【T】AT＆Tの株価と決算、配当

2019年5月20日

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AT＆T（AT&T Inc.）はベライゾンに並ぶ世界最大級の通信持株会社です。

子会社や関連企業を通して、電話サービス、無線・データ通信、ネット接続サービス、IP（インターネット・プロトコル）と衛星によるテレビ放送、通信機器、電話帳広告などを手がけています。

米国で固定電話、携帯電話、ネット接続サービスを手がけ、全米最大規模の4Gネットワークを保有しています。

元々は電話を発明したグラハム・ベルの「ベル電話会社」が前身で、1980年代に電話の独占をやめ、地域電話会社を分離しました。

2005年に元傘下にあったSBCコミュニケーション社に逆買収され、固定電話と高速移動通信（4G LTE）に重点を置いた事業形態に移行します。

2014年にプリペイド携帯電話サービスのリープ・ワイヤレス、15年には衛星放送大手ディレクTVを買収。16年11月にはネット配信のディレクTV NOWを開始。

これに伴い、事業を以下のように再編しました。

売り上げの93％は米国で計上されており、事業ごとの売上比率は（）内の％となっています（17年12月）。

★ビジネスソリューション（43.2％）：事業者／政府などの法人向け

★エンターテイメントグループ（31.6%）：ビデオ／ネット／音声通信などの住宅向け

★コンシューマ・モビリティ（19.6%）：個人向け（無線通信など）

★インターナショナル（5.2%）：海外向け（南米向けのエンタメ事業やメキシコの無線通信事業など）

16年にAT&Tが発表したタイム・ワーナーの買収計画（854億ドル）に関しては、自由競争を阻害するという理由で17年11月に司法省の差止めをくらい、法廷闘争となりましたが、18年6月12日に裁判所はその訴えを却下。

6月14日には、850億ドル（9.4兆円相当）でタイム・ワーナーの買収手続きを完了しました。

その後も、ＡＴ＆Ｔは21日にデータセンター事業をブルックフィールド・インフラストラクチャーに売却（11億ドル）することをで合意しています。

今回の件を通して、条件なしに通信大手とメディア大手が融合することが容認されれば、今後、この業種で合従連衡の動きが活発化していくことになりそうです。

筆者はアマゾンプライムでタイムワーナー傘下のＨＢＯをよく見ていますが、最近はこのような分野でもアマゾンなどの新興勢力が意気軒高です。

ネットフリックスという強敵も台頭してきているので、こうした勢力から身を守るために、通信とメディアの融合が進んできているわけです（そのほか、コムキャストが21世紀フォックスの一部買収を検討中）。

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主な指標を概観

まず、グーグルファイナンス関数から取得した主要指標のデータを見てみます。

1/2株価 28.5
5/17株価 31.8
株価上昇率 11.6%
52週高値 34.5
52週安値 26.8
EPS 2.67
PER 11.9
配当(利回り) 2.04 (6.42%)
時価総額(億$） 2321
株式数(億) 73

株価推移（チャートと伸び率）

次に、株価の推移を見てみます。

青線が株価推移。赤線が200日間の移動平均線です。

その株価の推移を1年ごとに見てみましょう。

★1：各年の株価伸び率（※19年終値は5/17）
T 初値 最安 最高 終値 上昇率
2019 28.5 29.4 32.4 31.8 12%
2018 39.1 27.4 39.2 28.5 -27%
2017 42.7 32.9 43 38.9 -9%
2016 34.1 33.5 43.5 42.5 25%
2015 33.8 31.8 36.2 34.4 2%
2014 35.2 31.9 36.7 33.6 -5%
2013 34.4 33.1 39 35.2 2%
2012 30.5 29.2 38.3 33.7 11%
2011 29.7 27.3 31.9 30.2 2%
2010 28.4 24.1 29.4 29.4 3%
2009 28.7 21.7 29.4 28 -2%
2008 41.5 22.4 41.5 28.5 -31%
★2：各年初から2019/5/17までの伸び率
19年～ 18年～ 17年～ 16年～ 15年～ 14年～
12% -19% -26% -7% -6% -10%
13年～ 12年～ 11年～ 10年～ 09年～ 08年～
-8% 4% 7% 12% 11% -23%

配当利回りと配当性向

さらに、配当利回りを見てみます

権利落ち日 1株配当 配当利回り 当日株価
2019/04/10 0.51 6.3% 31.9
2019/01/10 0.51 6.6% 30.4
2018/10/10 0.5 6.1% 32.9
2018/07/10 0.5 6.1% 32.5
2018/04/10 0.5 5.5% 35.81
2018/01/10 0.5 5.4% 36.62
2017/10/10 0.49 5.1% 38.5
2017/07/10 0.49 5.3% 36.83
2017/04/10 0.49 4.8% 40.38
2017/01/10 0.49 4.7% 40.81
2016/10/10 0.48 4.9% 39.01
2016/07/08 0.48 4.5% 42.61
2016/04/08 0.48 4.9% 38.5

配当性向の推移もモーニングスター（MS）社のデータで確認してみましょう。

★配当性向＝1株当たり配当÷EPS×100〔純利益から配当金を支払っている割合〕

★MS社は非GAAPのEPSで配当性向を試算。GAAP基準のEPS試算〔＝単純計算〕の箇所は筆者挿入。

年/月 EPS 配当 配当性向
(GAAP) 単純計算 MS試算
08/12 2.16 1.61 74.5 74.5
09/12 2.05 1.65 80.5 77.8
10/12 3.35 1.69 50.4 52.5
11/12 0.66 1.73 262.1 87.3
12/12 1.25 1.77 141.6 141.6
13/12 3.42 1.81 52.9 125
14/12 1.24 1.85 149.2 56.6
15/12 2.37 1.89 79.7 208.9
16/12 2.1 1.93 91.9 81.3
17/12 4.76 1.97 41.4 93.8
18/12 2.85 1.97 69.1 38

株価減＋配当金増で利回りが高くなってきています。

四半期決算（予想と実値）

さらに、ロイターが調べた四半期決算のEPSと売上の予想を整理してみます（2019/4/28、売上単位は100万ドル）。

EPS（予想と結果）

EPS予想 平均 上限 下限 期間
2020 3.63 4.09 3.2 1年
2019 3.57 3.8 3.29 1年
9-19 0.94 1.02 0.91 3ｶ月
6-19 0.9 0.93 0.87 3ｶ月
EPS 予想 結果 差 ％
3-19 0.86 0.86 0 0
12-18 0.86 0.86 0 0
9-18 0.94 0.90 -0.04 -4.6
6-18 0.85 0.91 0.06 7.2
3-18 0.87 0.85 -0.02 -2.4
12-17 0.88 0.86 -0.02 -2.6
9-17 1.23 1.34 0.11 0.48

売上高（予想と結果）

売上予想 平均 上限 下限 期間
2020 184112 190573 178068 1年
2019 183527 186000 181236 1年
9-19 45635 46241 44936 3ｶ月
6-19 44920 45614 44357 3ｶ月
売上 予想 結果 差 ％
3-19 45115 44827 -287 -0.6
12-18 48495 47993 -502 -1.0
9-18 45647 45739 -92 -0.2
6-18 39359 38986 -373 -1.0
3-18 39307 38038 -1269 -3.2
12-17 33266 33955 689 2.1
9-17 31418 31717 299 1.0

※決算予想では米国会計基準（GAAP）とは異なる「非GAAP基準」の数値が多用されています（後述のGAAP基準と異なる売上とEPSの数値は非GAAP基準）

通年決算（GAAP基準）

最後に、通年決算の数字を見てみます（売上、利益、資産、負債、資本、キャッシュフローなどの単位は百万ドル。EPS＝希薄化後EPS）

損益計算（売上、純利益等）

年/月 売上高 営業CF 同ﾏｰｼﾞﾝ 純利益
08/12 124028 33610 27.1% 12867
09/12 122513 34405 28.1% 12138
10/12 124280 35222 28.3% 19864
11/12 126723 34743 27.4% 3944
12/12 127434 39176 30.7% 7264
13/12 128752 34796 27.0% 18418
14/12 132447 31338 23.7% 6442
15/12 146801 35880 24.4% 13345
16/12 163786 38442 23.5% 12976
17/12 160546 38010 23.7% 29450
18/12 170756 43602 25.5% 19370

※同ﾏｰｼﾞﾝ＝営業ｷｬｯｼｭﾌﾛｰﾏｰｼﾞﾝ。15%もあれば優良な数値。通常、売上高＞営業CF＞純利益となる。営業CF＜純利益となる企業は粉飾決算の可能性あり。

EPSや営業利益率など

営業利益率 EPS DSO
08/12 18.6 2.16 47.4
09/12 17.5 2.05 46.0
10/12 15.8 3.35 42.0
11/12 9.6 0.66 39.2
12/12 10.2 1.25 37.6
13/12 23.7 3.42 36.3
14/12 10.5 1.24 37.8
15/12 16.9 2.37 38.6
16/12 15.1 2.1 37.1
17/12 14.9 4.76 37.9
18/12 15.3 2.85 46.0

DSO（ﾃﾞｲｽﾞ･ｾｰﾙｽ･ｱｳﾄｽﾀﾝﾃﾞｨﾝｸﾞ）：売掛金回収に必要な日数。売掛金÷1日平均売上高で計算。期末に無理して売込みをかけてEPSをよい数値にした企業の場合は、売掛金が増え、DSOの数値が大きくなる。上記DSOの出所はモーニングスター社。

バランスシート

総資産 総負債 株主資本 自己資本率
08/12 265245 168495 96750 36.5%
09/12 268312 166323 101989 38.0%
10/12 269391 157441 111950 41.6%
11/12 270442 164645 105797 39.1%
12/12 272315 179620 92695 34.0%
13/12 277787 186305 91482 32.9%
14/12 296834 206564 90270 30.4%
15/12 402672 279032 123640 30.7%
16/12 403821 279711 124110 30.7%
17/12 444097 302090 142007 32.0%
18/12 531864 337980 193884 36.5%

ROAとROEなど

ROA ROE 流動比率
単位 ％ ％ 倍率
08/12 4.8 12.2 0.5
09/12 4.7 12.7 0.7
10/12 7.4 18.6 0.6
11/12 1.5 3.6 0.8
12/12 2.7 7.3 0.7
13/12 6.6 19.9 0.7
14/12 2.2 7.0 0.9
15/12 3.8 12.8 0.8
16/12 3.2 10.6 0.8
17/12 7.0 22.3 1.0
18/12 4.0 11.9 0.8

★ROA=当期純利益÷総資産　※総資産を用いて企業があげた利益の割合

★ROE＝当期純利益÷自己資本　※投下資本に対して企業があげた利益の割合

★流動比率＝流動資産÷流動負債　※短期的な支払い能力を見る〔表では資本が負債の何倍かを表記〕

キャッシュフロー

営業CF 投資CF 財務CF
08/12 33610 -29098 -4690
09/12 34405 -17883 -14508
10/12 35222 -21449 -15849
11/12 34743 -21250 -11649
12/12 39176 -19680 -17673
13/12 34796 -23124 -13201
14/12 31338 -18337 -7737
15/12 35880 -49144 9782
16/12 38442 -23318 -14462
17/12 38010 -18943 25930
18/12 43602 -63145 -25989

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Posted by 投資猫