JPM配当の今後　将来性を徹底分析

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【2025年12月更新】JPM配当と将来性を徹底検証 ─ 2010年以降の長期データで見る「稼ぐ力」と株主還元

【2025年12月更新】JPM配当と将来性を徹底検証 ─ 2010年以降の長期データで見る「稼ぐ力」と株主還元

アップデート概要（データ期間：2010年まで拡張／直近決算を反映）

$6.00 現行の年換算配当（$1.50/四半期、2025年Q3以降）[1]
$5.65 2025年の宣言済み合計（Q1$1.25+Q2$1.40+Q3$1.50+Q4$1.50の前提）[1]
拡大 PPNRトレンド（2010–2024で拡大）[6]
約24% 2024通期の配当性向（$4.80 ÷ EPS$19.75）[5]

直近の決算（2025年3Q：9月末時点）では、純利益$14.4bn、希薄化後EPS$5.07、ROE17%、ROTCE20%が開示されています。[2]

注意： 本稿は情報提供目的であり、投資勧誘ではありません。最終判断は自己責任でお願いします。

長期ヒストリーで見る「稼ぐ力」：総収入・PPNR・純利益（2010–2024）

銀行の配当余力を見るうえで、貸倒引当前の本源的利益 PPNR（Pre-Provision Profit） が最重要です。 以下は年次報告書/Financial Highlights等の一次情報に基づく2010年以降の推移です。[6]

総収入・PPNR・純利益の長期推移（単位：10億ドル, 2010–2024）
年度 総収入 PPNR 純利益 出典
2010 $102.7 $41.5 $17.4 年次報告書
2011 $97.2 $34.3 $19.0 年次報告書
2012 $97.0 $32.3 $21.3 年次報告書
2013 $96.6 $26.1 $17.9 年次報告書
2014 $97.9 $32.9 $21.7 年次報告書
2015 $93.5 $34.5 $24.4 年次報告書
2016 $95.7 $39.9 $24.7 年次報告書
2017 $99.6 $41.2 $24.4 年次報告書
2018 $109.0 $45.6 $32.5 年次報告書
2019 $115.7 $50.5 $36.4 年次報告書
2020 $120.0 $53.3 $29.1 年次報告書
2021 $121.6 $50.3 $48.3 年次報告書
2022 $128.7 $52.6 $37.7 年次報告書
2023 $158.1 $70.9 $49.6 年次報告書
2024 $177.6 $85.8 $58.5 年次報告書

注：総収入は年次の同一基準（Financial Highlights等）で採用。PPNRは「総収入－非金利費用」。

表の読み方：
・総収入＝純金利収入＋非金利収入の合計。売上に相当。
・PPNR＝総収入 − 非金利費用。貸倒引当金や税前の「本業の稼ぐ力」を示すコア利益。
・純利益＝最終利益。配当の原資。
PPNR = Total net revenue − Noninterest expense
3行まとめ：

  1. 配当の持続性は「PPNRが伸びているか」でざっくり判断。
  2. 1年だけの増減は特殊要因の可能性。3〜5年平均で見る。
  3. 数値の出典はJPM公式（年次報告書/Financial Highlights）で確認する。
2024年の一時要因（例）： 総収入にはVisa株式関連の純益、非金利費用には関連する拠出など、一時要因が含まれる期があります。トレンド評価では「数年スパンのPPNR」と「ROTCE」をあわせて見るとブレにくく把握できます。[5]

1株当たり利益と会社の資本効率（2015–2024）

1株の「稼ぐ力」はEPS（希薄化後）、資本の使い方はROE/ROTCEで確認します。 以下は年次報告書およびForm 10-Kの開示に基づく整理です。[5]

1株当たり指標と収益性比率（希薄化後EPS・ROA・ROE・ROTCE）
年度 EPS ($) ROA (%) ROE (%) ROTCE (%) 出典
2015 $6.00 0.99 11 13 年次報告書
2016 $6.19 1.00 10 13 年次報告書
2017 $6.31 0.96 10 12 年次報告書
2018 $9.00 1.24 13 17 年次報告書
2019 $10.72 — 15 19 年次報告書
2020 $8.88 — 12 14 年次報告書
2021 $15.36 — 19 23 年次報告書
2022 $12.09 0.98 14 18 Form 10-K
2023 $16.23 1.30 17 21 Form 10-K
2024 $19.75 1.43 18 22 Form 10-K

注と前提：
・EPSは希薄化後（Diluted）を採用。
・ROA/ROE/ROTCEは会社開示（年次報告書・Form 10-K等）に基づく。2019–2021のROAは概要表未掲のため省略。

指標のカンタン読み解き

ROE = 純利益 ÷ 平均株主資本 × 100
ROTCE = 純利益 ÷ 有形普通株主資本 × 100
  • ROE/ROTCEが高い＝資本を効率的に稼ぎに回せている。2024年はROE18%、ROTCE22%。
  • ROTCEは「のれん等の無形資産」を除くため、銀行の実力を測るのに向く業界標準。
  • EPSは株主の取り分の伸び。配当はEPSの中から支払うので、EPSの中長期的な右肩上がりが配当の持続性を支える。
目安：ROE 15％以上／ROTCE 17％以上 ⇒ 業界トップ級の収益性

1株あたり指標と配当（2010–2025見込み）

EPS（希薄化後）・年間配当・配当性向（1株ベース）
年度 EPS ($) 年間配当 ($) 配当性向 出典
2010 $3.96 $0.20 5.1% 年次報告書
2011 $4.48 $1.00 22.3% 年次報告書
2012 $5.20 $1.20 23.1% 年次報告書
2013 $4.35 $1.44 33.1% 年次報告書
2014 $5.29 $1.58 29.9% 年次報告書
2015 $6.00 $1.72 28.7% 年次報告書
2016 $6.19 $1.88 30.4% 年次報告書
2017 $6.31 $2.12 33.6% 年次報告書
2018 $9.00 $2.72 30.2% 年次報告書
2019 $10.72 $3.40 31.7% 年次報告書
2020 $8.88 $3.60 40.5% 年次報告書
2021 $15.36 $3.80 24.7% 年次報告書
2022 $12.09 $4.00 33.1% 年次報告書
2023 $16.23 $4.10 25.3% 年次報告書
2024 $19.75 $4.80 約24% Form 10-K
2025（見込み） — $5.65* — IR/開示資料

*2025年見込み：Q1 $1.25（支払済）＋Q2 $1.40（支払済）＋Q3 $1.50（支払済/宣言済）＋Q4 $1.50（宣言済の前提）＝$5.65。今後の取締役会決議等により変動し得ます。[1]

株主還元（配当＋自社株買い）と資本配分

JPMは「利益成長に沿った規律ある株主還元」を掲げ、配当と自社株買いを組み合わせています。 2024年通期は1株配当$4.80に加え、自社株買い$18.8bnを実行。 直近の2025年3Q（四半期）では、普通株配当$4.1bn（$1.50/株）と自社株買い$8.0bnが開示されています。[3]

総株主還元のスナップショット（実績・直近動向）
期間 配当（$bn）/ 配当/株 自社株買い（$bn） 配当性向 総還元性向 メモ
2024年通期 （$4.80/株） $18.8 約24% — 配当/株・性向は通期、買い戻しは通期合計
2025年3Q単独 $4.1 /（$1.50/株） $8.0 — — 四半期実行額（会社開示）

用語解説： 総還元性向＝（配当＋自社株買い）÷当期利益。 高すぎると将来投資を圧迫、低すぎると資本が遊ぶ。 実務では「配当性向（目安20〜30%）」＋「買い戻しの裁量」で読み解くと整理しやすいです。

会社の体力（健全性）は大丈夫か？

直近（2025年3Q：2025年9月末時点）の資本・レバレッジ・流動性指標は規制水準を十分に上回り、ストレス耐性は高位安定です。[3]

指標 2024年末 2025年3Q 参考規制水準 コメント
CET1比率（Standardized） 15.7% 14.8% 最低4.5%＋G-SIB＋SCB等 規制上の余力を維持
SLR（補完的レバレッジ） 6.1% 5.9% 米規制5%（持株会社） RWAに依らないレバレッジ規制もクリア
Firm LCR（平均） 113% 110% 100% 短期資金繰り耐性は堅牢
Bank LCR（平均） — 117% 100% 銀行子会社単体でも高水準
HQLA＋非担保市場性有価証券 $1.516T $1.511T — 高い流動性バッファを維持
超過HQLA $292bn $241bn — 規制必要額超の余剰流動性
TBVPS（有形BPS） $97.30 $105.70 — 有形純資産/株が積み上がり

用語ミニ辞典（はじめての方向け）

CET1比率：最も質の高い自己資本（普通株等）÷リスク加重資産（RWA）。上乗せ（G-SIB/SCB）込みの要求水準を上回ることが重要。

SLR：Tier1資本 ÷ 総エクスポージャー（総資産＋オフバランス）。RWAに依らないレバレッジ規制。

LCR：30日ストレス流出に対して、HQLA（高品質流動資産）が何％あるか。100%以上で要件充足。

HQLA：米国債等の換金性が高い資産。超過HQLAは規制必要額を超える余剰分。

TBVPS（有形BPS）：のれん等を除いた有形純資産を発行株式数で割った指標。株主の「安全余力」の目安。

キャッシュフローと流動性の安定性

銀行は会計上の営業CFが大きくぶれるため、実務では規制流動性指標（LCR等）と保有流動資産の厚みで安定性を評価します。 JPMは2025年3Q時点でFirm LCR110%、Bank LCR117%。HQLA＋非担保市場性有価証券は$1.511兆、超過HQLAは$241bnと「取り崩せる貯金」が厚い状態です。[3]

指標 2023年末 2024年末 2025年3Q
Firm LCR（平均） 112% 113% 110%
HQLA＋非担保市場性有価証券 $1.46T $1.52T $1.51T
超過HQLA $275bn $292bn $241bn
ポイント： LCRは「短期の耐久力」、HQLA残高は「実弾の多さ」と覚えると理解が早いです。

与信リスクと金利感応度

景気循環により引当金（PCL）は増減しますが、JPMはクレジットサイクルを前提に備えを継続。非金利収入や市場関連収益の多角化も、景気局面の偏りを緩和します。直近の2025年3Qでは、貸倒引当金費用（PCL）が$3.4bn、期末の総不良債権（Total nonaccrual loans）が$10.1bnと開示されています。[4]

クレジット・金利感応度の要点（実績と感応度）
項目 2023年 2024年 2025年3Q（四半期/期末） 補足
貸倒引当金費用（PCL, $bn） $9.32 $10.68 $3.4（四半期） サイクルに応じて期中変動
総不良債権（Total nonaccrual loans） $6.92bn（期末） $8.84bn（期末） $10.1bn（2025年9月末） 不動産等の信用悪化が反映され得る
Earnings-at-Risk（+100bp/−100bp） — +100bp：+$2.2bn ／ −100bp：−$2.4bn — （2024年末時点の開示例）

用語解説： PCL＝将来の貸倒見込みの費用。 Nonaccrual＝利息計上停止の不良債権。 Earnings-at-Risk＝金利変動に対する利益感応（開示タイミングにより数値が更新されます）。

競合他行との比較分析（指標の見方）

配当「利回り」だけでなく、資本効率（ROTCE）と健全性（CET1）を併せて評価すると、株主還元の「質」を見誤りにくくなります。 JPMは直近の2025年3QでROE17%、ROTCE20%、CET1比率（Standardized）14.8%が開示されており、収益性と資本の厚みが同時に高い点が特徴です。[2]

読み方のコツ： ROTCE＝「利益の質（有形資本の効率）」、CET1＝「体力（損失吸収力）」。 両方が高いほど、配当と買い戻しを続けやすい構造になりやすいです。

本稿の結論

2010年以降の長期データで見ても、JPMのPPNRは構造的に拡大し、配当は過度に無理のない配当性向で積み上がっています。 直近の2025年3Qでも、ROE/ROTCEが高水準で開示されており、増配余力の「土台」は維持されていると整理できます。[2]

参考資料（一次情報）
・JPM 3Q25 Earnings Release（純利益/EPS/ROE/ROTCE 等）
・JPM 3Q25 Earnings Supplement（信用コスト/不良債権/資本・流動性指標 等）
・JPM 2024 Form 10-K（年次のEPS/ROE/ROTCE/配当 等）
・配当の増配計画（取締役会承認を前提とする見通し）

免責・出典

本レポートは公開情報に基づき作成。将来予想は不確実性を含みます。

主要出典：年次報告書/Financial Highlights/10-K/SEC提出資料

最終更新日：2025年12月28日（JST）

【注】（出典リンク）

  1. 配当の増配計画（2025年Q3以降$1.50/四半期の方針）→ JPM IR（2025/7/1） ／ SEC提出資料（CCAR結果関連, 2025/7/1）（確認日：2025-12-28） ↩
  2. 直近決算（2025年3Q：純利益/EPS/ROE/ROTCE など）→ SEC提出資料（JPM 2025/9/30期, Earnings Release）（確認日：2025-12-28） ↩
  3. 株主還元・資本/流動性（配当/買い戻し、CET1、LCR、HQLA、TBVPS など）→ SEC提出資料（JPM 2025/9/30期, Earnings Supplement）（確認日：2025-12-28） ↩
  4. 与信関連（PCL、Nonaccrual など）→ SEC提出資料（Earnings Release） ／ SEC提出資料（Earnings Supplement）（確認日：2025-12-28） ↩
  5. 年次（2024通期：EPS/ROE/ROTCE/配当性向 等）→ JPM Form 10-K（2024）（確認日：2025-12-28） ↩
  6. 2010–2024の長期データ（年次報告書/Financial Highlights等）→ AR2010（Financials） ／ Annual Report 2018 ／ Annual Report 2021 ／ Annual Report 2023 ／ Financial Highlights 2024（確認日：2025-12-28） ↩

Posted by 南 一矢