UNH：ﾕﾅｲﾃｯﾄﾞﾍﾙｽｸﾞﾙｰﾌﾟの株価·決算·配当

ダウ30銘柄,ヘルスケア,高成長銘柄

ユナイテッドヘルスグループ（UnitedHealth Group Inc）は医療保険の最大手です（売上構成の7割以上が保険）。主に米国を対象に1億3700万人の顧客に医療給付サービスを提供しています（売上の96％は米国で計上：2019/12）。

まず、会社の概要や主な情報、近年のニュースなどを見てみましょう。

UNHは傘下にある「ユナイテッド・ヘルスケア」は企業と政府機関、個人に向けて各種医療保険とサービスを提供（具体的には、一般消費者向けの医療給付、退職者を対象とした高齢者向けの健康管理商品やサービス、自治体のための公衆衛生管理プログラムなど）。

同じく傘下にある「オプトゥム」は処方箋給付管理の薬剤給付管理（PBM）などの医療情報サービスを提供しています。

2012年にダウ平均に組み入れられました。

15年に薬剤給付管理をてがける「カタマラン」を買収。

17年に外科病院を運営するサージカルケアアフィリエーツを傘下に収めました。

オバマケアを目当てにした個人加入保険比較購入サイト（エクスチェンジ）向け商品は赤字事業だったので、17年に全面撤退しました。

19年6月にはダビータから医師と医療機関の支援事業（ダビータ・メディカルグループ）を、12月には特殊医局のディプロマットを買収。

事業構成は以下の通り。

★ユナイテッド・ヘルスケア（UNH）：米国消費者へのカードサービス／旅行サービス

★オプトゥムRx（OpRx）

★オプトゥムインサイト（OpIs）

★オプトゥムヘルス（OpH）

年/月 17/12 18/12 19/12 20/12 21/12
UNH 81% 81% 80% 79% 78%
OpRx 13% 13% 13% 14% 12%
OpIs 2% 2% 2% 2% 2%
OpH 4% 4% 5% 7% 9%
調整分 – – – -1% -1%

株価：過去～現在

※チャート左目盛り：青線は株価推移、赤線は200日移動平均線

※チャート右目盛り：緑線は10年国債利回り

※株価の成長率や前日比（前日始値～前日終値）、52週高値／安値のほか、PER（株価収益率）、時価総額、株式数、取引の出来高などの内容を整理。リアルタイムは無理ですが株価は最大20分ディレイでフォロー。今後の見通しの参考情報として目標株価も掲載。


配当利回りと配当性向

さらに、配当利回りを見てみます。

権利落ち日 配当 利回り 株価
2022/9/11 1.65 – –
2022/6/19 1.65 1.33% 452.1
2022/3/13 1.45 1.2% 482.9
2021/12/5 1.45 1.25% 449.3
2021/9/12 1.45 1.34% 403.9
2021/6/20 1.45 1.34% 389.4
2021/3/14 1.25 1.4% 356
2019/9/15 1.08 1.7% 233.6
2020/9/13 1.25 1.55% 301.5
2020/6/21 1.25 1.54% 291.2
2020/3/15 1.08 1.59% 272
2019/12/8 1.08 1.48% 280.2

配当性向の推移もモーニングスター（MS）社のデータで確認してみましょう。
★配当性向＝1株配当÷EPS×100〔純利益から配当金を支払っている割合〕
★単純計算＝EPS÷1株配当。MS試算＝モーニングスター社の試算値

年/月 EPS 配当 配当性向
(GAAP) 単純計算 MS試算
08/12 2.4 0.03 1.3 12.8
09/12 3.24 0.03 0.9 0.9
10/12 4.1 0.41 10 9.9
11/12 4.73 0.61 12.9 12.8
12/12 5.28 0.8 15.2 15.2
13/12 5.5 1.05 19.1 18.6
14/12 5.7 1.41 24.7 23.5
15/12 6.01 1.88 31.3 27.8
16/12 7.25 2.38 32.8 33.2
17/12 10.72 2.88 26.9 31.3
18/12 12.19 3.45 28.3 25.8
19/12 14.33 4.14 28.9 28.8
20/12 16.03 4.83 30.1 26.7
21/12 18.08 5.6 31 33.5


四半期決算 予想:結果

さらに、マーケットにおけるEPSと売上の予想値の変動を整理してみます。
（※Q＝四半期決算、日／月＝データの日時。主な出所は英語版のヤフーファイナンス）

★EPS：予想と結果

予想 11/6 1月前 2月前
2023 24.92 24.83 24.74
2022 22.01 21.86 21.76
Q：23/3 6.21 6.25 6.24
Q：22/12 5.16 5.37 5.41
EPS 予想 結果 差 %
22/9 5.42 5.79 0.37 6.8
22/6 5.21 5.57 0.36 6.9
22/3 5.38 5.49 0.11 2.0
21/12 4.31 4.48 0.17 3.9
21/9 4.41 4.52 0.11 2.5
21/6 4.43 4.70 0.27 6.1
21/3 4.38 5.31 0.93 21.2
20/12 2.41 2.52 0.11 4.6
20/9 3.09 3.51 0.42 13.6
20/6 5.28 7.12 1.84 34.8
20/3 3.65 3.72 0.07 1.9
19/12 3.75 3.90 0.15 4.0
19/9 3.76 3.88 0.12 3.2
19/6 3.46 3.60 0.14 4.0
19/3 3.60 3.73 0.13 3.6
18/12 3.22 3.28 0.06 1.9
18/9 3.29 3.41 0.12 3.6
18/6 3.04 3.14 0.10 3.3
18/3 2.89 3.04 0.15 5.2

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★売上高：予想と結果

予想 11/6 1月前 2月前
2023 352310 349130 348860
2022 323270 322080 322020
Q：23/3 88210 – –
Q：22/12 81920 81170 81110
売上 予想 結果 差 ％
22/9 80,500 80,890 390 0.5
22/6 79,680 80,330 650 0.8
22/3 78,790 80,150 1,360 1.7
21/12 72,750 73,740 990 1.4
21/9 71,190 72,340 1,150 1.6
21/6 69,450 71,320 1,870 2.7
21/3 69,220 70,200 980 1.4
20/12 65,060 65,470 410 0.6
20/9 63,790 65,120 1,330 2.1
20/6 63,430 62,140 -1,290 -2.0
20/3 64,240 64,420 180 0.3
19/12 61,170 60,900 -270 -0.4
19/9 59,840 60,350 510 0.9
19/6 60,590 60,590 0 0.0
19/3 59,720 60,310 590 1.0
18/12 58,010 58,420 410 0.7
18/9 56,350 56,560 210 0.4
18/6 56,090 56,090 0 0.0
18/3 54860 55190 330 0.6

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★ガイダンス

(Y=通年、予＝予想。「21/3」は21/3決算で出したGDを示す）

EPS Y:予 Y:GD
22/9 21.87 20.95
22/6 21.68 21.4～21.9
22/3 21.6 なし
21/12 21.65 なし
21/9 18.75 18.65～18.9
21/6 18.57 18.3～18.8
21/3 18.19 18.1~18.6
20/12 18.19 17.75~18.2
20/9 16.58 16.5~16.75
20/6 16.27 16.25~16.55
20/3 16.22 16.25~16.55
19/12 16.45 16.25~16.55
19/9 14.83 14.9~15
19/6 14.71 14.7~14.9
19/3 14.65 14.5~14.75
18/12 14.64 14.4~14.7

決算予想と結果では米国会計基準（GAAP）とは違う「非GAAP基準」の数値（各社が経営実態を踏まえて調整した数値）が多用されています。そのため、本節の売上とEPSは次節のGAAP基準の値と同じになるとは限りません。

業績：通期決算実績

通期の売上、利益、資産、負債、資本、キャッシュフローなどの詳細を見てみます（単位は百万ドル）

損益計算（売上、純利益等）

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UNH 売上高 営業CF 同ﾏｰｼﾞﾝ 純利益
08/12 81186 4238 5% 2977
09/12 87138 5625 6% 3822
10/12 94155 6273 7% 4634
11/12 101862 6968 7% 5142
12/12 110618 7155 6% 5526
13/12 122489 6991 6% 5625
14/12 130474 8051 6% 5619
15/12 157107 9740 6% 5813
16/12 184840 9795 5% 7017
17/12 201159 13596 7% 10558
18/12 226247 15713 7% 11986
19/12 242155 18463 8% 13839
20/12 257141 22174 9% 15403
21/12 287597 22343 8% 17285

同ﾏｰｼﾞﾝ＝営業ｷｬｯｼｭﾌﾛｰﾏｰｼﾞﾝ。15%もあれば優良。通常、売上高＞営業CF＞純利益となる。営業CF＜純利益となる企業は粉飾決算の可能性あり。

EPSや営業利益率など

UNH SG EPS DSO
08/12 8% 2.4
09/12 7% 3.24 15.9
10/12 8% 4.1 14.4
11/12 8% 4.73 16.3
12/12 9% 5.28 18.5
13/12 11% 5.5 21
14/12 7% 5.7 27.3
15/12 20% 6.01 31
16/12 18% 7.25 30.9
17/12 9% 10.72 28.7
18/12 12% 12.19 29.4
19/12 7% 14.33 32.3
20/12 6% 16.03 36.1
21/12 12% 18.08 35.6

※SG（セールスグロース）：売上高成長率（前年度比）
※DSO（ﾃﾞｲｽﾞｾｰﾙｽｱｳﾄｽﾀﾝﾃﾞｨﾝｸﾞ）：売掛金回収に要する日数。売掛金÷1日平均売上高。期末に無理して売込んでEPSをよい数値にすると売掛金が増え、DSOが大きくなる。

バランスシート

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UNH 総資産 総負債 株主資本 自己資本率
08/12 55815 35035 20780 37%
09/12 59045 35439 23606 40%
10/12 63063 37238 25825 41%
11/12 67889 39597 28292 42%
12/12 80885 49707 31178 39%
13/12 81882 49733 32149 39%
14/12 86382 53928 32454 38%
15/12 111254 77529 33725 30%
16/12 122810 84633 38177 31%
17/12 139058 89225 49833 36%
18/12 152221 97902 54319 36%
19/12 173889 113453 60436 35%
20/12 197289 128961 68328 35%
21/12 212206 137161 75045 35%

ROAとROEなど

UNH ROA ROE 流動比率
08/12 5% 14% 73%
09/12 6% 16% 69%
10/12 7% 18% 74%
11/12 8% 18% 85%
12/12 7% 18% 78%
13/12 7% 17% 73%
14/12 7% 17% 77%
15/12 5% 17% 74%
16/12 6% 18% 69%
17/12 8% 21% 73%
18/12 8% 22% 73%
19/12 8% 23% 69%
20/12 8% 23% 74%
21/12 8% 23% 79%

★ROA=当期純利益÷総資産
★ROE＝当期純利益÷自己資本
★流動比率＝流動資産÷流動負債 ※短期的な支払い能力を見る指標

キャッシュフロー

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UNH 営業CF 投資CF 財務CF
08/12 4238 -5072 -605
09/12 5625 -976 -2275
10/12 6273 -5339 -1611
11/12 6968 -4172 -2490
12/12 7155 -8649 471
13/12 6991 -3089 -4946
14/12 8051 -2534 -5293
15/12 9740 -18395 12239
16/12 9795 -9355 -1011
17/12 13596 -8599 -3441
18/12 15713 -12385 -4365
19/12 18463 -12699 -5625
20/12 22174 -12532 -3590
21/12 22343 -10372 -7455