LMT:ロッキードマーチンの株価·決算·配当
ロッキードマーチン(Lockheed Martin Corporation)はアメリカ随一の防衛(軍需)大手で、ステルス戦闘攻撃機F35(ライトニング)の主要な製造元です。この戦闘機はNATO諸国や日本などと国際共同開発が進められてきました。
まず、会社の概要や主な情報、近年のニュースなどを見てみましょう。
LMTは、世界最強のステルス戦闘機F22ラプターを開発し、航空宇宙分野だけでなく、軍事情報システムなども手がける防衛分野でのトップ企業です。
1981年に民間航空機事業からの撤退し、93年にGD(ゼネラルダイナミクス)からの戦闘機部門を買収、95年にマーチンマリエッタと合併、2015年にはUTX(ユナイテッドテクノロジー)からヘリコプター部門のシコルスキーを譲受し、米国軍需企業の雄となりました。
LMTは軍事企業の代表格
LMTについて、そもそもの説明から始めます。
防衛産業やロッキード・マーティン社、F35等についてネットで説明は出ていますが、やや難しいものが多いからです。
疑問①:軍需企業は良いのか悪いのか?
ロッキードと聞くと、歴史の教科書で見た収賄事件(ロッキード事件:田中角栄逮捕)を思い出す方もいるかもしれません。
この種の防衛産業は日本ではよくないイメージが先行しており、ガンダム等のアニメでもよく悪役にされています。
しかし、実際のところ、日本を守っているのは、米国の防衛産業が生んだ高性能な装備です。
例えば、F15戦闘機はBE(ボーイング)からのライセンス生産、ミサイル防衛システムはRTN(レイセオン)、F16戦闘機はロッキード・マーティン社がつくっています(自衛隊のF2戦闘機はF16の日本向けバージョン)。
80年代以降の日本の平和はF15とF16の大量導入で守られたともいわれており、実際は、日本国民1億2千万人は米国の防衛産業の恩恵にあずかっています。
軍産複合体批判などもあって、日本では米軍需企業について、よいイメージがありませんが、彼らがつくった装備がなければ、日本人は今頃、中国語を話さなければいけなくなっていたのかもしれません。
むろん、軍需企業は「戦争が起きれば儲かる」という危ない構造を抱えているわけですが、日本やNATO、オーストラリアなどの「同盟国の防衛」を支える役割も担ってきました。
実際に、自衛隊が用いるF35Aのお披露目の式典では「この戦闘機は今後の日米同盟の象徴だ」というPRがなされています。
同盟と言っても、それを支える装備がなければお題目になるので、「F35は日米同盟の象徴」になっているわけです。
(F4戦闘機の役割終了に伴い、日本ではF35AをLMT社から購入した)
軍需企業の評価に関しては、功罪を踏まえた判断が必要です。
疑問②:ロッキード・マーティン社(LMT)はどんな企業?
LMT社はアメリカの最大手の防衛系企業です。
「あれっ。BA(ボーイング)゙じゃないの?」と思われた方もいるかもしれませんが、BAは約7割が民間向けの売上です。
LMTの売上の約8割は軍需部門なので、こちらのほうが軍需主体の企業なのです。
LMTはアメリカナンバーワンの軍需企業と言っても過言ではなく、ここで生み出される装備が世界の安全保障と平和、戦争に非常に大きな影響を与えています。
その装備は空軍と宇宙に関わるものが多いので「軍需主体の航空機メーカー」(『米国株速報』)という説明がピッタリ当てはまります。
事業構成別に見た売上比率は以下の通りです。
(※ロータリー&ミッションは軍・民のヘリコプター等→R&M。以下、宇宙システム=宇宙、ミサイル&火器管制=ミサイル等)
年/月 | 17/12 | 18/12 | 19/12 | 20/12 | 21/12 |
航空機 | 39% | 40% | 40% | 41% | 40% |
R&M | 28% | 27% | 25% | 27% | 25% |
宇宙 | 19% | 18% | 18% | 19% | 18% |
ミサイル等 | 14% | 16% | 17% | 18% | 17% |
地域別売上高も見てみましょう。
17/12 | 18/12 | 19/12 | 20/12 | 21/12 | |
米国 | 72% | 71% | 72% | 75% | 73% |
欧州 | 10% | 10% | 10% | 10% | 10% |
アジア太平洋 | 10% | 10% | 10% | 8% | 9% |
中東 | 7% | 7% | 7% | 6% | 6% |
LMTの社史をさかのぼると、冷戦終了後に防衛産業の集約化が進み、買収を経て業容を拡大してきました。
93年にGD(ゼネラルダイナミクス)から戦闘機部門を買収。95年にマーチンマリエッタと合併。
2015年にUTX(ユナイテッドテクノロジー)からヘリ部門(シコルスキー)を譲受。
20年12月にロケットエンジンを作るエアロジェット社の買収を発表しました。
株価:過去~現在
※チャート左目盛り:青線は株価推移、赤線は200日移動平均線
※チャート右目盛り:緑線は10年国債利回り
※株価の成長率や前日比(前日始値~前日終値)、52週高値/安値のほか、PER(株価収益率)、時価総額、株式数、取引の出来高などの内容を整理。リアルタイムは無理ですが株価は最大20分ディレイでフォロー。今後の見通しの参考情報として目標株価も掲載。
配当利回りと配当性向
さらに、配当利回りを見てみます。
権利落ち日 | 配当 | 利回り | 株価 |
2022/11/30 | 3 | 2.35% | 485.2 |
2022/8/31 | 2.8 | 2.67% | 420.1 |
2022/5/31 | 2.8 | 2.5% | 440.1 |
2022/2/28 | 2.8 | 2.49% | 433.8 |
2021/11/30 | 2.8 | 3.18% | 333.3 |
2021/8/31 | 2.6 | 2.83% | 359.8 |
2021/5/31 | 2.6 | 2.62% | 382.2 |
2021/2/28 | 2.6 | 2.97% | 330.3 |
2020/11/30 | 2.6 | 2.68% | 365 |
2020/8/31 | 2.4 | 2.46% | 390.3 |
2020/5/31 | 2.4 | 2.42% | 388.4 |
2020/3/1 | 2.4 | 2.49% | 369.9 |
配当性向の推移もモーニングスター(MS)社のデータで確認してみましょう。
★配当性向=1株配当÷EPS×100〔純利益から配当金を支払っている割合〕
★単純計算=EPS÷1株配当。MS試算=モーニングスター社の試算値
年/月 | EPS | 配当 | 配当性向 | |
(GAAP) | 単純計算 | MS試算 | ||
08/12 | 7.86 | 1.83 | 23.3 | 37.2 |
09/12 | 7.64 | 2.34 | 30.6 | 30.1 |
10/12 | 7.81 | 2.64 | 33.8 | 36.8 |
11/12 | 7.81 | 3.25 | 41.6 | 37.2 |
12/12 | 8.36 | 4.15 | 49.6 | 49.6 |
13/12 | 9.13 | 4.78 | 52.4 | 49.6 |
14/12 | 11.21 | 5.49 | 49 | 53.8 |
15/12 | 11.46 | 6.15 | 53.7 | 53.2 |
16/12 | 17.07 | 6.77 | 39.7 | 49.6 |
17/12 | 6.75 | 7.46 | 110.5 | 59 |
18/12 | 17.59 | 8.2 | 46.6 | 75.8 |
19/12 | 21.95 | 9 | 41 | 41.8 |
20/12 | 24.3 | 9.8 | 40.3 | 41 |
21/12 | 22.76 | 10.6 | 46.6 | 47.9 |
四半期決算 予想:結果
さらに、マーケットにおけるEPSと売上の予想値の変動を整理してみます。
(※Q=四半期決算、日/月=データの日時。主な出所は英語版のヤフーファイナンス)
★EPS:予想と結果
予想 | 1/2 | 1月前 | 2月前 |
2023 | 26.81 | 27.09 | 27.11 |
2022 | 21.51 | 21.68 | 21.68 |
Q:23/3 | 6.15 | 6.14 | 6.15 |
Q:22/12 | 7.39 | 7.39 | 7.39 |
21年Q2決算のEPSは、軍用機の秘密プロジェクトにおけるパフォーマンスが問題視され、追加費用を計上した値(0.61$)が差し引かれた値です。
Q2のプレスリリースによる説明は以下の通り。
“The company has experienced performance issues on a classified program at its Aeronautics business segment. "
(当社は航空機事業における機密プロジェクトにおいてパフォーマンスにまつわる問題を経験した)
“During the second quarter of 2021, the company completed a comprehensive review of the program and determined that estimated total costs to complete the program are expected to exceed the contract price. "
(21Q2において、当社はその事業に対して包括的なレビューを行い、計画を完成させるために契約価格を上回る費用を計上した)
“As a result, the company recorded a loss of $225 million ($169 million, or $0.61 per share, after tax) at its Aeronautics business segment."
(その結果、当社は航空機事業において2.25億$の損失を記録した(=特別損失分がEPSから0.61$差し引かれる))
EPS | 予想 | 結果 | 差 | % |
22/12 | 7.41 | 7.79 | 0.38 | 5.1 |
22/9 | 6.67 | 6.87 | 0.20 | 3.0 |
22/6 | 6.39 | 6.32 | -0.07 | -1.1 |
22/3 | 6.21 | 6.44 | 0.23 | 3.7 |
21/12 | 7.15 | 7.47 | 0.32 | 4.5 |
21/9 | 1.97 | 2.21 | 0.24 | 12.2 |
21/6 | 6.53 | 6.52 | -0.01 | -0.2 |
21/3 | 6.30 | 6.56 | 0.26 | 4.1 |
20/12 | 6.41 | 6.38 | -0.03 | -0.5 |
20/9 | 6.09 | 6.05 | -0.04 | -0.7 |
20/6 | 5.72 | 5.79 | 0.07 | 1.2 |
20/3 | 5.80 | 6.08 | 0.28 | 4.8 |
19/12 | 5.03 | 5.29 | 0.26 | 5.2 |
19/9 | 5.02 | 5.66 | 0.64 | 12.7 |
19/6 | 4.77 | 5.00 | 0.23 | 4.8 |
19/3 | 4.34 | 5.99 | 1.65 | 38.0 |
18/12 | 4.40 | 4.39 | -0.01 | -0.2 |
18/9 | 4.31 | 5.14 | 0.83 | 19.3 |
18/6 | 3.92 | 4.05 | 0.13 | 3.3 |
18/3 | 3.40 | 4.02 | 0.62 | 18.2 |
★売上高:予想と結果
予想 | 1/2 | 1月前 | 2月前 |
2023 | 65730 | 65700 | 66130 |
2022 | 65250 | 65270 | 65260 |
Q:23/3 | 15050 | 15040 | 15180 |
Q:22/12 | 18280 | 18280 | 18200 |
売上 | 予想 | 結果 | 差 | % |
22/12 | 18,280 | 18,990 | 710 | 3.9 |
22/9 | 16,650 | 16,580 | -70 | -0.4 |
22/6 | 16,050 | 15,450 | -600 | -3.7 |
22/3 | 15,550 | 14,960 | -590 | -3.8 |
21/12 | 17,660 | 17,730 | 70 | 0.4 |
21/9 | 17,120 | 16,030 | -1,090 | -6.4 |
21/6 | 16,930 | 17,030 | 100 | 0.6 |
21/3 | 16,380 | 16,260 | -120 | -0.7 |
20/12 | 16,870 | 17,030 | 160 | 0.9 |
20/9 | 16,120 | 16,500 | 380 | 2.4 |
20/6 | 15,260 | 16,220 | 960 | 6.3 |
20/3 | 15,080 | 15,650 | 570 | 3.8 |
19/12 | 15,270 | 15,880 | 610 | 4.0 |
19/9 | 14,870 | 15,170 | 300 | 2.0 |
19/6 | 14,210 | 14,430 | 220 | 1.5 |
19/3 | 12,590 | 14,340 | 1,750 | 13.9 |
18/12 | 13,750 | 14,410 | 660 | 4.8 |
18/9 | 13,070 | 14,320 | 1,250 | 9.6 |
18/6 | 12,740 | 13,400 | 660 | 5.2 |
18/3 | 11,250 | 11,640 | 390 | 3.5 |
★ガイダンス
(Y=通年、予=予想。GD=ガイダンス。「21/3」は21/3決算で出したGDを示す)
GD | Y:予 | Y:EPS | Y:予 | Y:売上 |
22/12 | 26.6~26.9 | 26.83 | 65.75B | 65~66BB~ |
22/9 | 21.67 | 21.55 | 65.29B | 65.25B~ |
22/6 | 26.85 | 21.55 | 65.98B | 65.25B~ |
22/3 | 26.28 | 26.7 | 66.1B | 66B~ |
21/12 | 26.28 | 26.7 | 67B | 66B~ |
21/9 | 22.19 | 26.7~27 | 68.34B | 67.3~68.7B |
21/6 | 26.68 | 26.7~27 | 68.34B | 67.3~68.7B |
21/3 | 26.33 | 26.4~26.7 | 68.13B | 67.3~68.7B |
20/12 | 26.14 | 26~26.3 | 66.43B | 67.1~68.5B |
20/9 | 24.19 | 24.45 | 62.74B | 652.5B |
20/6 | 24.11 | 23.75~24.05 | 62.74B | 63.5~65B |
20/3 | 24.03 | 23.65~23.95 | 62.74B | 62.25~64B |
19/12 | 24.13 | 23.65~23.95 | 63.67B | 62.75~64.25B |
19/9 | 21.23 | 21.55 | 59.14B | 59.1B |
19/6 | 20.53 | 20.85~21.15 | 57.77B | 58.25~59.75B |
19/3 | 19.62 | 20.05~20.35 | 56.73B | 56.75~58.25B |
業績:通期決算実績
通期の売上、利益、資産、負債、資本、キャッシュフローなどの詳細を見てみます(単位は百万ドル)
損益計算(売上、純利益等)
LMT | 売上高 | 営業CF | 同マージン | 純利益 |
08/12 | 41372 | 4421 | 11% | 3217 |
09/12 | 43867 | 3487 | 8% | 2973 |
10/12 | 45671 | 3801 | 8% | 2878 |
11/12 | 46499 | 4253 | 9% | 2655 |
12/12 | 47182 | 1561 | 3% | 2745 |
13/12 | 45358 | 4546 | 10% | 2981 |
14/12 | 39946 | 3866 | 10% | 3614 |
15/12 | 40536 | 5101 | 13% | 3605 |
16/12 | 47290 | 5189 | 11% | 5173 |
17/12 | 49960 | 6476 | 13% | 1963 |
18/12 | 53762 | 3138 | 6% | 5046 |
19/12 | 59812 | 7311 | 12% | 6230 |
20/12 | 65398 | 8183 | 13% | 6833 |
21/12 | 67044 | 9221 | 14% | 6315 |
同マージン=営業キャッシュフローマージン。15%もあれば優良。通常、売上高>営業CF>純利益となる。営業CF<純利益となる企業は粉飾決算の可能性あり。
EPSや営業利益率など
LMT | SG | EPS | DSO |
08/12 | -1% | 7.86 | 49.6 |
09/12 | 6% | 7.64 | 50.4 |
10/12 | 4% | 7.81 | 45.5 |
11/12 | 2% | 7.81 | 47.6 |
12/12 | 1% | 8.36 | 50.8 |
13/12 | -4% | 9.13 | 46.9 |
14/12 | -12% | 11.21 | 53.7 |
15/12 | 1% | 11.46 | 65.3 |
16/12 | 17% | 17.07 | 63.3 |
17/12 | 6% | 6.75 | 16.5 |
18/12 | 8% | 17.59 | 16.6 |
19/12 | 11% | 21.95 | 14.3 |
20/12 | 9% | 24.3 | 11 |
21/12 | 3% | 22.8 | 10.7 |
※SG(セールスグロース):売上高成長率(前年度比)
※DSO(デイズセールスアウトスタンディング):売掛金回収に要する日数。売掛金÷1日平均売上高。期末に無理して売込んでEPSをよい数値にすると売掛金が増え、DSOが大きくなる。
バランスシート
LMT | 総資産 | 総負債 | 株主資本 | 自己資本率 |
08/12 | 33439 | 30574 | 2865 | 9% |
09/12 | 35111 | 30982 | 4129 | 12% |
10/12 | 35113 | 31616 | 3497 | 10% |
11/12 | 37908 | 36907 | 1001 | 3% |
12/12 | 38657 | 38618 | 39 | 0% |
13/12 | 36188 | 31270 | 4918 | 14% |
14/12 | 37046 | 33646 | 3400 | 9% |
15/12 | 49304 | 46207 | 3097 | 6% |
16/12 | 47806 | 46200 | 1606 | 3% |
17/12 | 46620 | 47396 | -776 | -2% |
18/12 | 44876 | 43427 | 1449 | 3% |
19/12 | 47528 | 44357 | 3171 | 7% |
20/12 | 50710 | 44672 | 6038 | 12% |
21/12 | 50873 | 39914 | 10959 | 22% |
ROAとROEなど
LMT | ROA | ROE | 流動比率 |
08/12 | 10% | 112% | 101% |
09/12 | 8% | 72% | 117% |
10/12 | 8% | 82% | 113% |
11/12 | 7% | 265% | 116% |
12/12 | 7% | 7038% | 114% |
13/12 | 8% | 61% | 120% |
14/12 | 10% | 106% | 111% |
15/12 | 7% | 116% | 115% |
16/12 | 11% | 322% | 120% |
17/12 | 4% | -253% | 138% |
18/12 | 11% | 348% | 112% |
19/12 | 13% | 196% | 122% |
20/12 | 13% | 113% | 139% |
21/12 | 12% | 58% | 142% |
★ROA=当期純利益÷総資産
★ROE=当期純利益÷自己資本
★流動比率=流動資産÷流動負債 ※短期的な支払い能力を見る指標
キャッシュフロー
LMT | 営業CF | 投資CF | 財務CF |
08/12 | 4421 | -907 | -3938 |
09/12 | 3487 | -1832 | -1432 |
10/12 | 3801 | -573 | -3358 |
11/12 | 4253 | -788 | -2144 |
12/12 | 1561 | -1177 | -2068 |
13/12 | 4546 | -1121 | -2706 |
14/12 | 3866 | -1723 | -3314 |
15/12 | 5101 | -9734 | 4277 |
16/12 | 5189 | -985 | -3457 |
17/12 | 6476 | -1147 | -4305 |
18/12 | 3138 | -1075 | -4152 |
19/12 | 7311 | -1241 | -5328 |
20/12 | 8183 | -2010 | -4527 |
21/12 | 9221 | -1161 | -7616 |