UNP（ﾕﾆｵﾝﾊﾟｼﾌｨｯｸ）今後の見通し
ユニオン・パシフィック（Union Pacific Corporation／NYSE: UNP）の今後の見通しを考えるために、まず金利と株価チャートの推移を確認し、次に2026年7月23日に発表された直近の2026年第2四半期（Q2）決算を見ていきます。
さらに、配当利回り、配当成長率、配当性向、キャッシュフロー、財務状態に加え、Norfolk Southern（NSC）との大型統合計画についても整理します。2026年8月時点のUNPは、本業では増収・増益と運行効率改善が続く一方、投資判断ではNorfolk Southern統合の規制審査と将来の財務負担が大きな論点になっています。
金利と株価：過去～現在
※チャート左目盛り：青線は株価推移、赤線は200日移動平均線
※チャート右目盛り：緑線は米10年国債利回り
※株価の成長率、前日比、52週高値・安値のほか、PER、時価総額、株式数、出来高などを更新します。リアルタイム表示ではないため、利用するデータソースによって一定の遅延が生じる場合があります。
2026年8月7日のUNP終値は293.13ドルでした。四半期配当1.38ドルを4倍した現行年率換算配当5.52ドルで計算すると、同終値ベースの配当利回りは約1.88%です。[1]
2026年7月24日時点では株価307.32ドル、同じ年率配当を用いた利回りは約1.80%でした。その後、株価が293ドル台まで低下したことで、利回りは1.9%近くまで上昇しています。ただし、利回りの変化は配当額の増加ではなく、主として株価変動によるものです。
直近決算：2026年第2四半期
Union Pacificは2026年7月23日、米国市場の開始前に2026年第2四半期決算を発表しました。決算リリース時刻は米東部時間午前7時45分でした。[2]
市場予想との比較では、調整後EPS、売上高とも予想を上回りました。なお、会社発表のGAAP希薄化後EPSは3.36ドル、Norfolk Southern買収関連費用を調整したEPSは3.41ドルです。市場予想との比較では一般に調整後EPSが用いられるため、両者を混同しないようにします。[3]
| 2026年Q2 | 市場予想 | 結果 | 前年同期比 |
|---|---|---|---|
| 調整後EPS | 約3.19ドル | 3.41ドル | +13% |
| GAAP EPS | — | 3.36ドル | +7% |
| 営業収益 | 約66.5億ドル | 68.64億ドル | +12% |
| 純利益 | — | 19.93億ドル | +6% |
旧記事では売上高の前年同期比を「+11%」としていましたが、会社発表では+12%です。また、EPS3.41ドルはGAAP EPSではなく、Norfolk Southern買収関連費用3,500万ドルを除いた調整後EPSです。GAAPベースでは3.36ドルでした。[2]
2026年Q2の主要指標
| 指標 | 2026年Q2 | 前年同期比・補足 |
|---|---|---|
| 営業収益 | 68.64億ドル | +12% |
| 貨物収益 | 65.18億ドル | +12% |
| 燃料サーチャージ除外貨物収益 | — | +4% |
| 営業利益 | 27.63億ドル | +9% |
| 純利益 | 19.93億ドル | +6% |
| GAAP希薄化後EPS | 3.36ドル | +7% |
| 調整後EPS | 3.41ドル | +13% |
| 営業比率 | 59.7% | 前年同期59.0% |
| 調整後営業比率 | 59.2% | 前年同期58.1% |
営業比率（Operating Ratio）は、鉄道会社の営業費用を営業収益で割った指標で、数値が低いほど効率が高いと考えられます。2026年Q2の調整後営業比率は59.2%で、前年同期の58.1%から1.1ポイント悪化しました。主因の一つが燃料価格で、燃料価格上昇によって営業比率が約1.2ポイント押し上げられました。[2]
貨物別ではPremiumが大きく伸びる
2026年Q2の貨物収益65.18億ドルを商品グループ別に見ると、Bulkが20.43億ドル、Industrialが23.86億ドル、Premiumが20.89億ドルでした。[2]
| 貨物カテゴリー | 2026年Q2貨物収益 | 前年同期比 |
|---|---|---|
| Bulk | 20.43億ドル | +7% |
| Industrial | 23.86億ドル | +8% |
| Premium | 20.89億ドル | +21% |
| 合計 | 65.18億ドル | +12% |
Premiumの中では、インターモーダル収益が前年同期比26%増の13.86億ドルとなりました。一方、輸送量そのものは全体で2%増にとどまっているため、2026年Q2の増収には輸送量の増加だけでなく、価格、燃料サーチャージ、貨物構成も影響しています。
運行効率は改善
- 貨車速度：1日231マイルで前年同期比5%改善。
- ターミナル滞留時間：19.7時間で7%改善。
- 列車長：9,890フィートで2%増加。
- 従業員1人当たり貨車走行距離：1,176マイルで5%改善。
- 平均従業員数：28,786人で前年同期比約3%減少。
貨物量を増やしながら、貨車速度、ターミナル滞留時間、労働生産性を改善している点は、2026年Q2の決算で評価できる部分です。[2]
2026年通期見通しを上方修正
Q2決算で会社は2026年のGAAP EPS成長率見通しを、従来の「一桁台半ば」から「一桁台後半」へ引き上げました。[2]
- 顧客需要への対応と高水準のサービスを維持。
- 価格上昇額をインフレによるコスト増加額以上にする方針を維持。
- 営業比率の改善を目指す。
- 強いキャッシュ創出を維持。
- 2026年の資本計画は33億ドルを維持。
- 継続的な年間増配方針を維持。
ミニ解説：2026年Q2は「売上とEPSは好調だが、燃料高で営業比率は悪化」という決算でした。輸送量、価格、運行効率は改善しており、会社は通期EPS成長見通しを引き上げています。
企業概要
ユニオン・パシフィック（Union Pacific Corporation, NYSE: UNP）は、米国を代表する大手貨物鉄道会社です。主要子会社のUnion Pacific Railroad（UPRR）が事業の中核で、Union Pacific Corporationは1969年にユタ州で法人化されました。主たる執行オフィスはネブラスカ州オマハにあります。UPRRの起源は、1862年のPacific Railway Actに基づいて設立されたUnion Pacific Rail Roadにさかのぼります。[4]
UPRRは米国西部を中心に23州を結ぶ鉄道ネットワークを運営し、2025年末時点の総ルートマイルは32,889マイルでした。西海岸やメキシコ湾岸の主要港から中西部、米国東部へのゲートウェイを結び、カナダの鉄道とも接続します。また、メキシコとの主要6鉄道ゲートウェイすべてに接続する米国鉄道です。[4]
2025年通期の営業収益は245.10億ドル、純利益は71.38億ドル、GAAP希薄化後EPSは11.98ドルでした。[4]
貨物輸送の3カテゴリー
Union Pacificは会計上は統合された単一の鉄道ネットワークとして事業を運営していますが、貨物収益は大きくBulk、Industrial、Premiumの3カテゴリーに分けて確認できます。
★Bulk：穀物・穀物製品、肥料、食品・冷蔵品、石炭、再生可能エネルギー関連など。農業生産地と西海岸、メキシコ湾岸、メキシコなどを結びます。
★Industrial：工業用化学品、プラスチック、金属・鉱石、木材・紙、建設関連資材、エネルギー・特殊市場など。製造業、住宅・インフラ投資、エネルギー市場の影響を受けやすい分野です。
★Premium：自動車・自動車部品とインターモーダル輸送が中心です。コンテナやトレーラーを鉄道とトラックで組み合わせることで長距離輸送を効率化します。
配当利回りと配当成長
Union Pacificは非常に長い配当支払いの歴史を持っています。2026年5月の会社発表では、普通株への配当を127年連続で支払っていると説明しています。[5]
また、2025年7月に四半期配当を1.34ドルから1.38ドルへ3%引き上げた際、会社はこれを19年連続の年間1株配当増加と説明しています。旧記事の「18年連続」は修正が必要です。[5]
2026年8月時点の配当状況
2026年に実際に宣言・支払いが完了している配当は以下の2回です。2026年8月8日時点で、会社の公式配当履歴には2026年Q3分の新しい配当宣言はまだ掲載されていません。[5]
| 配当 | 宣言日 | 1株配当 | 権利落ち日 | 支払日 |
|---|---|---|---|---|
| 2026年Q1 | 2026/2/5 | 1.38ドル | 2026/2/27 | 2026/3/31 |
| 2026年Q2 | 2026/5/14 | 1.38ドル | 2026/5/29 | 2026/6/30 |
| 2026年Q3 | 2026年8月8日時点で公式発表を確認できず | |||
したがって、5.52ドルは「2026年に確定した年間配当」ではなく、直近四半期配当1.38ドルを4倍した現行年率換算値です。2026年上半期に実際に支払われた1株配当は2.76ドルです。
年次：配当・配当性向・EPSの推移
以下ではGAAP希薄化後EPSを基準に統一しています。旧記事では2017年に調整後EPS5.79ドル、2018年に誤ったEPS15.52ドルを使用していましたが、SEC提出資料では2017年GAAP EPSは13.36ドル、2018年GAAP EPSは7.91ドルです。2017年は米国税制改革による大きな一時的税効果を含むため、通常の収益力を見る場合は調整後EPS5.79ドルも併せて確認する必要があります。[6]
| 年 | 年間配当 | 前年比 | GAAP EPS | GAAP配当性向 | 備考 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2026* | 5.52ドル 現行年率換算 |
約+1.5%* | TTM 12.35ドル | 約44.7% | 8月8日時点でQ3未宣言 |
| 2025 | 5.44ドル | +3.0% | 11.98ドル | 約45% | 19年連続増配を会社が表明 |
| 2024 | 5.28ドル | +1.5% | 11.09ドル | 約48% | — |
| 2023 | 5.20ドル | +2.4% | 10.45ドル | 約50% | — |
| 2022 | 5.08ドル | +18.4% | 11.21ドル | 約45% | — |
| 2021 | 4.29ドル | +10.6% | 9.95ドル | 約43% | — |
| 2020 | 3.88ドル | +4.9% | 7.88ドル | 約49% | — |
| 2019 | 3.70ドル | +20.9% | 8.38ドル | 約44% | — |
| 2018 | 3.06ドル | +23.4% | 7.91ドル | 約39% | 旧記事の15.52ドルを修正 |
| 2017 | 2.48ドル | +9.7% | 13.36ドル | 約19% | 税制改革効果を含む。調整後EPS5.79ドル |
* 2026年の年間配当5.52ドルは、2026年8月8日時点の四半期配当1.38ドルを4倍した年率換算値です。Q3・Q4配当は未確定です。2026年TTM EPS12.35ドルは、2025年通期GAAP EPS11.98ドル－2025年上期GAAP EPS5.85ドル＋2026年上期GAAP EPS6.22ドルで概算しています。
財務パフォーマンスと成長見通し
主要財務指標の推移
2026年Q2は四半期実績、2026年上期は6か月累計、2025年以前は通期実績です。単位はM$（百万ドル）です。
| 年度・期間 | 営業収益 (M$) |
営業CF (M$) |
営業利益 (M$) |
純利益 (M$) |
GAAP EPS |
|---|---|---|---|---|---|
| 2026 Q2 | 6,864 | — | 2,763 | 1,993 | 3.36ドル |
| 2026 上期 | 13,081 | 5,516 | 5,221 | 3,694 | 6.22ドル |
| 2025 | 24,510 | 9,290 | — | 7,138 | 11.98ドル |
| 2024 | 24,250 | 9,346 | — | 6,747 | 11.09ドル |
| 2023 | 24,119 | 8,379 | — | 6,379 | 10.45ドル |
| 2022 | 24,875 | 9,362 | — | 6,998 | 11.21ドル |
| 2021 | 21,804 | 9,032 | — | 6,523 | 9.95ドル |
| 2020 | 19,533 | 8,540 | — | 5,349 | 7.88ドル |
| 2019 | 21,708 | 8,609 | — | 5,919 | 8.38ドル |
| 2018 | 22,832 | 8,686 | 8,517 | 5,966 | 7.91ドル |
| 2017 | 21,240 | 7,230 | 8,106* | 10,712 | 13.36ドル |
※2017年は米国税制改革による約30.8億ドルの所得税利益を含むため、純利益とGAAP EPSが通常より大きく見えます。会社が当時示した2017年調整後EPSは5.79ドルです。* 2017年営業利益は翌年度10-Kで一部費用分類が変更された再表示値8,106Mドルを使用。
配当の持続可能性をキャッシュフローから確認
鉄道会社は毎年多額の設備投資が必要なため、EPSだけでなく、営業キャッシュフローから線路、橋梁、信号、機関車、貨車などへの投資を行った後に、どれだけ現金が残るかを見ることが重要です。
2026年上期のキャッシュフロー
2026年上期の営業キャッシュフローは55.16億ドルでした。投資活動による現金支出は20.64億ドル、配当支払額は16.40億ドルです。Union Pacificが独自に定義するFree Cash Flowは18.12億ドルでした。[7]
Union PacificのFCF定義：営業活動によるキャッシュフロー－投資活動に使用したキャッシュ－配当支払額。
一般的な「営業CF－設備投資」より厳しい定義で、すでに配当を支払った後に残る現金を示しています。
| 年度・期間 | 営業CF (M$) |
配当支払額 (M$) |
営業CF/配当 | 会社定義FCF (M$) |
|---|---|---|---|---|
| 2026 上期 | 5,516 | 1,640 | 約3.4倍 | 1,812 |
| 2025 | 9,290 | 3,236 | 約2.9倍 | 2,292 |
| 2024 | 9,346 | 3,213 | 約2.9倍 | 2,808 |
| 2023 | 8,379 | 3,173 | 約2.6倍 | 1,539 |
| 2022 | 9,362 | 3,288 | 約2.8倍 | 2,603 |
| 2021 | 9,032 | 2,782 | 約3.2倍 | 3,132 |
| 2020 | 8,540 | 2,674 | 約3.2倍 | 2,953 |
| 2019 | 8,609 | 2,598 | 約3.3倍 | 2,712 |
2026年上期の営業CFは配当支払額の約3.4倍です。また、営業CF55.16億ドルから投資CF20.64億ドルを差し引いた配当前の現金余力は34.52億ドルで、配当16.40億ドルを約2.1倍カバーしています。
単独企業としてのUnion Pacificの通常配当は、2026年上期時点では十分なキャッシュフローで支えられていると考えられます。
鉄道事業のキャッシュフロー
| 年度・期間 | 営業CF (M$) |
投資CF (M$) |
配当支払 (M$) |
自社株買い (M$) |
|---|---|---|---|---|
| 2026 上期 | 5,516 | -2,064 | 1,640 | 26 |
| 2025 | 9,290 | -3,762 | 3,236 | 2,679 |
| 2024 | 9,346 | -3,325 | 3,213 | 2,500 |
| 2023 | 8,379 | -3,667 | 3,173 | 1,500 |
| 2022 | 9,362 | -3,471 | 3,288 | 3,500 |
| 2021 | 9,032 | -3,118 | 2,782 | 4,500 |
| 2020 | 8,540 | -2,913 | 2,674 | 3,000 |
| 2019 | 8,609 | -3,299 | 2,598 | 3,500 |
2026年上期の現金設備投資は18.10億ドルでした。2026年通期の資本計画は33億ドルです。線路、橋梁、信号、機関車、貨車、ターミナル、インターモーダル施設などへの投資は、鉄道会社にとって事業継続に欠かせません。[2]
もう一つ大きな変化は自社株買いです。2025年には26.79億ドルの自社株買いを行いましたが、Norfolk Southern統合計画を受け、通常の自社株買いは停止されています。2026年上期の2,600万ドルは主として従業員向け株式報酬に関連するものです。
バランスシートと財務健全性
| 時点 | 総資産 (M$) |
総負債 (M$) |
株主資本 (M$) |
自己資本率 | 有利子負債 (M$) |
調整Debt/EBITDA |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026年Q2末 | 71,211 | 50,538 | 20,673 | 約29.0% | 30,327 | 2.5倍 |
| 2025年末 | 69,698 | 51,231 | 18,467 | 約26.5% | 31,814 | 2.7倍 |
| 2024年末 | 67,715 | 50,825 | 16,890 | 約24.9% | — | — |
| 2023年末 | 67,132 | 47,892 | 19,240 | 約28.7% | — | — |
| 2022年末 | 65,449 | 48,305 | 17,144 | 約26.2% | — | — |
| 2021年末 | 63,525 | 49,364 | 14,161 | 約22.3% | — | — |
2026年6月末の有利子負債は303.27億ドルで、2025年末の318.14億ドルから減少しました。また、会社が示す調整Debt/EBITDAは2.7倍から2.5倍へ改善しています。[2]
2026年6月末の現金・現金同等物は16.14億ドルでした。単独企業としての財務指標は2025年末から改善していますが、Norfolk Southern買収が完了した場合には大規模な現金対価と新規債務を伴うため、現在の財務状態をそのまま統合後へ当てはめることはできません。
Norfolk Southern統合計画
Union PacificとNorfolk Southernは2025年7月28日に合併契約を締結しました。Norfolk Southern株主は原則としてNSC株1株につきUnion Pacific株1株と現金88.82ドルを受け取る予定です。Union Pacificは取引に伴い約2.25億株の新株発行と、約200億ドルの現金対価を見込んでいます。[8]
統合が実現した場合、米国西部を中心とするUnion Pacificと東部を中心とするNorfolk Southernのネットワークがつながり、約43州・約5万マイル規模の大陸横断型ネットワークになる計画です。[9]
2026年8月8日時点のSTB審査
- 2026年1月16日：STBは2025年12月提出の当初申請について必要情報が不足しているとして却下。
- 2026年4月30日：Union PacificとNorfolk Southernが改訂申請を提出。
- 2026年5月28日：STBは改訂申請を審査対象として受理。
- 同時にSTBは追加情報の提出を要求し、審査手続きと環境審査をabeyance（一時停止）とした。
- 2026年7月7日：TRRA、KCT、TTXに関する回答第1弾を提出。
- 2026年7月27日：残りの補足情報を提出し、STBから要求された回答を完了。
- 2026年8月8日時点：STB公開情報では、補足資料提出後にabeyanceを解除して新たな審査スケジュールを設定した決定は確認できません。
したがって、旧記事の「7月27日が追加情報提出期限で、まだ提出前」という記述は更新が必要です。2026年7月27日に最終補足回答は提出済みです。[10]
最終補足回答では、競争上の懸念に対応するため、Union PacificとNorfolk Southernは顧客保護策を追加しました。たとえばCommitted Gateway Pricingの対象となる年間輸送件数を約13.4万件から約25.8万件へ拡大し、農産物などのバルク輸送にも対象を広げる方針を示しています。[10]
また2026年7月22日には、Canadian National（CN）との間で、統合に関連して競争的アクセスを拡大するための拘束力ある覚書を締結しました。こうした譲歩は、STB審査で問題となる競争、ゲートウェイアクセス、顧客選択肢への懸念に対応する動きと見ることができます。[10]
重要：STBが2026年5月に「申請を受理した」ことは、合併を承認したという意味ではありません。規制当局は今後、競争、サービス、環境影響、旅客鉄道への影響などを審査します。
配当投資家から見たUnion Pacific
強み
- 127年連続の配当支払い：景気循環を何度も経験しながら長期的に普通株配当を継続しています。
- 19年連続の年間配当増加：近年は増配率が低下しているものの、増配傾向を維持しています。
- 配当性向：現行年率配当5.52ドルを2026年6月末TTM GAAP EPS12.35ドルで割った配当性向は約45%です。
- キャッシュカバー：2026年上期の営業CFは配当支払いの約3.4倍です。
- 設備投資後も配当余力：営業CFから投資CFを控除した後でも、2026年上期配当の約2.1倍に相当する現金余力があります。
- 参入障壁：3万マイルを超える鉄道網、線路用地、ターミナル、港湾・国境接続などは新規参入が難しい資産です。
- 運行効率：2026年Q2も貨車速度やターミナル滞留時間が改善しています。
リスク
- Norfolk Southern合併承認リスク：STBが不承認とする、条件を付す、または審査が長期化する可能性があります。
- 財務レバレッジ：買収完了時には約200億ドルの現金対価が予定されており、新規債務が増える可能性があります。
- 配当成長の鈍化：統合後に債務返済を優先する場合、増配率がさらに低下する可能性があります。
- 株式希薄化：約2.25億株の新株発行が予定されており、1株当たり利益や1株当たりキャッシュフローへの影響を確認する必要があります。
- 統合リスク：巨大鉄道ネットワーク統合に伴うシステム、運行、人員、顧客サービス上の問題が発生する可能性があります。
- 景気敏感性：製造業、農産物、自動車、エネルギー、消費財などの貨物量は景気に左右されます。
- 燃料価格：燃料サーチャージで一部転嫁できますが、転嫁までの時間差によって営業比率が悪化することがあります。
- 規制・労務・安全：鉄道規制、労働協約、事故、自然災害、設備障害、サイバー攻撃などが収益に影響します。
まとめ：Union Pacificの今後の見通し
Union Pacificの2026年Q2決算は、営業収益68.64億ドル、純利益19.93億ドル、GAAP EPS3.36ドル、調整後EPS3.41ドルとなり、増収・増益でした。調整後EPSと売上高は市場予想を上回り、会社は2026年のEPS成長率見通しも「一桁台後半」へ引き上げています。
本業では、貨物量増加、価格改善、貨車速度の上昇、ターミナル滞留時間の短縮などが確認できます。2026年上期の営業CFは55.16億ドルで、配当支払額16.40億ドルの約3.4倍です。単独企業として見れば、通常配当を支えるキャッシュ創出力には余裕があります。
配当面では、2025年時点で19年連続の年間配当増加、2026年5月時点で127年連続の配当支払いという長い実績があります。2026年8月7日終値293.13ドルに対する現行年率換算配当5.52ドルの利回りは約1.88%であり、高配当株というより「低～中利回りの配当成長株」として見るほうが実態に近いでしょう。
一方、今後の最大の変数はNorfolk Southern統合です。承認されれば約43州、約5万マイルの大陸横断型ネットワークが形成される可能性がありますが、約200億ドルの現金支払い、新規株式発行、債務調達、統合費用を伴います。
そのため、今後UNPを見る際は、現在の配当利回りだけではなく、STB審査の進展、買収資金の調達条件、統合後のDebt/EBITDA、1株当たりEPS・FCF、配当成長率を継続的に確認する必要があります。
投資判断のポイント
UNPは「広大な鉄道インフラと安定したキャッシュフローを背景とする配当成長株」である一方、2026年時点では「米国鉄道史上でも非常に大規模な企業統合の規制・財務リスクを抱える銘柄」でもあります。本業の業績と配当余力は堅調ですが、Norfolk Southern統合が実現した後も同じ財務余力を維持できるかが中長期の重要な評価点です。
四半期決算（EPSと売上）の推移：予想と結果
最後に、四半期決算について市場予想と実績の推移を確認します。
売上高とEPSについて、アナリスト予想平均と会社発表値を比較します。単位はEPSがドル、売上高が100万ドルです。
本記事は投資判断の参考として公開情報と財務データを整理・分析したものであり、特定銘柄の売買を推奨するものではありません。投資にあたっては、ご自身の判断と責任で行ってください。過去の業績や配当実績は将来の結果を保証するものではありません。特にUnion Pacificについては、Norfolk Southernとの統合計画、規制審査、資金調達条件などにより、将来の財務状態や配当政策が大きく変化する可能性があります。本記事の最新情報の確認日は2026年8月8日です。
【注】（出典リンク）
- 2026年8月7日株価・配当利回り計算 → 一次情報案内：Union Pacific Stock Quote & Chart → 二次情報：MarketWatch（2026年8月7日終値）（確認日：2026-08-08） ↩
- 2026年Q2決算・商品別貨物収益・運行指標・CF・BS・通期見通し → 一次情報：Union Pacific「Second Quarter 2026 Results」 → Union Pacific Form 10-Q（2026年Q2）（確認日：2026-08-08） ↩
- 2026年Q2市場予想 → 一次情報（実績）：Union Pacific Q2 2026 Results → 二次情報（予想値）：StreetInsider UNP Earnings → Investing.com / Reuters（確認日：2026-08-08） ↩
- 会社概要・鉄道網・2025年通期財務・貨物カテゴリー → 一次情報：Union Pacific Form 10-K（2025年） → Union Pacific Company Overview（確認日：2026-08-08） ↩
- 配当履歴・127年連続配当・2025年3%増配・19年連続年間配当増加 → 一次情報：Union Pacific Dividend History → Union Pacific「3% Dividend Increase for Third Quarter 2025」 → Union Pacific「Second Quarter 2026 Dividend」（確認日：2026-08-08） ↩
- 2017年・2018年GAAP EPSと税制改革による調整 → 一次情報：Union Pacific 2018 Form 10-K → Union Pacific 2017 Form 10-K（確認日：2026-08-08） ↩
- 2026年上期営業CF・投資CF・配当・会社定義Free Cash Flow → 一次情報：Union Pacific Q2 2026 Cash Flow / Non-GAAP Reconciliation → Union Pacific Form 10-Q（2026年Q2）（確認日：2026-08-08） ↩
- Union Pacific・Norfolk Southern統合条件・現金対価・新株発行 → 一次情報：Union Pacific / Norfolk Southern 統合発表 → Union Pacific Form 10-Q（2026年Q2）（確認日：2026-08-08） ↩
- 統合後ネットワーク・43州・約5万マイル → 一次情報：Surface Transportation Board「Overview of the Transaction」（確認日：2026-08-08） ↩
- STB審査・2026年7月27日最終補足回答・顧客保護策・CNとの競争アクセス合意 → 一次情報：Surface Transportation Board「UP-NS Merger Resources」 → STB Case Status → Union Pacific / Norfolk Southern「Final Supplemental Response」（2026年7月27日） → Union Pacific Growth Releases（CN合意を含む）（確認日：2026-08-08） ↩