【2026年7月版】RTX徹底分析：Q2は売上14％増、受注残高2,890億ドル―防衛・航空宇宙と配当を検証

1．株主還元：増配を継続しつつ、配当性向は40％前後

RTXは、前身企業からの歴史を含めて1936年以来、毎年普通株式への現金配当を支払ってきたと説明しています。2026年4月には四半期配当を0.68ドルから0.73ドルへ7.4％引き上げました。^[5]

1.1．最新配当と配当利回り

配当履歴はRTX IRの2026年7月26日時点の掲載内容に基づきます。^[5]

2026年7月24日の終値212.79ドルに対し、四半期配当0.73ドルを4倍した現行年率配当2.92ドルを用いると、予想配当利回りは約1.37％です。株価上昇により、利回りだけで見れば高配当銘柄とは言いにくい水準になっています。^[6]

1.2．年間配当と配当性向

2026Eの年間配当2.87ドルは、宣言済みの0.68ドル、0.73ドル、0.73ドルに、未宣言のQ4配当として0.73ドルを仮定した概算です。現行年率配当は2.92ドルです。

1.3．フリーキャッシュフローで見る配当の安全性

FCFは営業CFから設備投資を差し引いた会社定義のNon-GAAP指標です。2026年Q2の設備投資は6.69億ドル、上半期は12.15億ドルでした。^[2][4]

• 2025年の配当余力は大幅改善：FCFは79.40億ドルで、配当支払額35.74億ドルの約2.2倍でした。
• 2026年Q2のFCFは28.78億ドル：前年同期のマイナス0.72億ドルから大きく改善しました。
• 2026年上半期のFCFは41.87億ドル：配当支払額18.98億ドルの約2.2倍です。
• 通期見通しも上方修正：2026年FCF見通しは従来の82.5～87.5億ドルから85.0～87.5億ドルへ引き上げられました。

調整後EPSベースの配当性向は40％前後、FCF配当カバー率は約2倍であり、2026年Q2時点の配当安全性は高いと考えられます。

2．業績分析：Q2は売上・利益が二桁成長

2025年には売上高、調整後EPS、FCF、受注残高が大きく増加しました。2026年Q1に続き、Q2も3部門すべてで増収・増益となり、通期ガイダンスが再び引き上げられました。

2.1．2020～2025年の業績推移

2025年通期データはRTXの2025年Form 10-Kおよび通期決算資料に基づきます。^[2]

2.2．2026年Q1・Q2および上半期

2026年上半期の調整後EPS3.67ドルはQ1の1.78ドルとQ2の1.89ドルの合計です。受注残高は各期末時点です。^[3][4]

• Q2売上高は247.08億ドル：前年同期比14％増、買収・売却・為替などの影響を除くオーガニック成長率は16％でした。
• Q2調整後EPSは21％増：1.56ドルから1.89ドルへ増加しました。
• Q2営業利益は28.11億ドル：前年同期の21.46億ドルから31％増加しました。
• 上半期売上高は467.84億ドル：前年同期の418.87億ドルから約12％増えました。
• 受注残高は2,890億ドル：商業航空宇宙が1,700億ドル、防衛が1,190億ドルです。

2.3．2026年Q2のセグメント別業績

連結売上高との差額は、部門間取引などの消去額6.60億ドルです。^[4]

Collins Aerospace

• 2026年Q2売上高は82.10億ドル、前年同期比8％増。
• 2025年に完了した事業売却の影響を除くオーガニック成長率は13％。
• 商業OEは26％増、商業アフターマーケットは10％増、防衛は7％増。
• 調整後営業利益は13.70億ドル、調整後ROSは16.7％。

航空機メーカーの生産回復により新造機向けが伸びると同時に、既存機の長期運用、修理、部品交換、改修需要がアフターマーケットを支えています。

Pratt & Whitney

• 2026年Q2売上高は88.89億ドル、前年同期比16％増。
• 商業アフターマーケットは25％増、軍用は23％増。
• 商業OEは製品構成の影響などにより8％減。
• 調整後営業利益は7.40億ドル、調整後ROSは8.3％。

GTFを含む商業エンジンの整備需要と、F135などの軍用エンジンが成長を支えました。一方、新造エンジンの増産は短期的には利益率の重石になりやすく、部品供給と整備能力の拡張が重要です。

Raytheon

• 2026年Q2売上高は82.69億ドル、前年同期比18％増。
• 調整後営業利益は10.43億ドル、前年同期比29％増。
• 調整後ROSは12.6％で、前年同期から1.0ポイント改善。
• Patriot、Standard Missile、AMRAAM、陸上・航空防衛、海軍プログラムなどが成長を牽引。

防空・ミサイル防衛需要の拡大に加え、製品構成と生産性改善が利益率上昇につながりました。

3．受注残高と2026年通期ガイダンス

3.1．受注残高は2,890億ドル

2026年Q2末の受注残高2,890億ドルは、2025年末の2,680億ドル、2026年Q1末の2,710億ドルからさらに増加しました。

受注残高は将来の売上を保証するものではなく、契約変更、為替、コスト超過、納期、政府承認などの影響を受けます。それでも、年間売上高の約3倍に相当する規模は、中期的な収益の予見性を高める要因です。

3.2．2026年通期ガイダンス

Q2決算では、売上高見通しの中央値が955億ドル、調整後EPS見通しの中央値が7.175ドルまで引き上げられました。

2026年7月24日の株価212.79ドルを調整後EPS見通しの中央値で割ると、予想PERは約29.7倍です。業績と受注残高は強い一方、株価には高い成長期待が織り込まれています。

3.3．Blue Canyon Technologies事業の売却

RTXは2026年Q2決算で、Raytheon傘下のBlue Canyon Technologies事業を6.20億ドルで売却する契約を締結したと発表しました。取引完了には通常の規制当局承認などが必要です。^[4]

同社は近年、Collins Aerospaceを中心に複数の事業を売却しており、事業ポートフォリオを航空宇宙・防衛の中核能力へ集中させています。事業売却は現金創出と経営資源の集中につながる一方、報告売上高の前年比較には影響します。

4．バランスシートと財務健全性

4.1．2026年Q2末の財務状況

純有利子負債は、短期借入金、1年以内返済長期債務、長期債務の合計から現金・現金同等物を差し引いた概算です。^[4]

• 現金は83.05億ドル：2025年末の74.35億ドルから増加しました。
• 概算純有利子負債は290.78億ドル：2025年末から約13.91億ドル減少しました。
• 総資本比率は約39.2％：総資本681.16億ドルを総資産1,739.72億ドルで割った概算です。
• のれん・無形資産は839.71億ドル：総資産の約48.3％を占めます。

大型合併の結果、のれんと無形資産の比率は高くなっています。事業価値が大きく悪化した場合には減損リスクがありますが、2026年Q2時点では強い受注残高とキャッシュフローが財務を支えています。

4.2．自社株買いより債務削減を優先

RTXは2026年上半期に普通株式の自社株買いを実施していません。2023年に実施した100億ドル規模の加速自社株買い後は、配当、設備投資、債務返済を優先しています。

2026年上半期には長期債務を5.24億ドル返済し、配当として18.98億ドルを支払いました。受注増への対応には工場能力、部品供給、整備施設、人材への投資も必要であり、株主還元だけでなく増産投資とのバランスが重要です。

5．Pratt & WhitneyのGTFエンジン問題

RTXの主要リスクの一つが、Pratt & WhitneyのPW1100G-JMエンジンなどで使用された粉末金属材料の問題です。特定部品について通常より早い取り外し・検査が必要となり、航空会社への補償、整備能力の増強、交換部品の確保が必要になりました。^[7]

2026年Q2のPratt & Whitney売上高は16％増、調整後営業利益は22％増となりました。GTF問題の負担は続いているものの、商業アフターマーケットと軍用エンジンの成長によって吸収できる状態へ近づいています。

ただし、GTF問題が完全に解消したわけではありません。航空機の地上待機数、整備日数、交換部品供給、補償支払いの推移を継続的に確認する必要があります。

6．投資判断のヒント：RTXの強みとリスク

7．まとめ

【注】（出典リンク）

1. RTXの会社概要・2020年の合併 → RTX「United Technologies and Raytheon Complete Merger of Equals Transaction」 → RTX Investor Relations（確認日：2026-07-26） ↩
2. 2025年通期業績・Form 10-K・FCF・債務・配当支払額 → RTX「Reports 2025 Results and Announces 2026 Outlook」 → SEC EDGAR「RTX 2025 Form 10-K」（確認日：2026-07-26） ↩
3. 2026年Q1決算・Q1末受注残高・ガイダンス → RTX「Reports Q1 2026 Results」 → SEC EDGAR「RTX Q1 2026 Form 10-Q」（確認日：2026-07-26） ↩
4. 2026年Q2決算・上半期実績・セグメント・受注残高・通期見通し → RTX「Reports Q2 2026 Results」 → RTX Quarterly Results → RTX SEC Filings（確認日：2026-07-26） ↩
5. 配当履歴・2026年6月宣言配当0.73ドル → RTX Investor Relations「Dividends」 → RTX「Declares Quarterly Cash Dividend」 → RTX「Increases Quarterly Cash Dividend」（確認日：2026-07-26） ↩
6. 2026年7月24日株価・配当利回り・予想PER → Google Finance「RTX:NYSE」 → Macrotrends「RTX Stock Price History」（確認日：2026-07-26） ↩
7. Pratt & WhitneyのGTF粉末金属問題 → RTX「Pratt & Whitney GTF Fleet Update」 → RTX 2025 Form 10-K「Powder Metal Matter」 → RTX Q1 2026 Form 10-Q（確認日：2026-07-26） ↩

変更箇所（今回）

• タイトル：2026年5月版 → 2026年7月版。2026年Q2決算と受注残高2,890億ドルを反映しました。
• データ基準日：2026年Q1・5月7日株価 → 2026年Q2・7月24日株価へ更新しました。
• 株価：174.52ドル → 212.79ドル。2026年7月24日の終値へ更新しました。
• 配当利回り：約1.7％ → 約1.37％。現行年率配当2.92ドルと最新株価で再計算しました。
• 最新配当：2026年4月30日宣言分 → 2026年6月26日宣言分へ更新しました。
• 配当日程：権利落ち日・基準日2026年8月14日、支払日9月3日を追加しました。
• 2026年配当：現行年率2.92ドルと、Q4も0.73ドルと仮定した年間予想2.87ドルを区別しました。
• 2026年配当成長率：現行年率同士の約9.4％ではなく、年間予想2.87ドルに基づく約7.5％として整理しました。
• 2026年予想配当性向：調整後EPS6.70～6.90ドル基準の約42～44％ → 最新EPS7.10～7.25ドル基準の約39.6～40.4％へ更新しました。
• 2025年配当支払額：概算約36億ドル → Form 10-Kの35.74億ドルへ修正しました。
• 2023年配当支払額：約34.72億ドル → Form 10-Kの32.39億ドルへ修正しました。
• 2026年Q2 FCF：28.78億ドルを追加しました。
• 2026年上半期 FCF：41.87億ドルを追加しました。
• 2026年上半期配当支払額：18.98億ドルを追加しました。
• FCF配当カバー率：Q2約2.9倍、上半期約2.2倍を追加しました。
• 2026年Q2業績：売上高247.08億ドル、GAAP EPS1.57ドル、調整後EPS1.89ドルを追加しました。
• 2026年上半期業績：売上高467.84億ドル、GAAP EPS3.08ドル、調整後EPS3.67ドルを追加しました。
• 受注残高：2026年Q1末2,710億ドル → Q2末2,890億ドルへ更新しました。
• 受注残高構成：商業1,700億ドル、防衛1,190億ドルへ更新しました。
• Collins Aerospace：Q2売上82.10億ドル、オーガニック13％増、調整後ROS16.7％を追加しました。
• Pratt & Whitney：Q2売上88.89億ドル、商業アフターマーケット25％増、調整後ROS8.3％を追加しました。
• Raytheon：Q2売上82.69億ドル、調整後営業利益29％増、調整後ROS12.6％を追加しました。
• 通期売上見通し：925～935億ドル → 950～960億ドルへ更新しました。
• オーガニック成長率見通し：5～6％ → 8～9％へ更新しました。
• 調整後EPS見通し：6.70～6.90ドル → 7.10～7.25ドルへ更新しました。
• FCF見通し：82.5～87.5億ドル → 85.0～87.5億ドルへ更新しました。
• 予想PER：2026年7月24日の株価と最新EPS見通しから約29.7倍を追加しました。
• Blue Canyon Technologies：6.20億ドルでの売却契約を追加しました。
• バランスシート：2026年Q2末の現金、総資産、総負債、総資本、有利子負債を追加しました。
• 概算純有利子負債：2026年Q2末290.78億ドルを追加しました。
• のれん・無形資産：合計839.71億ドル、総資産の約48.3％である点を追加しました。
• 自社株買い：2026年上半期は普通株式買い戻しを実施していないことを追加しました。
• GTF問題：2026年通期の現金影響見積もり約7億ドルを追加しました。
• 投資評価：高配当株ではなく、受注・EPS・FCFの成長を重視する増配株として整理しました。
• 出典：2026年Q2決算、最新配当、Q2財務データを追加し、確認日を2026年7月26日に更新しました。