【PFE】ファイザーの株価と決算、配当

ファイザーは世界最大級の製薬企業です。

「より健康な世界の実現のために」という企業理念のもと、業界最大規模の研究開発費(年間約80億ドル)を投じて、各国の医師や規制当局と連携をとりながら新薬の開発を推進しています。

PFEのサイトでは、一つの薬が発売されるには10年~20年かかり、研究開発費が約10億ドルかかると述べていました。

具体的には、リピトール(高脂血症治療薬)、リリカ(疼痛治療薬)、エンブレル(関節リウマチ治療薬)、イブランス(乳がん治療薬)、エリキュース(心血管疾患治療薬)、プレベナー13(肺炎球菌ワクチン)、ゼルヤンツ(自己免疫疾患治療薬)等の医薬品を販売しています。

20年にはBNTXとともに新型肺炎対策のワクチン製造に乗り出し、12月にFDAからの承認を勝ち取りました(ただ、PFEの事業規模は巨大なので、全売上の中でワクチンが占める割合が少なく、BNTXほど株価上昇の恩恵を受けるわけではない)。

その事業構成は以下の通り。

年/月 20/12
腫瘍 25.9%
内科 21.5%
病院向け 19%
ワクチン 15.7%
炎症&免疫系 10.9%
希少疾患 7%

2020年から事業区分が変わったので、参考までに旧区分の事業構成も見てみます。

  • バイオファーマシューティカルズ:「内科」「腫瘍」「無菌注射薬や抗感染薬等」「ワクチン」「炎症・免疫」「希少疾病」
  • アップジョン:非感染性疾患をカバー(循環器疾患、疼痛、精神疾患領域の医薬品を提供)。
  • 消費者向けヘルスケア
年/月 17/12 18/12 19/12
バイオファーマ 67.6% 70% 76.2%
アップジョン 25.6% 23.3% 19.8%
消費者向け 6.6% 6.7% 4.1%

【地域別売上高】

年/月 17/12 18/12 19/12 20/12
米国+カナダ 49.5% 47.2% 46.1% 51.8%
新興国 21.7% 23.6% 24.6% 20%
欧州先進国 16.2% 17% 16.8% 18.6%
その他先進国 12.6% 12.2% 12.5% 9.6%

PFEは、買収で規模拡大と多様化を図る事業モデル(ファイザーモデル)で知られています。

近年では、03年に同業のファルマシア、09年に同業のワイス社を買収して世界最大手の製薬企業となりました。

14年にはイノファーマ、15年にはホスピーラ、16年にはメディベーションを買収。2012年に幼児向け栄養食事業をネスレに売却し、13年には動物薬事業をZTS(ゾエティス)としてスピンオフ。

18年末には、英GSKと大衆薬事業で合弁事業を行い、ジェネリック(特許切れ)医薬品部門はマイランと統合することになりました。

主な指標を概観

まず、主要指標のデータを見てみます(指標と株価はgooglefinance関数から取得。配当利回りのみZacks)

1/4株価 36.9
6/15株価 39.6
株価上昇率 7.38%
52週高値 43.1
52週安値 30
β値 0.74
EPS 1.97
PER 20.08
配当利回り 3.94%
時価総額(億$) 2216
株式数(億) 56

株価推移(チャートと伸び率)

次に、株価の推移を見てみます(青線が株価推移。赤線が200日間の移動平均線)。
graph
株価の推移を1年ごとに見てみましょう

★1:各年の株価伸び率(※21年終値は6/15株価)
PFE 初値 終値 上昇率
2021 36.9 39.6 7%
2020 37.2 36.8 -1%
2019 43.1 39.2 -9%
2018 36.4 43.7 20%
2017 32.7 36.2 11%
2016 31.9 32.5 2%
2015 31.3 32.3 3%
2014 30.5 31.2 2%
2013 25.5 30.6 20%
2012 21.9 25.1 15%
2011 17.7 21.6 22%
2010 18.3 17.5 -4%
2009 17.9 18.2 2%
2008 22.8 17.7 -22%
★2:各年初から21/6/15までの伸び率
21年~ 20年~ 19年~ 18年~
7% 6% -8% 9%
17年~ 16年~ 15年~ 14年~
21% 24% 26% 30%
13年~ 12年~ 11年~ 10年~
55% 81% 124% 116%
09年~ 08年~
121% 74%


配当利回りと配当性向

さらに、配当利回りを見てみます。

権利落ち日 配当 利回り 株価
2021/5/6 0.39 3.96% 39.2
2021/1/28 0.39 4.29% 35.9
2020/11/16 0.39 3.88% 39.4
2020/7/30 0.38 3.87% 38.7
2020/5/7 0.38 4% 37
2020/1/30 0.38 3.94% 37.1
2019/11/7 0.36 3.9% 36.9
2019/8/1 0.36 3.71% 38.3
2019/5/9 0.36 3.44% 40.6
2019/1/31 0.36 3.25% 42.5
2018/11/8 0.34 3.1% 43.9
2018/8/2 0.34 3.38% 39.7

配当性向の推移もモーニングスター(MS)社のデータで確認してみましょう。
★配当性向=1株当たり配当÷EPS×100〔純利益から配当金を支払っている割合〕
★単純計算=EPS÷1株配当。MS試算=モーニングスター社の試算値

年/月 EPS 配当 配当性向
(GAAP) 単純計算 MS試算
08/12 1.2 1.28 106.7 107.6
09/12 1.23 0.8 65 65
10/12 1.02 0.72 70.6 70.6
11/12 1.27 0.8 63 61.4
12/12 1.94 0.88 45.4 69.8
13/12 3.19 0.96 30.1 62.3
14/12 1.42 1.04 73.2 63
15/12 1.11 1.12 100.9 82.7
16/12 1.17 1.2 102.6 118
17/12 3.52 1.28 36.4 77.8
18/12 1.87 1.36 72.7 33.9
19/12 2.87 1.44 50.2 49.6
20/12 1.71 1.52 88.9 96.7


四半期決算(2020予想など)

さらに、四半期決算のEPSと売上の予想を整理してみます。
(※下記図表では、Y=年度決算、Q=四半期決算、日/月=データの日時、その右欄にあるのは1カ月前、2か月前の予想値を記載。データの主な出所は英語版のヤフーファイナンス。ただ、2019年6月までのデータ出所はロイター)。

EPS:予想と結果

予想 6/14 1月前 2月前
Y:2022 3.43 3.49 3.03
Y:2021 3.74 3.81 3.32
Q:21/9 1.02 1.03 0.9
Q:21/6 0.98 1 0.85
EPS 予想 結果 %
21/3 0.78 0.93 0.15 19.2
20/12 0.48 0.42 -0.06 -12.5
20/9 0.71 0.72 0.01 1.4
20/6 0.66 0.78 0.12 18.2
20/3 0.73 0.8 0.07 9.6
19/12 0.57 0.55 -0.02 -3.5
19/9 0.62 0.75 0.13 21
19/6 0.75 0.8 0.05 6.7
19/3 0.75 0.85 0.1 13.3
18/12 0.63 0.64 0.01 1.6
18/9 0.75 0.78 0.03 4.0
18/6 0.74 0.81 0.07 9.5
18/3 0.74 0.77 0.03 3.4

graph

売上高:予想と結果

予想 6/14 1月前 2月前
Y:2022 62620 64130 53460
Y:2021 72980 74240 62590
Q:21/9 19360 19720
Q:20/9 12330 12350 12280
売上 予想 結果
21/3 13600 14580 980 7.2
20/12 11430 11680 250 2.2
20/9 12330 12130 -200 -1.6
20/6 11550 11800 250 2.2
20/3 11380 12030 650 5.7
19/12 12610 12688 78 0.6
19/9 12270 12680 410 3.3
19/6 13430 13264 -166 -1.2
19/3 12991 13118 127 1
18/12 13899 13976 77 0.6
18/9 13533 13298 -235 -1.7
18/6 13314 13466 152 1.1
18/3 13130 12906 224 1.7

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決算予想と結果では米国会計基準(GAAP)とは違う「非GAAP基準」の数値(各社が経営実態を踏まえて調整した数値)が多用されています。そのため、本節の売上とEPSは次節のGAAP基準の値と同じになるとは限りません。

通年決算(GAAP基準)

最後に、通年決算の数字を見てみます(以下、売上、利益、資産、負債、資本、キャッシュフローなどの単位は百万ドル。EPS=希薄化後EPS)。

損益計算(売上、純利益等)

graph

PFE 売上高 営業CF 同マージン 純利益
08/12 48296 18238 38% 18238
09/12 49269 16587 34% 16587
10/12 65165 11454 18% 11454
11/12 61035 20240 33% 20240
12/12 54657 16746 31% 16746
13/12 51584 17684 34% 17684
14/12 49605 17084 34% 17084
15/12 48851 14688 30% 14688
16/12 52824 16192 31% 16192
17/12 52546 16802 32% 16802
18/12 53647 15827 30% 15827
19/12 51750 12588 24% 12588
20/12 41908 14403 34% 14403

同マージン=営業キャッシュフローマージン。15%もあれば優良。通常、売上高>営業CF>純利益となる。営業CF<純利益となる企業は粉飾決算の可能性あり。

EPSや売上成長率など

PFE SG(%) EPS DSO
08/12 0% 1.2 71
09/12 2% 1.23 86.1
10/12 32% 1.02 78.7
11/12 -6% 1.27 76.4
12/12 -10% 1.94 80.4
13/12 -6% 3.19 76.9
14/12 -4% 1.42 66.3
15/12 -2% 1.11 62.9
16/12 8% 1.17 56.7
17/12 -1% 3.52 57.1
18/12 2% 1.87 55.3
19/12 -4% 2.87 59.1
20/12 -19% 1.71 72.5

※SG(セールスグロース):売上高成長率(前年度比)
※DSO(デイズ・セールス・アウトスタンディング):売掛金回収に必要な日数。売掛金÷1日平均売上高で計算。期末に無理して売込みをかけてEPSをよい数値にした企業の場合は、売掛金が増え、DSOの数値が大きくなる。上記DSOの出所はモーニングスター社。

バランスシート

graph

PFE 総資産 総負債 株主資本 自己資本率
08/12 111148 53408 57740 52%
09/12 212949 122503 90446 42%
10/12 195014 106749 88265 45%
11/12 188002 105381 82621 44%
12/12 185798 104120 81678 44%
13/12 172101 95481 76620 45%
14/12 167566 95944 71622 43%
15/12 167381 102384 64998 39%
16/12 171615 111776 59840 35%
17/12 171797 100141 71656 42%
18/12 159422 95664 63758 40%
19/12 167594 104148 63447 38%
20/12 154229 90756 63473 41%

ROAとROEなど

PFE ROA ROE 流動比率
08/12 16% 32% 159%
09/12 8% 18% 166%
10/12 6% 13% 213%
11/12 11% 24% 206%
12/12 9% 21% 214%
13/12 10% 23% 241%
14/12 10% 24% 267%
15/12 9% 23% 149%
16/12 9% 27% 125%
17/12 10% 23% 135%
18/12 10% 25% 157%
19/12 8% 20% 88%
20/12 9% 23% 135%

★ROA=当期純利益÷総資産 ※総資産を用いて企業があげた利益の割合
★ROE=当期純利益÷自己資本 ※投下資本に対して企業があげた利益の割合
★流動比率=流動資産÷流動負債 ※短期的な支払い能力を見る指標

キャッシュフロー

graph

PFE 営業CF 投資CF 財務CF
08/12 18238 -12835 -6560
09/12 16587 -31272 14481
10/12 11454 -492 -11174
11/12 20240 1843 -20607
12/12 16746 6154 -15999
13/12 17684 -10544 -14975
14/12 17084 -5654 -10187
15/12 14688 -2980 -10409
16/12 16192 -7791 -9228
17/12 16802 -4740 -13350
18/12 15827 4525 -20441
19/12 12588 -3945 -8485
20/12 14403 -4271 -9649