【COST】コストコホールセールの株価と決算、配当

2019年9月19日

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コストコホールセール(Costco Wholesale Corporation)は会員制・倉庫型店舗販売の大手企業です。

主な取扱商品はアパレル、玩具、ヘルスケア用品、宝飾品、オフィス用品、玩具、パソコン、雑貨、ガーデニング、 スポーツ、エ具、自動車用品、精肉や鮮魚などの生鮮食品、冷凍食品、酒類など多岐にわたります。

1976年にサンディエゴで飛行機の格納庫を改造した店舗で創業し、業容を拡大し、1993年に上場しました。

北米を中心に770の店舗を構え、英国、日本、韓国、台湾、オーストラリア、スペイン、フランス、アイスランドにも出店しています。

(*18年8月時点での地域別売上高は、米国が72.3%、カナダが14.6%、その他が13.1%)

COSTは年会費制を導入して大量の商品を低価格で提供。まとめ買いで消費者に買ってもらうビジネスモデルを築きました。

近年にはクレカでVISAと提携し、2017年6月には会費を値上げしています。

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主な指標を概観

まず、主要指標のデータを見てみます(指標と株価はgooglefinance関数から取得。配当利回り〔税込〕のみブルームバーグ)。

1/2株価 200.5
9/12株価 289.9
株価上昇率 44.60%
52週高値 307.3
52週安値 189.5
EPS 7.14
PER 40.6
配当利回り 0.90%
時価総額(億$) 1275
株式数(億) 4.4

株価推移(チャートと伸び率)

次に、株価の推移を見てみます(青線が株価推移。赤線が200日間の移動平均線)。

株価の推移を1年ごとに見てみましょう

★1:各年の株価伸び率(※19年終値は9/12)
COST 初値 終値 上昇率
2019 200.5 289.9 45%
2018 187.2 203.7 9%
2017 160.7 186.1 16%
2016 159.8 160.1 0%
2015 141.9 161.5 14%
2014 118.7 141.8 19%
2013 100.6 119 18%
2012 84.2 98.7 17%
2011 72.8 83.3 15%
2010 59.5 72.2 21%
2009 52.1 59.2 14%
2008 69.7 52.5 -25%
★2:各年初から19/9/12までの伸び率
19年~ 18年~ 17年~ 16年~
45% 55% 80% 81%
15年~ 14年~ 13年~ 12年~
104% 144% 188% 244%
11年~ 10年~ 09年~ 08年~
298% 387% 457% 316%

配当利回りと配当性向

さらに、配当利回りを見てみます。

権利落ち日 配当 利回り 株価
2019/08/30 0.65 0.83% 294.8
2019/05/10 0.65 0.96% 247
2019/02/08 0.57 1.10% 207.8
2018/11/09 0.57 0.93% 237.7
2018/08/31 0.57 0.92% 233.1
2018/05/11 0.57 1.06% 195.8
2018/02/16 0.5 1.04% 191.6
2017/11/17 0.5 4.97% 171
2017/08/18 0.5 5.38% 157.1
2017/05/12 0.5 4.92% 170.9
2017/05/10 7 4.87% 171.4
2017/02/10 0.45 1.05% 172

配当性向の推移もモーニングスター(MS)社のデータで確認してみましょう。

★配当性向=1株当たり配当÷EPS×100〔純利益から配当金を支払っている割合〕

★単純計算=EPS÷1株配当。MS試算=モーニングスター社の試算値

年/月 EPS 配当 配当性向
(GAAP) 単純計算 MS試算
09/8 2.47 0.68 27.5 27.5
10/8 2.92 0.77 26.4 26.4
11/8 3.3 0.89 27.0 26.9
12/8 3.89 1.03 26.5 26.5
13/8 4.63 1.17 25.3 24.6
14/8 4.65 1.33 28.6 28.7
15/8 5.37 1.51 28.1 28.1
16/8 5.33 1.7 31.9 31.2
17/8 6.08 1.9 31.3 32.1
18/8 7.09 2.14 30.2 30.3

四半期決算(2019予想など)

さらに、ロイターが調べた四半期決算のEPSと売上の予想を整理してみます。

(※下記図表では、Y=年度決算、Q=四半期決算、日/月=データの日時、その右欄にあるのは1カ月前、2か月前の予想値を記載)。

EPS:予想と結果

予想 9/1 1月前 2月前
Y:20/8 8.56 8.55 8.53
Y:19/8 8.07 8.07 8.04
Q:19/8 2.53 2.53 2.53
Q:19/5 1.82
EPS 予想 結果 %
19/5 1.82 1.89 0.07 3.85
19/2 1.7 2.01 0.31 18.2
18/11 1.61 1.61 0 0
18/8 2.36 2.36 0 0
18/5 1.69 1.7 0.01 0.6

売上高:予想と結果

予想 9/1 1月前 2月前
Y:20/8 163715 163550 163388
Y:19/8 152837 152800 152734
Q:19/8 47626 47635 47587
Q:19/5 34706
予想 結果 %
19/5 34706 34740 34 0.1
19/2 35670 35396 -274 -0.8
18/11 34799 35069 270 0.8
18/8 44271 44411 140 0.3
18/5 31913 32361 448 1.4

決算予想と結果では米国会計基準(GAAP)とは違う「非GAAP基準」の数値(各社が経営実態を踏まえて調整した数値)が多用されています。そのため、本節の売上とEPSは次節のGAAP基準の値と同じになるとは限りません。

通年決算(GAAP基準)

最後に、通年決算の数字を見てみます(以下、売上、利益、資産、負債、資本、キャッシュフローなどの単位は百万ドル。EPS=希薄化後EPS)。

損益計算(売上、純利益等

COST 売上高 営業CF OCFマージン 純利益
08/8 72483 2206 3% 1283
09/8 71422 2092 3% 1086
10/8 77946 2780 4% 1303
11/8 88915 3198 4% 1462
12/8 99137 3057 3% 1709
13/8 105156 3437 3% 2039
14/8 112640 3984 4% 2058
15/8 116199 4285 4% 2377
16/8 118719 3292 3% 2350
17/8 129025 6726 5% 2679
18/8 141576 5774 4% 3134

*同マージン=営業キャッシュフローマージン。15%もあれば優良。通常、売上高>営業CF>純利益となる。営業CF<純利益となる企業は粉飾決算の可能性あり。

EPSや売上高成長率など

COST SG(%) EPS DSO
08/8 13% 2.89 0.0
09/8 -1% 2.47 4.0
10/8 9% 2.92 4.0
11/8 14% 3.3 3.8
12/8 11% 3.89 3.7
13/8 6% 4.63 3.9
14/8 7% 4.65 3.8
15/8 3% 5.37 3.7
16/8 2% 5.33 3.8
17/8 9% 6.08 3.8
18/8 10% 7.09 4.0

※SG(セールスグロース):売上高成長率(前年度比)

※DSO(デイズ・セールス・アウトスタンディング):売掛金回収に必要な日数。売掛金÷1日平均売上高で計算。期末に無理して売込みをかけてEPSをよい数値にした企業の場合は、売掛金が増え、DSOの数値が大きくなる。上記DSOの出所はモーニングスター社。

バランスシート

COST 総資産 総負債 株主資本 自己資本率
08/8 20682 11490 9192 44%
09/8 21979 11875 10104 46%
10/8 23815 12885 10930 46%
11/8 26761 14188 12573 47%
12/8 27140 14622 12518 46%
13/8 30283 19271 11012 36%
14/8 33024 20509 12515 38%
15/8 33017 22174 10843 33%
16/8 33163 20831 12332 37%
17/8 36347 25268 11079 30%
18/8 40830 27727 13103 32%

ROAとROEなど

COST ROA ROE 流動比率
08/8 6% 14% 107%
09/8 5% 11% 111%
10/8 5% 12% 116%
11/8 5% 12% 114%
12/8 6% 14% 110%
13/8 7% 19% 119%
14/8 6% 16% 122%
15/8 7% 22% 101%
16/8 7% 19% 98%
17/8 7% 24% 99%
18/8 8% 24% 102%

★ROA=当期純利益÷総資産 ※総資産を用いて企業があげた利益の割合

★ROE=当期純利益÷自己資本 ※投下資本に対して企業があげた利益の割合

★流動比率=流動資産÷流動負債 ※短期的な支払い能力を見る指標

キャッシュフロー

COST 営業CF 投資CF 財務CF
08/8 2206 -1717 -643
09/8 2092 -1101 -439
10/8 2780 -2015 -719
11/8 3198 -1180 -1277
12/8 3057 -1236 -2281
13/8 3437 -2251 44
14/8 3984 -2093 -786
15/8 4285 -2480 -2324
16/8 3292 -2345 -2419
17/8 6726 -2366 -3218
18/8 5774 -2947 -1281