【UNH】ユナイテッドヘルスの株価と決算、配当

NASDAQ100 (個別株),SP100 (大型株特選),SP500 (個別270所収),ダウ30銘柄,ヘルスケア,保険,連続増配,高成長銘柄

ユナイテッドヘルスグループ(UnitedHealth Group Inc)は医療保険の最大手です(売上構成の7割以上が保険)。主に米国を対象に1億3700万人の顧客に医療給付サービスを提供しています(売上の96%は米国で計上:2019/12)。

傘下にある「ユナイテッド・ヘルスケア」は企業と政府機関、個人に向けて各種医療保険とサービスを提供(具体的には、一般消費者向けの医療給付、退職者を対象とした高齢者向けの健康管理商品やサービス、自治体のための公衆衛生管理プログラムなど)。

同じく傘下にある「オプトゥム」は処方箋給付管理の薬剤給付管理(PBM)などの医療情報サービスを提供しています。

2012年にダウ平均に組み入れられました。

15年に薬剤給付管理をてがける「カタマラン」を買収。

17年に外科病院を運営するサージカルケアアフィリエーツを傘下に収めました。

オバマケアを目当てにした個人加入保険比較購入サイト(エクスチェンジ)向け商品は赤字事業だったので、17年に全面撤退しました。

19年6月にはダビータから医師と医療機関の支援事業(ダビータ・メディカルグループ)を、12月には特殊医局のディプロマットを買収。

事業構成は以下の通り。

★ユナイテッド・ヘルスケア(UNH):米国消費者へのカードサービス/旅行サービス

★オプトゥムRx(OpRx)

★オプトゥムインサイト(OpIs)

★オプトゥムヘルス(OpH)

年/月 17/12 18/12 19/12 20/12 21/12
UNH 81% 81% 80% 79% 78%
OpRx 13% 13% 13% 14% 12%
OpIs 2% 2% 2% 2% 2%
OpH 4% 4% 5% 7% 9%
調整分 -1% -1%

主な指標を概観

まず、主要指標のデータを見てみます(指標と株価はgooglefinance関数から取得。配当利回りのみZacks)

1/3株価 500
6/30株価 513.6
株価上昇率 2.73%
52週高値 553.3
52週安値 383.1
β値 0.83
EPS 18.27
PER 28.12
配当利回り 1.46%
時価総額(億$) 4819
株式数(億) 9.4

株価推移(チャート)

次に、株価の推移を見てみます(青線が株価推移。赤線が200日間の移動平均線)。

株価の推移を1年ごとに見てみましょう

★1:各年の株価伸び率(※22年終値は6/30株価)
UNH 初値 終値 上昇率
2022 500 513.6 3%
2021 351.5 502.1 43%
2020 294 350.7 19%
2019 245 294 20%
2018 221 249.1 13%
2017 161.1 220.5 37%
2016 116.9 160 37%
2015 101.5 117.6 16%
2014 74.9 101.1 35%
2013 54.9 75.3 37%
2012 51.2 54.2 6%
2011 36.4 50.7 39%
2010 31.4 36.1 15%
2009 26.7 30.5 14%
2008 57.2 26.6 -53%
★2:各年初から22/06/30までの伸び率
22年~ 21年~ 20年~ 19年~
3% 46% 75% 110%
18年~ 17年~ 16年~ 15年~
132% 219% 339% 406%
14年~ 13年~ 12年~ 11年~
586% 836% 903% 1311%
10年~ 09年~ 08年~
1536% 1824% 798%


配当利回りと配当性向

さらに、配当利回りを見てみます。

権利落ち日 配当 利回り 株価
2022/6/19 1.65 1.28% 452.1
2022/3/13 1.45 1.16% 482.9
2021/12/5 1.45 1.16% 449.3
2021/9/12 1.45 1.2% 403.9
2021/6/20 1.45 1.2% 389.4
2021/3/14 1.25 1.26% 356
2020/12/6 1.25 1.38% 349.9
2019/6/16 1.08 1.54% 245.4
2020/6/21 1.25 1.54% 291.2
2020/3/15 1.08 1.59% 272
2019/12/8 1.08 1.48% 280.2
2019/9/15 1.08 1.7% 233.6

配当性向の推移もモーニングスター(MS)社のデータで確認してみましょう。
★配当性向=1株当たり配当÷EPS×100〔純利益から配当金を支払っている割合〕
★単純計算=EPS÷1株配当。MS試算=モーニングスター社の試算値

年/月 EPS 配当 配当性向
(GAAP) 単純計算 MS試算
08/12 2.4 0.03 1.3 12.8
09/12 3.24 0.03 0.9 0.9
10/12 4.1 0.41 10 9.9
11/12 4.73 0.61 12.9 12.8
12/12 5.28 0.8 15.2 15.2
13/12 5.5 1.05 19.1 18.6
14/12 5.7 1.41 24.7 23.5
15/12 6.01 1.88 31.3 27.8
16/12 7.25 2.38 32.8 33.2
17/12 10.72 2.88 26.9 31.3
18/12 12.19 3.45 28.3 25.8
19/12 14.33 4.14 28.9 28.8
20/12 16.03 4.83 30.1 26.7
21/12 18.08 5.6 31 33.5


四半期決算 予想:結果

さらに、四半期決算のEPSと売上の予想を整理してみます。
(※下記図表では、Y=年度決算、Q=四半期決算、日/月=データの日時、その右欄にあるのは1カ月前、2か月前の予想値を記載。データの主な出所は英語版のヤフーファイナンス。)。

★EPS:予想と結果

予想 6/12 1月前 2月前
Y:2023 24.76 24.75 24.65
Y:2022 21.67 21.7 21.61
Q:22/9 5.53 5.54 5.55
Q:22/6 5.2 5.2 5.27
EPS 予想 結果 %
22/3 5.38 5.49 0.11 2.0
21/12 4.31 4.48 0.17 3.9
21/9 4.41 4.52 0.11 2.5
21/6 4.43 4.70 0.27 6.1
21/3 4.38 5.31 0.93 21.2
20/12 2.41 2.52 0.11 4.6
20/9 3.09 3.51 0.42 13.6
20/6 5.28 7.12 1.84 34.8
20/3 3.65 3.72 0.07 1.9
19/12 3.75 3.90 0.15 4.0
19/9 3.76 3.88 0.12 3.2
19/6 3.46 3.60 0.14 4.0
19/3 3.60 3.73 0.13 3.6
18/12 3.22 3.28 0.06 1.9
18/9 3.29 3.41 0.12 3.6
18/6 3.04 3.14 0.10 3.3
18/3 2.89 3.04 0.15 5.2

★売上高:予想と結果

予想 6/12 1月前 2月前
Y:2023 347370 347410 346050
Y:2022 320420 320790 319720
Q:22/9 80060 80180 80190
Q:22/6 79710 79870 79750
売上 予想 結果
22/3 78,790 80,150 1,360 1.7
21/12 72,750 73,740 990 1.4
21/9 71,190 72,340 1,150 1.6
21/6 69,450 71,320 1,870 2.7
21/3 69,220 70,200 980 1.4
20/12 65,060 65,470 410 0.6
20/9 63,790 65,120 1,330 2.1
20/6 63,430 62,140 -1,290 -2.0
20/3 64,240 64,420 180 0.3
19/12 61,170 60,900 -270 -0.4
19/9 59,840 60,350 510 0.9
19/6 60,590 60,590 0 0.0
19/3 59,720 60,310 590 1.0
18/12 58,010 58,420 410 0.7
18/9 56,350 56,560 210 0.4
18/6 56,090 56,090 0 0.0

★ガイダンス

(Y=通年、予=予想。「21/3」は21/3決算で出したGDを示す)

EPS Y:予 Y:GD
22/3 21.6 なし
21/12 21.65 なし
21/9 18.75 18.65~18.9
21/6 18.57 18.3~18.8
21/3 18.19 18.1~18.6
20/12 18.19 17.75~18.2
20/9 16.58 16.5~16.75
20/6 16.27 16.25~16.55
20/3 16.22 16.25~16.55
19/12 16.45 16.25~16.55
19/9 14.83 14.9~15
19/6 14.71 14.7~14.9
19/3 14.65 14.5~14.75
18/12 14.64 14.4~14.7

決算予想と結果では米国会計基準(GAAP)とは違う「非GAAP基準」の数値(各社が経営実態を踏まえて調整した数値)が多用されています。そのため、本節の売上とEPSは次節のGAAP基準の値と同じになるとは限りません。

通年決算(GAAP)

最後に、通年決算の数字を見てみます(以下、売上、利益、資産、負債、資本、キャッシュフローなどの単位は百万ドル。EPS=希薄化後EPS)。

損益計算(売上、純利益等)

UNH 売上高 営業CF 同マージン 純利益
08/12 81186 4238 5% 2977
09/12 87138 5625 6% 3822
10/12 94155 6273 7% 4634
11/12 101862 6968 7% 5142
12/12 110618 7155 6% 5526
13/12 122489 6991 6% 5625
14/12 130474 8051 6% 5619
15/12 157107 9740 6% 5813
16/12 184840 9795 5% 7017
17/12 201159 13596 7% 10558
18/12 226247 15713 7% 11986
19/12 242155 18463 8% 13839
20/12 257141 22174 9% 15403
21/12 287597 22343 8% 17285

同マージン=営業キャッシュフローマージン。15%もあれば優良。通常、売上高>営業CF>純利益となる。営業CF<純利益となる企業は粉飾決算の可能性あり。

EPSや営業利益率など

UNH SG(%) EPS DSO
08/12 8% 2.4
09/12 7% 3.24 15.9
10/12 8% 4.1 14.4
11/12 8% 4.73 16.3
12/12 9% 5.28 18.5
13/12 11% 5.5 21
14/12 7% 5.7 27.3
15/12 20% 6.01 31
16/12 18% 7.25 30.9
17/12 9% 10.72 28.7
18/12 12% 12.19 29.4
19/12 7% 14.33 32.3
20/12 6% 16.03 36.1
21/12 12% 18.08 35.6

※SG(セールスグロース):売上高成長率(前年度比)
※DSO(デイズ・セールス・アウトスタンディング):売掛金回収に必要な日数。売掛金÷1日平均売上高で計算。期末に無理して売込みをかけてEPSをよい数値にした企業の場合は、売掛金が増え、DSOの数値が大きくなる。

バランスシート

UNH 総資産 総負債 株主資本 自己資本率
08/12 55815 35035 20780 37%
09/12 59045 35439 23606 40%
10/12 63063 37238 25825 41%
11/12 67889 39597 28292 42%
12/12 80885 49707 31178 39%
13/12 81882 49733 32149 39%
14/12 86382 53928 32454 38%
15/12 111254 77529 33725 30%
16/12 122810 84633 38177 31%
17/12 139058 89225 49833 36%
18/12 152221 97902 54319 36%
19/12 173889 113453 60436 35%
20/12 197289 128961 68328 35%
21/12 212206 137161 75045 35%

ROAとROEなど

UNH ROA ROE 流動比率
08/12 5% 14% 73%
09/12 6% 16% 69%
10/12 7% 18% 74%
11/12 8% 18% 85%
12/12 7% 18% 78%
13/12 7% 17% 73%
14/12 7% 17% 77%
15/12 5% 17% 74%
16/12 6% 18% 69%
17/12 8% 21% 73%
18/12 8% 22% 73%
19/12 8% 23% 69%
20/12 8% 23% 74%
21/12 8% 23% 79%

★ROA=当期純利益÷総資産 ※総資産を用いて企業があげた利益の割合
★ROE=当期純利益÷自己資本 ※投下資本に対して企業があげた利益の割合
★流動比率=流動資産÷流動負債 ※短期的な支払い能力を見る指標

キャッシュフロー

UNH 営業CF 投資CF 財務CF
08/12 4238 -5072 -605
09/12 5625 -976 -2275
10/12 6273 -5339 -1611
11/12 6968 -4172 -2490
12/12 7155 -8649 471
13/12 6991 -3089 -4946
14/12 8051 -2534 -5293
15/12 9740 -18395 12239
16/12 9795 -9355 -1011
17/12 13596 -8599 -3441
18/12 15713 -12385 -4365
19/12 18463 -12699 -5625
20/12 22174 -12532 -3590
21/12 22343 -10372 -7455