【TSLA】テスラの株価と決算

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テスラ(Tesla Inc.)はイーロンマスクが数名のエンジニアとともに設立したベンチャー企業です。

高性能電気自動車と電気自動車パワートレイン部品の設計と製造、販売を行っています(※メーカーだが独自の販売網を持ち、電気パワートレイン部品を他の自動車メーカーに販売している)。

テスラは2008年にスポーツカー「ロードスター」を発売。

2012年には2車種目の高級セダン「モデルS」を投入。

15年9月にはSUV「モデルX」の納車を米国で開始しました(17年7月に普及版のモデル3を発売)。

現在では、モデルSやモデルXに加え、2017年に発売された「モデル3」が量産体制を確立しており、今後、コンパクトSUVのモデルYが20年内に量産開始されます。

自動運転に関しては、18年に事故が起きましたが、豊富な走行実験をペースに技術開発を進めています。

全体的には、発電事業は縮小し、EVに力を入れています。

【事業別売上高】

年/月 17/12 18/12 19/12
自動車 90.5% 92.8% 93.8%
発電 9.5% 7.2% 6.2%

15年には家庭用の蓄電池事業に参入を発表。米国で大規模リチウムイオン電池工場「ギガファクトリー」を建設しましたが、18年6月半ばに9%(3000人規模)の人員削減を発表。住宅用太陽光発電事業を縮小します。18年第1四半期の発電量は76メガワットしかなく、2年前の水準(約200メガワット)を大きく下回ったからです。

その後、18年7月に上海市政府とEVの新工場建設で合意(※中国では巨大電池工場「ギガファクトリー」とモーター等の主要部品、車両組立の工場を併設。米フリーモントに次ぐ第二の工場となる)。EVの最大市場である中国では、18年中にEVに関する外資の出資規制廃止という好機が来ているからです。

中国上海工場は1年足らずで整備し、19年12月に生産開始にこぎつけました。今後は独ベルリン工場の建設が見込まれています。

20年1月には、米フリーモント工場で廉価版SUV「モデルY」を生産開始。今後、「サイバートラック」(電動ピックアップトラック)や「テスラ・セミ」(電動トラック)などの新製品が順次、市場に投入される予定です。

※地域別売上高は以下の通り。

年/月 17/12 18/12 19/12
米国+カナダ 52.9% 69.3% 51.5%
中国 17.2% 8.2% 12.1%
その他 29.9% 22.5% 36.4%

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主な指標を概観

まず、主要指標のデータを見てみます(指標と株価はgooglefinance関数から取得。株価は分割前の想定値(5倍)で計算))。

TSLA 株分割後
1/2株価 424.5
10/30株価 1940.2 388
株価上昇率 357.06% ←株価*5で計算
52週高値 502.5
52週安値 61.9
β値 1.68
EPS 0.5
PER 768.82
配当利回り
時価総額(億$) 3678
株式数(億) 9.5

株価推移(チャートと伸び率)

次に、株価の推移を見てみます(青線が株価推移。赤線が200日間の移動平均線)。
graph
株価の推移を1年ごとに見てみましょう(株価は分割前の想定値〔5倍〕で計算)。

★1:各年の株価伸び率(※20年終値は10/30株価)
TSLA 初値 終値 上昇率
2020 424.5 1940.2 357%
2019 306.1 418.3 37%
2018 312 332.8 7%
2017 214.9 311.4 45%
2016 230.7 213.7 -7%
2015 222.6 240 8%
2014 149.8 222.4 48%
2013 35 150.4 330%
2012 28.9 33.9 17%
2011 26.8 28.6 7%
2010 23.9 26.6 11%
2009
2008
★2:各年初から20/10/30までの伸び率
20年~ 19年~ 18年~ 17年~
357% 534% 522% 803%
16年~ 15年~ 14年~ 13年~
741% 772% 1195% 5443%
12年~ 11年~ 10年~ 09年~
6613% 7140% 8018%

四半期決算(2020予想など)

さらに、四半期決算のEPSと売上の予想を整理してみます。
(※下記図表では、Y=年度決算、Q=四半期決算、日/月=データの日時、その右欄にあるのは1カ月前、2か月前の予想値を記載。データの主な出所は英語版のヤフーファイナンス。ただ、2019年6月までのデータ出所はロイター)。

EPS:予想と結果

予想 10/25 1月前 2月前
Y:2021 3.27 3.18 15.55
Y:2020 1.75 1.73 8.7
Q:20/12 0.75 0.77 3.72
Q:20/9 0.56 0.56 2.67
EPS 予想 結果
20/9 0.56 0.76 0.2 36
20/6 0.03 2.18 2.15 7167
20/3 -0.36 1.24 1.6 444
19/12 1.72 2.06 0.34 20
19/9 -0.42 1.86 2.28 543
19/6 -0.36 -1.12 -0.76 -211
19/3 -0.69 -2.9 -2.21 -320
18/12 2.08 1.93 -0.15 -7
18/9 -0.55 2.9 3.45 -627
18/6 -2.77 -3.06 -0.29 10
18/3 -3.37 -3.35 0.02 -0.6

graph

売上高:予想と結果

予想 10/25 1月前 2月前
Y:2021 42130 42050 40800
Y:2020 30140 30060 29640
Q:20/12 9510 9520 9430
Q:20/9 8260 8170 8070
売上 予想 結果
20/9 8260 8770 510 6.2
20/6 5150 6040 890 17.3
20/3 5850 5990 140 2.4
19/12 7047 7384 337 4.8
19/9 6460 6303 -157 -2.4
19/6 6375 6350 -25 -0.4
19/3 5779 4541 -1238 -21.4
18/12 7139 7226 87 1.2
18/9 5667 6824 1157 20.4
18/6 3765 4002 237 6.3
18/3 3170 3409 239 7.5

graph
決算予想と結果では米国会計基準(GAAP)とは違う「非GAAP基準」の数値(各社が経営実態を踏まえて調整した数値)が多用されています。そのため、本節の売上とEPSは次節のGAAP基準の値と同じになるとは限りません。

通年決算(GAAP基準)

最後に、通年決算の数字を見てみます(以下、売上、利益、資産、負債、資本、キャッシュフローなどの単位は百万ドル。EPS=希薄化後EPS)。

損益計算(売上、純利益等)

graph

TSLA 売上高 営業CF 同マージン 純利益
10/12 117 -128 -109% -154
11/12 204 -128 -63% -254
12/12 413 -264 -64% -396
13/12 2013 265 13% -74
14/12 3198 -57 -2% -294
15/12 4046 -524 -13% -889
16/12 7000 -124 -2% -675
17/12 11759 -61 -1% -1962
18/12 21461 2098 10% -976
19/12 24578 2405 10% -862

※同マージン=営業キャッシュフローマージン。15%程度あれば優良。通常、売上高>営業CF>純利益となる。営業CF<純利益となる企業は粉飾決算の可能性あり。

EPSや営業利益率など

TSLA SG(%) EPS DSO
10/12 4% -3.04 15.9
11/12 74% -2.53 14.5
12/12 102% -3.69 16.1
13/12 387% -0.62 6.9
14/12 59% -2.36 15.7
15/12 27% -6.93 17.8
16/12 73% -4.68 17.4
17/12 68% -11.83 15.8
18/12 83% -5.72 12.5
19/12 15% -4.92 16.9

※DSO(デイズ・セールス・アウトスタンディング):売掛金回収に必要な日数。売掛金÷1日平均売上高で計算。期末に無理して売込みをかけてEPSをよい数値にした企業の場合は、売掛金が増え、DSOの数値が大きくなる。上記DSOの出所はモーニングスター社。

バランスシート

graph

TSLA 総資産 総負債 株主資本 自己資本率
10/12 386 179 207 54%
11/12 713 489 224 31%
12/12 1114 989 125 11%
13/12 2417 1750 667 28%
14/12 5831 4919 912 16%
15/12 8068 6984 1084 13%
16/12 22664 17126 5538 24%
17/12 28655 23421 5235 18%
18/12 29740 23983 5757 19%
19/12 34309 26842 7467 22%

ROAとROEなど

TSLA ROA ROE 流動比率
10/12 -40% -74% 276%
11/12 -36% -113% 195%
12/12 -36% -317% 97%
13/12 -3% -11% 188%
14/12 -5% -32% 152%
15/12 -11% -82% 99%
16/12 -3% -12% 107%
17/12 -7% -37% 86%
18/12 -3% -17% 83%
19/12 -3% -12% 113%

★ROA=当期純利益÷総資産 ※総資産を用いて企業があげた利益の割合
★ROE=当期純利益÷自己資本 ※投下資本に対して企業があげた利益の割合
★流動比率=流動資産÷流動負債 ※短期的な支払い能力を見る〔表では資本が負債の何倍かを表記〕

キャッシュフロー

graph

TSLA 営業CF 投資CF 財務CF
10/12 -128 -180 338
11/12 -128 -162 446
12/12 -264 -207 420
13/12 265 -249 635
14/12 -57 -990 2143
15/12 -524 -1674 1524
16/12 -124 -1081 3744
17/12 -61 -4196 4415
18/12 2098 -2337 574
19/12 2405 -1436 1529