【MSFT】マイクロソフトの株価と決算、配当
MSFT（ﾏｲｸﾛｿﾌﾄ）の事業はWindowsやXbox、Surface等の端末をカバーする「モアパーソナルコンピューティング」部門、「Office」「Dynamics」「LinkedIn」等からなる「プロダクティビティ＆ビジネスプロセス」部門、「Azure」や従来のサーバ製品（「SQL Server」等）をカバーする「インテリジェントクラウド」部門に分かれています。
個々のサービスの概略は以下の通りです。
★Windows：PCのソフトを稼働させるOS（Operating System）
★Office：世界標準となった業務用ソフト。近年はOffice365でサブスクリプションモデルを導入。
★Surface：MSFT製のタブレットPC
★Xbox：ゲームのハードウェア。
★Dynamics：企業向けの業務用アプリ製品群。
★LinkedIn：世界最大のビジネス特化SNS。
★SQL Server：データベース管理システム
★Azure：クラウドコンピューティングのプラットフォーム
かつてのWindows一本槍ではなく、クラウドやAIに注力し、多様なサービスを充実させているのです。
その事業はソフトウエアの開発と製造、ライセンス供与、販売とサポート、クラウドサービス（主にAzure）、ゲーム事業（Xbox)等が中心で、OSやサーバー、アプリ、インターネットとイントラネット等をカバーしています。
【３部門別に見た売上比率】
| 17/6 | 18/6 | 19/6 | 20/6 | |
| MPC | 40% | 38% | 36% | 34% |
| P&B | 32% | 33% | 33% | 32% |
| IC | 28% | 29% | 31% | 34% |
【地域別売上高】
| 17/6 | 18/6 | 19/6 | 20/6 | |
| 米国 | 52% | 51% | 51% | 51% |
| 海外 | 48% | 49% | 49% | 49% |
主な指標を概観
まず、主要指標のデータを見てみます（指標と株価はgooglefinance関数から取得）。
| 1/4株価 | 222.5 |
| 9/15株価 | 304.8 |
| 株価上昇率 | 36.98% |
| 52週高値 | 305.8 |
| 52週安値 | 196.3 |
| β値 | 0.78 |
| EPS | 8.05 |
| PER | 37.85 |
| 配当利回り | 0.75% |
| 時価総額(億$） | 22907 |
| 株式数(億) | 75.1 |
株価推移（チャートと伸び率）
次に、株価の推移を見てみます（青線が株価推移。赤線が200日間の移動平均線）。
株価の推移を1年ごとに見てみましょう。
| ★1：各年の株価伸び率（※21年終値は9/15株価) | ||||||||
| MSFT | 初値 | 終値 | 上昇率 | |||||
| 2021 | 222.5 | 304.8 | 37% | |||||
| 2020 | 158.8 | 222.4 | 40% | |||||
| 2019 | 99.6 | 157.7 | 58% | |||||
| 2018 | 86.1 | 101.6 | 18% | |||||
| 2017 | 62.8 | 85.5 | 36% | |||||
| 2016 | 54.3 | 62.1 | 14% | |||||
| 2015 | 46.7 | 55.5 | 19% | |||||
| 2014 | 37.4 | 46.5 | 24% | |||||
| 2013 | 27.3 | 37.4 | 37% | |||||
| 2012 | 26.5 | 26.7 | 1% | |||||
| 2011 | 28.1 | 26 | -7% | |||||
| 2010 | 30.7 | 27.9 | -9% | |||||
| 2009 | 19.5 | 30.5 | 56% | |||||
| 2008 | 35.8 | 19.4 | -46% | |||||
| ★2：各年初から21/9/15までの伸び率 | ||||||||
| 21年~ | 20年~ | 19年～ | 18年～ | |||||
| 37% | 92% | 206% | 254% | |||||
| 17年～ | 16年～ | 15年～ | 14年～ | |||||
| 385% | 461% | 553% | 715% | |||||
| 13年～ | 12年～ | 11年～ | 10年～ | |||||
| 1017% | 1050% | 985% | 893% | |||||
| 09年～ | 08年～ | |||||||
| 1463% | 751% | |||||||
配当利回りと配当性向
さらに、配当利回りを見てみます。
| 権利落ち日 | 配当 | 利回り | 株価 |
| 2021/8/18 | 0.56 | 0.74% | 290.7 |
| 2021/5/19 | 0.56 | 0.86% | 243.1 |
| 2021/2/17 | 0.56 | 0.86% | 244.2 |
| 2020/11/18 | 0.56 | 0.99% | 211.1 |
| 2020/8/19 | 0.51 | 0.97% | 209.7 |
| 2020/5/20 | 0.51 | 1.08% | 183.6 |
| 2020/2/19 | 0.51 | 1.04% | 187.3 |
| 2019/11/20 | 0.51 | 1.26% | 149.6 |
| 2019/8/14 | 0.46 | 1.37% | 134 |
| 2019/5/15 | 0.46 | 1.43% | 126 |
| 2019/2/20 | 0.46 | 1.64% | 107.2 |
| 2018/11/14 | 0.46 | 1.64% | 105 |
配当性向の推移もモーニングスター（MS）社のデータで確認してみましょう。
★配当性向＝1株当たり配当÷EPS×100〔純利益から配当金を支払っている割合〕
★単純計算＝EPS÷1株配当。MS試算＝モーニングスター社の試算値
| 年/月 | EPS | 配当 | 配当性向 | |
| (GAAP) | 単純計算 | MS試算 | ||
| 08/6 | 1.87 | 0.43 | 22.9 | |
| 09/6 | 1.62 | 0.5 | 30.8 | 30.8 |
| 10/6 | 2.1 | 0.52 | 24.7 | 24.8 |
| 11/6 | 2.69 | 0.61 | 22.6 | 22.6 |
| 12/6 | 2 | 0.76 | 38 | 26.4 |
| 13/6 | 2.58 | 0.89 | 34.4 | 44.3 |
| 14/6 | 2.63 | 1.07 | 40.6 | 38.2 |
| 15/6 | 1.48 | 1.21 | 81.7 | 49 |
| 16/6 | 2.56 | 1.39 | 54.2 | 101.5 |
| 17/6 | 3.25 | 1.53 | 47.0 | 66.1 |
| 18/6 | 2.13 | 1.65 | 77.4 | 109.5 |
| 19/6 | 5.06 | 1.8 | 35.5 | 39.1 |
| 20/6 | 5.76 | 1.99 | 34.5 | 32.3 |
四半期決算（2021予想など）
さらに、四半期決算のEPSと売上の予想を整理してみます。
（※下記図表では、Y=年度決算、Q＝四半期決算、日／月＝データの日時、その右欄にあるのは1カ月前、2か月前の予想値を記載。データの主な出所は英語版のヤフーファイナンス。ただ、2019年6月までのデータ出所はロイター）。
EPS：予想と結果
| 予想 | 9/12 | 1月前 | 2月前 |
| Y：2023 | 10.03 | 9.91 | 9.63 |
| Y：2022 | 8.77 | 8.65 | 8.37 |
| Q：2022/12/1 | 2.22 | 2.21 | 2.15 |
| Q：21/9 | 2.07 | 2.06 | 1.95 |
| MSFT | 予想 | 結果 | 差 | ％ |
| 21/6 | 1.9 | 2.17 | 0.27 | 14.2 |
| 21/3 | 1.78 | 1.95 | 0.17 | 9.6 |
| 20/12 | 1.64 | 2.03 | 0.39 | 23.8 |
| 20/9 | 1.54 | 1.82 | 0.28 | 18.2 |
| 20/6 | 1.34 | 1.46 | 0.12 | 9.0 |
| 20/3 | 1.26 | 1.4 | 0.14 | 11.1 |
| 19/12 | 1.32 | 1.51 | 0.19 | 14.4 |
| 19/9 | 1.24 | 1.38 | 0.14 | 11.3 |
| 19/6 | 1.21 | 1.37 | 0.16 | 13.2 |
| 19/3 | 1 | 1.14 | 0.14 | 14.0 |
| 18/12 | 1.09 | 1.1 | 0.01 | 0.9 |
| 18/9 | 0.96 | 1.14 | 0.18 | 18.8 |
| 18/6 | 1.08 | 1.13 | 0.05 | 4.6 |
| 18/3 | 0.85 | 0.95 | 0.1 | 11.8 |
売上高：予想と結果
| 予想 | 9/12 | 1月前 | 2月前 |
| Y：2023 | 216790 | 186590 | 186590 |
| Y：2022 | 191900 | 166180 | 166180 |
| Q：2022/12/1 | 48960 | – | – |
| Q：21/9 | 44000 | 42540 | 42540 |
| 売上 | 予想 | 結果 | 差 | ％ |
| 21/6 | 44100 | 46150 | 2050 | 4.6 |
| 21/3 | 41030 | 41710 | 680 | 1.7 |
| 20/12 | 40230 | 43080 | 2850 | 7.1 |
| 20/9 | 35780 | 37150 | 1370 | 3.8 |
| 20/6 | 36550 | 38030 | 1480 | 4.0 |
| 20/3 | 33700 | 35020 | 1320 | 3.9 |
| 19/12 | 35680 | 36910 | 1230 | 3.4 |
| 19/9 | 32230 | 33060 | 830 | 2.6 |
| 19/6 | 32800 | 33720 | 920 | 2.8 |
| 19/3 | 29860 | 30570 | 710 | 2.4 |
| 18/12 | 32510 | 32470 | -40 | -0.1 |
| 18/9 | 27900 | 29080 | 1180 | 4.2 |
| 18/6 | 29210 | 30090 | 880 | 3.0 |
| 18/3 | 25790 | 26820 | 1030 | 4 |
決算予想と結果では米国会計基準（GAAP）とは違う「非GAAP基準」の数値（各社が経営実態を踏まえて調整した数値）が多用されています。そのため、本節の売上とEPSは次節のGAAP基準の値と同じになるとは限りません。
ガイダンス（売上）
(「21/3」は21/3決算で出したGD。P&B＝プロダクティビティ＆ビジネスプロセス、IC＝インテリジェントクラウド、MPC=モアパーソナルコンピューティング）
| 予想 | GD計 | P&B | IC | MPC | |
| 21/6 | 42.54B | 43.3～44.2B | 14.5～14.75B | 16.4～16.65B | 12.4～12.8B |
| 21/3 | 43B | 43.6～44.5B | 13.8～14.05B | 16.2～16.45B | 13.6～14B |
| 20/12 | 39B | 40.35～41.25B | 13.35～13.6B | 14.7～14.95B | 12.3～12.7B |
| 20/9 | 40.5B | 39.5～40.4B | 12.75～13B | 13.55～13.8B | 13.2～13.6B |
| 20/6 | 35.95B | 35.15～36.05B | 11.65～11.9B | 12.55～12.8B | 10.95～11.35B |
| 20/3 | 36.7B | 35.85～36.8B | 11.65～11.95B | 12.9～13.15B | 11.3～11.7B |
| 19/12 | 34.1B | 34.1～34.9B | 11.5～11.7B | 11.85～12.05B | 10.75～11.15B |
| 19/9 | 36B | 35.15～35.95B | 11.3～11.5B | 11.25～11.45B | 12.6～13B |
通年決算（GAAP基準）
最後に、通年決算の数字を見てみます（以下、売上、利益、資産、負債、資本、キャッシュフローなどの単位は百万ドル。EPS＝希薄化後EPS）。
損益計算（売上、純利益等）
| MSFT | 売上高 | 営業CF | 同ﾏｰｼﾞﾝ | 純利益 |
| 08/6 | 60420 | 21612 | 36% | 17681 |
| 09/6 | 58437 | 19037 | 33% | 14569 |
| 10/6 | 62484 | 24073 | 39% | 18760 |
| 11/6 | 69943 | 26994 | 39% | 23150 |
| 12/6 | 73723 | 31626 | 43% | 16978 |
| 13/6 | 77849 | 28833 | 37% | 21863 |
| 14/6 | 86833 | 32502 | 37% | 22074 |
| 15/6 | 93580 | 29668 | 32% | 12193 |
| 16/6 | 91154 | 33325 | 37% | 20539 |
| 17/6 | 96571 | 39507 | 41% | 25489 |
| 18/6 | 110360 | 43884 | 40% | 16571 |
| 19/6 | 125843 | 52185 | 41% | 39240 |
| 20/6 | 143015 | 60675 | 42% | 44281 |
同ﾏｰｼﾞﾝ＝営業ｷｬｯｼｭﾌﾛｰﾏｰｼﾞﾝ。15%もあれば優良。通常、売上高＞営業CF＞純利益となる。営業CF＜純利益となる企業は粉飾決算の可能性あり。
EPSや売上成長率など
| MSFT | SG(%) | EPS | DSO |
| 08/6 | 18% | 1.87 | ? |
| 09/6 | -3% | 1.62 | 77.4 |
| 10/6 | 7% | 2.1 | 70.7 |
| 11/6 | 12% | 2.69 | 73.1 |
| 12/6 | 5% | 2 | 76.2 |
| 13/6 | 6% | 2.58 | 78 |
| 14/6 | 12% | 2.63 | 77.8 |
| 15/6 | 8% | 1.48 | 73 |
| 16/6 | -3% | 2.56 | 77.4 |
| 17/6 | 6% | 3.25 | 77.2 |
| 18/6 | 14% | 2.13 | 76.5 |
| 19/6 | 14% | 5.06 | 81.2 |
| 20/6 | 14% | 5.76 | 78.5 |
※SG（セールスグロース）：売上高成長率（前年度比）
※DSO（ﾃﾞｲｽﾞ･ｾｰﾙｽ･ｱｳﾄｽﾀﾝﾃﾞｨﾝｸﾞ）：売掛金回収に必要な日数。売掛金÷1日平均売上高で計算。期末に無理して売込みをかけてEPSをよい数値にした企業の場合は、売掛金が増え、DSOの数値が大きくなる。上記DSOの出所はモーニングスター社。
バランスシート
| MSFT | 総資産 | 総負債 | 株主資本 | 自己資本率 |
| 08/6 | 72793 | 36507 | 36286 | 50% |
| 09/6 | 77888 | 38330 | 39558 | 51% |
| 10/6 | 86113 | 39938 | 46175 | 54% |
| 11/6 | 108704 | 51621 | 57083 | 53% |
| 12/6 | 121271 | 54908 | 66363 | 55% |
| 13/6 | 142431 | 63487 | 78944 | 55% |
| 14/6 | 172384 | 82600 | 89784 | 52% |
| 15/6 | 174472 | 94389 | 80083 | 46% |
| 16/6 | 193468 | 121471 | 71997 | 37% |
| 17/6 | 250312 | 162601 | 87711 | 35% |
| 18/6 | 258848 | 176130 | 82718 | 32% |
| 19/6 | 286556 | 184226 | 102330 | 36% |
| 20/6 | 301311 | 183007 | 118304 | 39% |
ROAとROEなど
| MSFT | ROA | ROE | 流動比率 |
| 08/6 | 24% | 49% | 145% |
| 09/6 | 19% | 37% | 182% |
| 10/6 | 22% | 41% | 213% |
| 11/6 | 21% | 41% | 260% |
| 12/6 | 14% | 26% | 260% |
| 13/6 | 15% | 28% | 271% |
| 14/6 | 13% | 25% | 250% |
| 15/6 | 7% | 15% | 247% |
| 16/6 | 11% | 29% | 235% |
| 17/6 | 10% | 29% | 292% |
| 18/6 | 6% | 20% | 290% |
| 19/6 | 14% | 38% | 253% |
| 20/6 | 15% | 37% | 252% |
★ROA=当期純利益÷総資産 ※総資産を用いて企業があげた利益の割合
★ROE＝当期純利益÷自己資本 ※投下資本に対して企業があげた利益の割合
★流動比率＝流動資産÷流動負債 ※短期的な支払い能力を見る指標
キャッシュフロー
| MSFT | 営業CF | 投資CF | 財務CF |
| 08/6 | 21612 | -4587 | -12934 |
| 09/6 | 19037 | -15770 | -7463 |
| 10/6 | 24073 | -11314 | -13291 |
| 11/6 | 26994 | -14616 | -8376 |
| 12/6 | 31626 | -24786 | -9408 |
| 13/6 | 28833 | -23811 | -8148 |
| 14/6 | 32502 | -18833 | -8665 |
| 15/6 | 29668 | -23001 | -9668 |
| 16/6 | 33325 | -23950 | -8393 |
| 17/6 | 39507 | -46781 | 8408 |
| 18/6 | 43884 | -6061 | -33590 |
| 19/6 | 52185 | -15773 | -36887 |
| 20/6 | 60675 | -12223 | -46031 |
サティア・ナデラCEOのクラウドファースト構想
現在のMSFTは、インド系アメリカ人のサティア・ナデラ氏（Satya Nadella）がCEOを務めています。
ナデラ氏はWINDOWS一本槍の体制から、クラウド化重視へと舵を切り、2014年2月の就任後、MSFTの株価を倍増させました。
（14年の1月～2月の株価は37ドル程度なので、今は5倍以上）
しかし、その前のスティーブ・バルマー氏の時代はネット検索でGOOGLに敗れ、スマホではAAPLに敗れていました。
ナデラ氏はその後を引き継ぎ、「個人をエンパワーメントする」というMSFTの原点から、事業を再構成していきます。
個人の可能性を広げるためのPCをつくったゲイツの精神をクラウド分野に応用していきました。
さらに、AIにも注力し、株価を回復させたわけです。
こうした勢いを見て、マイクロソフトは「お家芸の『追い上げ』でAMZNやGOOGL急追」を果たすのではないかと述べる人もいました（日経BP「ナデラ式マイクロソフト復活戦略」2018年1月15日、根来龍之氏の見解）
「マイクロソフトは、歴史的に見て、ファーストペンギンにはならないけれど、先行企業をキャッチアップするのが得意な会社であり、モバイル化とクラウド化に関しても、遅れたというより、むしろ非常に早く対応した」
この記事は、その後のMSFTの躍進を予見できていたと思います。
サティア・ナデラは、特にAWSのシェアに追いつくために構造改革を進め、ウィンドウズ中心主義からクラウドファーストへの転換に成功。
国防総省による100億ドル規模のクラウド契約（ジェダイプロジェクト）の受注も、AMZNではなく、MSFTが担うことになりました。
ナデラ氏は、複合現実（ＭＲ）、人工知能、量子コンピューター等を次世代を変える重要テクノロジーと見て、「モバイルファーストからクラウドファーストへの移行」や「AI化」を進めています。
モバイルファーストの時代には、ユーザーエクスペリエンスにおいて、顧客は一つのデバイスのみでなく、複数のデバイスを使用します。幾つものデバイスを用いてタスクを完了させる（マルチデバイス）中でMSFTの製品・サービスが評価されるので、全体観をもってアプリケーションを構築しなければなりません。
AIを高性能化し、データを蓄積しながらユーザーエクスペリエンスの向上を目指さなければいけないわけです。
若い人にとっては、ゲイツも過去の人になりましたが、「個人のエンパワーメント」という創業の精神は、ナデラCEOにも引き継がれ、新時代の発展期を迎えています。
筆者はなぜかマックPCやアイパッド等が好きになれないので、長らくMSFTユーザーを続けてきました。
MSFT製品にはやや融通が利かないところもありますが、ユーザーの一人として、今後の発展に期待したいと考えています。
※創業期のMSFT躍進の過程
ゲイツはIBMがPCを制御するOS開発に悩んでいると聞き、80年にIBMのためにOSをつくることを申し出ます。ここで契約が成立すると、ゲイツは、既存のOSの権利をシアトルの某会社から割安な金額で買い取り、それをIBMのニーズに合わせて改良しました。かくしてMS-DOSが誕生し、MSFT躍進の足掛かりとなります。当時のIBM製PCは三種のOSが使えたのですが、ゲイツはOSの著作権を保持しながら、OSのシェア首位を獲得。IBMのPC販売の拡大に合わせて「ソフトで儲ける」体制を確立しました。90年にWINDOWS、95年にインターネット・エクスプローラーの販売開始。90年代は9割以上のPCがMSFTのソフトで動いていました