CPER･COPX･FCX･SCCOを比較（株価と配当）銅ETF VS 銅鉱山企業

最終更新：2025年10月11日

米国市場で取引される銅ETFと銅関連株ETF、そして大手銅生産企業であるフリーポート・マクモラン（Freeport-McMoRan Inc.／FCX）とサザン・コッパー（Southern Copper Corporation／SCCO）について、その概要と投資特性を比較します。脱炭素・電化の進展で銅需要が長期増加すると見込まれるなか、どのような投資戦略が有効かを整理します。

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銅ETF・銅関連株ETF

CPER：United States Copper Index Fund

• 連動対象：SummerHaven Copper Index Total Return（COMEX銅先物ベース、月次で期先を1本または3本選択）^[1]
• 仕組み：現物ではなく先物・スワップ等のデリバティブに投資。月次リバランスによりコンタンゴ／バックワーデーションの影響やトラッキング誤差が生じ得ます^[1]
• 経費率：1.06%（2025/6/30付ファクトシート）^[2]
• 税務：パススルー型のためK-1（およびK-3）発行。口座の取り扱いに注意^[2]
• 補足：かつての銅先物ETN JJCは2025年に発行体償還・終息となり、現在は利用できません^[3]

出所：United States Commodity Funds（CPER公式）

COPX：Global X Copper Miners ETF

• 連動対象：Solactive Global Copper Miners Total Return Index^[4]
• 投資対象：世界の銅採掘・精錬企業へ分散。保有銘柄数：38（2025/10/10時点）^[5]
• 経費率：0.65%^[4]
• 特性：銅価格に対する感応度が高く、原材料価格上昇局面では営業レバレッジが効きやすい一方、価格下落局面のボラティリティも大きめ。
• 上位例（2025/10/10）：Zijin、Lundin、Hudbay、First Quantum、Antofagasta、住友金属鉱山、Southern Copperなど^[5]

出所：Global X（COPX公式）

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主要銅生産企業2社の比較

FCX：フリーポート・マクモラン（Freeport-McMoRan Inc.）

米州（米国・南米）とインドネシアに大型資産を持つ世界有数の銅生産企業。金・モリブデンも産出。インドネシアではManyar（グレシック）の新製錬所が2025年5月に操業再開、6月末〜7月に銅カソード生産を開始し年末に向けランプアップ計画^{[6], [7]}。

• 2025年販売見通し：銅3.95十億ポンド、金130万オンス、モリブデン8,200万ポンド^[8]
• コスト見通し：銅の単位ネット現金コスト（副産物控除後）通期$1.55/lb^[9]
• 配当方針：「ベース$0.075＋バリアブル$0.075」を四半期ごとに継続中（2025/9/24発表、支払日2025/11/3）^{[10], [11]}
• トピック：インドネシアの地下鉱山（GBC）で2025/9に発生した事象により操業への一時的影響。年末に調査結果と今後計画を公表予定^{[12], [13]}

出典：Freeport-McMoRan IR

SCCO：サザン・コッパー（Southern Copper Corporation）

メキシコ・ペルーに大規模・低コスト資産を持つ中南米の銅大手。Tía María（年産12万t想定）やEl Arco（メキシコ）などの成長案件を推進^{[14], [15]}。

• コスト：2025年1Qの副産物控除後の現金コスト$0.77/lbを公表（前年1Qの$1.07から低下）^{[16], [17]}
• 投資計画：今後の投資プログラム規模は$150億超（2025年時点）^[18]
• 配当：2025/7/24に四半期$0.80を発表（支払日9/4）^{[19], [20]}
• 進捗：Tía Maríaは2027年に生産開始・28年にフル稼働の見通しが報じられています（当局・地域状況次第）^[21]

出典：Southern Copper IR

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投資の着眼点（まとめ）

• 銅価格に純粋連動：CPER（先物ベース）。ロールコストやトラッキング誤差、K-1の税務に留意^{[1], [2]}
• 銅上流企業に分散：COPX。価格上昇期は利益レバレッジが効きやすいが、下落期のドローダウンも大きくなりがち^{[4], [5]}
• 個別株：FCXは資産分散・副産物収入でバランス型。SCCOは低コストと高水準の株主還元、進捗する大型案件がカタリスト^{[8], [9], [18], [19]}

※配当利回りは株価次第で変動します。本ページの利回り・数量は2025年10月時点の公開情報をもとにした目安であり、将来を保証するものではありません。

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注・出典

1. CPERの連動指数（SCITR）・先物選択ルール：USCF（CPER公式）／2020年末以降の仕様変更記載あり。2025/6/30 FS
2. CPER経費率1.06%、K-1/K-3発行の記載：2025/6/30 FS
3. JJCの終息（発行体償還・終焉）：Barclays発表（2025/6/12）／JJCは取引停止・終了の経緯あり
4. COPXの連動指数・経費率：Global X（COPX公式）
5. COPXの保有銘柄数（38）と上位構成（2025/10/10時点）：同上ページ「Holdings & Characteristics」
6. PTFI（Manyar）製錬所：2025/5操業再開、6月末〜7月にカソード生産開始見込み・開始報道：Reuters 2025/5/22／Jakarta Post 2025/7/24
7. PTFI発表・企業サイト：5月再稼働・6月末カソード予定、年末フル稼働計画：PTFIニュース 2025/5/22／FCXサイト記事
8. FCXの2025年販売見通し（Cu3.95B lb, Au1.3Moz, Mo82M lb）：SEC提出資料（Ex.99.1）
9. FCXの2025年平均ネット現金コスト$1.55/lb見込み：記事要約／Nasdaq 2025/7/23
10. FCXの配当（ベース$0.075＋バリアブル$0.075継続）：FCXニュース 2025/9/24
11. 配当履歴ページ（直近の宣言・支払日）：Dividend History
12. インドネシア地下鉱山の事象（2025/9）と影響：Reuters 2025/9/9
13. FCXの調査・見通し更新（GBCの段階的再開時期等）：FCXニュース 2025/9/24／FCXニュース 2025/10/10
14. SCCO 1Q25：現金コスト$0.77/lbの開示（副産物控除後）：IRリリース 2025/4/24／SEC Ex-99.1
15. SCCOのプロジェクト概要（Tía María等）：2Q25リリース 2025/7/28
16. SCCO 1Q25のコスト詳細（カンファレンスコール資料）：資料 2025/4/25
17. 補足報道（1Q25コスト言及）：Yahoo Finance 2025/4/27
18. SCCOの投資プログラム規模（$150bn超）：2Q25リリース
19. SCCOの配当$0.80（2025/7/24発表、支払日9/4）：配当リリース
20. 同配当に関する説明（CC資料）：2Q25 CC資料 2025/8/14
21. Tía Maríaの開始時期見通し（報道）：Reuters 2025/9/23

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※本記事は情報提供を目的としており、特定の金融商品の売買を推奨するものではありません。投資判断はご自身の責任で行ってください。