BAC：ﾊﾞﾝｸｵﾌﾞｱﾒﾘｶの配当推移

米国第2位の銀行であるBank of America（BAC）が、長期的に安定して配当を支払い続けられるのかどうかを解説します。

はじめに：この記事でわかること

BACは近年継続的に増配してきました。これからも増配が期待できるのか、以下のポイントで評価します。

• BACの稼ぐ力：どれだけ利益を出しているか？（特にPPNRと純利息収入、ROEを重視）
• 株主還元：配当や自社株買いにどれくらい回しているか？
• 会社の体力：不況が来ても大丈夫か？
• 他行との比較：他の銀行と比べてどうか？
• 現状からの判断：配当は安定しているか？

結論：BACの配当は「安定した持続性」があると評価できます。

1. BACの「稼ぐ力」：PPNR（貸倒引当前純営業収益）と収益力分析

BACは米国第2位の銀行として、安定した収益基盤を持っています。銀行の配当余力を評価する上で重要なのは、PPNR（Pre-Provision Net Revenue：貸倒引当前純営業収益）と純利益の安定性です。

この表からわかること： BACは2015年以降、着実に事業規模を拡大してきました。2020年のコロナ禍で一時的に収益が減少しましたが、金利上昇局面の2022年以降は収益が大幅に改善しています。2024年の総収入は1924億ドル（出典：MacroTrends, 2025年5月時点）と過去最高を記録し、純利益も267億ドルと安定しています。推定PPNRも約780億ドルと健全な水準で、配当原資としての本源的収益力を示しています。多様な金融サービスにより、景気や金利変動に強い体質を構築できています。

2. 1株当たり利益と会社の稼ぐ力（ROE分析）

この表からわかること：
EPS（1株あたり利益）は2024年に$3.21（出典：MacroTrends, 2025年5月時点）となり、2015年の$1.31から約2.5倍に増加しています。ROEは2024年に9.0%（出典：GuruFocus, 2025年4月時点）と、大手銀行として安定した水準を維持しています。
ROTCE（有形普通株主資本利益率）は推定約11%と、ROEよりもやや高い水準で推移しており、実質的な資本効率の高さを示しています。2018年の税制改革効果により一時的に向上し、その後も業界平均程度の健全な収益性を維持しています。

3. 株主還元（配当と自社株買い）

BACは株主還元を重視し、特に配当の安定性にコミットしています。以下の表は、BACが毎年どれくらい配当を出し、自社株買いをしているかを示しています。

2024年配当実績と増配情況

配当性向の推移と安定性

この表からわかること：
配当/株は2015年の$0.12から2024年の$1.00まで、9年間で約8倍に増加しています。特に2017年、2018年に大幅な増配を実施し、その後も毎年着実に増配を続けています。2020年のコロナ禍でも減配せず維持したのは、BACの配当へのコミットメントの証です。
配当性向（稼いだ利益のうち配当に回す割合）は2024年で31.1%と健全な水準。長期的に20-40%のレンジで推移しており、利益の大部分を内部留保や再投資に回せるため、今後も配当を増やし続ける体力があることを意味します。

総還元性向と資本配分戦略

年次別総還元性向の詳細分析

この表からわかること：
BACは、配当だけでなく自社株買いも積極的に行っています。2015年以降、総還元性向は約40-80%で推移しており、2024年は約79%と高い水準となっています。配当と自社株買いを合わせた「総還元性向」の推移を見ると、BACが稼いだ利益の大部分を株主に還元していることが分かります。2020年に自社株買いが一時的に制限された時期を除けば、非常に株主還元に積極的な姿勢がうかがえます。

2024年7月に新たに250億ドルの株式買い戻しプログラムを承認し、株主還元に積極的な姿勢を示しています。CET1比率11.9%は規制要求10.7%を上回る十分な水準で、株主還元の余力があることを示しています。

4. 会社の体力（健全性）は大丈夫？

5. キャッシュフローと流動性の安定性

この表からわかること：
LCR（流動性カバレッジ比率）113%とNSFR（安定調達比率）120.8%は、いずれも規制要求の100%を大きく上回っており、BACが十分な流動性を確保していることが分かります。約9530億ドルの流動性資産を保有し、万が一の時に資金繰りに困らない体制を整えています。

6. 投資家が注意すべきリスク

どんなに優れた企業でもリスクは存在します。BACの場合、以下の点に注意が必要です。

• 金利変動リスク： 今後、金利が急激に低下すると、純利息収入が減少する可能性があります。ただし、BACは金利感応度の管理体制を整えています。
• 規制の強化： 今後、銀行に対する規制がさらに厳しくなり、自己資本をもっと積み立てるように求められる可能性があります。
• 消費者信用リスク： BACは消費者向け貸出が多いため、景気悪化時には信用損失が増加する可能性があります。
• 競合の激化： フィンテック企業との競争が激しくなっています。
• 経済環境の変化： 景気後退や市場ボラティリティの上昇は、トレーディング収入や投資銀行業務に影響する可能性があります。

7. 競合他行との比較分析

この表からわかること：
BACは配当利回り2.35%と主要銀行の中で適度な水準にあり、配当性向31.1%は健全です。ROE 9.0%は大手銀行として安定的な収益性を示し、CET1比率11.9%は規制要求を上回る十分な水準で、継続的な配当支払いと増配の基盤があります。

8. 結論と投資判断

Bank of Americaの配当は、「安定した持続性」があり、保守的な配当投資先として評価できます。

投資判断の根拠

定量的根拠（数字で見る強み）：

• 2024年に8%増配を実施し、年間配当$1.00（前年比+13.6%）
• 健全な配当性向（2024年実績で31.1%）
• 安定的な収益性（ROE 2024年実績9.0%）
• 規制要求を上回る強固な自己資本（CET1比率 11.9%）
• 米国第2位の銀行としての安定した収益基盤

定性的根拠（数字以外の強み）：

• 米国第2位の銀行としての圧倒的な事業規模と安定性
• 6900万人の顧客基盤と全米に広がる店舗網
• 堅実な経営陣による保守的なリスク管理体制
• デジタル化への積極的な投資による将来競争力の維持

現状データからの見通し

現在の財務体質から判断される配当の持続性：

• 健全な配当性向（31.1%）により、増配のための余力が十分にある
• 強固な自己資本比率により、経済ショックにも耐えうる体力がある
• 安定した収益基盤により、継続的な配当支払いが可能
• 過去のクライシス（リーマンショック、コロナ禍）でも減配しなかった実績

投資上の留意点：
BACは安定性を重視する配当投資家に適していますが、JPMorgan程の高成長は期待できません。金利環境の変化に敏感であり、金利低下局面では収益が圧迫される可能性があります。規制環境の変化にも注意が必要です。