HON：ﾊﾈｳｪﾙｲﾝﾀｰﾅｼｮﾅﾙの配当推移

ハネウェルインターナショナル（Honeywell International Inc.）の配当利回りと株価をチャート（直近90日間）で見てみます。

権利落ち日や配当性向（1株配当÷EPS、EPS比で配当を払い過ぎていないかを図る指標）等も確認してみます。

配当利回りと株価の推移：3ヶ月チャート

年間利回り、配当成長率、配当性向、EPS等

年平均の配当利回りや配当成長率、配当性向、年間の一株配当($)、平均株価、通年EPSの推移を確認してみます。

【出典】

• 配当情報
• 年間報告書
• IRページ
• 平均株価はグーグルファイナンス関数を用いて計算

15年連続増配の堅実な実績

ハネウェル（HON）の配当実績は、産業コングロマリットのリーダーとして、着実で持続可能な成長を実現してきました。2008年から2025年にかけて、1株配当は1.21ドルから4.52ドルへと274%増加し、年平均成長率は約8.6%を記録しています。特に注目すべきは、2024年に14年連続増配を達成し、年間配当を$4.32から$4.52へと4.6%増額したことです。同社の配当政策は、多様な事業ポートフォリオによる安定したキャッシュフロー創出と、技術革新による長期的な成長戦略を反映した、堅実で予測可能なアプローチを採用しています。

2025年現在、同社は再び配当据え置きとなりましたが、これは進行中の企業分割（2025年Q4の先進材料事業スピンオフ、2026年H2の3社分割）に向けた財務の健全性確保と投資家への安定性重視を反映しています。CEO のVimal Kapur氏は「株主価値創造への規律ある取り組み」を継続することを表明しており、長期的な配当成長戦略に変更はありません。

配当成長率の進化と企業再編への対応

ハネウェルの配当成長率は産業コングロマリットらしい安定性を示しながら、企業戦略の変化に適応してきました：

• 2008〜2010年：調整期（10%→10%→0%、金融危機後の慎重な対応）
• 2011〜2016年：高成長期（年間10〜15%の積極的な成長、特に2015年は15%）
• 2017〜2019年：安定成長期（年間10〜12%の持続的成長）
• 2020〜2024年：成熟期（年間4〜8%の着実な成長、配当の安定性重視）
• 2025年〜：企業再編期（据え置きによる安定性確保、分割準備）

このパターンの変化は、ハネウェルの「ポートフォリオ最適化」から「企業分割による価値創造」への戦略転換を反映しています。2025年Q4の先進材料事業スピンオフと2026年H2の3社分割により、ハネウェルは①自動化技術、②航空宇宙技術、③先進材料の3つの独立企業に分離されます。この分割により、各事業の専門性が高まり、株主は3つの純粋な技術企業の株式を保有することになります。短期的には配当成長が鈍化しますが、分割完了後は各企業の特性に応じた最適な配当政策が期待されます。

適度な配当利回りと企業価値創造戦略

ハネウェルの配当利回りは、一般的に1.8%〜2.5%の範囲で推移し、産業コングロマリットとして適切な水準を維持しています。2025年現在の2.08%という利回りは、以下の戦略的バランスを反映しています：

• 技術投資との両立：R&D投資（売上高の約4%）を継続しながら、安定した配当成長を実現
• 企業分割への対応：分割プロセス中の財務安定性と投資家への配当継続
• メガトレンドへの投資：自動化、航空の未来、エネルギー転換への戦略投資
• 株価上昇への貢献：配当の信頼性が長期的な株価上昇（年平均8〜12%）を支える要因

特に注目すべきは、同社が配当に加えて継続的な自社株買いも実施していることです。2024年には$14.6億ドルの資本配分を実行し、そのうち配当、自社株買い、設備投資、買収がバランス良く配分されました。企業分割により、各事業の価値が明確化され、総還元率の向上が期待されます。

配当性向の健全性と技術優位性

ハネウェルの配当性向は34%〜137%の範囲で推移していますが、2020年以降は40〜55%の健全な水準で安定しています。2025年現在の43%という配当性向は、以下の健全性を示しています：

配当性向改善の要因：

• 2020年〜2025年：40〜55%の安定した範囲（事業効率化とデジタル変革の成果）
• 収益性向上：2025年Q2調整EPSは$2.75で、通期$10.45-10.65のガイダンス
• キャッシュフロー改善：営業CFは$6.7-7.1億ドルの見通し
• 事業多様化：4セグメント（航空宇宙、産業自動化、ビルオートメーション、エネルギー・サステナビリティ）による安定性

技術優位性による持続可能性：ハネウェルの配当安全性は、各事業分野での高い技術的優位性に支えられています。航空宇宙分野では次世代航空機向けアビオニクス、ビルオートメーションでは IoT・AI技術、産業自動化では製造業のデジタル変革、エネルギー分野では低炭素技術で業界をリードしています。これらの技術力により価格決定力を維持し、インフレ環境下でも利益率を確保できています。

2017年の配当性向上昇（137%）は、事業ポートフォリオ最適化に伴う一時的な純利益減少が原因でしたが、近年の安定化は事業再編の成功と技術革新による収益性向上を示しています。企業分割後は、各事業の特性に応じたより最適化された配当政策が期待されます。

財務パフォーマンスと成長見通し

以下の表では、売上高、営業CF、純利益はM$（百万ドル）単位、営業CFマージン（表記は同ﾏｰｼﾞﾝ）は%単位で表示しています。

主要財務指標の推移

堅調な業績回復と企業分割に向けた準備

ハネウェルの2025年上半期財務データは、企業分割を控えた中での安定した業績を示しています。2025年Q2の売上高は$10.4億ドル（前年同期比8%増、オーガニック5%増）を達成し、調整EPSは$2.75とガイダンスを上回りました：

• 売上高は2024年の$38.5億ドルから、2025年通期$40.8-41.3億ドルの見通し
• 営業CFマージンは15〜19%の高水準を維持し、2025年上半期は16%
• 純利益は2024年の$63.8億ドルから安定した成長を継続
• 調整EPSは2025年通期$10.45-10.65のガイダンス（前年比4-6%増）

特に注目すべきは、4つのセグメント全てで安定した成長を実現していることです。航空宇宙技術では商用アフターマーケットと防衛・宇宙事業が好調、ビルオートメーションではIoT・自動化需要の拡大、産業自動化ではデジタル変革投資の恩恵、エネルギー・サステナビリティでは脱炭素技術への需要増加が寄与しています。

2025年の重要な動きとして、$22億ドルでのSundyne買収完了、$13億ドルでのPPE事業売却、ジョンソン・マッセイの触媒技術事業$18億ポンドでの買収発表など、積極的なポートフォリオ最適化を進めています。これらの戦略的取引により、企業分割後の各事業の競争力強化を図っています。

戦略的資本配分と成長投資

以下の表では、営業CF、投資CF、財務CFはM$（百万ドル）単位、営業CF成長率（表記は「成長率」）は%単位で表示しています。

ハネウェルの2024年から2025年にかけてのキャッシュフローパターンは、企業分割に向けた積極的な戦略投資を反映しています。2024年の投資CF大幅マイナス（-$101.6億ドル）は、成長分野への大型買収による戦略投資を示しています：

• 営業CFは$60.9億ドル（2024年）と安定した創出能力を維持
• 投資CFの大幅な変動は戦略的M&Aと事業売却による資産入れ替え
• 財務CFのプラス転換（2024年$68.4億ドル）は、買収資金調達による一時的な現象
• 2025年の$25億ドル資本配分コミットメントを順調に進行

投資CFの大きな変動は、ハネウェルの「規律ある資本配分」戦略の特徴です。2024年の-$101.6億ドルは過去最大の投資額で、主に自動化・航空宇宙・エネルギー技術分野での戦略的買収によるものです。一方、PPE事業売却による$13億ドルの売却収入も含まれており、非中核事業からの撤退と成長分野への集中を同時進行しています。

財務CFの2024年プラス転換は、大型買収に伴う資金調達を反映していますが、配当支払いと自社株買いによる株主還元も継続されています。同社は2023年から2025年にかけて累計$250億ドルの資本配分計画を進めており、その内訳は配当・自社株買い・設備投資・戦略的買収にバランス良く配分されています。

企業分割に向けた資本効率化：2025年Q4の先進材料事業スピンオフと2026年H2の3社分割に向けて、各事業の独立性と効率性を高める投資を集中的に実施しています。分割後は、各企業が専門分野に特化した資本配分を行うことで、総合的な株主還元の向上が期待されています。

健全な財務基盤と分割に向けた準備

以下の表では、総資産、総負債、株主資本はM$（百万ドル）単位、自己資本率は%単位で表示しています。

ハネウェルの財務構造は、企業分割を控えた2025年において、戦略投資による資産拡大と健全な収益性のバランスを維持しています：

• 総資産は戦略的買収により$751.9億ドル（2024年）から$785.0億ドル（2025年Q2）に拡大
• 自己資本率は25-27%の適切な水準を維持し、企業分割に向けた安定性を確保
• ROEは30-36%の優秀な水準を継続し、資本効率性の高さを実証
• 負債水準は戦略投資に伴い増加したが、キャッシュフロー創出能力により管理可能

財務構造の変化には、以下の戦略的要因が影響しています：

• 2024年〜：企業分割準備期（戦略的買収による事業競争力強化と財務最適化）
• 成長投資の加速：自動化・航空宇宙・エネルギー技術分野での大型買収
• 資産効率化：非中核事業売却と高付加価値事業への集中
• 分割準備：各事業の独立性向上と最適な資本構成の構築

高いROE（平均30%超）は、ハネウェルの優秀な事業効率性と適度な財務レバレッジの効果的活用を示しています。特に、技術的優位性による高い利益率と、多角化による安定した収益基盤の組み合わせが、優秀な資本効率性を実現しています。

企業分割による価値創造期待：2025年Q4の先進材料事業スピンオフにより、材料科学技術に特化した独立企業が誕生します。続く2026年H2の自動化・航空宇宙事業分離により、①自動化技術企業（ビルオートメーション・産業自動化）、②航空宇宙技術企業、③先進材料企業の3つの純粋プレイ企業が創設されます。各企業は専門分野での技術的リーダーシップを活かし、最適化された資本構成と配当政策により、トータルでの株主価値向上が期待されています。

まとめ：企業分割を控えたハネウェルの投資価値

ハネウェルは、産業コングロマリットのリーダーとして、多角化による安定性と技術革新による成長性を両立させながら、2025年Q4から始まる歴史的な企業分割により新たな価値創造段階に入ります。3つの独立企業への分割は、各分野での技術的優位性を最大化し、株主により明確で集中的な投資機会を提供します。

現在のハネウェルの強みは以下の点にあります：

• 15年連続増配の実績（2008年$1.21→2025年$4.52、年平均8.6%成長）
• 企業分割による価値創造：3つの独立企業による専門性強化
• メガトレンドとの整合：自動化、航空の未来、エネルギー転換への戦略的投資
• 優秀な営業CFマージン（15〜19%）と安定したキャッシュフロー創出
• 各分野での技術的リーダーシップ：IoT、AI、アビオニクス、材料科学
• 高いROE（30〜36%）による優秀な資本効率性
• 規律ある資本配分による株主価値創造重視の経営
• 健全な配当性向（43%）と配当継続能力

一方で、注意すべき点としては：

• 企業分割に伴う短期的な不確実性と配当政策の変更可能性
• 航空宇宙事業の景気循環性による業績変動リスク
• 大型買収による負債増加と統合リスク
• 新興国での競争激化と価格圧力
• 金利上昇による設備投資需要への影響
• 環境規制強化による事業運営コストの増加
• 地政学的リスクによる国際事業への影響
• 分割後の各企業の独立性確立に要する時間

投資家へのポイント：ハネウェルへの投資は、「安定性と技術革新の両立」に加えて「企業分割による価値創造」という新たな価値提案を含んでいます。分割により投資家は、①自動化技術企業（ビル・産業オートメーション）、②航空宇宙技術企業、③先進材料企業の3つの株式を保有することになり、各企業の専門性とそれぞれの配当政策の恩恵を受けることができます。

短期的には企業分割プロセスにより配当成長が鈍化する可能性がありますが、分割完了後は各企業の特性に応じた最適化された配当政策が期待されます。特に、自動化技術企業は成長投資重視、航空宇宙企業は安定配当重視、先進材料企業は技術革新投資とのバランス重視といった、異なる配当戦略が採用される可能性があります。

長期的には、産業のデジタル化・自動化の進展、航空業界の成長、持続可能材料への需要拡大が、3つの企業すべての成長を支えることが期待されます。年率8〜12%程度の総合リターン（配当+株価上昇）を期待する長期投資家にとって、企業分割を通じた価値創造は魅力的な投資機会を提供しています。

よくある質問

企業分割はハネウェルの配当にどのような影響を与えますか？

企業分割は短期的には配当の安定性重視、長期的には総合的な株主還元向上をもたらすと期待されます。現在のハネウェル株主は、分割により3つの独立企業（自動化技術、航空宇宙技術、先進材料）の株式を受け取ることになります。各企業は異なる事業特性に応じた最適な配当政策を採用する見込みで、例えば自動化企業は成長投資優先で配当成長率は中程度、航空宇宙企業は安定した配当継続重視、先進材料企業は技術革新投資とのバランス型配当などが想定されます。3つの企業合計での配当額は、分割前のハネウェル配当と同等以上を目標としており、分散効果により配当の安定性も向上すると考えられます。また、各企業の専門性向上により競争力が強化され、中長期的にはより持続可能で成長性のある配当政策が期待できます。

分割後の3つの企業のうち、どれが最も魅力的な投資対象になりますか？

3つの企業はそれぞれ異なる投資特性を持つため、投資家の目標により魅力度が変わります。自動化技術企業（ビル・産業オートメーション）は、IoT・AI・デジタル変革の恩恵を受ける高成長セグメントで、ESG投資の観点からも注目されます。配当よりも成長投資を重視し、年10-15%の株価上昇が期待できます。航空宇宙技術企業は、防衛・商用航空の長期成長と安定したアフターマーケット収益により、配当重視の投資家に適しています。景気循環性はありますが、技術的優位性により安定した配当継続が期待されます。先進材料企業は、持続可能材料・エネルギー転換・次世代技術の成長機会を持ち、技術革新による差別化が可能です。ボラティリティは高いものの、長期的な成長ポテンシャルは最も大きいと考えられます。配当投資家には航空宇宙、成長投資家には自動化技術、バランス投資家には先進材料が適していると言えるでしょう。

現在のハネウェル株を保有し続けるべきか、分割前に売却すべきか？

現在のハネウェル株保有は、企業分割による価値創造を享受する最良の方法と考えられます。分割により投資家は追加コストなしに3つの専門企業の株式を取得でき、各企業の独立性向上による価値向上の恩恵を受けることができます。歴史的に企業分割は株主価値創造につながるケースが多く、特にハネウェルのように各事業が明確な技術的優位性を持つ場合は成功確率が高いとされています。また、分割前の現在の配当利回り2.08%は適正水準であり、分割プロセス中も配当継続が確約されています。ただし、短期的には分割に伴う不確実性により株価変動が大きくなる可能性があります。長期投資家（5年以上の保有予定）であれば分割による価値創造を享受するため保有継続が推奨されますが、短期投資家や配当のみを重視する投資家は、分割完了前に一部利益確定を検討することも合理的です。重要なのは、3つの企業それぞれの事業理解と投資目標との整合性を確認することです。

ハネウェルの技術投資は将来の配当成長にどう貢献しますか？

ハネウェルの技術投資は、長期的な配当成長の重要な原動力となっています。同社は売上高の約4%をR&Dに投資し、特にデジタル技術、IoT、AI、持続可能性技術に重点を置いています。これらの投資により、①製品・サービスの高付加価値化による利益率向上、②顧客との長期契約・継続収益の拡大、③新市場・新用途の開拓による成長機会創出、④運営効率化による収益性改善、を実現しています。具体的には、ビルオートメーションでのIoTセンサー・データ分析技術、航空宇宙での次世代アビオニクス・電動化技術、産業自動化でのAI・ロボティクス技術、エネルギー分野での低炭素・水素技術などが、長期的な競争優位性と価格決定力を支えています。企業分割後は、各企業がより専門化された技術投資を行うことで、ROIの向上と配当原資の拡大が期待されます。過去15年間の技術投資が年平均8.6%の配当成長を支えてきたように、今後も継続的な技術革新投資が持続可能な配当成長の基盤となるでしょう。