【PG】プロクター&ギャンブルの株価と決算、配当

2019年3月14日

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プロクター&ギャンブル(The Procter & Gamble Company)は世界最大の日用品メーカーです。P&Gは世界中の消費者に向けて、量販店、食品雑貨店、会員制小売店、ドラッグストア、デパート、ベビーショップ、専門美容店、eコマース、薬局などを中心に約180の国・地域で製品を販売しています。

主な製品は、洗剤、清掃用品、紙製品、美容製品、食品・飲料、ヘルスケア用品、ファミリーケア製品(ペーパータオル、ティッシュ、トイレットペーパー等)です。

売上高の45%は北米で上がっており、残りは欧州23%、アジア太平洋9%、中華圏8%、南米8%、インド・中東アフリカが7%という構成になっています(17年6月)。

2012年には「プリングルズ」事業を売却。14年にはペットケア事業から撤退。さらにはバークシャー・ハサウェイヘ電池事業を手掛けるデュラセル社を譲渡し、2016年にはコティに美容製品事業の一部を売却しました。

P&Gのブランドを見ると、その数は21にわたり、紙おむつの「パンパース」、生理用ナプキンの「ウィスパー」、衣料用洗剤の「アリエール」、食器洗い用洗剤の「ジョイ」、消臭剤の「ファブリーズ」、髭剃りの「ジレット」、電気髭剃りの「プラウン」、ヘアケア用品の「パンテーン」、ヘアケア化粧品の「SK-Ⅱ」などが有名です。

17年の年次報告書では、P&Gブランドのシェアの比率が誇らしげに掲示されていました(以下、17年6月のデータ)



これらの競争優位性がどこまで保たれるのかが、今後の注目点になりそうです。

※2017年9月には、保有株6位の大株主(約35億ドルを保有)であるトライアン・ファンド・マネジメントはブランドやネット販売の拡充を要求する改革案を提出。改革案は、官僚主義の排除、事業部門の再編、高成長ブランドへの投資、デジタル戦略の優先などを要求しました。P&Gは「ビューティーグルーミングヘルスケア」「ファブリックホームケア」「ベビーフェミニンファミリーケア」を独立させて事業を分け、消費者の地元志向に対応するために、小規模でも高成長のブランドを傘下に収めるべきだと述べたのです。P&Gの側は、その提案に対して、古く誤った情報に基づくものだと反論し、デービッド・テーラー氏が15年11月にCEOとなってから、P&Gは28%の株主還元を実現し、その規模は同業他社よりも大きいと述べました。

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主な指標を概観

まず、主要指標のデータを見てみます(出所はグーグルファイナンスなど)

1/2株価 91
3/11株価 100.2
株価上昇率 10%
52週高値 100.5
52週安値 70.7
EPS 4.11
PER 24.36
配当(利回り) 2.87 (2.92%)
時価総額(億$) 2505
株式数(億) 25

株価推移(チャートと伸び率)

次に、株価の推移を見てみます(青線が株価推移。赤線が200日間の移動平均線)。


その株価の推移を1年ごとに見てみましょう

★1:各年の株価伸び率(※19年終値は3/11)
PG

初値

最安

最高

終値

上昇率

2019

91

90.4

100.3

100.2

10%

2018

91.9

70.9

96.6

91.9

0%

2017

83.9

83.5

94.4

91.9

10%

2016

78.4

75

90

84.1

7%

2015

90.8

68.1

91.6

79.4

-13%

2014

81.3

75.7

93.5

91.1

12%

2013

68.7

68.5

85.4

81.4

19%

2012

66.3

59.3

70.8

67.9

2%

2011

64.4

58.5

67.5

66.7

4%

2010

61.1

59.3

65.2

64.3

5%

2009

61.7

44.2

63.2

60.6

-2%

2008

73.3

57.4

73.3

61.8

-16%

★2:各年初から2019/3/11までの伸び率
19年~

18年~

17年~

16年~

15年~

14年~

10%

9%

19%

28%

10%

23%

13年~

12年~

11年~

10年~

09年~

08年~

46%

51%

56%

64%

62%

37%

配当利回りと配当性向

次に、配当金と配当性向の推移をモーニングスター(MS)社のデータで見てみます。

★配当性向=1株当たり配当÷EPS×100〔純利益から配当金を支払っている割合〕

★MS社は非GAAPのEPSで配当性向を試算。GAAP基準のEPS試算〔=単純計算〕の箇所は筆者挿入。

年/月

EPS

配当

配当性向

(GAAP)

単純計算

MS試算

2009/6

4.26

1.64

38.5

45.8

2010/6

4.11

1.8

43.8

51

2011/6

3.93

1.97

50.1

50.1

2012/6

3.66

2.14

58.5

64.4

2013/6

3.86

2.29

59.3

56.6

2014/6

4.01

2.45

61.1

64

2015/6

2.44

2.59

106.1

67.2

2016/6

3.69

2.66

72.1

83.7

2017/6

5.59

2.7

48.3

74.8

2018/6

3.67

2.79

76

73.3

四半期ごとの配当も見てみます

権利落ち日

1株配当

配当利回り

当日株価

2019/01/18

0.7172

3.1%

91.4

2018/10/19

0.7172

3.3%

87.3

2018/07/20

0.7172

3.6%

78.68

2018/04/20

0.7172

3.8%

73.8

2018/01/19

0.6896

3.0%

91.07

2017/10/20

0.6896

3.1%

88.25

2017/07/21

0.6896

3.1%

88.61

2017/04/21

0.6896

3.0%

88.62

2017/01/20

0.6695

3.1%

87.45

2016/10/21

0.6695

3.2%

84.33

2016/07/22

0.6695

3.1%

85.72

2016/04/18

0.6695

3.2%

82.83

2016/01/22

0.6629

3.4%

77.36

2015/10/23

0.6629

3.4%

77.03

四半期決算(予想と実値)

第2四半期(12月期)決算の概要は以下の通り。

  • EPS:予想1.21$⇒結果1.25$
  • 売上高:予想171.6億$⇒結果174.4 億$
  • 2019年度EPS:新ガイダンス4.35~4.56$

ロイター予想値

さらに、ロイターが調べた四半期決算のEPSと売上の予想を整理してみます(2019/2/1、売上単位は100万ドル)。

売上予想

平均

上限

下限

期間

2020

68862

71400

67808

通年

2019

66827

69300

66131

通年

12-19

17718

17994

17379

4半期

9-19

17218

17507

16915

4半期

売上

予想

結果

9-18

16461

16690

229

1.39

6-18

16537

16503

34

0.21

3-18

16213

16281

68

0.42

12-17

17389

17395

6

0.04

9-17

16690

16653

37

0.22

EPS予想

平均

上限

下限

期間

2020

4.72

5

4.6

通年

2019

4.41

4.7

4.34

通年

12-19

1.28

1.34

1.19

4半期

9-19

1.2

1.24

1.15

4半期

EPS

予想

結果

9-18

1.09

1.12

0.03

2.55

6-18

0.9

0.94

0.04

4.46

3-18

0.98

1

0.02

1.75

12-17

1.14

1.19

0.05

4.19

9-17

1.08

1.09

0.01

1.19

※決算予想では米国会計基準(GAAP)とは違う各社の独自試算「非GAAP基準」の数値(経営実態を踏まえて調整した数値)です。売上とEPSの値が後述のGAAP基準での値と違う場合は、非GAAP基準の数値になります。

四半期決算(GAAP基準)

GAAP基準での四半期会計の実績は以下の通りでした

PG

売上高

営業利益

純利益

EPS

09-2017

16653

3648

2870

1.06

12-2017

17395

4003

2561

0.93

03-2018

16281

3296

2540

0.95

06-2018

16503

2764

1890

0.73

09-2018

16690

3554

3211

1.22

(以下、次節の通年決算も含めて、売上、利益、資産、負債、資本、キャッシュフローなどの単位は百万ドル。EPS=希薄化後EPS)

通年決算(GAAP基準)

最後に、通年決算の数字を見てみます。

損益計算(売上、純利益等)

売上高

営業CF

同マージン

純利益

2008/6

79257

15008

18.9%

12075

2009/6

76694

14919

19.5%

13436

2010/6

77567

16131

20.8%

12517

2011/6

81104

13330

16.4%

11564

2012/6

82006

13284

16.2%

10500

2013/6

80116

14873

18.6%

11068

2014/6

74401

13958

18.8%

11390

2015/6

74401

14608

19.6%

11390

2016/6

70749

15435

21.8%

6777

2017/6

65299

12753

19.5%

10508

2018/6

65058

14867

22.9%

15326

 

※同マージン=営業キャッシュフローマージン。15~35%程度あれば優良な数値。通常、売上高>営業CF>純利益となる。営業CF<純利益となる企業は粉飾決算の可能性あり。

EPSや営業利益率など

営業利益率

EPS

DSO

2009/6

20.4

4.26

29.09

2010/6

20.3

4.11

25.83

2011/6

19.2

3.93

25.66

2012/6

17.8

3.66

26.92

2013/6

17.6

3.86

27.27

2014/6

18.4

4.01

28.33

2015/6

18.1

2.44

26.91

2016/6

20.6

3.69

25.81

2017/6

21.5

5.59

25.15

2018/6

20.5

3.67

25.34

※DSO(デイズ・セールス・アウトスタンディング):売掛金回収に必要な日数。売掛金÷1日平均売上高で計算。期末に無理して売込みをかけてEPSをよい数値にした企業の場合は、売掛金が増え、DSOの数値が大きくなる。上記DSOの出所はモーニングスター社。

バランスシート

総資産

総負債

株主資本

自己資本率

2008/06

143992

74498

69494

48.3%

2009/06

134833

71451

63382

47.0%

2010/06

128172

66733

61439

47.9%

2011/06

138354

70353

68001

49.2%

2012/06

132244

68209

64035

48.4%

2013/06

139263

70554

68709

49.3%

2014/06

144266

74290

69976

48.5%

2015/06

129495

66445

63050

48.7%

2016/06

127136

69153

57983

45.6%

2017/06

120406

64628

55778

46.3%

2018/06

118310

65427

52883

44.7%

 

ROAとROEなど

★ROA=当期純利益÷総資産 ※総資産を用いて企業があげた利益の割合

★ROE=当期純利益÷自己資本 ※投下資本に対して企業があげた利益の割合

★流動比率=流動資産÷流動負債 ※短期的な支払い能力を見る指標〔下表では資本が負債の何倍かを表記〕)

ROA

ROE

流動比率

単位

倍率

2009/6

9.5

20.4

0.71

2010/6

9.5

20.6

0.77

2011/6

8.7

18.3

0.81

2012/6

7.8

16.3

0.88

2013/6

8.2

17.1

0.8

2014/6

8

16.9

0.94

2015/6

5

10.5

1

2016/6

8

17.4

1.1

2017/6

12.2

27.3

0.88

2018/6

8

18

0.83

キャッシュフロー

営業CF

投資CF

財務CF

フリーCF

2008/6

15008

-2549

-14844

12890

2009/6

14919

-2353

-10814

12768

2010/6

16131

-597

-17314

16132

2011/6

13330

-3482

-10122

10249

2012/6

13284

-1093

-10410

12213

2013/6

14873

-6295

-7071

11449

2014/6

13958

-4100

-7279

10687

2015/6

14608

-2890

-13019

15370

2016/6

15435

-5575

-9213

12553

2017/6

12753

-5689

-8568

9940

2018/6

14867

-3511

-14375

11419

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