WFC/Cを比較：ｳｪﾙｽﾞﾌｧｰｺﾞとｼﾃｨｸﾞﾙｰﾌﾟの違いとは

指標ミニガイド

ROTCE

Return on Tangible Common Equity ― 株主が出資した“真水”資本に対する利益率。

CET1 比率

自己資本の健全度。規制最低水準（約8%）を大きく上回るほど安全余力が厚い。

TBVPS / P-TBV

有形簿価とその倍率。1 倍割れは帳簿価値以下で “割安” とみなされやすい。

配当利回り

年間配当 ÷ 株価。インカム投資家の注目ポイント。

1 | 銘柄の特色と課題

◆ ウェルズ・ファーゴ（WFC）

• 米国内リテールを主軸とする預金量 No. 3銀行。
• 2018年からFRBの資産上限キャップで成長を制限されていたが、2025年6月3日に解除。
  ^[FRB]
• 規律強化を進めた結果、2024年のROTCEは13.4%。
  ^{[WFC 年次]}
• 直近3Q25のROTCEは15.2%、標準方式CET1は11.0%。
  ^{[WFC 3Q25 補足]}

◆ シティグループ（C）

• 世界160以上の国・地域で法人金融・トレーディングを展開する超グローバル銀行。
• 組織が複雑化して収益性が低迷。ジェーン・フレイザーCEOのもとで事業売却・リストラを遂行中。
• 2024年のROTCEは7.0%。
  ^{[C 4Q24]}
• 直近3Q25のRoTCEは8.0%（一過性要因除き9.7%）、CET1は13.2%。
  ^{[C 3Q25]}

2 | 2024 通期ハイライト

※直近四半期（3Q25）のヘッドライン：WFCはEPS $1.66、総収入$21.4B。
CはEPS $1.86（調整後$2.24）、総収入$22.1B。
^{[WFC 3Q25]
[C 3Q25]}

3 | 株価バリュエーション & 配当 (2025/10/17 終値)

※P/TBV・配当利回りは上表の株価と直近公表TBVPS・年間配当から試算。

4 | 投資判断のヒント

◆ WFC：キャップ解除で「攻め」に転じるか

成長制限が解かれ、国内シェア拡大・手数料ビジネス強化に動けるフェーズ。
3Q25は投資銀行業務や手数料収益も堅調。課題はガバナンスと
コンプライアンスの継続的な定着。
^{[FRB]
[WFC 3Q25]}

◆ C：割安 ⇔ 低収益のジレンマ

P/TBVは依然1倍前後と割安だが、再編の完遂と
RoTCEを2桁（10%超）に安定化できる道筋が評価のカタリスト。
3Q25は“調整後”RoTCE 9.7%と改善が見える。
^{[C 3Q25]}

免責事項：本記事は情報提供を目的としたもので、特定銘柄の推奨ではありません。
投資判断はご自身でお願いします。

参考・出典

1. FRB プレスリリース：Wells Fargo の資産上限解除（2025/6/3）
   （参考：Barr副議長コメント）
2. WFC 3Q25 決算リリース（2025/10/14）
3. WFC 3Q25 補足資料（TBVPS・ROTCE・CET1 等）
4. Wells Fargo 2024 Annual Report（ROTCE/通期概況）
5. Citigroup 3Q25 決算リリース（BVPS/TBVPS・RoTCE・CET1）
6. Citigroup 4Q24/通期2024 決算リリース
7. WFC 配当増額（四半期$0.45、2025/7/29 発表）
8. C 普通株配当（四半期$0.56、2025/1/14）
9. WFC 終値（2025/10/17：$83.28）
10. C 終値（2025/10/17：$97.07）