ユナイテッドヘルスグループ（UnitedHealth Group Inc）は医療保険の最大手です（売上構成の7割以上が保険）。
2012年にダウ平均に組み入れられました。
傘下にある「ユナイテッド・ヘルスケア」（全売上の8割を占める）は消費者に向けた医療給付、退職者を対象とした高齢者向けの健康管理商品やサービス、自治体のための公衆衛生管理プログラムなどを提供しています。
同じく傘下にある「オプトゥム」は金融やコンサルティング、小売薬局ネットワーク等を通じて医療従事者をサポートしています。
2015年に薬剤給付管理をてがける「カタマラン」を買収。2017年に外科病院を運営するサージカル・ケア・アフィリエーツを傘下に収めました。
最近は、クリニックを運営するダヴィータ・メディカル・グループの買収を発表し、2018年にそれを完了しようとしています。
ここ数年の動向では、オバマケアを目当てにした個人加入保険比較購入サイト（エクスチェンジ）向け商品の損失が大きく、そこからは17年に全面撤退しました。
（すでに撤退しているため、オバマケアの見直しは、今後のUNHの業績にさほど影響を与えない模様）
地域別売上高は97％が米国で占められています。
UNHの最近の指標と株価チャートを見ていきましょう。
【目次】
主な指標を概観
まず、主要指標のデータを見てみます（出所はグーグルファイナンスなど）
| 19/1/2株価 | 245 |
| 19/2/1株価 | 268.7 |
| 株価上昇率 | 9.7% |
| 52週高値 | 287.9 |
| 52週安値 | 208.5 |
| EPS | 12.19 |
| PER | 22.05 |
| 配当(利回り) | 3.60 (1.33%) |
| 時価総額(億$） | 2585 |
| 株式数(億) | 9.6 |
株価推移（チャートと伸び率）
次に、株価の推移を見てみます（青線が株価推移。赤線が200日間の移動平均線）。
その株価の推移を1年ごとに見てみましょう 。
| ★1：各年の株価伸び率（※18年終値は12/31） | |||||
| UNH | 初値 | 最安 | 最高 | 終値 | 上昇率 |
| 2018 | 221 | 212.6 | 286.3 | 249.1 | 13% |
| 2017 | 161.1 | 157.6 | 228.2 | 220.5 | 37% |
| 2016 | 116.9 | 109.2 | 163.9 | 160 | 37% |
| 2015 | 101.5 | 98.9 | 125.9 | 117.6 | 16% |
| 2014 | 74.9 | 69.7 | 103 | 101.1 | 35% |
| 2013 | 54.9 | 51.4 | 75.3 | 75.3 | 37% |
| 2012 | 51.2 | 50.4 | 60.3 | 54.2 | 6% |
| 2011 | 36.4 | 37.1 | 53.1 | 50.7 | 39% |
| 2010 | 31.4 | 27.9 | 38.1 | 36.1 | 15% |
| 2009 | 26.7 | 16.4 | 32.3 | 30.5 | 14% |
| 2008 | 57.2 | 16.3 | 57.2 | 26.6 | -53% |
| ★2：各年初から2018/12/31までの伸び率 | |||||
| 18年～ | 17年～ | 16年～ | 15年～ | 14年～ | 13年～ |
| 13% | 55% | 113% | 145% | 233% | 354% |
| 12年～ | 11年～ | 10年～ | 09年～ | 08年～ | - |
| 387% | 584% | 693% | 833% | 336% | - |
配当利回りと配当性向
次に、配当金と配当性向の推移をモーニングスター（MS）社のデータで見てみます。
★配当性向＝1株当たり配当÷EPS×100〔純利益から配当金を支払っている割合〕
★MS社は非GAAPのEPSで配当性向を試算。GAAP基準のEPS試算〔＝単純計算〕の箇所は筆者挿入。
| 年/月 | EPS | 配当 | 配当性向 | |
(GAAP) | 単純計算 | MS試算 | ||
| 2008/12 | 2.4 | 0.03 | 1.3 | 1.3 |
| 2009/12 | 3.24 | 0.03 | 0.9 | 0.9 |
| 2010/12 | 4.1 | 0.41 | 10 | 9.9 |
| 2011/12 | 4.73 | 0.61 | 12.9 | 12.8 |
| 2012/12 | 5.28 | 0.8 | 15.2 | 15.2 |
| 2013/12 | 5.5 | 1.05 | 19.1 | 18.6 |
| 2014/12 | 5.7 | 1.41 | 24.7 | 23.5 |
| 2015/12 | 6.01 | 1.88 | 31.3 | 27.8 |
| 2016/12 | 7.25 | 2.38 | 32.8 | 33.2 |
| 2017/12 | 10.72 | 2.88 | 26.9 | 31.3 |
四半期ごとの配当も見てみます。
| 権利落ち日 | 1株配当 | 配当利回り | 当日株価 |
| 2018/12/03 | 0.9 | 1.2% | 286.3 |
| 2018/09/07 | 0.9 | 1.2% | 268.3 |
| 2018/06/18 | 0.9 | 1.2% | 254.87 |
| 2018/03/09 | 0.75 | 1.3% | 225.43 |
| 2017/12/01 | 0.75 | 1.3% | 226.78 |
| 2017/09/08 | 0.75 | 1.4% | 197.75 |
| 2017/06/19 | 0.75 | 1.4% | 183.02 |
| 2017/03/10 | 0.625 | 1.5% | 169.98 |
| 2016/12/02 | 0.625 | 1.5% | 160.73 |
| 2016/09/09 | 0.625 | 1.7% | 133.62 |
| 2016/06/17 | 0.625 | 1.5% | 137.69 |
| 2016/03/11 | 0.5 | 1.6% | 125.1 |
| 2015/12/04 | 0.5 | 1.6% | 117.74 |
四半期決算（予想と実値）
18年第4四半期決算の概要は以下の通り。
- EPS：予想3.22＄⇒結果3.28＄
- 売上高：予想580.1億＄⇒結果584.2億＄
- 2019年EPS：ガイダンス14.4～14.7＄
ロイター予想値
さらに、ロイターが調べた四半期決算のEPSと売上の予想を整理してみます（2019/2/1、売上単位は100万ドル）。
| 売上予想 | 平均 | 上限 | 下限 | 期間 |
| 2019 | 244566 | 246343 | 241433 | 通年 |
| 6-19 | 60917 | 61395 | 60172 | 4半期 |
| 3-19 | 59857 | 60198 | 59222 | 4半期 |
| 売上 | 予想 | 結果 | 差 | ％ |
| 9-18 | 56348 | 56556 | 208 | 0.37 |
| 6-18 | 56090 | 56086 | 4 | 0.01 |
| 3-18 | 54856 | 55188 | 332 | 0.6 |
| 12-17 | 51510 | 52061 | 551 | 1.07 |
| 9-17 | 50369 | 50322 | 47 | 0.09 |
| EPS予想 | 平均 | 上限 | 下限 | 期間 |
| 2019 | 14.58 | 14.85 | 14.4 | 通年 |
| 6-19 | 3.58 | 3.64 | 3.49 | 4半期 |
| 3-19 | 3.45 | 3.58 | 3.39 | 4半期 |
| EPS | 予想 | 結果 | 差 | ％ |
| 9-18 | 3.29 | 3.41 | 0.12 | 3.57 |
| 6-18 | 3.04 | 3.14 | 0.1 | 3.45 |
| 3-18 | 2.89 | 3.04 | 0.15 | 5.03 |
| 12-17 | 2.51 | 2.59 | 0.08 | 2.99 |
| 9-17 | 2.56 | 2.66 | 0.1 | 3.79 |
※決算予想では米国会計基準（GAAP）とは異なる「非GAAP基準」の数値が多用されています。これは各社が経営実態を踏まえて調整した数値です（売上とEPSの数値が後述のGAAP基準での数値と異なる場合は、非GAAP基準の数値）。
四半期決算（GAAP基準）
GAAP基準での四半期会計の実績は以下の通りでした
UNH | 売上高 | 営業利益 | 純利益 | EPS |
09-2017 | 50322 | 4088 | 2561 | 2.51 |
12-2017 | 52061 | 3977 | 3721 | 3.66 |
03-2018 | 55188 | 4053 | 2924 | 2.87 |
06-2018 | 56086 | 4204 | 3010 | 2.98 |
09-2018 | 56556 | 4590 | 3284 | 3.24 |
（以下、次節の通年決算も含めて、売上、利益、資産、負債、資本、キャッシュフローなどの単位は百万ドル。EPS＝希薄化後EPS）
通年決算（GAAP基準）
最後に、通年決算の数字を見てみます。
損益計算（売上、純利益等）
売上高 | 営業CF | 同ﾏｰｼﾞﾝ | 純利益 | |
| 2008/12 | 80415 | 4238 | 5.3% | 2977 |
| 2009/12 | 86546 | 5625 | 6.5% | 3822 |
| 2010/12 | 94155 | 6273 | 6.7% | 4634 |
| 2011/12 | 101862 | 6968 | 6.8% | 5142 |
| 2012/12 | 110618 | 7155 | 6.5% | 5526 |
| 2013/12 | 122489 | 6991 | 5.7% | 5625 |
| 2014/12 | 130474 | 8051 | 6.2% | 5619 |
| 2015/12 | 157107 | 9740 | 6.2% | 5813 |
| 2016/12 | 184840 | 9795 | 5.3% | 7017 |
| 2017/12 | 201159 | 13596 | 6.8% | 10558 |
※同ﾏｰｼﾞﾝ＝営業ｷｬｯｼｭﾌﾛｰﾏｰｼﾞﾝ。15～35%程度あれば優良な数値。通常、売上高＞営業CF＞純利益となる。営業CF＜純利益となる企業は粉飾決算の可能性あり。
EPSや営業利益率など
営業利益率 | EPS | DSO | |
| 2008/12 | 5.6 | 2.4 | 7.95 |
| 2009/12 | 7.3 | 3.24 | 8.13 |
| 2010/12 | 7.8 | 4.1 | 7.83 |
| 2011/12 | 7.7 | 4.73 | 7.85 |
| 2012/12 | 8.4 | 5.28 | 8.25 |
| 2013/12 | 7.9 | 5.5 | 8.58 |
| 2014/12 | 7.9 | 5.7 | 10.22 |
| 2015/12 | 7 | 6.01 | 12.52 |
| 2016/12 | 7 | 7.25 | 14.49 |
| 2017/12 | 7.6 | 10.72 | 16.08 |
※DSO（ﾃﾞｲｽﾞ･ｾｰﾙｽ･ｱｳﾄｽﾀﾝﾃﾞｨﾝｸﾞ）：売掛金回収に必要な日数。売掛金÷1日平均売上高で計算。期末に無理して売込みをかけてEPSをよい数値にした企業の場合は、売掛金が増え、DSOの数値が大きくなる。上記DSOの出所はモーニングスター社。
バランスシート
総資産 | 総負債 | 株主資本 | 自己資本率 | |
| 2008/12 | 55815 | 35035 | 20780 | 37.2% |
| 2009/12 | 59045 | 35439 | 23606 | 40.0% |
| 2010/12 | 63063 | 37238 | 25825 | 41.0% |
| 2011/12 | 67889 | 39597 | 28292 | 41.7% |
| 2012/12 | 80885 | 49707 | 31178 | 38.5% |
| 2013/12 | 81882 | 49733 | 32149 | 39.3% |
| 2014/12 | 86382 | 53928 | 32454 | 37.6% |
| 2015/12 | 111254 | 77529 | 33725 | 30.3% |
| 2016/12 | 122810 | 84633 | 38177 | 31.1% |
| 2017/12 | 139058 | 89225 | 49833 | 35.8% |
ROAとROEなど
★ROA=当期純利益÷総資産 ※総資産を用いて企業があげた利益の割合
★ROE＝当期純利益÷自己資本 ※投下資本に対して企業があげた利益の割合
★流動比率＝流動資産÷流動負債 ※短期的な支払い能力を見る指標〔下表では資本が負債の何倍かを表記〕）
ROA | ROE | 流動比率 | |
| 単位 | ％ | ％ | 倍率 |
| 2008/12 | 5.6 | 14.6 | 0.76 |
| 2009/12 | 6.7 | 17.2 | 0.82 |
| 2010/12 | 7.6 | 18.8 | 0.78 |
| 2011/12 | 7.9 | 19 | 0.85 |
| 2012/12 | 7.4 | 18.6 | 0.78 |
| 2013/12 | 6.9 | 17.8 | 0.73 |
| 2014/12 | 6.7 | 17.4 | 0.77 |
| 2015/12 | 5.9 | 17.5 | 0.74 |
| 2016/12 | 6 | 19.5 | 0.69 |
| 2017/12 | 8.1 | 24.5 | 0.73 |
キャッシュフロー
営業CF | 投資CF | 財務CF | ﾌﾘｰCF | |
| 2008/12 | 4238 | -5072 | -605 | 3632 |
| 2009/12 | 5625 | -976 | -2275 | 4886 |
| 2010/12 | 6273 | -5339 | -1611 | 5395 |
| 2011/12 | 6968 | -4172 | -2490 | 5950 |
| 2012/12 | 7155 | -8649 | 471 | 6085 |
| 2013/12 | 6991 | -3089 | -4946 | 5684 |
| 2014/12 | 8051 | -2534 | -5293 | 6526 |
| 2015/12 | 9740 | -18395 | 12239 | 8184 |
| 2016/12 | 9795 | -9355 | -1011 | 8090 |
| 2017/12 | 13596 | -8599 | -3441 | 11573 |
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