【MSFT】マイクロソフトの株価と決算、配当

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MSFT（ﾏｲｸﾛｿﾌﾄ）の事業はWindowsやXbox、Surface等の端末をカバーする「モアパーソナルコンピューティング」部門、「Office」「Dynamics」「LinkedIn」等からなる「プロダクティビティ＆ビジネスプロセス」部門、「Azure」や従来のサーバ製品（「SQL Server」等）をカバーする「インテリジェントクラウド」部門に分かれています。

個々のサービスの概略は以下の通りです。

★Windows：PCのソフトを稼働させるOS（Operating System）

★Office：世界標準となった業務用ソフト。近年はOffice365でサブスクリプションモデルを導入。

★Surface：MSFT製のタブレットPC

★Xbox：ゲームのハードウェア。

★Dynamics：企業向けの業務用アプリ製品群。

★LinkedIn：世界最大のビジネス特化SNS。

★SQL Server：データベース管理システム

★Azure：クラウドコンピューティングのプラットフォーム

かつてのWindows一本槍ではなく、クラウドやAIに注力し、多様なサービスを充実させているのです。

その事業はソフトウエアの開発と製造、ライセンス供与、販売とサポート、クラウドサービス（主にAzure）、ゲーム事業（Xbox)等が中心で、OSやサーバー、アプリ、インターネットとイントラネット等をカバーしています。

【３部門別に見た売上比率】

17/6 18/6 19/6 20/6 21/6
MPC 40% 38% 36% 34% 32%
P&B 32% 33% 33% 32% 32%
IC 28% 29% 31% 34% 36%

【地域別売上高】

17/6 18/6 19/6 20/6 21/6
米国 52% 51% 51% 51% 50%
海外 48% 49% 49% 49% 50%

主な指標を概観

まず、主要指標のデータを見てみます（指標と株価はgooglefinance関数から取得）。

1/3株価 335.4
5/16株価 261.5
株価上昇率 -22.02%
52週高値 349.7
52週安値 238.6
β値 0.94
EPS 9.58
PER 27.28
配当利回り 0.95%
時価総額(億$） 19558
株式数(億) 74.8

株価推移（チャートと伸び率）

次に、株価の推移を見てみます（青線が株価推移。赤線が200日間の移動平均線）。

株価の推移を1年ごとに見てみましょう。

★1：各年の株価伸び率（※22年終値は5/16株価)
MSFT 初値 終値 上昇率
2022 335.4 261.5 -22%
2021 222.5 336.3 51%
2020 158.8 222.4 40%
2019 99.6 157.7 58%
2018 86.1 101.6 18%
2017 62.8 85.5 36%
2016 54.3 62.1 14%
2015 46.7 55.5 19%
2014 37.4 46.5 24%
2013 27.3 37.4 37%
2012 26.5 26.7 1%
2011 28.1 26 -7%
2010 30.7 27.9 -9%
2009 19.5 30.5 56%
2008 35.8 19.4 -46%
★2：各年初から22/5/16までの伸び率
22年~ 21年~ 20年~ 19年～
-22% 18% 65% 163%
18年～ 17年～ 16年～ 15年～
204% 316% 382% 460%
14年～ 13年～ 12年～ 11年～
599% 858% 887% 831%
10年～ 09年～ 08年～
752% 1241% 630%


配当利回りと配当性向

さらに、配当利回りを見てみます。

権利落ち日 配当 利回り 株価
2022/5/18 0.62 – –
2022/2/16 0.62 0.79% 299.5
2021/11/17 0.62 0.66% 339.1
2021/8/18 0.56 0.74% 290.7
2021/5/19 0.56 0.86% 243.1
2020/11/18 0.56 0.99% 211.1
2020/8/19 0.51 0.97% 209.7
2020/5/20 0.51 1.08% 183.6
2020/2/19 0.51 1.04% 187.3
2019/11/20 0.51 1.26% 149.6
2019/8/14 0.46 1.37% 134
2019/5/15 0.46 1.43% 126

配当性向の推移もモーニングスター（MS）社のデータで確認してみましょう。
★配当性向＝1株当たり配当÷EPS×100〔純利益から配当金を支払っている割合〕
★単純計算＝EPS÷1株配当。MS試算＝モーニングスター社の試算値

年/月 EPS 配当 配当性向
(GAAP) 単純計算 MS試算
8/6 1.87 0.43 23 22.6
9/6 1.62 0.5 30.9 30.8
10/6 2.1 0.52 24.8 24.8
11/6 2.69 0.61 22.7 22.6
12/6 2 0.76 38 26.4
13/6 2.58 0.89 34.5 44.3
14/6 2.63 1.07 40.7 38.2
15/6 1.48 1.21 81.8 49
16/6 2.56 1.39 54.3 101.5
17/6 3.25 1.53 47.1 66.1
18/6 2.13 1.65 77.5 109.5
19/6 5.06 1.8 35.6 39.1
20/6 5.76 1.99 34.5 32.3
21/6 8.05 2.19 27.2 29.2


四半期決算（2022予想など）

さらに、四半期決算のEPSと売上の予想を整理してみます。
（※下記図表では、Y=年度決算、Q＝四半期決算、日／月＝データの日時、その右欄にあるのは1カ月前、2か月前の予想値を記載。予想値の主な出所は英語版のヤフーファイナンス）。

EPS：予想と結果

予想 5/16 1月前 2月前
Y：2023 10.78 10.73 10.75
Y：2022 9.32 9.33 9.35
Q：22/9 2.51 2.51 2.51
Q：22/6 2.33 2.36 2.36
MSFT 予想 結果 差 ％
22/3 2.80 2.98 0.18 6.4
21/12 2.49 2.51 0.02 0.8
21/9 2.41 2.53 0.12 5.0
21/6 2.30 2.45 0.15 6.5
21/3 2.26 2.46 0.20 8.8
20/12 1.95 1.96 0.01 0.5
20/9 1.80 2.20 0.40 22.2
20/6 1.68 1.77 0.09 5.4
20/3 1.68 1.90 0.22 13.1
19/12 1.61 1.67 0.06 3.7
19/9 1.59 1.68 0.09 5.7
19/6 1.51 1.54 0.03 2.0
19/3 1.41 1.55 0.14 9.9
18/12 1.30 1.31 0.01 0.8
18/9 1.29 1.35 0.06 4.7
18/6 1.28 1.30 0.02 1.6
18/3 0.85 0.95 0.10 11.8

売上高：予想と結果

予想 5/16 1月前 2月前
Y：2023 227920 226940 227100
Y：2022 199240 199060 199110
Q：22/9 51970 – –
Q：22/6 52870 52880 52960
売上 予想 結果 差 ％
22/3 49,030 49,360 330 0.7
21/12 50,880 51,730 850 1.7
21/9 43,970 45,320 1,350 3.1
21/6 44,100 46,150 2,050 4.6
21/3 41,030 41,710 680 1.7
20/12 40,230 43,080 2,850 7.1
20/9 35,780 37,150 1,370 3.8
20/6 36,550 38,030 1,480 4.0
20/3 33,700 35,020 1,320 3.9
19/12 35,680 36,910 1,230 3.4
19/9 32,230 33,060 830 2.6
19/6 32,800 33,720 920 2.8
19/3 29,860 30,570 710 2.4
18/12 32,510 32,470 -40 -0.1
18/9 27,900 29,080 1,180 4.2
18/6 29,210 30,090 880 3.0
18/3 25,790 26,820 1,030 4.0


決算予想と結果では米国会計基準（GAAP）とは違う「非GAAP基準」の数値（各社が経営実態を踏まえて調整した数値）が多用されています。そのため、本節の売上とEPSは次節のGAAP基準の値と同じになるとは限りません。

ガイダンス（売上）

(「21/3」は21/3決算で出したGD。P&B＝プロダクティビティ＆ビジネスプロセス、IC＝インテリジェントクラウド、MPC=モアパーソナルコンピューティング）

予想 GD計 P&B IC MPC
21/12 48.22B 48.5～49.3B 15.6～15.85B 18.75～19B 14.15～14.45B
21/9 50.81B 50.15～51.05B 15.7～15.95B 18.1～18.35B 16.35～16.75B
21/6 42.54B 43.3～44.2B 14.5～14.75B 16.4～16.65B 12.4～12.8B
21/3 43B 43.6～44.5B 13.8～14.05B 16.2～16.45B 13.6～14B
20/12 39B 40.35～41.25B 13.35～13.6B 14.7～14.95B 12.3～12.7B
20/9 40.5B 39.5～40.4B 12.75～13B 13.55～13.8B 13.2～13.6B
20/6 35.95B 35.15～36.05B 11.65～11.9B 12.55～12.8B 10.95～11.35B
20/3 36.7B 35.85～36.8B 11.65～11.95B 12.9～13.15B 11.3～11.7B
19/12 34.1B 34.1～34.9B 11.5～11.7B 11.85～12.05B 10.75～11.15B
19/9 36B 35.15～35.95B 11.3～11.5B 11.25～11.45B 12.6～13B

通年決算（GAAP基準）

最後に、通年決算の数字を見てみます（以下、売上、利益、資産、負債、資本、キャッシュフローなどの単位は百万ドル。EPS＝希薄化後EPS）。

損益計算（売上、純利益等）

MSFT 売上高 営業CF 同ﾏｰｼﾞﾝ 純利益
08/6 60420 21612 36% 17681
09/6 58437 19037 33% 14569
10/6 62484 24073 39% 18760
11/6 69943 26994 39% 23150
12/6 73723 31626 43% 16978
13/6 77849 28833 37% 21863
14/6 86833 32502 37% 22074
15/6 93580 29668 32% 12193
16/6 91154 33325 37% 20539
17/6 96571 39507 41% 25489
18/6 110360 43884 40% 16571
19/6 125843 52185 41% 39240
20/6 143015 60675 42% 44281
21/6 168088 76740 46% 61271

同ﾏｰｼﾞﾝ＝営業ｷｬｯｼｭﾌﾛｰﾏｰｼﾞﾝ。15%もあれば優良。通常、売上高＞営業CF＞純利益となる。営業CF＜純利益となる企業は粉飾決算の可能性あり。

EPSや営業利益率など

MSFT SG(%) EPS DSO
08/6 18% 1.87 82.1
09/6 -3% 1.62 69.9
10/6 7% 2.1 76
11/6 12% 2.69 78.2
12/6 5% 2 78.1
13/6 6% 2.58 82
14/6 12% 2.63 82.2
15/6 8% 1.48 69.8
16/6 -3% 2.56 73.2
17/6 6% 3.25 84.8
18/6 14% 2.13 87.6
19/6 14% 5.06 85.6
20/6 14% 5.76 81.7
21/6 18% 8.05 82.6

※SG（セールスグロース）：売上高成長率（前年度比）
※DSO（ﾃﾞｲｽﾞ･ｾｰﾙｽ･ｱｳﾄｽﾀﾝﾃﾞｨﾝｸﾞ）：売掛金回収に必要な日数。売掛金÷1日平均売上高で計算。期末に無理して売込みをかけてEPSをよい数値にした企業の場合は、売掛金が増え、DSOの数値が大きくなる。

バランスシート

MSFT 総資産 総負債 株主資本 自己資本率
08/6 72793 36507 36286 50%
09/6 77888 38330 39558 51%
10/6 86113 39938 46175 54%
11/6 108704 51621 57083 53%
12/6 121271 54908 66363 55%
13/6 142431 63487 78944 55%
14/6 172384 82600 89784 52%
15/6 174472 94389 80083 46%
16/6 193468 121471 71997 37%
17/6 250312 162601 87711 35%
18/6 258848 176130 82718 32%
19/6 286556 184226 102330 36%
20/6 301311 183007 118304 39%
21/6 333779 191791 141988 43%

ROAとROEなど

MSFT ROA ROE 流動比率
08/6 24% 49% 145%
09/6 19% 37% 182%
10/6 22% 41% 213%
11/6 21% 41% 260%
12/6 14% 26% 260%
13/6 15% 28% 271%
14/6 13% 25% 250%
15/6 7% 15% 247%
16/6 11% 29% 235%
17/6 10% 29% 292%
18/6 6% 20% 290%
19/6 14% 38% 253%
20/6 15% 37% 252%
21/6 18% 43% 208%

★ROA=当期純利益÷総資産 ※総資産を用いて企業があげた利益の割合
★ROE＝当期純利益÷自己資本 ※投下資本に対して企業があげた利益の割合
★流動比率＝流動資産÷流動負債 ※短期的な支払い能力を見る指標

キャッシュフロー

MSFT 営業CF 投資CF 財務CF
08/6 21612 -4587 -12934
09/6 19037 -15770 -7463
10/6 24073 -11314 -13291
11/6 26994 -14616 -8376
12/6 31626 -24786 -9408
13/6 28833 -23811 -8148
14/6 32502 -18833 -8665
15/6 29668 -23001 -9668
16/6 33325 -23950 -8393
17/6 39507 -46781 8408
18/6 43884 -6061 -33590
19/6 52185 -15773 -36887
20/6 60675 -12223 -46031
21/6 76740 -27577 -48486

サティア・ナデラCEOのクラウドファースト構想

現在のMSFTは、インド系アメリカ人のサティア・ナデラ氏（Satya Nadella）がCEOを務めています。

ナデラ氏はWINDOWS一本槍の体制から、クラウド化重視へと舵を切り、2014年2月の就任後、MSFTの株価を倍増させました。

（14年の1月～2月の株価は37ドル程度なので、今は5倍以上）

しかし、その前のスティーブ・バルマー氏の時代はネット検索でGOOGLに敗れ、スマホではAAPLに敗れていました。

ナデラ氏はその後を引き継ぎ、「個人をエンパワーメントする」というMSFTの原点から、事業を再構成していきます。

個人の可能性を広げるためのPCをつくったゲイツの精神をクラウド分野に応用していきました。

さらに、AIにも注力し、株価を回復させたわけです。

こうした勢いを見て、マイクロソフトは「お家芸の『追い上げ』でAMZNやGOOGL急追」を果たすのではないかと述べる人もいました（日経BP「ナデラ式マイクロソフト復活戦略」2018年1月15日、根来龍之氏の見解）

「マイクロソフトは、歴史的に見て、ファーストペンギンにはならないけれど、先行企業をキャッチアップするのが得意な会社であり、モバイル化とクラウド化に関しても、遅れたというより、むしろ非常に早く対応した」

この記事は、その後のMSFTの躍進を予見できていたと思います。

サティア・ナデラは、特にAWSのシェアに追いつくために構造改革を進め、ウィンドウズ中心主義からクラウドファーストへの転換に成功。

国防総省による100億ドル規模のクラウド契約（ジェダイプロジェクト）の受注も、AMZNではなく、MSFTが担うことになりました。

ナデラ氏は、複合現実（ＭＲ）、人工知能、量子コンピューター等を次世代を変える重要テクノロジーと見て、「モバイルファーストからクラウドファーストへの移行」や「AI化」を進めています。

モバイルファーストの時代には、ユーザーエクスペリエンスにおいて、顧客は一つのデバイスのみでなく、複数のデバイスを使用します。幾つものデバイスを用いてタスクを完了させる（マルチデバイス）中でMSFTの製品・サービスが評価されるので、全体観をもってアプリケーションを構築しなければなりません。

AIを高性能化し、データを蓄積しながらユーザーエクスペリエンスの向上を目指さなければいけないわけです。

若い人にとっては、ゲイツも過去の人になりましたが、「個人のエンパワーメント」という創業の精神は、ナデラCEOにも引き継がれ、新時代の発展期を迎えています。

筆者はなぜかマックPCやアイパッド等が好きになれないので、長らくMSFTユーザーを続けてきました。

MSFT製品にはやや融通が利かないところもありますが、ユーザーの一人として、今後の発展に期待したいと考えています。

※創業期のMSFT躍進の過程

ゲイツはIBMがPCを制御するOS開発に悩んでいると聞き、80年にIBMのためにOSをつくることを申し出ます。ここで契約が成立すると、ゲイツは、既存のOSの権利をシアトルの某会社から割安な金額で買い取り、それをIBMのニーズに合わせて改良しました。かくしてMS-DOSが誕生し、MSFT躍進の足掛かりとなります。当時のIBM製PCは三種のOSが使えたのですが、ゲイツはOSの著作権を保持しながら、OSのシェア首位を獲得。IBMのPC販売の拡大に合わせて「ソフトで儲ける」体制を確立しました。90年にWINDOWS、95年にインターネット・エクスプローラーの販売開始。90年代は9割以上のPCがMSFTのソフトで動いていました