【TSM】タイワンセミコンダクターの株価と決算、配当

台湾セミコンダクター・マニュファクチャリング（台湾積体電路製造〔TSMC〕）は世界最大の半導体ファウンドリーメーカーです（2019年時点で50%を超える市場シェア）。

AVGOやQCOM、NVDAやAMD等のファブレス企業からの受託を受け、集積回路(IC)とその他の半導体デバイスの製造・販売、検査や組み立てなどを行っています（具体的には、ウエハー製造、プロービング、組み立て、検査のほか、マスク製造、設計サービスを提供）。

社史をたどると、1987年にフィリップスと台湾政府、その他民間からの投資を受け、合弁会社として設立。1997年にADR（米国預託証券）として株式公開されました。

近年では、米中貿易戦争の最中に、売上の1割以上を占めたファーウェイへのチップ販売ができなくなり、その後、米国と日本に工場を設立することを決めました。

その売り上げ品目の割合は、以下の通りです（2020通年決算パワーポイント参照）。

Contents

1. 過去～現在株価
2. 配当利回りと配当性向
3. 四半期決算予想:結果
4. 通年決算（GAAP）

過去～現在株価

※左目盛り：青線は株価推移（最大20分ディレイ）、赤線は200日移動平均線

※右目盛り：緑線は10年国債利回り

※主要指標の単位　時価総額：億ドル、株式数：億、1日の平均取引量：100万ドル

配当利回りと配当性向

さらに、配当利回りを見てみます。

権利落ち日	配当	利回り	株価
2022/12/15	0.46	–	–
2022/9/15	0.45	0.0244	78
2022/6/16	0.46	2.25%	84.5
2022/3/16	0.49	1.77%	105.7
2021/12/16	0.5	1.56%	116.6
2021/9/16	0.5	1.47%	120.8
2021/6/17	0.45	1.31%	119.1
2021/3/17	0.44	1.24%	118.8
2020/12/17	0.35	1.3%	103.9
2021/9/16	0.5	1.47%	120.8
2021/6/17	0.45	1.31%	119.1
2021/3/17	0.44	1.24%	118.8

配当性向の推移もモーニングスター（MS）社のデータで確認してみましょう。
★配当性向＝1株当たり配当÷EPS×100〔純利益から配当金を支払っている割合〕
★単純計算＝EPS÷1株配当。MS試算＝モーニングスター社の試算値

年/月	EPS	配当	配当性向
年/月	(GAAP)	配当	単純計算	MS試算
10/12	0.99	0.38	38.4	42.6
11/12	0.88	0.51	58	54
12/12	1.1	0.53	48.2	46
13/12	1.19	0.4	33.6	42.6
14/12	1.55	0.4	25.8	34.6
15/12	1.86	0.58	31.2
16/12	1.97	0.75	38.1	51.9
17/12	2.24	0.92	41.1	53.5
18/12	2.29	1.04	45.4	60.5
19/12	2.28	1.92	84.2	75.1
20/12	3.51	1.37	39	51.9
21/12	4.12	1.53	37.1	47

四半期決算予想:結果

さらに、四半期決算のEPSと売上の予想を整理してみます。
（※下記図表では、Y=年度決算、Q＝四半期決算、日／月＝データの日時、その右欄にあるのは1カ月前、2か月前の予想値を記載。予想値の主な出所は英語版のヤフーファイナンス）。

★EPS：予想と結果

予想	9/20	1月前	2月前
2023	6.29	6.41	6.33
2022	6.34	6.19	5.84
Q：22/12	1.65	1.61	1.5
Q：22/9	1.71	1.65	1.52

EPS	予想	結果	差	%
22/6	1.51	1.55	0.04	2.6
22/3	1.33	1.40	0.07	5.3
21/12	1.12	1.15	0.03	2.7
21/9	1.04	1.08	0.04	3.8
21/6	0.93	0.93	0.00	0.0
21/3	0.95	0.96	0.01	1.1
20/12	0.94	0.97	0.03	3.2
20/9	0.77	0.90	0.13	16.9
20/6	0.77	0.78	0.01	1.3
20/3	0.73	0.75	0.02	2.7
19/12	0.73	0.73	0.00	0.0
19/9	0.65	0.62	-0.03	-4.6
19/6	0.49	0.41	-0.08	-16.3
19/3	0.63	0.38	-0.25	-39.7

★売上高：予想と結果

予想	9/20	1月前	2月前
2023	80940	81790	82220
2022	73880	75000	75130
Q：22/12	20220	20360	20350
Q：22/9	19980	20200	20010

売上	予想	結果	差	％
22/6	17,830	18,160	330	1.9
22/3	17,310	17,570	260	1.5
21/12	15,670	15,740	70	0.4
21/9	14,830	14,880	50	0.3
21/6	13,170	13,290	120	0.9
21/3	12,860	12,920	60	0.5
20/12	12,890	12,680	-210	-1.6
20/9	12,180	12,140	-40	-0.3
20/6	10,450	10,390	-60	-0.6
20/3	10,290	10,310	20	0.2
19/12	10,430	10,390	-40	-0.4
19/9	9,660	9,400	-260	-2.7
19/6	8,400	7,750	-650	-7.7
19/3	9,030	7,100	-1,930	-21.4
–	–	–	–	–

★ガイダンス

(Y=通年、予＝予想。「21/3」は21/3決算で出したGDを示す）

売上	Q:予	Q:GD
22/6	18.5B	19.8~20.6B
22/3	18B	17.6~18.2B
21/12	15.84B	16.6~17.2B
21/9	15.46B	15.4~15.7B
21/6	13.17B	14.6~14.9B
21/3	12.86B	12.9~13.2B
20/12	12.85B	12.7~13B

決算予想と結果では米国会計基準（GAAP）とは違う「非GAAP基準」の数値（各社が経営実態を踏まえて調整した数値）が多用されています。そのため、本節の売上とEPSは次節のGAAP基準の値と同じになるとは限りません。

通年決算（GAAP）

最後に、通年決算の数字を見てみます（以下、売上、利益、資産、負債、資本、キャッシュフローなどの単位は百万ドル。EPS＝希薄化後EPS）。

損益計算（売上、純利益等）

TSM	売上高	営業CF	同ﾏｰｼﾞﾝ	純利益
08/12	10608	7053	66%	3182
09/12	9256	5007	54%	2800
10/12	13322	7287	55%	5153
11/12	14543	8431	58%	4570
12/12	17426	9951	57%	5720
13/12	20014	11646	58%	6168
14/12	24140	13339	55%	8048
15/12	26571	16691	63%	9657
16/12	29257	16662	57%	10238
17/12	32977	19748	60%	11640
18/12	33694	18751	56%	11861
19/12	35774	20566	57%	11834
20/12	47694	27952	61%	18189
21/12	56822	39810	70%	21372

同ﾏｰｼﾞﾝ＝営業ｷｬｯｼｭﾌﾛｰﾏｰｼﾞﾝ。15%もあれば優良。通常、売上高＞営業CF＞純利益となる。営業CF＜純利益となる企業は粉飾決算の可能性あり。

EPSや営業利益率など

TSM	SG(%)	EPS	DSO
08/12	8%	0.61
09/12	-13%	0.52
10/12	44%	0.99	22.2
11/12	9%	0.88	41.4
12/12	20%	1.1	37.4
13/12	15%	1.19	39.6
14/12	21%	1.55	44.6
15/12	10%	1.86	43.2
16/12	10%	1.97	41.1
17/12	13%	2.24	46.6
18/12	2%	2.29	43.6
19/12	6%	2.28	21.5
20/12	27%	3.51	42.7
21/12	19%	4.12	46

※SG（セールスグロース）：売上高成長率（前年度比）
※DSO（ﾃﾞｲｽﾞ･ｾｰﾙｽ･ｱｳﾄｽﾀﾝﾃﾞｨﾝｸﾞ）：売掛金回収に必要な日数。売掛金÷1日平均売上高で計算。期末に無理して売込みをかけてEPSをよい数値にした企業の場合は、売掛金が増え、DSOの数値が大きくなる。

バランスシート

TSM	総資産	総負債	株主資本	自己資本率
08/12	17009	2390	14619	86%
09/12	18613	3118	15496	83%
10/12	23674	4768	18906	80%
11/12	25563	4696	20867	82%
12/12	32876	7893	24983	76%
13/12	42333	14371	27962	66%
14/12	47306	14952	32353	68%
15/12	52212	13699	38513	74%
16/12	58219	16249	41971	72%
17/12	67197	16778	50420	75%
18/12	68279	14013	54267	79%
19/12	75718	21743	53975	71%
20/12	98312	32936	65376	67%
21/12	134621	56182	78439	58%

ROAとROEなど

TSM	ROA	ROE	流動比率
08/12	19%	22%	445%
09/12	15%	18%	328%
10/12	22%	27%	212%
11/12	18%	22%	193%
12/12	17%	23%	177%
13/12	15%	22%	176%
14/12	17%	25%	279%
15/12	18%	25%	311%
16/12	18%	24%	235%
17/12	17%	23%	222%
18/12	17%	22%	266%
19/12	16%	22%	137%
20/12	18%	27%	175%
21/12	16%	27%	217%

★ROA=当期純利益÷総資産 ※総資産を用いて企業があげた利益の割合
★ROE＝当期純利益÷自己資本 ※投下資本に対して企業があげた利益の割合
★流動比率＝流動資産÷流動負債 ※短期的な支払い能力を見る指標

キャッシュフロー

TSM	営業CF	投資CF	財務CF
08/12	7053	-257	-3674
09/12	5007	-3019	-2675
10/12	7287	-6417	-1545
11/12	8431	-6215	-2311
12/12	9951	-9404	-475
13/12	11646	-9422	1076
14/12	13339	-8937	-1023
15/12	16691	-6843	-3677
16/12	16662	-12205	-4870
17/12	19748	-11342	-7277
18/12	18751	-10267	-8008
19/12	20566	-15339	-9015
20/12	29297	-18012	-3156
21/12	39810	-29938	4890