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【MSFT】クラウドファーストで株価倍増 2018年はどうなる

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新進気鋭のインド系経営者サティア・ナデラ氏はマイクロソフトのCEOです。

ビル・ゲイツ氏がマイクロソフト会長をやめてからずいぶんと月日が経ち、同社もかつてのWindows一本槍から多様なクラウドサービスを充実させています。

ブルームバーグHPでも「ソフトウエア製品の開発、製造、ライセンス供与、販売、サポート」だけでなく、「オペレーティングシステム、サーバー・アプリケーション、法人・個人向けアプリケーションのソフトウエア、ソフトウエア開発ツール」「インターネット/イントラネットソフトウエア」「テレビゲーム機、デジタル音楽・娯楽用機器」等にまで広がる事業の多角化ぶりが強調されていました。

「アップルやグーグルの真似じゃないの?」と勘繰る向きもありますが、結構、Microsoft Azureを使っている大手企業も多いのでマイクロソフトのクラウドの評価は悪くありません。

グーグルやアップル、アマゾンよりも安定感があり、そこそこ配当金も出るので、投資先としてはちょうどよいバランス感が出てきたところなのかもしれません。

この記事では最近のMSFTのパフォーマンスを踏まえ、サティア・ナデラCEOのクラウドファーストの考え方等を紹介してみます。

マイクロソフトのトータルリターン

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まず、ブルームバーグHPでマイクロソフトの指標を見てみます(2018/5/8閲覧)

  • 株価52週レンジ:67.14~97.9
  • 1年トータルリターン:41.55%
  • 年初来リターン:11.66%
  • 株価収益率(PER) :26.1
  • 1年1株当り利益 (EPS) :3.66
  • 株価売上高倍率(PSR) :6.96
  • 直近配当利回り(税込):1.76%

1年トータルリターンは40%超。

株価の40%が増えるのですから、税金(2割)を引いても、100万円投資したら30万円になります。

それだけで新型PCだけでなく、プリンター等も揃えられるぐらいの金額です。

他のテクノロジー企業と比べると、配当が出るという点も、非常に重要なポイントだと言えます。

マイクロソフトの株価推移をチャートで一覧

まず、2月株安以降、どうなったかを見てみます。

【3か月チャート】

【3年チャート】

【長期チャート】

マイクロソフトの配当と決算

次に、決算の数字を見てみます。

まず、四半期ベースの業績は以下のように推移しています。

営業利益と純利益の単位は百万ドル。EPS=希薄化後EPS。

(情報源は亜州IR株式会社の『米国株四半期速報』と東洋経済社の『米国会社四季報』とマイクロソフト決算など)

四半期決算と配当:2015~2017年

売上高 純利益 EPS 配当
2015/3 21729 4985 0.61 0.31
2015/6 22180 -3195 -0.4 0.31
2015/9 20379 4620 0.57 0.36
2015/12 23796 4998 0.62 0.36
2016/3 20531 3756 0.47 0.36
2016/6 20614 3122 0.39 0.36
2016/9 20453 4690 0.6 0.39
2016/12 25826 6267 0.8 0.39
2017/3 22090 4801 0.61 0.39
2017/6 23317 6513 0.83 0.39
2017/9 24538 6576 0.84 0.42
2017/12 28918 -6302 -0.82 0.42
2018/3 26819 7424 0.95 0.42

通年決算と配当:2008~2017年

売上高 純利益 EPS 配当 ROE
2008/6 60420 17681 1.87 0.43 52.48
2009/6 58437 14569 1.62 0.5 38.42
2010/6 62484 18760 2.1 0.52 43.76
2011/6 69943 23150 2.69 0.61 44.84
2012/6 73723 16978 2 0.76 27.51
2013/6 77849 21863 2.58 0.89 30.09
2014/6 86833 22074 2.63 1.07 26.17
2015/6 93580 12193 1.48 1.21 14.36
2016/6 85320 16798 2.1 1.39 22.09
2017/6 89950 21204 2.71 1.53 29.37

財務情報:2016~2017

16/6 17/6
総資産 193468 241086
自己資本 71997 72394
自己資本比率 37.21 30.03
有利子負債 54541 88804
営業CF 33325 39507
投資CF -23950 -46781
財務CF -8393 8408
フリーCF 16652 19785

サティア・ナデラCEOのクラウドファースト構想

最後に、クラウドファーストを掲げるマイクロソフトCEOの構想を見てみます。

マイクロソフトは14年2月に就任したサティア・ナデラCEOがクラウドサービスに重点投資を行い、ここ3年で時価総額を2倍にしました。

これからは、マイクロソフトは「お家芸の『追い上げ』でアマゾン、グーグル急追」を果たすのではないかとも見られています。

日経BPの「ナデラ式マイクロソフト復活戦略」の要点を紹介してみましょう(2018年1月15日、根来龍之氏の見解)

根来氏は「マイクロソフトは、歴史的に見て、ファーストペンギンにはならないけれど、先行企業をキャッチアップするのが得意な会社であり、モバイル化とクラウド化に関しても、遅れたというより、むしろ非常に早く対応した」と肯定的に近年のMSFTを評価しています。

  • ナデラはCEO就任後、クラウド事業を強力に推し進めたが、利益率が少し下がっている(営業利益率は25%水準)が、これはデータセンター等の巨額の先行投資を行ったためだ。
  • しかし、売上高はしっかりと維持しているので、既存事業が元気な間に先行企業が切り開いた新技術事業への追い上げを開始していると言える。
  • これは既存資産を生かしながら、自社の特徴を出して追い上げるので、成功しやすい。
  • 「追い上げ戦略」は、マイクロソフトの40年の歴史を振り返ってみても、同社が得意としている“お家芸”だ。
  • その例はインターネット・エクスプローラー(IE)。ネットスケープ・ナビゲーターの後追いで開発し、追い上げ戦略で成功。
  • クラウド化でも、Office 365の先行はグーグルのGoogle Apps、Microsoft Azureの先行はアマゾンのAWS等と追い上げている。

この改革を主導するサティア・ナデラ氏(Satya Nadella)の人物像は以下の通り。

  • 情報科学の修士号取得のため、21歳にインドのハイデラバードから渡米。
  • 米中西部やシリコンバレーの経験を経て、92年にマイクロソフト入社。
  • コンシューマー、エンタープライズ両部門で、製品開発やイノベーションを主導。
  • フレッド・ハッチンソンがん研究センターの評議員、スターバックス取締役を務め、シアトルの小児病院や障害者向け施設を支援している

ナデラ氏は「モバイルファーストからクラウドファーストへの移行」への対応に注力しています。

モバイルファーストの時代には、ユーザーエクスペリエンスにおいて、顧客は一つのデバイスのみでなく、複数のデバイスを使用します。

幾つものデバイスを用いてタスクを完了させる(マルチデバイス)中でMSFTの製品・サービスが評価されると見て、アプリケーションを構築すべきなのですが、これだけでは十分ではありません。

その上に、AIやデータという次世代の重要資産の働きを踏まえて、ユーザーエクスペリエンスの向上を目指さなければなりません。

こうしたクラウドファースト時代に対応し、マイクロソフトはWindowsだけでなく、様々なクラウドサービスを充実させてきました。

筆者はアップル製品との相性がよくないので、長らくMSFTユーザーを続けてきました。

MSFTには融通が利かないところもありますが、ユーザーの一人としては、今後の発展に期待したいと考えています。

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