【T】AT＆Tの株価と決算、配当

AT＆T（AT&T Inc.）はベライゾンに並ぶ世界最大級の通信持株会社です。

子会社や関連企業を通して、電話サービス、無線・データ通信、ネット接続サービス、IP（インターネット・プロトコル）と衛星によるテレビ放送、通信機器、電話帳広告などを手がけています。

米国で固定電話、携帯電話、ネット接続サービスを手がけ、全米最大規模の4Gネットワークを保有しています。

元々は電話を発明したグラハム・ベルの「ベル電話会社」が前身で、1980年代に電話の独占をやめ、地域電話会社を分離しました。

2005年に元傘下にあったSBCコミュニケーション社に逆買収され、固定電話と高速移動通信（4G LTE）に重点を置いた事業形態に移行します。

2014年にプリペイド携帯電話サービスのリープ・ワイヤレス、15年には衛星放送大手ディレクTVを買収。16年11月にはネット配信のディレクTV NOWを開始。

これに伴い、事業を以下のように再編しました。

売り上げの93％は米国で計上されており、事業ごとの売上比率は（）内の％となっています（17年12月）。

★ビジネスソリューション（43.2％）：事業者／政府などの法人向け

★エンターテイメントグループ（31.6%）：ビデオ／ネット／音声通信などの住宅向け

★コンシューマ・モビリティ（19.6%）：個人向け（無線通信など）

★インターナショナル（5.2%）：海外向け（南米向けのエンタメ事業やメキシコの無線通信事業など）

16年にAT&Tが発表したタイム・ワーナーの買収計画（854億ドル）に関しては、自由競争を阻害するという理由で17年11月に司法省の差止めをくらい、法廷闘争となりましたが、18年6月12日に裁判所はその訴えを却下。

6月14日には、850億ドル（9.4兆円相当）でタイム・ワーナーの買収手続きを完了しました。

その後も、ＡＴ＆Ｔは21日にデータセンター事業をブルックフィールド・インフラストラクチャーに売却（11億ドル）することをで合意しています。

今回の件を通して、条件なしに通信大手とメディア大手が融合することが容認されれば、今後、この業種で合従連衡の動きが活発化していくことになりそうです。

筆者はアマゾンプライムでタイムワーナー傘下のＨＢＯをよく見ていますが、最近はこのような分野でもアマゾンなどの新興勢力が意気軒高です。

ネットフリックスという強敵も台頭してきているので、こうした勢力から身を守るために、通信とメディアの融合が進んできているわけです（そのほか、コムキャストが21世紀フォックスの一部買収を検討中）。

【目次】

主な指標を概観

まず、グーグルファイナンス関数から取得した主要指標のデータを見てみます。

1/2株価	39.1
12/6株価	30.6
株価上昇率	-21.70%
52週高値	39.3
52週安値	28.9
EPS	5.29
PER	5.79
配当(利回り)	2.00 (6.55%)
時価総額(億$）	2144
株式数(億)	72.8

株価推移（チャートと伸び率）

次に、株価の推移を見てみます。

青線が株価推移。赤線が200日間の移動平均線です。

その株価の推移を1年ごとに見てみましょう。

★1：各年の株価伸び率（※18年終値は12/6）
T	初値	最安	最高	終値	上昇率
2018	39.1	29.1	39.2	30.5	-22%
2017	42.7	32.9	43	38.9	-9%
2016	34.1	33.5	43.5	42.5	25%
2015	33.8	31.8	36.2	34.4	2%
2014	35.2	31.9	36.7	33.6	-5%
2013	34.4	33.1	39	35.2	2%
2012	30.5	29.2	38.3	33.7	11%
2011	29.7	27.3	31.9	30.2	2%
2010	28.4	24.1	29.4	29.4	3%
2009	28.7	21.7	29.4	28	-2%
2008	41.5	22.4	41.5	28.5	-31%
★2：各年初から2018/12/6までの伸び率
18年～	17年～	16年～	15年～	14年～	13年～
-22%	-29%	-10%	-10%	-13%	-11%
12年～	11年～	10年～	09年～	08年～	-
0%	3%	8%	6%	-26%	-

配当利回りと配当性向

株価の次に、配当金と配当性向の推移をモーニングスター（MS）社のデータで見てみます。

★配当性向＝1株当たり配当÷EPS×100〔純利益から配当金を支払っている割合〕

★MS社は非GAAPのEPSで配当性向を試算。GAAP基準のEPS試算〔＝単純計算〕の箇所は筆者挿入。

年/月	EPS	配当	配当性向
年/月	(GAAP)	配当	単純計算	MS試算
2008/12	2.16	1.61	74.5	74.5
2009/12	2.05	1.65	80.5	77.8
2010/12	3.35	1.69	50.4	52.5
2011/12	0.66	1.73	262.1	87.3
2012/12	1.25	1.77	141.6	141.6
2013/12	3.42	1.81	52.9	125
2014/12	1.24	1.85	149.2	56.6
2015/12	2.37	1.89	79.7	208.9
2016/12	2.1	1.93	91.9	81.3
2017/12	4.76	1.97	41.4	93.8
TTM	5.26	2	38.0	38

上記TTMは11/12時点から過去12カ月で計算した値。

さらに、四半期ごとの配当も見てみます。

権利落ち日	1株配当($)	配当利回り	当日株価
2018/10/10	0.5	6.1%	32.9
2018/07/10	0.5	6.1%	32.5
2018/04/10	0.5	5.5%	35.81
2018/01/10	0.5	5.4%	36.62
2017/10/10	0.49	5.1%	38.5
2017/07/10	0.49	5.3%	36.83
2017/04/10	0.49	4.8%	40.38
2017/01/10	0.49	4.7%	40.81
2016/10/10	0.48	4.9%	39.01
2016/07/08	0.48	4.5%	42.61
2016/04/08	0.48	4.9%	38.5
2016/01/08	0.48	5.6%	33.54

株価減＋配当金増で利回りが高くなってきています。

四半期決算（予想と実値）

さらに、ロイターが調べた四半期決算のEPSと売上の予想を整理してみます（2018/11/18、売上単位は100万ドル）。

ロイター予想値

売上予想	平均	上限	下限	期間
2019	185487	190277	181749	通年
2018	171139	172500	170446	通年
3-19	45668	46746	44900	4半期
12-18	48497	49887	47683	4半期
売上	予想	結果	差	％
9-18	45647	45739	92	0.20
6-18	39359	38986	373	0.95
3-18	39307	38038	1269	3.23
12-17	41185	41830	645	1.57
9-17	40102	39757	345	0.86
EPS予想	平均	上限	下限	期間
2019	7.54	7.85	6.85	通年
2018	6.46	6.62	6.32	通年
3-19	1.72	1.86	1.64	4半期
12-18	1.53	1.67	1.38	4半期
EPS	予想	結果	差	％
9-18	1.68	1.78	0.10	4.56
6-18	1.53	1.66	0.13	7.18
3-18	1.25	1.50	0.25	2.44
12-17	1.12	1.14	0.02	19.74
9-17	1.23	1.34	0.11	0.68

※決算予想では米国会計基準（GAAP）とは異なる「非GAAP基準」の数値が多用されています（後述のGAAP基準と異なる売上とEPSの数値は非GAAP基準）

四半期決算（GAAP基準）

GAAP基準での四半期会計の実績は以下の通りでした。

年/月	売上高	純利益	EPS
2015/03	32576	3263	1
2015/06	33015	3082	0.59
2015/09	39091	2994	0.5
2015/12	42119	4006	0.65
2016/03	40535	3803	0.61
2016/06	40520	3408	0.55
2016/09	40890	3328	0.54
2016/12	41841	2437	0.39
2017/03	39365	3469	0.56
2017/06	39837	3915	0.63
2017/09	39668	3029	0.49
2017/12	41676	19037	3.08
2018/03	38038	4662	0.75
2018/06	38986	5132	0.81
2018/09	45739	4713	0.65

通年決算（GAAP基準）

最後に、通年決算の数字を見てみます。

（売上、利益、資産、負債、資本、キャッシュフローなどの単位は百万ドル。EPS＝希薄化後EPS）

損益計算（売上、純利益等）

年/月	売上高	営業CF	同ﾏｰｼﾞﾝ	純利益
12-2008	124028	33610	27.1%	12867
12-2009	122513	34405	28.1%	12138
12-2010	124280	35222	28.3%	19864
12-2011	126723	34743	27.4%	3944
12-2012	127434	39176	30.7%	7264
12-2013	128752	34796	27.0%	18418
12-2014	132447	31338	23.7%	6442
12-2015	146801	35880	24.4%	13345
12-2016	163786	39344	24.0%	12976
12-2017	160546	39151	24.4%	29450

※同ﾏｰｼﾞﾝ＝営業ｷｬｯｼｭﾌﾛｰﾏｰｼﾞﾝ。15～35%程度あれば優良な数値。通常、売上高＞営業CF＞純利益となる。営業CF＜純利益となる企業は粉飾決算の可能性あり。

EPSや営業利益率など

	営業利益率	EPS	DSO
2008/12	18.6	2.16	47.43
2009/12	17.5	2.05	46.03
2010/12	15.8	3.35	41.98
2011/12	9.6	0.66	39.2
2012/12	10.2	1.25	37.61
2013/12	23.7	3.42	36.25
2014/12	10.5	1.24	37.82
2015/12	16.9	2.37	38.61
2016/12	15.1	2.1	37.13
2017/12	14.9	4.76	37.87
TTM	15.3	5.26	46.82

※DSO（ﾃﾞｲｽﾞ･ｾｰﾙｽ･ｱｳﾄｽﾀﾝﾃﾞｨﾝｸﾞ）：売掛金回収に必要な日数。売掛金÷1日平均売上高で計算。期末に無理して売込みをかけてEPSをよい数値にした企業の場合は、売掛金が増え、DSOの数値が大きくなる。上記DSOの出所はモーニングスター社。上記TTMは11/12時点から過去12カ月で計算した値。

バランスシート

	総資産	総負債	株主資本	自己資本率
12-2008	265245	168495	96750	36.5%
12-2009	268312	166323	101989	38.0%
12-2010	269391	157441	111950	41.6%
12-2011	270442	164645	105797	39.1%
12-2012	272315	179620	92695	34.0%
12-2013	277787	186305	91482	32.9%
12-2014	296834	206564	90270	30.4%
12-2015	402672	279032	123640	30.7%
12-2016	403821	279711	124110	30.7%
12-2017	444097	302090	142007	32.0%

ROAとROEなど

★ROA=当期純利益÷総資産　※総資産を用いて企業があげた利益の割合

★ROE＝当期純利益÷自己資本　※投下資本に対して企業があげた利益の割合

★流動比率＝流動資産÷流動負債　※短期的な支払い能力を見る〔下表では資本が負債の何倍かを表記〕

	ROA	ROE	流動比率
単位	％	％	倍率
2008/12	4.8	12.2	0.53
2009/12	4.7	12.7	0.66
2010/12	7.4	18.6	0.59
2011/12	1.5	3.6	0.75
2012/12	2.7	7.3	0.71
2013/12	6.6	19.9	0.66
2014/12	2.2	7.0	0.86
2015/12	3.8	12.8	0.75
2016/12	3.2	10.6	0.76
2017/12	7.0	22.3	0.97
TTM	6.9	21.7	0.81

キャッシュフロー

	営業CF	投資CF	財務CF	ﾌﾘｰCF
12-2008	33610	-29098	-4690	16525
12-2009	34405	-17883	-14508	13979
12-2010	35222	-21449	-15849	17851
12-2011	34743	-21250	-11649	15692
12-2012	39176	-19680	-17673	14633
12-2013	34796	-23124	-13201	19711
12-2014	31338	-18337	-7737	13852
12-2015	35880	-49144	9782	10139
12-2016	39344	-24215	-14462	16662
12-2017	39151	-20371	25930	17828

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