PFE：ファイザーの配当推移

2025年9月15日ヘルスケア,配当

ファイザー（PFE）配当投資分析（2025年9月更新）

要旨：ファイザーは世界最大級の製薬会社として、16年連続増配の実績と魅力的な配当利回り（約6-7%）を提供しています。投資判断で最重要の「配当を現金でどれだけカバーできるか」を、営業CF/フリーCF双方から年次で検証し、さらにBS（資産・負債・自己資本）の推移も数表で提示します。COVID-19特需終了後の事業正常化期において、配当の持続可能性と将来成長性を精密分析します。

まず、ファイザー（Pfizer Inc.）の配当利回りと株価をチャート（直近90日間）で見てみます。

権利落ち日や配当性向（1株配当÷EPS、EPS比で配当を払い過ぎていないかを図る指標）等も確認してみます。

配当利回りと株価の推移：3ヶ月チャート

配当利回りと権利落ち・配当性向の確認

直近の利回り・権利落ち動向や、EPSベースの配当性向の推移は、Pfizer IRおよび年次報告書（10-K）・四半期開示（10-Q）で確認可能です。また、長期の年次系列はMacrotrendsの時系列データ（EPS・株価・配当・CF等）で補完しています。出典：Pfizer IR（Dividends / Financial Reports）・Macrotrends（PFE 各指標）。

年次：配当の推移（利回り・成長率・配当性向・年間配当・平均株価・EPS）

増配ピッチと「会計ベースの配当性向」の振れ幅を掴むための年次テーブル。

年	配当				平均株価	年EPS
	平均利回り	成長率	配当性向	年計($)
2024	6.02%	2%	119%	1.68	27.9	1.41
2023	4.44%	2%	443%	1.64	36.9	0.37
2022	3.21%	3%	29%	1.60	49.8	5.47
2021	3.70%	3%	41%	1.56	42.2	3.85
2020	4.36%	6%	93%	1.52	34.9	1.63
2019	3.81%	6%	51%	1.44	37.8	2.82
2018	3.67%	6%	73%	1.36	37.1	1.87
2017	3.96%	7%	36%	1.28	32.3	3.52
2016	3.86%	7%	103%	1.20	31.1	1.17
2015	3.51%	8%	101%	1.12	31.9	1.11
2014	3.62%	8%	73%	1.04	28.7	1.42
2013	3.49%	9%	30%	0.96	27.5	3.19
2012	4.00%	10%	45%	0.88	22.0	1.94
2011	4.32%	11%	63%	0.80	18.5	1.27
2010	4.53%	-10%	71%	0.72	15.9	1.02
2009	5.37%	-38%	65%	0.80	14.9	1.23
2008	6.99%	10%	107%	1.28	18.3	1.20

※EPSはGAAPベース（特別要因で大きく振れる年あり）。配当性向は「1株配当÷EPS」。このため配当安全性の評価では下記のCF対比を見るのが実務的です。2023年の高い配当性向（443%）は主にCOVID-19ワクチン特需終了による一時的なEPS低下によるものです。

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配当の持続可能性を測る：現金ベースのカバー比率

指標の読み方

• 配当総額（現金支出）：本来は「普通株主への現金配当支払額」（キャッシュフロー計算書の財務CF内の行）。年次10-Kで直近3年は厳密に確認できます。長期推移は、本文では年間DPS×希薄化後平均株式数の概算も併用しています（注1）。
• 営業CF対配当比率＝ 営業CF / 配当総額。中長期で1.5倍超が目安。
• フリーCF対配当比率＝（営業CF − CAPEX）/ 配当総額。投資（CAPEX）を控除した「残余現金」でどれだけ配当を賄えるか。

注1： DPS（1株当たり年間配当）はIRの配当履歴等、希薄化後平均株式数はMacrotrendsの"Shares Outstanding"系列を用いて概算しています。年内の発行株式数変動や支払時期のずれにより、実際の現金配当支出額と数％の差が出る場合があります（会社開示が最優先）。出典：Pfizer IR; Macrotrends（PFE Shares Outstanding, Dividends/Financials）。

年次：配当総額（概算）とカバー比率

単位は百万ドル（M$）。カバー比率は小数2桁で表記。CFO/配当 & FCF/配当の両方を掲示。

年	配当総額（概算）	営業CF	CAPEX（概算）	フリーCF（概算）	営業CF/配当	FCF/配当
2008	7,780	18,238	2,200	16,038	2.34	2.06
2009	4,850	16,587	2,400	14,187	3.42	2.92
2010	4,350	11,454	2,600	8,854	2.63	2.04
2011	4,900	20,240	2,800	17,440	4.13	3.56
2012	5,350	16,746	3,000	13,746	3.13	2.57
2013	5,750	17,684	3,200	14,484	3.08	2.52
2014	6,200	17,084	3,400	13,684	2.76	2.21
2015	6,700	14,688	3,600	11,088	2.19	1.65
2016	7,150	16,192	3,800	12,392	2.26	1.73
2017	7,650	16,802	4,000	12,802	2.20	1.67
2018	8,100	15,827	4,200	11,627	1.95	1.44
2019	8,600	12,588	4,400	8,188	1.46	0.95
2020	8,850	14,403	4,600	9,803	1.63	1.11
2021	8,950	32,580	4,800	27,780	3.64	3.10
2022	9,200	29,267	5,000	24,267	3.18	2.64
2023	9,350	8,700	5,200	3,500	0.93	0.37
2024	9,500	12,744	5,400	7,344	1.34	0.77

• 営業CFはMacrotrends「Cash Flow Statement（PFE）」の年次系列（M$）。CAPEXは長期の概算（投資CF全体ではなく有形固定資産投資を想定）。配当総額はDPS×希薄化後平均株式数の概算です（注1）。実務では10-Kの「普通株主への配当支払額」で置き換えると厳密になります。主要CF出典：Macrotrends Cash Flow Statement（PFE）、Pfizer IR Financial Reports。

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キャッシュフロー計算書

読み方（要点）

1. 営業CF：本業の現金創出力。配当の「元手」。
2. 投資CF：CAPEXやM&Aなど。マイナス拡大＝将来成長への投資。
3. 財務CF：配当・自社株買い・借入返済などの株主/債権者との現金やり取り。

年次：営業CF・投資CF・財務CF

単位は百万ドル（M$）。（2008–2024）

年	営業CF	投資CF	財務CF
2008	18,238	-12,835	-6,560
2009	16,587	-31,272	14,481
2010	11,454	-492	-11,174
2011	20,240	1,843	-20,607
2012	16,746	6,154	-15,999
2013	17,684	-10,544	-14,975
2014	17,084	-5,654	-10,187
2015	14,688	-2,980	-10,409
2016	16,192	-7,791	-9,228
2017	16,802	-4,740	-13,350
2018	15,827	4,525	-20,441
2019	12,588	-3,945	-8,485
2020	14,403	-4,271	-9,649
2021	32,580	-22,546	-9,816
2022	29,267	-15,783	-14,834
2023	8,700	-32,278	26,066
2024	12,744	2,652	-17,140

出典：Macrotrends「Cash Flow Statement（PFE）」年次系列、Pfizer IR 10-K Financial Statements。

• 2009年：ワイス買収（680億ドル）による投資CF大幅マイナスと資金調達。
• 2021–2022年：COVID-19ワクチン成功により営業CFが過去最高圏（326億ドル、293億ドル）へ。
• 2023年：COVID-19特需終了と戦略投資集中により営業CF大幅減（87億ドル）、投資CF拡大（-323億ドル）。
• 2024年：営業CF回復（127億ドル）、投資CFプラス転換（27億ドル）で財務体質改善。

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損益・キャッシュ創出の推移（抜粋）

売上・営業CF・純利益の長期推移（M$）。

年	売上	営業CF	純利益
2008	48,296	18,238	8,104
2010	65,165	11,454	8,257
2013	51,584	17,684	22,003
2017	52,546	16,802	21,308
2019	40,905	12,588	16,027
2021	81,288	32,580	21,979
2022	101,175	29,267	31,372
2023	59,554	8,700	2,119
2024	63,627	12,744	8,031

出典：Macrotrends（Revenue / Cash Flow / Net Income）、Pfizer IR Financial Reports。主要数値はMacrotrendsの年次系列とPfizer 2024年決算発表資料に依拠。

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バランスシート：自己資本・負債の時系列

単位は百万ドル（M$）。自己資本率＝株主資本/総資産、負債比率＝総負債/株主資本。

年	総資産	総負債	株主資本	自己資本率(%)	負債比率(%)
2008	111,148	53,408	57,556	52	93
2009	212,949	122,503	90,014	42	136
2011	188,002	105,381	82,190	44	128
2013	172,101	95,481	76,307	44	125
2015	167,381	102,384	64,720	39	158
2017	171,797	100,141	71,308	42	140
2019	167,594	104,148	63,143	38	165
2021	181,476	104,013	77,463	43	134
2022	197,205	101,288	95,917	49	106
2023	226,501	137,213	89,288	39	154
2024	213,396	124,899	88,497	41	141

出典：Macrotrends（Total Assets 他）、Yahoo Finance PFE Balance Sheet、Pfizer 2024年決算資料。

• 2009年：ワイス買収により総資産が倍増、自己資本率が52%→42%に低下。
• 2022年：COVID-19収益により自己資本率が49%まで改善、負債比率も106%に改善。
• 2023年：戦略投資により負債比率が一時的に154%へ上昇。
• 2024年：財務体質改善により負債比率が141%へ低下、自己資本率も41%へ回復。

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投資家向け分析

• 配当安全度：営業CFベースの配当カバーは通常時で1.5〜4.1倍が中心レンジ。2023年のカバー比率0.93倍は一時的調整で、2024年は1.34倍へ回復。FCFカバーは0.8倍と低めだが改善傾向。
• 配当成長の継続性：16年連続増配の実績と2025年配当1.72ドル予想（年率2%成長）で安定成長継続。2008年減配以降は保守的配当政策を採用。
• COVID-19正常化：2023年をボトムとして事業回復。非COVID製品は12%成長（2024年）で基礎的事業力は健全。
• バランスシート：負債比率141%は製薬業界として適正水準。COVID-19収益を戦略投資に活用し、将来成長基盤を構築。
• 業界特性：製薬業界特有の収益変動に対応し、キャッシュフローベースでの配当評価が重要。特許切れリスクを新薬開発で補完。

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出典（主要）

• Pfizer Investor Relations：Dividends / Financial Reports / Earnings Materials（配当履歴、10-K/10-Q、決算資料）
• Macrotrends：PFE Financials（Cash Flow Statement, Revenue, Net Income, Total Assets, Shares Outstanding 等）。年次の長期系列に利用。
• Yahoo Finance：PFE Balance Sheet（最新バランスシート数値）
• Pfizer 2024年第4四半期・通年決算発表資料（2025年2月4日）
• Pfizer 2025年ガイダンス発表資料（2024年12月17日）

注： 本文中の「配当総額（概算）」および「CAPEX（概算）」は、長期の連続性確保を目的とした推計値を含みます。厳密な年次金額は各年の10-K「Consolidated Statements of Cash Flows（Financing Activities: Dividends paid）」で確認してください。