トランプ政権と米国株投資

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DarkoStojanovic / Pixabay

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【UNH】ユナイテッドヘルスの株価と決算、配当

更新日:

ユナイテッドヘルスグループ(UnitedHealth Group Inc)は医療保険の最大手です(売上構成の7割以上が保険)。

2012年にダウ平均に組み入れられました。

傘下にある「ユナイテッド・ヘルスケア」(全売上の8割を占める)は消費者に向けた医療給付、退職者を対象とした高齢者向けの健康管理商品やサービス、自治体のための公衆衛生管理プログラムなどを提供しています。

同じく傘下にある「オプトゥム」は金融やコンサルティング、小売薬局ネットワーク等を通じて医療従事者をサポートしています。

2015年に薬剤給付管理をてがける「カタマラン」を買収。2017年に外科病院を運営するサージカル・ケア・アフィリエーツを傘下に収めました。

最近は、クリニックを運営するダヴィータ・メディカル・グループの買収を発表し、2018年にそれを完了しようとしています。

ここ数年の動向では、オバマケアを目当てにした個人加入保険比較購入サイト(エクスチェンジ)向け商品の損失が大きく、そこからは17年に全面撤退しました。

(すでに撤退しているため、オバマケアの見直しは、今後のUNHの業績にさほど影響を与えない模様)

地域別売上高は97%が米国で占められています。

UNHの最近の指標と株価チャートを見ていきましょう。

主な指標を概観

まず、主要指標のデータを見てみます(出所はグーグルファイナンスなど)

19/1/2株価245
19/2/1株価268.7
株価上昇率9.7%
52週高値287.9
52週安値208.5
EPS12.19
PER22.05
配当(利回り)3.60 (1.33%)
時価総額(億$)2585
株式数(億)9.6

株価推移(チャートと伸び率)

次に、株価の推移を見てみます(青線が株価推移。赤線が200日間の移動平均線)。


その株価の推移を1年ごとに見てみましょう 。

★1:各年の株価伸び率(※18年終値は12/31)
UNH

初値

最安

最高

終値

上昇率

2018

221

212.6

286.3

249.1

13%

2017

161.1

157.6

228.2

220.5

37%

2016

116.9

109.2

163.9

160

37%

2015

101.5

98.9

125.9

117.6

16%

2014

74.9

69.7

103

101.1

35%

2013

54.9

51.4

75.3

75.3

37%

2012

51.2

50.4

60.3

54.2

6%

2011

36.4

37.1

53.1

50.7

39%

2010

31.4

27.9

38.1

36.1

15%

2009

26.7

16.4

32.3

30.5

14%

2008

57.2

16.3

57.2

26.6

-53%

★2:各年初から2018/12/31までの伸び率
18年~

17年~

16年~

15年~

14年~

13年~

13%

55%

113%

145%

233%

354%

12年~

11年~

10年~

09年~

08年~

-

387%

584%

693%

833%

336%

-

配当利回りと配当性向

次に、配当金と配当性向の推移をモーニングスター(MS)社のデータで見てみます。

★配当性向=1株当たり配当÷EPS×100〔純利益から配当金を支払っている割合〕

★MS社は非GAAPのEPSで配当性向を試算。GAAP基準のEPS試算〔=単純計算〕の箇所は筆者挿入。

年/月

EPS

配当

配当性向

(GAAP)

単純計算

MS試算

2008/12

2.4

0.03

1.3

1.3

2009/12

3.24

0.03

0.9

0.9

2010/12

4.1

0.41

10

9.9

2011/12

4.73

0.61

12.9

12.8

2012/12

5.28

0.8

15.2

15.2

2013/12

5.5

1.05

19.1

18.6

2014/12

5.7

1.41

24.7

23.5

2015/12

6.01

1.88

31.3

27.8

2016/12

7.25

2.38

32.8

33.2

2017/12

10.72

2.88

26.9

31.3

四半期ごとの配当も見てみます。

権利落ち日

1株配当

配当利回り

当日株価

2018/12/03

0.9

1.2%

286.3

2018/09/07

0.9

1.2%

268.3

2018/06/18

0.9

1.2%

254.87

2018/03/09

0.75

1.3%

225.43

2017/12/01

0.75

1.3%

226.78

2017/09/08

0.75

1.4%

197.75

2017/06/19

0.75

1.4%

183.02

2017/03/10

0.625

1.5%

169.98

2016/12/02

0.625

1.5%

160.73

2016/09/09

0.625

1.7%

133.62

2016/06/17

0.625

1.5%

137.69

2016/03/11

0.5

1.6%

125.1

2015/12/04

0.5

1.6%

117.74

四半期決算(予想と実値)

18年第4四半期決算の概要は以下の通り。

  • EPS:予想3.22$⇒結果3.28$
  • 売上高:予想580.1億$⇒結果584.2億$
  • 2019年EPS:ガイダンス14.4~14.7$

ロイター予想値

さらに、ロイターが調べた四半期決算のEPSと売上の予想を整理してみます(2019/2/1、売上単位は100万ドル)。

売上予想

平均

上限

下限

期間

2019

244566

246343

241433

通年

6-19

60917

61395

60172

4半期

3-19

59857

60198

59222

4半期

売上

予想

結果

9-18

56348

56556

208

0.37

6-18

56090

56086

4

0.01

3-18

54856

55188

332

0.6

12-17

51510

52061

551

1.07

9-17

50369

50322

47

0.09

EPS予想

平均

上限

下限

期間

2019

14.58

14.85

14.4

通年

6-19

3.58

3.64

3.49

4半期

3-19

3.45

3.58

3.39

4半期

EPS

予想

結果

9-18

3.29

3.41

0.12

3.57

6-18

3.04

3.14

0.1

3.45

3-18

2.89

3.04

0.15

5.03

12-17

2.51

2.59

0.08

2.99

9-17

2.56

2.66

0.1

3.79

※決算予想では米国会計基準(GAAP)とは異なる「非GAAP基準」の数値が多用されています。これは各社が経営実態を踏まえて調整した数値です(売上とEPSの数値が後述のGAAP基準での数値と異なる場合は、非GAAP基準の数値)。

四半期決算(GAAP基準)

GAAP基準での四半期会計の実績は以下の通りでした

UNH

売上高

営業利益

純利益

EPS

09-2017

50322

4088

2561

2.51

12-2017

52061

3977

3721

3.66

03-2018

55188

4053

2924

2.87

06-2018

56086

4204

3010

2.98

09-2018

56556

4590

3284

3.24

(以下、次節の通年決算も含めて、売上、利益、資産、負債、資本、キャッシュフローなどの単位は百万ドル。EPS=希薄化後EPS)

通年決算(GAAP基準)

最後に、通年決算の数字を見てみます。

損益計算(売上、純利益等)

売上高

営業CF

同マージン

純利益

2008/12

80415

4238

5.3%

2977

2009/12

86546

5625

6.5%

3822

2010/12

94155

6273

6.7%

4634

2011/12

101862

6968

6.8%

5142

2012/12

110618

7155

6.5%

5526

2013/12

122489

6991

5.7%

5625

2014/12

130474

8051

6.2%

5619

2015/12

157107

9740

6.2%

5813

2016/12

184840

9795

5.3%

7017

2017/12

201159

13596

6.8%

10558

※同マージン=営業キャッシュフローマージン。15~35%程度あれば優良な数値。通常、売上高>営業CF>純利益となる。営業CF<純利益となる企業は粉飾決算の可能性あり。

EPSや営業利益率など

営業利益率

EPS

DSO

2008/12

5.6

2.4

7.95

2009/12

7.3

3.24

8.13

2010/12

7.8

4.1

7.83

2011/12

7.7

4.73

7.85

2012/12

8.4

5.28

8.25

2013/12

7.9

5.5

8.58

2014/12

7.9

5.7

10.22

2015/12

7

6.01

12.52

2016/12

7

7.25

14.49

2017/12

7.6

10.72

16.08

※DSO(デイズ・セールス・アウトスタンディング):売掛金回収に必要な日数。売掛金÷1日平均売上高で計算。期末に無理して売込みをかけてEPSをよい数値にした企業の場合は、売掛金が増え、DSOの数値が大きくなる。上記DSOの出所はモーニングスター社。

バランスシート

総資産

総負債

株主資本

自己資本率

2008/12

55815

35035

20780

37.2%

2009/12

59045

35439

23606

40.0%

2010/12

63063

37238

25825

41.0%

2011/12

67889

39597

28292

41.7%

2012/12

80885

49707

31178

38.5%

2013/12

81882

49733

32149

39.3%

2014/12

86382

53928

32454

37.6%

2015/12

111254

77529

33725

30.3%

2016/12

122810

84633

38177

31.1%

2017/12

139058

89225

49833

35.8%

 

ROAとROEなど

★ROA=当期純利益÷総資産 ※総資産を用いて企業があげた利益の割合

★ROE=当期純利益÷自己資本 ※投下資本に対して企業があげた利益の割合

★流動比率=流動資産÷流動負債 ※短期的な支払い能力を見る指標〔下表では資本が負債の何倍かを表記〕)

ROA

ROE

流動比率

単位

倍率

2008/12

5.6

14.6

0.76

2009/12

6.7

17.2

0.82

2010/12

7.6

18.8

0.78

2011/12

7.9

19

0.85

2012/12

7.4

18.6

0.78

2013/12

6.9

17.8

0.73

2014/12

6.7

17.4

0.77

2015/12

5.9

17.5

0.74

2016/12

6

19.5

0.69

2017/12

8.1

24.5

0.73

キャッシュフロー

営業CF

投資CF

財務CF

フリーCF

2008/12

4238

-5072

-605

3632

2009/12

5625

-976

-2275

4886

2010/12

6273

-5339

-1611

5395

2011/12

6968

-4172

-2490

5950

2012/12

7155

-8649

471

6085

2013/12

6991

-3089

-4946

5684

2014/12

8051

-2534

-5293

6526

2015/12

9740

-18395

12239

8184

2016/12

9795

-9355

-1011

8090

2017/12

13596

-8599

-3441

11573

 

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