【AVGO】ブロードコムの株価と決算、配当

2019年5月20日

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ブロードコムは半導体デバイスの開発や設計、販売を手がける大手企業です。

社名とティッカーに不一致感があるのは、以前の社名がアバゴ・テクノロジーズだったからです。

アバゴ・テクノロジーズは2016年にブロードコム・コーポレーションを買収し、この事業統合後に社名をプロードコムとしました。

(ブロードコムはUCLA教授のヘンリ・サミュエリと学生のヘンリ・ニコラスが1991年にロサンゼルスで創業した企業。98年にNASDAQに上場した)。

その事業は以下の四部門からなります(:17年10月期の売上比率)。

有線インフラストラクチャ 48.5%
ワイヤレス通信 30.6%
エンタープライズストレージ 15.9%
インダストリアルなど 5%

地域別に売上比率を見ると、中国が53.6%を占めています(米国は7.2%)。

ブロードコムはファブレス企業(工場を持たない製造業)の典型なので、実際の製造は外注ですが、その範囲は非常に多岐にわたります。

企業や都市向けの高速ネットワーク、SOHOネットワーク向け製品、イーサネット向け製品。無線LANの送受信IC、マイクロプロセッサ、ケーブルモデム、DSL、サーバ、ホームネットワーク用のルーター、スイッチなど、高速暗号コプロセッサ、デジタルビデオレコーダ用プロセッサ、Bluetooth送受信機、無線LAN送受信機、衛星放送対応TV用チューナー、スイッチ用ハードウェア・・・書いているとキリがありません。

近年はクアルコム買収をトランプ政権に大統領令で阻止されたことや突然のCAテクノロジー買収の案件がメディアに報道されています。

18年7月に浮上したCAテクノロジー買収の件に関しては、ハードウエアを主体にしたブロードコムがソフトウエア企業を突然に買収しようとしたことが投資家の困惑を生み、大幅な株価下落をもたらしました。

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株価推移

まず、株価の推移を見てみます。

青線が株価推移。赤線が200日間の移動平均線です。

ただ、年ごとの伸び率は17年が最高潮で、その後は次第に下がってきています。

その株価の推移を1年ごとに見てみましょう

★1:各年の株価伸び率(※19年終値は5/17)
AVGO 初値 最安 最高 終値 上昇率
2019 248.9 231 320.5 289.9 16%
2018 259.8 202.5 276.2 254.3 -2%
2017 178.3 174.3 284.6 256.9 44%
2016 142.1 116.3 182.3 176.8 24%
2015 101 96.3 148.8 145.2 44%
2014 52.9 52.5 104 100.6 90%
2013 32.4 31.3 53.6 52.9 63%
2012 29.5 28.3 39 31.7 7%
2011 28.6 27.2 39.1 28.9 1%
2010 18.3 16.8 28.9 28.4 55%
2009 16.2 14.5 18.5 18.3 13%
★2:各年初から2019/5/17までの伸び率
19年~ 18年~ 17年~ 16年~ 15年~ 14年~
16% 12% 63% 104% 187% 448%
13年~ 12年~ 11年~ 10年~ 09年~ 08年~
795% 883% 914% 1484% 1692%

各年初から最近までの株価伸び率も見てみます。

ブロードコムの指標

次に、主要指標のデータを見てみます(出所はグーグルファイナンスなど)。

1/2株価 248.9
5/17株価 289.9
株価上昇率 16.5%
52週高値 323.2
52週安値 197.5
EPS 11.6
PER 24.99
配当(利回り) 10.60 (3.66%)
時価総額(億$) 1148
株式数(億) 4

配当利回りなど

次に、配当利回りの推移を見てみます

権利落ち日 1株配当 配当利回り 当日株価
2019/03/21 2.65 3.0% 296.8
2018/12/19 2.65 3.2% 243.9
2018/09/19 1.75 2.9% 241.79
2018/06/20 1.75 2.4% 261.22
2018/03/22 1.75 2.3% 243.57
2017/12/19 1.75 1.8% 263.7
2017/09/19 1.02 1.6% 249.76
2017/06/19 1.02 1.5% 241.15
2017/03/20 1.02 1.4% 221.24
2016/12/16 1.02 1.4% 178.42
2016/09/19 0.51 1.1% 170.73
2016/06/17 0.5 1.2% 156
2016/03/18 0.49 1.1% 152.49

配当性向の推移も、モーニングスター(MS)社のデータで見てみます。

★配当性向=1株当たり配当÷EPS×100(純利益から配当金を支払っている割合)。

★MS社は非GAAPのEPSで配当性向を試算。GAAP基準のEPS試算(=単純計算)の箇所は筆者挿入。

年/月 EPS 配当 配当性向
(GAAP) 単純計算 MS試算
2011/10 2.19 0.35 16 16
2012/10 2.25 0.56 24.9 24.9
2013/10 2.19 0.8 36.5 34
2014/10 0.99 1.13 114.1 78.2
2015/10 4.85 1.55 32 38.6
2016/10 -4.86 1.94 マイナス値 ?
2017/10 4.02 4.08 101.5 272.5
2018/10 28.44 7 24.6 23.2

四半期決算(予想と実値)

さらに、決算の数字を見てみます。

AVGOのIRページでは、以下のように誇らしげに書かれていました。

【18年第4四半期】

  • 非GAAP基準での希薄化後EPSは5.85ドル(前年同期比27%増)。
  • GAAP基準での希薄化後EPSは2.64ドル(前年同期比111%増)
  • 売上は54.44億ドル(前年同期比12%増)

【18年通年】

  • 非GAAP基準での希薄化後EPSは20.82ドル(前年比30%増)
  • GAAP基準での希薄化後EPSは28.44ドル(前年比607%増)
  • 売上は208.48億ドル(前年比18%増)
  • なお、新ガイダンスは2019年売上予想245億ドル

以下、ロイターのサイトを参考に作成した予想値一覧です(2019/3/19。売上単位は百万ドル。EPS=希薄化後EPS)

売上予想 平均 上限 下限 期間
2020 26088 28597 25189 1年
2019 24430 25192 23677 1年
4-19 5691 5910 5447 3カ月
1-19 5818 6129 5400 3カ月
売上 予想 結果
1-19 5818 5789 29 0.5
10-18 5392 5448 56 1.04
7-18 5071 5066 5 0.09
4-18 5002 5017 15 0.3
1-18 5318 5331 13 0.24
10-17 4828 4848 20 0.41
7-17 4456 4467 11 0.25
2020 26.44 31.3 23.09 1年
2019 23.14 28.29 20.94 1年
4-19 5.16 5.43 4.73 3カ月
1-19 5.23 5.8 4.75 3カ月
EPS 予想 結果
1-19 5.23 5.55 0.32 6.2
10-18 5.58 5.85 0.27 4.89
7-18 4.83 4.98 0.15 3.07
4-18 4.76 4.88 0.12 2.47
1-18 5.05 5.12 0.07 1.39
10-17 4.52 4.59 0.07 1.58
7-17 4.03 4.1 0.07 1.8

上記のEPSは「非GAAP基準」のEPSです。

通年決算(GAAP基準)

最後に、通年決算の数字を見てみます。

損益計算

(売上と利益、資産と負債、資本とキャッシュフロー〔=CF〕などの単位は百万ドル。EPS=希薄化後EPS。情報源はモーニングスターHPやブロードコム決算など)

売上高 営業CF 同マージン 純利益
2008/10 1699 208 12.2% 83
2009/10 1484 139 9.4% -44
2010/10 2093 510 24.4% 415
2011/10 2336 726 31.1% 552
2012/10 2364 693 29.3% 563
2013/10 2520 722 28.7% 552
2014/10 4269 1175 27.5% 263
2015/10 6824 2318 34.0% 1364
2016/10 13240 3411 25.8% -1739
2017/10 17636 6551 37.1% 1692
2018/10 20848 8880 42.6% 12610

EPSと営業利益率など

営業利益率 EPS DSO
2008/10 9.8 0.38 43.2
2009/10 4.8 -0.2 45.5
2010/10 22.4 1.69 41.1
2011/10 25.2 2.19 47.9
2012/10 24.8 2.25 51.7
2013/10 22 2.19 55
2014/10 13.5 0.99 51.3
2015/10 25.9 4.85 48.2
2016/10 4.4 -4.86 44.1
2017/10 15.1 4.02 47.9
2018/10 25.8 28.44 50.5

バランスシート

総資産 総負債 株主資本 自己資本率
2008/10 1871 1091 780 41.7%
2009/10 1970 930 1040 52.8%
2010/10 2157 652 1505 69.8%
2011/10 2446 440 2006 82.0%
2012/10 2862 443 2419 84.5%
2013/10 3415 529 2886 84.5%
2014/10 10491 7248 3243 30.9%
2015/10 10515 5801 4714 44.8%
2016/10 49966 28090 21876 43.8%
2017/10 54418 31232 23186 42.6%
2018/10 50124 23467 26657 53.2%

ROEとROAなど

AVGO ROA ROE 流動比率
単位 倍率
2008/10 4.3 11.3 1.9
2009/10 -2.3 -4.8 1.4
2010/10 20.1 32.6 1.9
2011/10 24.0 31.4 4.0
2012/10 21.2 25.5 4.9
2013/10 17.6 20.8 4.3
2014/10 3.8 8.6 3.8
2015/10 12.9 34.3 3.4
2016/10 -5.7 -14.7 2.3
2017/10 3.2 8.6 6.3
2018/10 23.5 52.2 3.9

★ROE=当期純利益÷自己資本 ※投下資本に対して企業がどれだけの利益を上げたかを見る

★ROA=当期純利益÷総資産 ※総資産を用いて企業がどれだけの利益を上げたかを見る

★流動比率=流動資産÷流動負債 ※短期的な支払能力を見る(表では資本が負債の何倍かを表記)

キャッシュフロー

営業CF 投資CF 財務CF
2008/10 208 -94 -210
2009/10 139 -63 183
2010/10 510 -86 -335
2011/10 726 -122 -336
2012/10 693 -244 -194
2013/10 722 -652 -169
2014/10 1175 -5885 5329
2015/10 2318 -241 -1859
2016/10 3411 -9840 7704
2017/10 6551 -674 2230
2018/10 8880 -4674 -11118