【TSLA】テスラの株価と決算

2020年6月2日

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テスラ(Tesla Inc.)はイーロンマスクが数名のエンジニアとともに設立したベンチャー企業です。

高性能電気自動車と電気自動車パワートレイン部品の設計と製造、販売を行っています(※メーカーだが独自の販売網を持ち、電気パワートレイン部品を他の自動車メーカーに販売している)。

テスラは2008年にスポーツカー「ロードスター」を発売。

2012年には2車種目のセダン「モデルS」を投入。15年9月にはSUV「モデルX」の納車を米国で開始しました(17年7月に普及版のモデル3を発売)。

15年には家庭用の蓄電池事業に参入を発表。米国で大規模リチウムイオン電池工場「ギガファクトリー」を建設しました。

しかし、TSLAは、18年6月半ばに9%(3000人規模)の人員削減を発表し、住宅用太陽光発電事業を縮小する方針を出します。

太陽光事業はイーロン・マスク氏の従兄が「ソーラーシティー」社をつくり、テスラが16年に26億ドルで買収した事業ですが、18年第1四半期の発電量は76メガワットでしかなく、2年前の水準(約200メガワット)を大きく下回ったからです。

今後、約60の関連施設のうち13~14施設を閉鎖する予定です。

(18年12月時点の事業別売上高は、自動車が92.8%、発電部門が7.3%となった)

テスラは迷走が続き、イーロン・マスク氏はもろもろの失言で株価を下げました。

しかし、テスラは18年7月に上海市政府とEVの新工場建設で合意。

(※中国では巨大電池工場「ギガファクトリー」とモーター等の主要部品、車両組立の工場を併設。米フリーモントに次ぐ第二の工場となる)

これは中国のEVシフトに対応したものとみられます。

現在、中国はEVの最大市場となっており、EVに関しては18年中に外資の出資規制廃止という好機が来ているからです。

その工場は当局の認可が出た段階で着工し、2年後に生産開始を見こんでいます(年産約50万台の生産に達する4~5年後。今後、新たな出資をどれだけ募れるかが注目点)。

しかし、米中対立によりEVの補助金がカットされ、中国部品への輸入関税が課されました。

モデルSとモデルXは値下げをよぎなくされています。

(※18年末の地域別売上高は米国とカナダが69.3%、中国は8.2%、その他が22.5%。中国に注力を開始しても、北米比率はいまだ高い)

近年は自動運転に注力していますが、18年3月23日には「Model X」の死亡事故が起き、安全対策の強化を迫られています。

テスラの技術力は注目されていますが、今後の道のりはなかなか険しそうです。

主な指標を概観

まず、主要指標のデータを見てみます(指標と株価はgooglefinance関数から取得。配当利回り〔税込み〕のみブルームバーグ)

1/2株価 424.5
6/1株価 898.1
株価上昇率 111.57%
52週高値 969
52週安値 177
β値 1.15
EPS -0.87
PER #N/A
配当利回り
時価総額(億$) 1665
株式数(億) 1.9

株価推移(チャートと伸び率)

次に、株価の推移を見てみます(青線が株価推移。赤線が200日間の移動平均線)。

株価の推移を1年ごとに見てみましょう

★1:各年の株価伸び率(※20年終値は6/1株価)
TSLA 初値 終値 上昇率
2020 424.5 898.1 112%
2019 306.1 418.3 37%
2018 312 332.8 7%
2017 214.9 311.4 45%
2016 230.7 213.7 -7%
2015 222.6 240 8%
2014 149.8 222.4 48%
2013 35 150.4 330%
2012 28.9 33.9 17%
2011 26.8 28.6 7%
2010 23.9 26.6 11%
2009 #N/A #N/A
2008 #N/A #N/A
★2:各年初から20/6/1までの伸び率
19年~ 18年~ 17年~ 16年~
193% 188% 318% 289%
15年~ 14年~ 13年~ 12年~
303% 500% 2466% 3008%
11年~ 10年~ 09年~ 08年~
3251% 3658% #DIV/0! #DIV/0!

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四半期決算(2020予想など)

さらに、四半期決算のEPSと売上の予想を整理してみます。

(※下記図表では、Y=年度決算、Q=四半期決算、日/月=データの日時、その右欄にあるのは1カ月前、2か月前の予想値を記載。データの主な出所は英語版のヤフーファイナンス。ただ、2019年6月までのデータ出所はロイター)。

EPS:予想と結果

予想 5/30 1月前 2月前
Y:2021 11.71 11.37 13.9
Y:2020 3.79 4.13 8.4
Q:20/9 1.4 1.82 2.74
Q:20/6 -1.5 -0.51 1.74
EPS 予想 結果
20/3 -0.36 1.24 1.6 444.4
19/12 1.72 2.06 0.34 19.8
19/9 -0.42 1.86 2.28 542.9
19/6 -0.36 -1.12 -0.76 -211.1
19/3 -0.69 -2.9 -2.21 -320.0
18/12 2.08 1.93 -0.15 -7.2
18/9 -0.55 2.9 3.45 -627.3
18/6 -2.77 -3.06 -0.29 10.5
18/3 -3.37 -3.35 0.02 -0.5934718

売上高:予想と結果

予想 5/30 1月前 2月前
Y:2021 38010 38010 40540
Y:2020 27550 27550 31020
Q:20/9 7200 7200
Q:20/6 4980 4980 7190
売上 予想 結果
20/3 5850 5990 140 2.4
19/12 7047 7384 337 4.8
19/9 6460 6303 -157 -2.4
19/6 6375 6350 -25 -0.4
19/3 5779 4541 -1238 -21.4
18/12 7139 7226 87 1.2
18/9 5667 6824 1157 20.4
18/6 3765 4002 237 6.3
18/3 3170 3409 239 7.5

決算予想と結果では米国会計基準(GAAP)とは違う「非GAAP基準」の数値(各社が経営実態を踏まえて調整した数値)が多用されています。そのため、本節の売上とEPSは次節のGAAP基準の値と同じになるとは限りません。

通年決算(GAAP基準)

損益計算(売上、純利益等)

  売上高 営業CF 同マージン 純利益
11/12 204 -128 -62.7% -254
12/12 413 -264 -63.9% -396
13/12 2013 265 13.2% -74
14/12 3198 -57 -1.8% -294
15/12 4046 -524 -13.0% -889
16/12 7000 -124 -1.8% -675
17/12 11759 -61 -0.5% -1961
18/12 21461 2098 9.8% -976

※同マージン=営業キャッシュフローマージン。15%程度あれば優良。通常、売上高>営業CF>純利益となる。営業CF<純利益となる企業は粉飾決算の可能性あり。

EPSや営業利益率など

  営業利益率 EPS DSO
11/12 -123.1 -2.53 14.52
12/12 -95.4 -3.69 16.07
13/12 -3.0 -0.62 6.88
14/12 -5.8 -2.36 15.73
15/12 -17.7 -6.93 17.84
16/12 -9.5 -4.68 17.42
17/12 -13.9 -11.83 15.75
18/12 -1.2 -5.72 12.45

※DSO(デイズ・セールス・アウトスタンディング):売掛金回収に必要な日数。売掛金÷1日平均売上高で計算。期末に無理して売込みをかけてEPSをよい数値にした企業の場合は、売掛金が増え、DSOの数値が大きくなる。上記DSOの出所はモーニングスター社。

バランスシート

  総資産 総負債 株主資本 自己資本率
11/12 713 489 224 31.4%
12/12 1114 989 125 11.2%
13/12 2417 1750 667 27.6%
14/12 5831 4919 912 15.6%
15/12 8068 6984 1084 13.4%
16/12 22664 17126 5538 24.4%
17/12 28655 23421 5235 18.3%
18/12 29739 23982 5758 19.4%

ROAとROEなど

  ROA ROE 流動比率
単位 倍率
11/12 -46.3 -118.0 1.95
12/12 -43.4 -227.2 0.97
13/12 -4.2 -18.7 1.88
14/12 -7.1 -37.3 1.52
15/12 -12.8 -88.8 0.99
16/12 -4.4 -23.1 1.07
17/12 -7.6 -43.6 0.86
18/12 -3.3 -21.3 0.83

★ROA=当期純利益÷総資産 ※総資産を用いて企業があげた利益の割合

★ROE=当期純利益÷自己資本 ※投下資本に対して企業があげた利益の割合

★流動比率=流動資産÷流動負債 ※短期的な支払い能力を見る〔表では資本が負債の何倍かを表記〕

キャッシュフロー

  営業CF 投資CF 財務CF
11/12 -128 -162 446
12/12 -264 -207 420
13/12 265 -249 635
14/12 -57 -990 2143
15/12 -524 -1674 1524
16/12 -124 -1081 3744
17/12 -61 -4196 4415
18/12 2098 -2337 574