【BA】ボーイングの株価と決算、配当

2019年3月21日

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ボーイングは、トランプ政権成立後、株価上昇が続きましたが、2018年には米中貿易戦争の勃発と米朝対話の開始(※軍事株は下落。BAの半分ぐらいは軍需)に伴い、株価が下落。

しかし、19年には米中対話が進み、株価が回復しました。

「よくなるのかな?」と思った矢先に、エチオピアで「ボーイング737MAX8」が3月10日に墜落。

737MAX8は18年10月にインドネシアでも墜落したので、その安全性が懸念され、株価が下落しました。

まだ航空の専門家はBAを見放しているわけではありませんが、すでに、欧州、中国、米国、カナダ等でこの機種の運航停止が決まっています(3/14時点で約50の国・地域)。

※なお、多くのMAX8を運航しているのはサウスウエスト社は、10日の声明で「MAX8に全面的な信頼を寄せている」と述べていました。

株価の趨勢が気になるBA社ですが、こうした趨勢を踏まえて、その関連情報を整理してみます。

ボーイングとトランプ政権

BAは実際にトランプ政権との関係は近く、17年3月には、トランプ大統領はボーイング社幹部(パトリック・シャナハン氏)を国防総省のナンバーツーに起用。ブルームバーグ(2017/3/17)は「既に緊密な同社と新政権の関係がさらに強まる」と述べ、シャナハン氏を「デニス・ムーレンバーグ最高経営責任者(CEO)の直属の部下」で「軍事、宇宙、民間航空機などの中核部門」において30年の経験を積んだ人材と評しています。マティス国防長官辞任後はシャナハン氏が後任に指名されました。

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主な指標を概観

まず、主要指標のデータを見てみます(出所はグーグルファイナンスなど)

1/2株価 316.2
3/20株価 376.2
株価上昇率 19.0%
52週高値 446.0
52週安値 292.5
EPS 17.87
PER 21.05
配当(利回り) 8.22 (2.20%)
時価総額(億$) 2123
株式数(億) 5.6

株価推移(チャートと伸び率)

次に、株価の推移を見てみます(青線が株価推移。赤線が200日間の移動平均線)。

その株価の推移を1年ごとに見てみましょう。

★1:各年の株価伸び率(※19年終値は3/20)
BA 初値 最安 最高 終値 上昇率
2019 316.2 310.9 440.6 376.2 19%
2018 295.8 294.2 411.1 322.5 9%
2017 156.3 157.0 297.9 294.9 89%
2016 141.4 108.4 157.8 155.7 10%
2015 131.1 125.5 158.3 144.6 10%
2014 136.0 118.3 144.4 130.0 -4%
2013 76.6 73.7 138.4 136.5 78%
2012 74.7 67.2 77.3 75.4 1%
2011 66.2 57.4 80.0 73.4 11%
2010 55.7 56.2 75.6 65.3 17%
2009 42.8 29.4 56.1 54.1 26%
2008 87.6 37.1 87.6 42.7 -51%
★2:各年初から2019/3/20までの伸び率
19年~ 18年~ 17年~ 16年~ 15年~ 14年~
19% 27% 141% 166% 187% 177%
13年~ 12年~ 11年~ 10年~ 09年~ 08年~
391% 404% 468% 575% 779% 329%

配当利回りと配当性向

株価の次に、配当金と配当性向の推移をモーニングスター(MS)社のデータで見てみます。

配当性向=1株当たり配当÷EPS×100〔純利益から配当金を支払っている割合〕

MS社は非GAAPのEPSで配当性向を試算。GAAP基準のEPS試算〔=単純計算〕の箇所は筆者挿入。

年/月
EPS
配当
配当性向
(GAAP) 単純計算 MS試算
2008/12 3.67 1.6 43.6 43.8
2009/12 1.84 1.68 91.3 89.8
2010/12 4.45 1.68 37.8 37.7
2011/12 5.34 1.68 31.5 33.2
2012/12 5.11 1.76 34.4 34.4
2013/12 5.96 1.94 32.6 33.7
2014/12 7.38 2.92 39.6 38.4
2015/12 7.44 3.64 48.9 43.6
2016/12 7.83 4.36 55.7 63.7
2017/12 13.85 5.68 41 49.4
2018/12 17.85 6.84 38.3 38.6

四半期ごとの配当も見てみます

権利落ち日 1株配当 配当利回り 当日株価
2019/02/07 2.055 1.77% 405.2
2018/11/09 1.71 1.90% 369.3
2018/08/10 1.71 1.90% 339.4
2018/05/11 1.71 1.80% 342.5
2018/02/09 1.71 1.80% 332.8
2017/11/10 1.42 2.20% 260.9
2017/08/11 1.42 2.30% 234.9
2017/05/12 1.42 2.70% 183.3
2017/02/10 1.42 2.80% 166.2
2016/11/11 1.09 2.90% 148.5
2016/08/12 1.09 3.10% 133.1
2016/05/13 1.09 3.00% 132.1
2016/02/12 1.09 3.50% 108.6
2015/11/06 0.91 2.50% 147.9

四半期決算(予想と実値)

18年第4四半期決算の概要は以下の通り。

EPS:予想4.57$⇒結果5.48$

売上高:予想268.7億$⇒結果283.4億$

 旅客機売上高:173億$(+12%)

 軍需売上高:の61億$(+16%)

 グローバルサービス売上高:49億$(+29%)

2019年度のEPS:新ガイダンス19.9~20.1$

2019年度の売上高:新ガイダンス1095~1115億$

予想値

ロイターによれば四半期決算のEPSと売上の予想は以下の通りです(2019/3/19、売上単位は100万ドル)。

売上予想 平均 上限 下限 期間
2020 118343 122896 114531 1年
2019 111427 112716 110325 1年
6-19 26991 27939 25940 3カ月
3-19 25461 26228 24209 3カ月
売上 予想 結果
12-18 26868 28341 1473 5.48
9-18 23985 25146 1161 4.84
6-18 24043 24258 215 0.89
3-18 22256 23382 1126 5.06
12-17 24692 25368 676 2.74
9-17 23924 24309 385 1.61
EPS予想 平均 上限 下限 期間
2020 23.37 24.83 21.65 1年
2019 20.21 20.83 19.97 1年
6-19 4.77 5.01 4.46 3カ月
3-19 4.3 4.82 4.02 3カ月
EPS 予想 結果
12-18 4.57 5.48 0.91 19.78
9-18 3.47 3.58 0.11 3.09
6-18 3.26 3.33 0.07 2.13
3-18 2.57 3.64 1.07 41.41
12-17 2.89 3.06 0.17 5.86
9-17 1.23 1.34 0.11 2.23

※決算予想では米国会計基準(GAAP)とは異なる「非GAAP基準」の数値が多用されています。これは各社が経営実態を踏まえて調整した数値です(売上とEPSの数値が後述のGAAP基準での数値と異なる場合は、非GAAP基準の数値)。

四半期決算(GAAP基準)

BA 売上高 営業利益 純利益 EPS
09-2017 24223 2630 1810 2.99
12-2017 24770 2978 3320 5.49
03-2018 23382 2875 2477 4.15
06-2018 24258 2710 2196 3.73
09-2018 25146 2227 2363 4.07
12-2018 28341 4175 3424 5.53

(※本節と次節の数値は、BAのIR情報より作成)

通年決算(GAAP基準)

最後に、通年決算の数字を見てみます。

損益計算(売上、純利益等)

売上高 営業CF 同マージン 純利益
2008/12 60909 -401 -0.7% 2672
2009/12 68281 5603 8.2% 1312
2010/12 64306 2952 4.6% 3307
2011/12 68735 4023 5.9% 4018
2012/12 81698 7508 9.2% 3903
2013/12 86623 8179 9.4% 4585
2014/12 90762 8858 9.8% 5446
2015/12 96114 9363 9.7% 5176
2016/12 94571 10499 11.1% 5034
2017/12 94005 13346 14.2% 8458
2018/12 101127 15322 15.2% 10460

※同マージン=営業キャッシュフローマージン。15%以上あれば優良な数値。通常、売上高>営業CF>純利益となる。営業CF<純利益となる企業は粉飾決算の可能性あり。

EPSや営業利益率など

営業利益率 EPS DSO
2008/12 6.5 3.67 34.0
2009/12 3.1 1.84 30.4
2010/12 7.7 4.45 31.8
2011/12 8.5 5.34 29.8
2012/12 7.4 5.11 23.9
2013/12 7.3 5.96 22.4
2014/12 7.9 7.38 25.7
2015/12 7.5 7.44 28.6
2016/12 5.9 7.61 30.5
2017/12 11 13.43 34.3
2018/12 11.9 17.85 24.7

※DSO(デイズ・セールス・アウトスタンディング):売掛金回収に必要な日数。売掛金÷1日平均売上高で計算。期末に無理して売込みをかけてEPSをよい数値にした企業の場合は、売掛金が増え、DSOの数値が大きくなる。

バランスシート

総資産 総負債 株主資本 自己資本率
2008/12 53779 54921 -1142 -2.1%
2009/12 62053 59828 2225 3.6%
2010/12 68565 65799 2766 4.0%
2011/12 79986 76471 3515 4.4%
2012/12 88896 83029 5867 6.6%
2013/12 92663 77788 14875 16.1%
2014/12 99198 90533 8665 8.7%
2015/12 94408 88073 6335 6.7%
2016/12 89997 89180 817 0.9%
2017/12 112362 110706 1656 1.5%
2018/12 117359 117020 339 0.3%

さらに、重要指標を見てみます。

ROAとROEなど

ROA ROE 流動比率
単位 倍率
2008/12 4.7 69.3 0.84
2009/12 2.3 314.6 1.07
2010/12 5.1 135.2 1.15
2011/12 5.4 127.9 1.21
2012/12 4.6 83 1.27
2013/12 5 44.1 1.26
2014/12 5.7 46.2 1.2
2015/12 5.3 69 1.35
2016/12 5.3 136.8 1.25
2017/12 9 1398 1.15
2018/12 10 3012.4 1.08

★ROE=当期純利益÷自己資本 ※投下資本に対して企業が上げた利益を見る

★ROA=当期純利益÷総資産 ※総資産を用いて企業が上げた利益を見る

★流動比率=流動資産÷流動負債 ※短期的な支払い能力を見る(下表では資本が負債の何倍かを表記)

キャッシュフロー

営業CF 投資CF 財務CF
2008/12 -401 1888 -5202
2009/12 5603 -3794 4094
2010/12 2952 -4831 -1962
2011/12 4023 2369 -1700
2012/12 7508 -3757 -3477
2013/12 8179 -5154 -4249
2014/12 8858 2467 -8593
2015/12 9363 -1846 -7920
2016/12 10499 -3378 -9587
2017/12 13346 -2058 -11350
2018/12 15322 -4621 -11722

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