ておくと判断が安定します。

4. 投資判断のヒント：TSMCの強みとリスク

TSMCへの投資を検討する上で、圧倒的な強みと、無視できないリスクの両面を理解することが不可欠です。[2]

TSMCの強み（事業の優位性）

  • 製造技術のリーダーシップ：先端プロセスの量産能力と歩留まりの蓄積が、長期の競争優位になっています。
  • 規模の経済と信頼性：世界最大級の生産能力と品質が、顧客の継続発注を支えます。
  • 中立的な立場：自社でチップ設計を行わないため、多数のファブレスと協業できます。
  • AI需要の受益：AI向けの高性能半導体需要が増えるほど、TSMCの重要性も増しやすい構造です。

最大の懸念：地政学リスク

  1. 台湾海峡の緊張：最先端拠点が台湾に集中している点は、事業継続リスクとして常に意識すべき論点です。
  2. サプライチェーン分散の動き：各国の政策や顧客の分散要請により、製造拠点の地理的分散が進む可能性があります（費用・効率面の影響も含む）。
  3. 半導体サイクル：需要の循環があり、稼働率低下局面では利益率が悪化し得ます。

5. まとめ

TSMCは、AI時代の成長を支える中核インフラ企業として、技術・規模・信頼性の面で強い競争優位を持ちます。直近の四半期（2025年Q3）でも、売上・利益・配当が公表されており、事業規模の大きさが確認できます。[1]

一方で、投資判断には常に地政学リスクという大きな不確実性が伴います。最終的には、卓越した事業内容と成長性を、リスク許容度と照らし合わせて判断することが重要です。

ミニ解説（今回の更新点）
直近四半期を「2025年Q3」に揃え、削除されていた（または不足していた）数値テーブルとして「直近決算ハイライト（2025年Q3）」と「FCF（営業CF−CapEx）表」を本文内に追加しました。[1]

【注】（出典リンク）

  1. 2025年Q3決算・四半期配当（TSMC 2025年Q3：売上NT$759.69B、純利益NT$306.16B、EPS NT$17.44、配当NT$4.50） → SEC Archives（提出資料） → SEC EDGAR（TSMC Filings一覧）（確認日：2025-12-29） ↩
  2. 企業概要・IR情報（事業説明、資料導線） → TSMC Investor Relations → SEC EDGAR（TSMC Filings一覧）（確認日：2025-12-29） ↩
  3. 年次/財務データの一次情報（年次報告・20-F等の提出資料を含む） → SEC EDGAR（TSMC Filings一覧） → TSMC Investor Relations（確認日：2025-12-29） ↩


Posted by 南 一矢