CSX（CSX Corporation）は鉄道輸送や貨物輸送を担う大手企業です。
世界各地で鉄道輸送、複合一貫輸送、コンテナ船輸送、はしけ輸送、物流業務請負などのサービスを提供しています。
主要子会社 のCSXトランスポーテーションは、米国ミシシッピ川東部の23州とワシントンDC、カナダ・オンタリオ州やケベック州を結ぶ約21000マイルの鉄道網を展開。従来型の鉄道サービスのほか、インターモーダルコンテナやトレーラーによる輸送事業を手がけています（※インターモーダルは鉄道・貨物輸送とトラック輸送を組み合わせた複合輸送のこと）。
単に鉄道で輸送するだけでなく、大西洋とメキシコ湾沿岸、ミシシッピ川、五大湖とセントローレンス水路沿岸など、70以上の海や川、湖、港湾へのアクセス権を持ち、業務提携した西部の鉄道を通じて太平洋側の港にも接続。主に石炭、自動車、化学品、農産物、木材、鉄鋼材料、食料品などの輸送を行っています。
2017年12月末時点の売上構成比は以下の通り。
| 製品輸送 | 62% |
| 石炭 | 18.5% |
| インターモーダル輸送 | 15.8% |
| その他 | 3.8% |
【目次】
主な指標を概観
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まず、主要指標のデータを見てみます（出所はグーグルファイナンスなど）
| 19/1/2株価 | 60.8 |
| 19/2/1株価 | 66.2 |
| 株価上昇率 | 9.0% |
| 52週高値 | 76.2 |
| 52週安値 | 48.4 |
| EPS | 3.85 |
| PER | 17.19 |
| 配当(利回り) | 0.88 (1.34%) |
| 時価総額(億$） | 559 |
| 株式数(億) | 8.4 |
株価推移（チャートと伸び率）
次に、株価の推移を見てみます（青線が株価推移。赤線が200日間の移動平均線）。
その株価の推移を1年ごとに見てみましょう 。
| ★1：各年の株価伸び率（※18年終値は12/31） | |||||
| CSX | 初値 | 最安 | 最高 | 終値 | 上昇率 |
| 2018 | 55.6 | 50.5 | 75.5 | 62.1 | 12% |
| 2017 | 36.2 | 35.9 | 57.7 | 55 | 52% |
| 2016 | 25.4 | 22 | 37.3 | 35.9 | 41% |
| 2015 | 36.1 | 24.7 | 37.5 | 26 | -28% |
| 2014 | 28.6 | 26 | 37.9 | 36.2 | 27% |
| 2013 | 20.1 | 20.2 | 28.8 | 28.8 | 43% |
| 2012 | 21.6 | 19 | 23.7 | 19.7 | -9% |
| 2011 | 21.7 | 18.4 | 27 | 21.1 | -3% |
| 2010 | 16.3 | 14.1 | 21.5 | 21.5 | 32% |
| 2009 | 10.9 | 7 | 16.8 | 16.2 | 48% |
| 2008 | 14.7 | 10.2 | 23 | 10.8 | -26% |
| ★2：各年初から2018/12/31までの伸び率 | |||||
| 18年～ | 17年～ | 16年～ | 15年～ | 14年～ | 13年～ |
| 12% | 72% | 145% | 72% | 117% | 209% |
| 12年～ | 11年～ | 10年～ | 09年～ | 08年～ | - |
| 188% | 186% | 281% | 470% | 323% | - |
配当利回りと配当性向
株価の次に、配当金と配当性向の推移をモーニングスター（MS）社のデータで見てみます。
★配当性向＝1株当たり配当÷EPS×100〔純利益から配当金を支払っている割合〕
★MS社は非GAAPのEPSで配当性向を試算。GAAP基準のEPS試算〔＝単純計算〕の箇所は筆者挿入。
| 年/月 | EPS | 配当 | 配当性向 | |
(GAAP) | 単純計算 | MS試算 | ||
| 2008/12 | 1.11 | 0.26 | 23.4 | 23.1 |
| 2009/12 | 0.96 | 0.29 | 30.2 | 30.7 |
| 2010/12 | 1.35 | 0.33 | 24.4 | 24.1 |
| 2011/12 | 1.7 | 0.37 | 21.8 | 20.5 |
| 2012/12 | 1.79 | 0.54 | 30.2 | 30.2 |
| 2013/12 | 1.83 | 0.59 | 32.2 | 31.2 |
| 2014/12 | 1.92 | 0.63 | 32.8 | 33.5 |
| 2015/12 | 2 | 0.7 | 35 | 35.4 |
| 2016/12 | 1.81 | 0.72 | 39.8 | 40 |
| 2017/12 | 5.99 | 0.78 | 13 | 39.1 |
四半期ごとの配当も見てみます。
| 権利落ち日 | 1株配当 | 配当利回り | 当日株価 |
| 2018/11/30 | 0.22 | 1.2% | 72.6 |
| 2018/08/31 | 0.22 | 1.2% | 74.16 |
| 2018/05/31 | 0.22 | 1.3% | 64.65 |
| 2018/03/01 | 0.22 | 1.5% | 54.52 |
| 2017/11/30 | 0.2 | 1.4% | 55.75 |
| 2017/08/31 | 0.2 | 1.5% | 50.2 |
| 2017/05/31 | 0.2 | 1.4% | 54.17 |
| 2017/02/28 | 0.18 | 1.5% | 48.56 |
| 2016/11/30 | 0.18 | 2.0% | 35.81 |
| 2016/08/31 | 0.18 | 2.5% | 28.28 |
| 2016/05/31 | 0.18 | 2.7% | 26.43 |
| 2016/02/29 | 0.18 | 3.0% | 24.14 |
| 2015/11/30 | 0.18 | 2.5% | 28.43 |
四半期決算（予想と実値）
さらに、決算を見ていきます。
18年第4四半期決算の概要は以下の通り。
- EPS：予想0.99$⇒結果1.01＄
- 売上高：予想31.2億＄⇒結果31.4億＄
- 売上高成長率：前年同期比＋9.8％（2019年度にはやや下降する見込み）
予想値
さらに、ロイターが調べた四半期決算のEPSと売上の予想を整理してみます（2019/2/1、売上単位は100万ドル）。
| 売上予想 | 平均 | 上限 | 下限 | 期間 |
| 2019 | 12702 | 13017 | 12501 | 通年 |
| 6-19 | 3216 | 3266 | 3187 | 4半期 |
| 3-19 | 3009 | 3095 | 2950 | 4半期 |
| 売上 | 予想 | 結果 | 差 | ％ |
| 9-18 | 3056 | 3129 | 73 | 2.38 |
| 6-18 | 2998 | 3102 | 104 | 3.47 |
| 3-18 | 2800 | 2876 | 76 | 2.73 |
| 12-17 | 2887 | 2863 | 24 | 0.83 |
| 9-17 | 2772 | 2743 | 29 | 1.04 |
| EPS予想 | 平均 | 上限 | 下限 | 期間 |
| 2019 | 4.23 | 4.42 | 3.87 | 通年 |
| 6-19 | 1.11 | 1.17 | 1.01 | 4半期 |
| 3-19 | 0.91 | 0.98 | 0.83 | 4半期 |
| EPS | 予想 | 結果 | 差 | ％ |
| 9-18 | 0.95 | 1.05 | 0.1 | 10.9 |
| 6-18 | 0.87 | 1.01 | 0.14 | 16.7 |
| 3-18 | 0.66 | 0.78 | 0.12 | 18.9 |
| 12-17 | 0.56 | 0.64 | 0.08 | 13.74 |
| 9-17 | 0.51 | 0.51 | 0 | 0.64 |
※決算予想では米国会計基準（GAAP）とは異なる「非GAAP基準」の数値が多用されています。これは各社が経営実態を踏まえて調整した数値です（売上とEPSの数値が後述のGAAP基準での数値と異なる場合は、非GAAP基準の数値）。
四半期決算（GAAP基準）
GAAP基準での四半期会計の実績は以下の通りでした
CSX | 売上高 | 営業利益 | 純利益 | EPS |
09-2017 | 2743 | 868 | 459 | 0.51 |
12-2017 | 2863 | 1073 | 4140 | 4.54 |
03-2018 | 2876 | 1044 | 695 | 0.78 |
06-2018 | 3102 | 1283 | 877 | 1.01 |
09-2018 | 3129 | 1293 | 894 | 1.05 |
通年決算（GAAP基準）
最後に、通年決算の数字を見てみます。
損益計算（売上、純利益等）
売上高 | 営業CF | 同ﾏｰｼﾞﾝ | 純利益 | |
| 2008/12 | 11255 | 2893 | 25.7% | 1365 |
| 2009/12 | 9041 | 2039 | 22.6% | 1152 |
| 2010/12 | 10636 | 3261 | 30.7% | 1563 |
| 2011/12 | 11743 | 3491 | 29.7% | 1822 |
| 2012/12 | 11756 | 2946 | 25.1% | 1859 |
| 2013/12 | 12026 | 3267 | 27.2% | 1864 |
| 2014/12 | 12669 | 3343 | 26.4% | 1927 |
| 2015/12 | 11811 | 3370 | 28.5% | 1968 |
| 2016/12 | 11069 | 3041 | 27.5% | 1714 |
| 2017/12 | 11408 | 3472 | 30.4% | 5471 |
※同ﾏｰｼﾞﾝ＝営業ｷｬｯｼｭﾌﾛｰﾏｰｼﾞﾝ。15～35%程度あれば優良な数値。通常、売上高＞営業CF＞純利益となる。営業CF＜純利益となる企業は粉飾決算の可能性あり。
EPSや営業利益率など
営業利益率 | EPS | DSO | |
| 2008/12 | 32.2 | 1.11 | 37.0 |
| 2009/12 | 34 | 0.96 | 42.4 |
| 2010/12 | 36 | 1.35 | 34.1 |
| 2011/12 | 29.1 | 1.7 | 33.0 |
| 2012/12 | 29 | 1.79 | 32.5 |
| 2013/12 | 28.9 | 1.83 | 30.6 |
| 2014/12 | 28.5 | 1.92 | 31.4 |
| 2015/12 | 30.3 | 2 | 32.6 |
| 2016/12 | 30.6 | 1.81 | 31.7 |
| 2017/12 | 33.1 | 5.99 | 30.5 |
※DSO（ﾃﾞｲｽﾞ･ｾｰﾙｽ･ｱｳﾄｽﾀﾝﾃﾞｨﾝｸﾞ）：売掛金回収に必要な日数。売掛金÷1日平均売上高で計算。期末に無理して売込みをかけてEPSをよい数値にした企業の場合は、売掛金が増え、DSOの数値が大きくなる。
バランスシート
総資産 | 総負債 | 株主資本 | 自己資本率 | |
| 2008/12 | 26288 | 18220 | 8068 | 30.7% |
| 2009/12 | 26887 | 18119 | 8768 | 32.6% |
| 2010/12 | 28141 | 19441 | 8700 | 30.9% |
| 2011/12 | 29344 | 20876 | 8468 | 28.9% |
| 2012/12 | 30723 | 21587 | 9136 | 29.7% |
| 2013/12 | 31782 | 21278 | 10504 | 33.1% |
| 2014/12 | 33053 | 21877 | 11176 | 33.8% |
| 2015/12 | 34745 | 23077 | 11668 | 33.6% |
| 2016/12 | 35414 | 23720 | 11694 | 33.0% |
| 2017/12 | 35739 | 21018 | 14721 | 41.2% |
さらに、重要指標を見てみます。
ROAとROEなど
ROA | ROE | 流動比率 | |
| 単位 | ％ | ％ | 倍率 |
| 2008/12 | 5.3 | 16.3 | 1.0 |
| 2009/12 | 4.3 | 13.6 | 1.4 |
| 2010/12 | 5.7 | 17.8 | 1.1 |
| 2011/12 | 6.3 | 21.3 | 1.1 |
| 2012/12 | 6.2 | 21.3 | 1.1 |
| 2013/12 | 6 | 19.2 | 1.1 |
| 2014/12 | 5.9 | 17.8 | 1.2 |
| 2015/12 | 5.8 | 17.3 | 1.5 |
| 2016/12 | 4.9 | 14.7 | 1.2 |
| 2017/12 | 15.4 | 41.5 | 1.0 |
★ROE＝当期純利益÷自己資本 ※投下資本に対して企業が上げた利益を見る
★ROA=当期純利益÷総資産 ※総資産を用いて企業が上げた利益を見る
★流動比率＝流動資産÷流動負債 ※短期的な支払い能力を見る（下表では資本が負債の何倍かを表記）
キャッシュフロー
営業CF | 投資CF | 財務CF | ﾌﾘｰCF | |
| 2008/12 | 2893 | -1428 | -1164 | 1174 |
| 2009/12 | 2039 | -1372 | -307 | 658 |
| 2010/12 | 3261 | -1771 | -1227 | 1529 |
| 2011/12 | 3491 | -2587 | -1413 | 1434 |
| 2012/12 | 2946 | -2277 | -668 | 791 |
| 2013/12 | 3267 | -2227 | -1232 | 1007 |
| 2014/12 | 3343 | -2183 | -1083 | 956 |
| 2015/12 | 3370 | -2892 | -519 | 955 |
| 2016/12 | 3041 | -1798 | -1268 | 838 |
| 2017/12 | 3472 | -1495 | -2179 | 1529 |
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