【MSFT】マイクロソフトの株価と決算、配当
現在のMSFTは、インド系の新進気鋭の経営者であるサティア・ナデラ氏（Satya Nadella）がCEOを務めています。
ナデラ氏は、かつてのWINDOWS一本槍の体制から、クラウド化重視へと舵を切った人物です。その結果、2014年2月の就任後、MSFTの株価は20年1月時点で、4倍以上になりました。
相当な成果を出したのですが、ビル・ゲイツに比べると知名度が低いので、初めにざっとその人物像を整理しておきます。
MSFTの停滞を打破し、現在は、クラウド化とAIへの注力を主導しています。
かつてのWindows一本槍から多様なクラウドサービスを充実させているわけです。
その事業はソフトウエアの開発と製造、ライセンス供与、販売とサポート、ゲーム事業（Xbox)、クラウドサービス（主にAzure）等が中心で、OSやサーバー、アプリ、インターネットとイントラネット等をカバーしています。
WindowsやXbox、Surfaceを含む端末をカバーする「モアパーソナルコンピューティング」部門、「Office」「Dynamics」「LinkedIn」等からなる「プロダクティビティ＆ビジネスプロセス」部門、「Azure」や従来のサーバ製品（「SQL Server」等）をカバーする「インテリジェントクラウド」部門に分かれているのです。
【事業別売上高】
| 17/6 | 18/6 | 19/6 | |
| MPC | 40.1% | 38.3% | 36.3% |
| P&B | 31.5% | 32.5% | 32.7% |
| IC | 28.4% | 29.2% | 31.0% |
【地域別売上高】
| 17/6 | 18/6 | 19/6 | |
| 米国 | 52.1% | 50.7% | 51% |
| 海外 | 47.9% | 49.3% | 49% |
「AAPLやGOOGLの真似じゃないの？」
そう勘繰る向きもありますが、結構、Microsoft Azureを使っている大手企業も多いのでMSFTのクラウドの評価は悪くありません。
若い人にとっては、ビル・ゲイツも過去の人ですが、近年の復活ぶりを見ると、やはり、MSFTのソフト力はバカにできません。この記事では最近のMSFTのパフォーマンスと、サティア・ナデラCEOのクラウドファーストの考え方等を紹介してみます。
※MSFT躍進の過程
MSFTの年間収益が1 年あたり約250万ドルに達した頃、ゲイツは、IBMがPCの動作を制御するオペレーティング・システム（OS)の完成に苦労しているという噂を聞きつけ、80年にIBMのためにOSをつくることを申し出ます。ここでIBMとの契約が成立すると、ゲイツは、既存のOSの権利をシアトルのとある会社から割安な金額で買い取り、それをIBMのニーズに合わせて改良しました。かくしてMS-DOSが誕生し、MSFT躍進の足掛かりとなります。当時のIBM製PCは三種のOSが使えたのですが、ゲイツはOSの著作権を保持しながら、OSのシェア首位を獲得。IBMのPC販売の拡大に合わせて「ソフトで儲ける」体制を確立しました。90年にWINDOWS、95年にインターネット・エクスプローラーの販売開始。90年代は9割以上のPCがMSFTのソフトで動いていました
主な指標を概観
まず、主要指標のデータを見てみます（指標と株価はgooglefinance関数から取得）。
| 1/2株価 | 158.8 |
| 11/27株価 | 215.2 |
| 株価上昇率 | 35.54% |
| 52週高値 | 232.9 |
| 52週安値 | 132.5 |
| β値 | 0.87 |
| EPS | 6.2 |
| PER | 34.72 |
| 配当利回り | 1.05% |
| 時価総額(億$） | 16272 |
| 株式数(億) | 75.6 |
株価推移（チャートと伸び率）
次に、株価の推移を見てみます（青線が株価推移。赤線が200日間の移動平均線）。
株価の推移を1年ごとに見てみましょう。
| ★1：各年の株価伸び率（※20年終値は11/27株価) | |||
| MSFT | 初値 | 終値 | 上昇率 |
| 2020 | 158.8 | 215.2 | 36% |
| 2019 | 99.6 | 157.7 | 58% |
| 2018 | 86.1 | 101.6 | 18% |
| 2017 | 62.8 | 85.5 | 36% |
| 2016 | 54.3 | 62.1 | 14% |
| 2015 | 46.7 | 55.5 | 19% |
| 2014 | 37.4 | 46.5 | 24% |
| 2013 | 27.3 | 37.4 | 37% |
| 2012 | 26.5 | 26.7 | 1% |
| 2011 | 28.1 | 26 | -7% |
| 2010 | 30.7 | 27.9 | -9% |
| 2009 | 19.5 | 30.5 | 56% |
| 2008 | 35.8 | 19.4 | -46% |
| ★2：各年初から20/11/27までの伸び率 | |||
| 19年～ | 18年～ | 17年～ | 16年～ |
| 116% | 150% | 243% | 296% |
| 15年～ | 14年～ | 13年～ | 12年～ |
| 361% | 475% | 688% | 712% |
| 11年～ | 10年～ | 09年～ | 08年～ |
| 666% | 601% | 1004% | 501% |
配当利回りと配当性向
さらに、配当利回りを見てみます。
| 権利落ち日 | 配当 | 利回り | 株価 |
| 2020/11/19 | 0.56 | 0.98% | 212.4 |
| 2020/8/20 | 0.51 | 0.95% | 214.6 |
| 2020/5/21 | 0.51 | 1.08% | 183.4 |
| 2020/2/20 | 0.51 | 1.05% | 184.4 |
| 2019/11/21 | 0.51 | 1.26% | 149.5 |
| 2019/8/15 | 0.46 | 1.38% | 133.7 |
| 2019/5/16 | 0.46 | 1.4% | 128.9 |
| 2019/2/21 | 0.46 | 1.61% | 109.4 |
| 2018/11/15 | 0.46 | 1.6% | 107.3 |
| 2018/8/16 | 0.42 | 1.56% | 107.6 |
| 2018/5/17 | 0.42 | 1.72% | 96.2 |
| 2018/2/15 | 0.42 | 1.75% | 92.7 |
配当性向の推移もモーニングスター（MS）社のデータで確認してみましょう。
★配当性向＝1株当たり配当÷EPS×100〔純利益から配当金を支払っている割合〕
★単純計算＝EPS÷1株配当。MS試算＝モーニングスター社の試算値
| 年/月 | EPS | 配当 | 配当性向 | |
| (GAAP) | 単純計算 | MS試算 | ||
| 09/6 | 1.62 | 0.5 | 30.9 | 30.8 |
| 10/6 | 2.1 | 0.52 | 24.8 | 24.8 |
| 11/6 | 2.69 | 0.61 | 22.7 | 22.6 |
| 12/6 | 2 | 0.76 | 38.0 | 26.4 |
| 13/6 | 2.58 | 0.89 | 34.5 | 44.3 |
| 14/6 | 2.63 | 1.07 | 40.7 | 38.2 |
| 15/6 | 1.48 | 1.21 | 81.8 | 49 |
| 16/6 | 2.56 | 1.39 | 54.3 | 101.5 |
| 17/6 | 3.25 | 1.53 | 47.1 | 66.1 |
| 18/6 | 2.13 | 1.65 | 77.5 | 109.5 |
| 19/6 | 5.06 | 1.8 | 35.6 | 39.1 |
| 20/6 | 5.76 | 1.99 | 34.5 | 32.3 |
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四半期決算（2020予想など）
さらに、四半期決算のEPSと売上の予想を整理してみます。
（※下記図表では、Y=年度決算、Q＝四半期決算、日／月＝データの日時、その右欄にあるのは1カ月前、2か月前の予想値を記載。データの主な出所は英語版のヤフーファイナンス。ただ、2019年6月までのデータ出所はロイター）。
EPS：予想と結果
| 予想 | 11/21 | 1月前 | 2月前 |
| Y：2022 | 7.46 | 7.33 | 7.35 |
| Y：2021 | 6.77 | 6.45 | 6.46 |
| Q：21/3 | 1.59 | 1.58 | 1.59 |
| Q：20/12 | 1.64 | 1.6 | 1.61 |
| MSFT | 予想 | 結果 | 差 | ％ |
| 20/9 | 1.54 | 1.82 | 0.28 | 18.2 |
| 20/6 | 1.38 | 1.46 | 0.08 | 5.8 |
| 20/3 | 1.26 | 1.4 | 0.14 | 11.1 |
| 19/12 | 1.32 | 1.51 | 0.19 | 14.4 |
| 19/9 | 1.24 | 1.38 | 0.14 | 11.3 |
| 19/6 | 1.21 | 1.37 | 0.16 | 13.2 |
| 19/3 | 1 | 1.14 | 0.14 | 14 |
| 18/12 | 1.05 | 1.1 | 0.05 | 4.8 |
| 18/9 | 0.96 | 1.14 | 0.18 | 18.8 |
| 18/6 | 1.08 | 1.13 | 0.05 | 4.6 |
| 18/3 | 0.85 | 0.95 | 0.1 | 11.9 |
売上高：予想と結果
| 予想 | 11/21 | 1月前 | 2月前 |
| Y：2022 | 175900 | 174670 | 174800 |
| Y：2021 | 158340 | 156840 | 156720 |
| Q：21/3 | 38730 | – | – |
| Q：20/12 | 40210 | 40400 | 40380 |
| 売上 | 予想 | 結果 | 差 | ％ |
| 20/9 | 35720 | 37150 | 1430 | 4.0 |
| 20/6 | 36490 | 38000 | 1510 | 4.1 |
| 20/3 | 33680 | 35020 | 1340 | 4.0 |
| 19/12 | 35680 | 36906 | 1226 | 3.4 |
| 19/9 | 32230 | 33055 | 825 | 2.6 |
| 19/6 | 32773 | 33717 | 944 | 2.9 |
| 19/3 | 29839 | 30571 | 732 | 2.5 |
| 18/12 | 32512 | 32471 | -41 | -0.1 |
| 18/9 | 27904 | 29084 | 1180 | 4.2 |
| 18/6 | 29205 | 30085 | 880 | 3 |
| 18/3 | 25769 | 26819 | 1050 | 4.1 |
決算予想と結果では米国会計基準（GAAP）とは違う「非GAAP基準」の数値（各社が経営実態を踏まえて調整した数値）が多用されています。そのため、本節の売上とEPSは次節のGAAP基準の値と同じになるとは限りません。
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通年決算（GAAP基準）
最後に、通年決算の数字を見てみます（以下、売上、利益、資産、負債、資本、キャッシュフローなどの単位は百万ドル。EPS＝希薄化後EPS）。
損益計算（売上、純利益等）
| MSFT | 売上高 | 営業CF | 同ﾏｰｼﾞﾝ | 純利益 |
| 08/6 | 60420 | 21612 | 36% | 17681 |
| 09/6 | 58437 | 19037 | 33% | 14569 |
| 10/6 | 62484 | 24073 | 39% | 18760 |
| 11/6 | 69943 | 26994 | 39% | 23150 |
| 12/6 | 73723 | 31626 | 43% | 16978 |
| 13/6 | 77849 | 28833 | 37% | 21863 |
| 14/6 | 86833 | 32502 | 37% | 22074 |
| 15/6 | 93580 | 29668 | 32% | 12193 |
| 16/6 | 91154 | 33325 | 37% | 20539 |
| 17/6 | 96571 | 39507 | 41% | 25489 |
| 18/6 | 110360 | 43884 | 40% | 16571 |
| 19/6 | 125843 | 52185 | 41% | 39240 |
| 20/6 | 143015 | 60675 | 42% | 44281 |
＊同ﾏｰｼﾞﾝ＝営業ｷｬｯｼｭﾌﾛｰﾏｰｼﾞﾝ。15%もあれば優良。通常、売上高＞営業CF＞純利益となる。営業CF＜純利益となる企業は粉飾決算の可能性あり。
EPSや営業利益率など
| MSFT | SG(%) | EPS | DSO |
| 08/6 | 18% | 1.87 | ? |
| 09/6 | -3% | 1.62 | 77.4 |
| 10/6 | 7% | 2.1 | 70.7 |
| 11/6 | 12% | 2.69 | 73.1 |
| 12/6 | 5% | 2 | 76.2 |
| 13/6 | 6% | 2.58 | 78.0 |
| 14/6 | 12% | 2.63 | 77.8 |
| 15/6 | 8% | 1.48 | 73.0 |
| 16/6 | -3% | 2.56 | 77.4 |
| 17/6 | 6% | 3.25 | 77.2 |
| 18/6 | 14% | 2.13 | 76.5 |
| 19/6 | 14% | 5.06 | 81.2 |
| 20/6 | 14% | 5.76 | 78.5 |
※SG（セールスグロース）：売上高成長率（前年度比）
※DSO（ﾃﾞｲｽﾞ･ｾｰﾙｽ･ｱｳﾄｽﾀﾝﾃﾞｨﾝｸﾞ）：売掛金回収に必要な日数。売掛金÷1日平均売上高で計算。期末に無理して売込みをかけてEPSをよい数値にした企業の場合は、売掛金が増え、DSOの数値が大きくなる。上記DSOの出所はモーニングスター社。
バランスシート
| MSFT | 総資産 | 総負債 | 株主資本 | 自己資本率 |
| 08/6 | 72793 | 36507 | 36286 | 50% |
| 09/6 | 77888 | 38330 | 39558 | 51% |
| 10/6 | 86113 | 39938 | 46175 | 54% |
| 11/6 | 108704 | 51621 | 57083 | 53% |
| 12/6 | 121271 | 54908 | 66363 | 55% |
| 13/6 | 142431 | 63487 | 78944 | 55% |
| 14/6 | 172384 | 82600 | 89784 | 52% |
| 15/6 | 174472 | 94389 | 80083 | 46% |
| 16/6 | 193468 | 121471 | 71997 | 37% |
| 17/6 | 250312 | 162601 | 87711 | 35% |
| 18/6 | 258848 | 176130 | 82718 | 32% |
| 19/6 | 286556 | 184226 | 102330 | 36% |
| 20/6 | 301311 | 183007 | 118304 | 39% |
ROAとROEなど
| MSFT | ROA | ROE | 流動比率 |
| 08/6 | 24% | 49% | 145% |
| 09/6 | 19% | 37% | 182% |
| 10/6 | 22% | 41% | 213% |
| 11/6 | 21% | 41% | 260% |
| 12/6 | 14% | 26% | 260% |
| 13/6 | 15% | 28% | 271% |
| 14/6 | 13% | 25% | 250% |
| 15/6 | 7% | 15% | 247% |
| 16/6 | 11% | 29% | 235% |
| 17/6 | 10% | 29% | 292% |
| 18/6 | 6% | 20% | 290% |
| 19/6 | 14% | 38% | 253% |
| 20/6 | 15% | 37% | 252% |
★ROA=当期純利益÷総資産 ※総資産を用いて企業があげた利益の割合
★ROE＝当期純利益÷自己資本 ※投下資本に対して企業があげた利益の割合
★流動比率＝流動資産÷流動負債 ※短期的な支払い能力を見る指標
キャッシュフロー
| MSFT | 営業CF | 投資CF | 財務CF |
| 08/6 | 21612 | -4587 | -12934 |
| 09/6 | 19037 | -15770 | -7463 |
| 10/6 | 24073 | -11314 | -13291 |
| 11/6 | 26994 | -14616 | -8376 |
| 12/6 | 31626 | -24786 | -9408 |
| 13/6 | 28833 | -23811 | -8148 |
| 14/6 | 32502 | -18833 | -8665 |
| 15/6 | 29668 | -23001 | -9668 |
| 16/6 | 33325 | -23950 | -8393 |
| 17/6 | 39507 | -46781 | 8408 |
| 18/6 | 43884 | -6061 | -33590 |
| 19/6 | 52185 | -15773 | -36887 |
| 20/6 | 60675 | -12223 | -46031 |
サティア・ナデラCEOのクラウドファースト構想
最後に、クラウドファーストを掲げるマイクロソフトCEOの構想を見てみます。
14年2月に就任したサティア・ナデラCEOはクラウドサービスに重点投資を行い、３年でマイクロソフトの時価総額を２倍にしました。
こうした勢いを見て、マイクロソフトは「お家芸の『追い上げ』でAMZNやGOOGL急追」を果たすのではないかと述べる人もいました（日経BP「ナデラ式マイクロソフト復活戦略」2018年1月15日、根来龍之氏の見解）
「マイクロソフトは、歴史的に見て、ファーストペンギンにはならないけれど、先行企業をキャッチアップするのが得意な会社であり、モバイル化とクラウド化に関しても、遅れたというより、むしろ非常に早く対応した」
この記事は、その後のMSFTの躍進を予見できていたと思います。
サティア・ナデラは、特にAWSのシェアに追いつくために構造改革を進め、ウィンドウズ中心主義からクラウドファーストへの転換に成功しています。
その結果、MSFTの時価総額はAAPLを追い抜き、世界ナンバーワンになりました。
国防総省による100億ドル規模のクラウド契約（ジェダイプロジェクト）の受注も、AMZNではなく、MSFTが担うことになりました。
ナデラ氏は、現在、複合現実（ＭＲ）、人工知能、量子コンピューターを、次世代の世界を変える重要なテクノロジーと見ています。
そして、「モバイルファーストからクラウドファーストへの移行」への対応に注力しています。
モバイルファーストの時代には、ユーザーエクスペリエンスにおいて、顧客は一つのデバイスのみでなく、複数のデバイスを使用します。
幾つものデバイスを用いてタスクを完了させる（マルチデバイス）中でMSFTの製品・サービスが評価されると見て、アプリケーションを構築しなければいけなくなります。
その上に、AIやデータという次世代の重要資産の働きを踏まえて、ユーザーエクスペリエンスの向上を目指さなければなりません。
こうしたクラウドファースト時代に対応するために、マイクロソフトはWindowsだけでなく、様々なクラウドサービスを充実させてきたわけです。
筆者はなぜかマックPCやアイパッド等が好きになれないので、長らくMSFTユーザーを続けてきました。
MSFT製品にはやや融通が利かないところもありますが、ユーザーの一人として、今後の発展に期待したいと考えています。
その上に、AIやデータという次世代の重要資産の働きを踏まえて、ユーザーエクスペリエンスの向上を目指さなければなりません。
こうしたクラウドファースト時代に対応するために、マイクロソフトはWindowsだけでなく、様々なクラウドサービスを充実させてきたわけです。
筆者はなぜかマックPCやアイパッド等が好きになれないので、長らくMSFTユーザーを続けてきました。
MSFT製品にはやや融通が利かないところもありますが、ユーザーの一人として、今後の発展に期待したいと考えています。