【ISRG】インテュイティヴサージカルの株価と決算

ヘルスケア,医療機器,高成長銘柄

インテュイティヴサージカル(Intuitive Surgical, Inc.)は外科手術システム大手です。

高度外科手術システムを中心に、内視鏡、内視鏡開創器具・解剖用器具、はさみ、外科用メス、鉗子、持針器、電気焼灼器、超音波カッターなどを製造し、世界各地で事業を展開しています。

ISRGの「ダ・ヴィンチ」(外科手術システム)は、従来の開腹手術よりも高度な施術精度が得られるだけでなく、傷口が小さく患者への負担が少ない手術を可能にしました。このシステムは、カメラ付アームと3つの操作アーム(鉗子)を持つロボット部、外科医が実際に操作するコックピット、内視鏡画像を映し出すモニターの3つのパーツで構成されており、施術者はモニターを見ながら、鉗子などが取り付けられたロボットアームを操作するのです。

ダ・ヴィンチは米国FDAの認証を受けた最初の手術支援ロボットで、米国全50州と世界66カ国で使用されています。

その事業構成は以下の通り。

年/月 17/12 18/12 19/12 20/12
器具&付属品 52.3% 52.7% 53.8% 56.3%
システム 29.1% 30.3% 30.1% 27%
サービス 18.6% 17.1% 16.2% 16.6%

例年、売上の7割程度を米国で計上しており、欧州やアジアへも販路を広げています。新たなシステムとして、低侵襲性の肺検査を可能にする「Ion」(イオン)ロボットの販売も始まりました。

年/月 17/12 18/12 19/12 20/12
米国 73% 71% 70% 68%
海外 27% 29% 30% 32%

主な指標を概観

まず、主要指標のデータを見てみます(指標と株価はgooglefinance関数から取得)。

1/4株価 825.8
10/22株価 341.5
株価上昇率 -58.65%
52週高値 1087
52週安値 321.9
β値 1.01
EPS 4.63
PER 73.75
配当利回り
時価総額(億$) 1219
株式数(億) 3.6

株価推移(チャートと伸び率)

次に、株価の推移を見てみます(青線が株価推移。赤線が200日間の移動平均線)。

株価の推移を1年ごとに見てみましょう。

★1:各年の株価伸び率(※21年終値は10/22株価)
ISRG 初値 終値 上昇率
2021 825.8 341.5 -59%
2020 595.7 818.1 37%
2019 469.5 591.2 26%
2018 367.9 478.9 30%
2017 212 364.9 72%
2016 182.4 211.4 16%
2015 177 182.1 3%
2014 127.9 176.3 38%
2013 168.8 128 -24%
2012 157 163.5 4%
2011 87.3 154.3 77%
2010 102.4 85.9 -16%
2009 42.1 101.1 140%
2008 107.9 42.3 -61%
★2:各年初から21/10/22までの伸び率
21年~ 20年~ 19年~ 18年~
-59% -43% -27% -7%
17年~ 16年~ 15年~ 14年~
61% 87% 93% 167%
13年~ 12年~ 11年~ 10年~
102% 118% 291% 234%
09年~ 08年~
711% 217%


四半期決算(2021予想など)

さらに、四半期決算のEPSと売上の予想を整理してみます。
(※下記図表では、Y=年度決算、Q=四半期決算、日/月=データの日時、その右欄にあるのは1カ月前、2か月前の予想値を記載。データの主な出所は英語版のヤフーファイナンス)。

EPS:予想と結果

予想 10/17 1月前 2月前
Y:2022 5.52 16.56 16.53
Y:2021 4.89 14.64 14.65
Q:21/12 1.25 3.74 3.74
Q:21/9 1.17 3.51 3.51
EPS 予想 結果 %
21/9 1.17 1.19 0.02 1.7
21/6 3.12 3.58 0.46 14.7
21/3 2.63 3.52 0.89 33.8
20/12 3.12 3.58 0.46 14.7
20/9 2.07 2.77 0.70 33.8
20/6 0.56 1.11 0.55 98.2
20/3 2.54 2.69 0.15 5.9
19/12 3.38 3.48 0.10 3.0
19/9 2.99 3.43 0.44 14.7
19/6 2.87 3.25 0.38 13.2
19/3 2.70 2.61 -0.09 -3.3
18/12 3.07 2.96 -0.11 -3.6
18/9 2.66 2.83 0.17 6.4
18/6 2.50 2.76 0.26 10.4
18/3 2.07 2.44 0.37 17.9

売上高:予想と結果

予想 10/17 1月前 2月前
Y:2022 6390 6380 6390
Y:2021 5650 5640 5670
Q:21/12 1520 1520 1520
Q:21/9 1390 1390 1390
売上 予想 結果
21/9 1,390 1,403 13 0.9
21/6 1,268 1,464 196 15.5
21/3 1,112 1,292 180 16.2
20/12 1,251 1,329 78 6.2
20/9 971 1,078 107 11.0
20/6 671 852 181 27.0
20/3 1,049 1,100 51 4.9
19/12 1,232 1,278 46 3.7
19/9 1,047 1,128 81 7.7
19/6 1,032 1,099 67 6.5
19/3 973 974 1 0.1
18/12 1,037 1,047 10 1.0
18/9 917 921 4 0.4
18/6 877 909 32 3.6
18/3 779 848 69 8.9


決算予想と結果では米国会計基準(GAAP)とは違う「非GAAP基準」の数値(各社が経営実態を踏まえて調整した数値)が多用されています。そのため、本節の売上とEPSは次節のGAAP基準の値と同じになるとは限りません。

通年決算(GAAP基準)

最後に、通年決算の数字を見てみます(以下、売上、利益、資産、負債、資本、キャッシュフローなどの単位は百万ドル。EPS=希薄化後EPS)。

損益計算(売上、純利益等)

ISRG 売上高 営業CF 同マージン 純利益
08/12 875 278 32% 204
09/12 1052 392 37% 233
10/12 1413 546 39% 382
11/12 1757 678 39% 495
12/12 2179 814 37% 657
13/12 2265 880 39% 671
14/12 2132 665 31% 419
15/12 2384 806 34% 589
16/12 2707 1087 40% 738
17/12 3138 1144 36% 671
18/12 3724 1170 31% 1128
19/12 4479 1598 36% 1379
20/12 4358 1485 34% 1061

同マージン=営業キャッシュフローマージン。15%もあれば優良。通常、売上高>営業CF>純利益となる。営業CF<純利益となる企業は粉飾決算の可能性あり。

EPSや営業利益率など

ISRG SG(%) EPS DSO
08/12 46% 1.71 62.7
09/12 20% 1.98 65.1
10/12 34% 3.16 58.4
11/12 24% 4.11 56.6
12/12 24% 5.33 56
13/12 4% 5.58 54.1
14/12 -6% 3.7 52.8
15/12 12% 5.18 54.3
16/12 14% 6.26 55.6
17/12 16% 5.77 55
18/12 19% 9.49 58.5
19/12 20% 11.54 54.1
20/12 -3% 8.82 54.1

※SG(セールスグロース):売上高成長率(前年度比)
※DSO(デイズ・セールス・アウトスタンディング):売掛金回収に必要な日数。売掛金÷1日平均売上高で計算。期末に無理して売込みをかけてEPSをよい数値にした企業の場合は、売掛金が増え、DSOの数値が大きくなる。上記DSOの出所はモーニングスター社。

バランスシート

ISRG 総資産 総負債 株主資本 自己資本率
08/12 1475 208 1267 86%
09/12 1810 272 1537 85%
10/12 2390 353 2037 85%
11/12 3063 418 2646 86%
12/12 4059 479 3580 88%
13/12 3950 449 3501 89%
14/12 3959 580 3379 85%
15/12 4907 588 4320 88%
16/12 6487 709 5778 89%
17/12 5777 996 4780 83%
18/12 7847 1159 6688 85%
19/12 9733 1449 8285 85%
20/12 11169 1410 9759 87%

ROAとROEなど

ISRG ROA ROE 流動比率
08/12 14% 16% 427%
09/12 13% 15% 417%
10/12 16% 19% 466%
11/12 16% 19% 457%
12/12 16% 18% 471%
13/12 17% 19% 507%
14/12 11% 12% 369%
15/12 12% 14% 446%
16/12 11% 13% 545%
17/12 12% 14% 399%
18/12 14% 17% 528%
19/12 14% 17% 453%
20/12 9% 11% 686%

★ROA=当期純利益÷総資産 ※総資産を用いて企業があげた利益の割合
★ROE=当期純利益÷自己資本 ※投下資本に対して企業があげた利益の割合
★流動比率=流動資産÷流動負債 ※短期的な支払い能力を見る指標

キャッシュフロー

ISRG 営業CF 投資CF 財務CF
08/12 278 -305 98
09/12 392 -300 -66
10/12 546 -494 8
11/12 678 -479 -12
12/12 814 -846 119
13/12 880 259 -911
14/12 665 -154 -692
15/12 806 -850 159
16/12 1087 -1279 514
17/12 1144 379 -1913
18/12 1170 -1050 126
19/12 1598 -1154 -168
20/12 1485 -941 -86